|
|
股票市場概念 股票市場是已經發行的股票按時價進行轉讓、買賣和流通的市場，包括交易所市場和場外交易市場兩部分。由於它是建立在發行市場基礎上的，因此又稱作二級市場。相比而言，股票流通市場的結構和交易活動比發行市場更為復雜，其作用和影響也更大。
1.流通市場的功能
股票流通市場包含了股票流通的一切活動。股票流通市場的存在和發展為股票發行者創造了有利的籌資環境，投資者可以根據自己的投資計劃和市場變動情況，隨時買賣股票。由於解除了投資者的後顧之憂，它們可以放心地參加股票發行市場的認購活動，有利於公司籌措長期資金、股票流通的順暢也為股票發行起了積極的推動作用。對於投資者來說，通過股票流通市場的活動，可以使長期投資短期化，在股票和現金之間隨時轉換，增強了股票的流動性和安全性。股票流通市場上的價格是反映經濟動嚮的晴雨表，它能靈敏地反映出資金供求狀況、市場供求，行業前景和政治形勢的變化，是進行經濟預測和分析的重要指標，對於企業來說，股權的轉移和股票行市的漲落是其經營狀況的指示器，還能為企業及時提供大量信息，有助於它們的經營决策和改善經營管理。可見，股票流通市場具有重要的作用。
2.股票交易方式
轉讓股票進行買賣的方法和形式稱為交易方式，它是股票流通交易的基本環節。現代股票流通市場的買賣交易方式種類繁多，從不同的角度可以分為以下三類：
(1)議價買賣和競價買賣
從買賣雙方决定價格的不同，分為議價買賣和競價買賣。議價買賣就是買方和賣方一對一地面談，通過討價還價達成買賣交易。它是場外交易中常用的方式。一般在股票上不了市、交易量少，需要保密或為了節省佣金等情況下采用。競價買賣是指買賣雙方都是由若幹人組成的群體，雙方公開進行雙嚮競爭的交易，即交易不僅在買賣雙方之間有出價和要價的競爭，而且在買者群體和賣者群體內部也存在着激烈的競爭，最後在買方出價最高者和賣方要價最低者之間成交。在這種雙方競爭中，買方可以自由地選擇賣方，賣方也可以自由地選擇買方，使交易比較公平，産生的價格也比較合理。競價買賣是證券交易所中買賣股票的主要方式。
(2)直接交易和間接交易
按達成交易的方式不同，分為直接交易和間接交易。直接交易是買賣雙方直接洽談，股票也由買賣雙方自行清算交割，在整個交易過程中不涉及任何中介的交易方式。場外交易絶大部分是直接交易。間接交易是買賣雙方不直接見面和聯繫，而是委托中介人進行股票買賣的交易方式。證券交易所中的經紀人制度，就是典型的間接交易。
(3)現貨交易和期貨交易
按交割期限不同，分為現貨交易和期貨交易。現貸交易是指股票買賣成交以後，馬上辦理交割清算手續，當場錢貨兩清，期貨交易則是股票成交後按合同中規定的價格、數量，過若幹時期再進行交割清算的交易方式。
3.流通市場的構成
流 通市場的構成要素主要有：(1)股票持有人， 在此為賣方；(2)投資者，在此為買方；(3)為股票交易提供流通、轉讓便利條件的信用中介操作機構，如證券公司或股票交易所(習慣稱之為證券交易所)。
交易所市場是股票流通市場的最重要的組成部分，也是交易所會員、證券自營商或證券經紀人在證券市場內集中買賣上市股票的場所，是二級市場的主體。具體說，它具有固定的交易所和固定的交易時間。接受和辦理符合有關法律規定的股票上市買賣，使原股票持有人和投資者有機會在市場上通過經紀人進行自由買賣、成交、結算和交割。證券公司也是二級市場上重要的金融中介機構之一，其最重要的職能是為投資者買賣股票等證券，並提供為客戶保存證券、為客戶融資融券、提供證券投資信息等業務服務。
場外市場又稱店頭市場或櫃臺市場。它與交易所共同構成一個完整的證券交易市場體係。場外交易市場實際上是由千萬傢證券商行組成的抽象的證券買賣市場。在場外市場易市場內，每個證券商行大都同時具有經紀人和自營商雙重身份，隨時與買賣證券的投資者通過直接接觸或電話、電報等方式迅速達成交易。作為自營商，證券商具有創造市場的功能。證券商往往根據自身的特點，選擇幾個交易對象。作為經紀證券商，證券商替顧客與某證券的交易商行進行交易。在這裏，證券商衹是顧客的代理人，他不承擔任何風險，衹收少量的手續費作為補償。
股票市場的分類 根據市場的功能劃分，股票市場可分為發行市場和流通市場。
發行市場是通過發行股票進行籌資活動的市場，一方面為資本的需求者提供籌集資金的渠道，另一方面為資本的供應者提供投資場所。發行市場是實現資本職能轉化的場所，通過發行股票，把社會閑散資金轉化為生産資本。由於發行活動是股市一切活動的源頭和起始點，故又稱發行市場為“一級市場”。
流通市場是已發行股票進行轉讓的市場，又稱“二級市場”。流通市場一方面為股票持有者提供隨時變現的機會，另一方面又為新的投資者提供投資機會。與發行市場的一次性行為不同，在流通市場上股票可以不斷地進行交易。
發行市場是流通市場的基礎和前提，流通市場又是發行市場得以存在和發展的條件。發行市場的規模决定了流通市場的規模，影響着流通市場的交易價格。沒有發行市場，流通市場就成為無源之水、無本之木，在一定時期內，發行市場規模過小，容易使流通市場供需脫節，造成過度投機，股價颶升；發行節奏過快，股票供過於求，對流通市場形成壓力，股價低落，市場低迷，反過來影響發行市場的籌資。所以，發行市場和流通市場是相互依存、互為補充的整體。
根據市場的組織形式劃分，股票市場可分為場內交易市場和場外交易市場。
股票場內交易市場是股票集中交易的場所，即股票交易所。有些國傢最初的股票交易所是自發産生的，有些則是根據國傢的有關法規註册登記設立或經批準設立的。今天的股票交易所有嚴密的組織，嚴格的管理，並有進行集中交易的固定場所。在許多國傢，交易所是股票交易的唯一合法場所。在我國，1990年底，上海證券交易所正式成立，深圳證券交易所也開始試營業。
股票場外交易市場是在股票交易所以外的各證券交易機構櫃臺上進行的股票交易市場，所以也叫做櫃臺交易市場。隨着通訊技術的發展，一些國傢出現了有組織的、並通過現代化通信與電腦網絡進行交易的場外交易市場，如美國的全美證券商協會自動報價係統（nasdaq）。由於我國的證券市場還不成熟，目前還不具備發展場外交易市場的條件。
根據投資者範圍不同，我國股票市場還可分為境內投資者參與的a股市場和專供境外投資者參與的b股市場
題材板塊通常特指由於某一些突發事件或特有現象而使部分個股具有一些共同特徵，例如資産重組板塊、wto板塊、西部概念等。市場要炒作就必須以各種題材做支撐，這已成了市場的規律。
根據有關市場人士的分析，常被利用的炒作題材大致有以下幾類：①經營業績好轉、改善；②國傢産業政策扶持，政府實行政策傾斜；③將要或正在合資合作、股權轉讓；④出現控股或收購等重大資産重組；⑤增資配股或高送股分紅等。 |
股票市場概念 The concept of stock market |
股票市場是已經發行的股票按時價進行轉讓、買賣和流通的市場，包括交易市場和流通市場兩部分。
1.流通市場的功能
股票流通市場包含了股票流通的一切活動。股票流通市場的存在和發展為股票發行者創造了有利的籌資環境，投資者可以根據自己的投資計劃和市場變動情況，隨時買賣股票。由於解除了投資者的後顧之憂，它們可以放心地參加股票發行市場的認購活動，有利於公司籌措長期資金、股票流通的順暢也為股票發行起了積極的推動作用。對於投資者來說，通過股票流通市場的活動，可以使長期投資短期化，在股票和現金之間隨時轉換，增強了股票的流動性和安全性。股票流通市場上的價格是反映經濟動嚮的晴雨表，它能靈敏地反映出資金供求狀況、市場供求，行業前景和政治形勢的變化，是進行經濟預測和分析的重要指標，對於企業來說，股權的轉移和股票行市的漲落是其經營狀況的指示器，還能為企業及時提供大量信息，有助於它們的經營决策和改善經營管理。可見，股票流通市場具有重要的作用。
2.股票交易方式
轉讓股票進行買賣的方法和形式稱為交易方式，它是股票流通交易的基本環節。現代股票流通市場的買賣交易方式種類繁多，從不同的角度可以分為以下三類：
(1)議價買賣和競價買賣
從買賣雙方决定價格的不同，分為議價買賣和競價買賣。議價買賣就是買方和賣方一對一地面談，通過討價還價達成買賣交易。它是場外交易中常用的方式。一般在股票上不了市、交易量少，需要保密或為了節省佣金等情況下采用。競價買賣是指買賣雙方都是由若幹人組成的群體，雙方公開進行雙嚮競爭的交易，即交易不僅在買賣雙方之間有出價和要價的競爭，而且在買者群體和賣者群體內部也存在着激烈的競爭，最後在買方出價最高者和賣方要價最低者之間成交。在這種雙方競爭中，買方可以自由地選擇賣方，賣方也可以自由地選擇買方，使交易比較公平，産生的價格也比較合理。競價買賣是證券交易所中買賣股票的主要方式。
(2)直接交易和間接交易
按達成交易的方式不同，分為直接交易和間接交易。直接交易是買賣雙方直接洽談，股票也由買賣雙方自行清算交割，在整個交易過程中不涉及任何中介的交易方式。場外交易絶大部分是直接交易。間接交易是買賣雙方不直接見面和聯繫，而是委托中介人進行股票買賣的交易方式。證券交易所中的經紀人制度，就是典型的間接交易。
(3)現貨交易和期貨交易
按交割期限不同，分為現貨交易和期貨交易。現貸交易是指股票買賣成交以後，馬上辦理交割清算手續，當場錢貨兩清，期貨交易則是股票成交後按合同中規定的價格、數量，過若幹時期再進行交割清算的交易方式。
3.流通市場的構成
流 通市場的構成要素主要有：(1)股票持有人， 在此為賣方；(2)投資者，在此為買方；(3)為股票交易提供流通、轉讓便利條件的信用中介操作機構，如證券公司或股票交易所(習慣稱之為證券交易所)。
交易所市場是股票流通市場的最重要的組成部分，也是交易所會員、證券自營商或證券經紀人在證券市場內集中買賣上市股票的場所，是二級市場的主體。具體說，它具有固定的交易所和固定的交易時間。接受和辦理符合有關法律規定的股票上市買賣，使原股票持有人和投資者有機會在市場上通過經紀人進行自由買賣、成交、結算和交割。證券公司也是二級市場上重要的金融中介機構之一，其最重要的職能是為投資者買賣股票等證券，並提供為客戶保存證券、為客戶融資融券、提供證券投資信息等業務服務。
場外市場又稱店頭市場或櫃臺市場。它與交易所共同構成一個完整的證券交易市場體係。場外交易市場實際上是由千萬傢證券商行組成的抽象的證券買賣市場。在場外市場易市場內，每個證券商行大都同時具有經紀人和自營商雙重身份，隨時與買賣證券的投資者通過直接接觸或電話、電報等方式迅速達成交易。作為自營商，證券商具有創造市場的功能。證券商往往根據自身的特點，選擇幾個交易對象。作為經紀證券商，證券商替顧客與某證券的交易商行進行交易。在這裏，證券商衹是顧客的代理人，他不承擔任何風險，衹收少量的手續費作為補償。 |
股票市場的起源 The origin of the stock market |
股票至今已有將近似400年的歷史。股票是社會化大生産的産物。隨着人類社會進入了社會化大生産的時期，企業經營規模擴大與資本需求不足的矛盾日益突出，於是産生了以股份公司形態出現的，股東共同出資經營的企業組織；股份公司的變化和發展産生了股票形態的融資活動；股票融資的發展産生了股票交易的需求；股票的交易需求促成了股票市場的形成和發展；而股票市場的發展最終又促進了股票融資活動和股份公司的完善和發展。所以，股份公司，股票融資和股票市場的相互聯繫和相互作用，推動着股份公司，股票融資和股票市場的共同發展。
股票最早出現於資本主義國傢。在17世紀初，隨着資本主義大工業的發展，企業生産經營規模不斷擴大，由此而産生的資本短缺，資本不足便成為製約着資本主義企業經營和發展的重要因素之一。為了籌集更多的資本，於是，出現了以股份公司形態，由股東共同出資經營的企業組織，進而又將籌集資本的範圍擴展至社會，産生了以股票這種表示投資者投資入股，並按出資額的大小享受一定的權益和承擔一定的責任的有價憑證，並嚮社會公開發行，以吸收和集中分散在社會上的資金。
股票交易市場遠溯到1602年，荷蘭人開始在阿姆斯特河橋上買賣荷屬東印度公司股票，這是全世界第一支公開交易的股票，而阿姆斯特河大橋則是世界最早的股票交易所。在那裏擠滿了等著與股票經紀人交易的投資人，甚至驚動警察進場維持秩序。荷蘭的投資人在第一個股票交易所投資了上百萬荷幣，衹為了求得擁有這傢公司的股票，以彰顯身分的尊榮。
而股票市場起源於美國，至少已有兩百年以上的歷史，至今仍十分活絡，其交易的證券種類非常繁多，股票市場是供投資者集中進行股票交易的機構。大部分國傢都有一個或多個股票交易所。
紐約證券交易所是美國最大、最老、最有人氣的市場。紐約證交所有二百多年的歷史，大部份歷史悠久的「財富500強」都會在紐約證券交易所挂牌。在紐約證交所，經紀人在場內走動叫喊來尋找最佳買賣主，經紀人依客戶所開的條件在場內公開尋找買賣主，本身不左右價格。 |
股票市場的分類 Classification of the stock market |
根據市場的功能劃分，股票市場可分為發行市場和流通市場。
發行市場是通過發行股票進行籌資活動的市場，一方面為資本的需求者提供籌集資金的渠道，另一方面為資本的供應者提供投資場所。發行市場是實現資本職能轉化的場所，通過發行股票，把社會閑散資金轉化為生産資本。由於發行活動是股市一切活動的源頭和起始點，故又稱發行市場為“一級市場”。
流通市場是已發行股票進行轉讓的市場，又稱“二級市場”。流通市場一方面為股票持有者提供隨時變現的機會，另一方面又為新的投資者提供投資機會。與發行市場的一次性行為不同，在流通市場上股票可以不斷地進行交易。
發行市場是流通市場的基礎和前提，流通市場又是發行市場得以存在和發展的條件。發行市場的規模决定了流通市場的規模，影響着流通市場的交易價格。沒有發行市場，流通市場就成為無源之水、無本之木，在一定時期內，發行市場規模過小，容易使流通市場供需脫節，造成過度投機，股價颶升；發行節奏過快，股票供過於求，對流通市場形成壓力，股價低落，市場低迷，反過來影響發行市場的籌資。所以，發行市場和流通市場是相互依存、互為補充的整體。
根據市場的組織形式劃分，股票市場可分為場內交易市場和場外交易市場。
股票場內交易市場是股票集中交易的場所，即股票交易所。有些國傢最初的股票交易所是自發産生的，有些則是根據國傢的有關法規註册登記設立或經批準設立的。今天的股票交易所有嚴密的組織，嚴格的管理，並有進行集中交易的固定場所。在許多國傢，交易所是股票交易的唯一合法場所。在我國，1990年底，上海證券交易所正式成立，深圳證券交易所也開始試營業。
股票場外交易市場是在股票交易所以外的各證券交易機構櫃臺上進行的股票交易市場，所以也叫做櫃臺交易市場。隨着通訊技術的發展，一些國傢出現了有組織的、並通過現代化通信與電腦網絡進行交易的場外交易市場，如美國的全美證券商協會自動報價係統（NASDAQ）。由於我國的證券市場還不成熟，目前還不具備發展場外交易市場的條件。
根據投資者範圍不同，我國股票市場還可分為境內投資者參與的A股市場和專供境外投資者參與的B股市場 |
|
通常特指由於某一些突發事件或特有現象而使部分個股具有一些共同特徵，例如資産重組板塊、WTO板塊、西部概念等。市場要炒作就必須以各種題材做支撐，這已成了市場的規律。
根據有關市場人士的分析，常被利用的炒作題材大致有以下幾類：①經營業績好轉、改善；②國傢産業政策扶持，政府實行政策傾斜；③將要或正在合資合作、股權轉讓；④出現控股或收購等重大資産重組；⑤增資配股或高送股分紅等。 |
股票市場的性質與職能 The nature and functions of the stock market |
通過股票的發行，大量的資金流入股市，又流入了發行股票的企業，促進了資本的集中，提高了企業資本的有機構成，大大加快了商品經濟的發展。另一方面，通過股票的流通，使小額的資金匯集了起來，又加快了資本的集中與積纍。
所以股市一方面為股票的流通轉讓提供了基本的場所，一方面也可以刺激人們購買股票的欲望，為一級股票市場的發行提供保證。同時由於股市的交易價格能比較客觀的反映出股票市場的供求關係，股市也能為一級市場股票的發行提供價格及數量等方面的參考依據。
股票市場的職能反映了股票市場的性質。在市場經濟社會中，股票有如下四個方面的職能：
1．積聚資本
上市公司通過股票市場發行股票來為公司籌集資本。上市公司將股票委托給證券承銷商，證券承銷商再在股票市場上發行給投資者。而隨着股票的發行，資本就從投資者手中流入上市公司。
2．轉讓資本
股市為股票的流通轉讓提供了場所，使股票的發行得以延續。如果沒有股市，我們很難想象股票將如何流通，這是由股票的基本性質决定的。當一個投資者選擇銀行儲蓄或購買債券時，他不必為這筆錢的流動性擔心。因為無論怎麽說，衹要到了約定的期限，他都可以按照約定的利率收回利息並取回本金，特別是銀行存款，即使提前去支取，除本金外也能得到少量利息，總之，將投資撤回、變為現金不存在任何問題。但股票就不同了，一旦購買了股票就稱為了企業的股東，此後，你既不能要求發行股票的企業退股，也不能要求發行企業贖回。如果沒有股票的流通與轉讓場所，購買股票的投資就變成了一筆死錢，即使持股人急需現金，股票也無法兌現。這樣的話，人們對購買股票就會有後顧之憂，股票的發行就會出現睏難。有了股票市場，股民就可以隨時將持有的股票在股市上轉讓，按比較公平與合理的價格將股票兌現，使死錢變為活錢。
3．轉化資本
股市使非資本的貨幣資金轉化為生産資本，它在股票買賣者之間架起了一座橋梁，為非資本的貨幣嚮資本的轉化提供了必要的條件。股市的這一職能對資本的追加、促進企業的經濟發展有着極為重要的意義。
4．給股票賦予價格
股票本身並無價值，雖然股票也像商品那樣在市場上流通，但其價格的多少與其所代表的資本的價值無關。股票的價格衹有在進入股票市場後纔表現出來，股票在市場上流通的價格與其票面金額不同，票面金額衹是股票持有人參與紅利分配的依據，不等於其本身所代表的真實資本價值，也不是股票價格的基礎。在股票市場上，股票價格有可能高於其票面金額，也有可能低於其票面金額。股票在股票市場上的流通價格是由股票的預期收益、市場利息率以及供求關係等多種因素决定的。但即使這樣，如果沒有股票市場，無論預期收益如何，市場利率有多大的變化，也不會對股票價格造成影響。所以說，股票市場具有賦予股票價格的職能。
在股市中，由於股價的走嚮取决於資金的運動。資金實力雄厚的機構大戶就能在一定程度上影響甚至操縱股價的漲跌。他們可以利用自身的資金實力，采取多種方式製造虛假的行情而從中獲利，因而使得股票市場有投機的一面。但這並不能代表股票市場的全部，不能反映股票市場的實質。
對於股票市場上的投機行為要進行客觀的評價。股票市場上的種種投機行為固然會對商品經濟的發展産生很大的負作用，但不可忽視的是，投機活動也是資本集中的一個不可缺少的條件。我們應該認識到，正是由於投機活動有獲得暴利的可能，纔刺激了某些投資者，使其將資金投入股票市場，從而促進資本的大量集中，使貨幣資金轉化為資本。 |
股票市場的特點 Characteristics of the stock market |
1 有一定的市場流動性，但主要取决於股票的日交易量。
2 股票市場衹在紐約時間早上的9：30到下午4：00開放，收市後的場外交易有限。
3 交易費導致較高的成本和佣金。
4 賣空股票受到上漲拋空的限製，很多即日交易都為此感到沮喪。
5 完成交易的步驟較多，增加了執行誤差和錯誤。 |
股票市場的作用 The role of the stock market |
1，對國傢經濟發展的作用
(1)可以廣泛地動員，積聚和集中社會的閑散資金，為國傢經濟建設發展服務，擴大生産建設規模，推動經濟的發展，並收到“利用內資不藉內債”的效果。
(2)可以充分發揮市場機製，打破條塊分割和地區封，促進資金的橫嚮融通和經濟的橫嚮聯繫，提高資源配置的總體效益。
(3)可以為改革完善我國的企業組織形式探索一條新路子，有利於不斷完善我國的全民所有製企業，集體企業，個人企業，三資企業和股份製企業的組織形式，更好地發揮股份經濟在我國國民經濟中的地位和作用，促進我國經濟的發展。
(4)可以促進我國經濟體製改革的深化發展，特別是股份製改革的深入發展，有利於理順産權關係，使政府和企業能各就其位，各司其職，各用其權，各得其利。
(5)可以擴大我國利用外資的渠道和方式，增強對外的吸納能力，有利於更多地利用外資和提高利用外資的經濟效益，收到“用外資而不藉外債”的效果。
2，對股份製企業的作用
(1)有利於股份製企業建立和完善自我約束，自我發展的經營管理機製。
2)有利於股份製企業籌集資金，滿足生産建設的資金需要，而且由於股票投資的無期性，股份製企業對所籌資金不需還本，因此可長期使用，有利於廣泛製企業的經營和擴大再生産。
3，對股票投資者的作用 從股票投資者的角度來說，其作用在於：
(1)可以為投資者開拓投資渠道，擴大投資的選擇範圍，適應了投資者多樣性的投資動機，交易動機和利益的需求，一般來說能為投資者提供獲得較高收益的可能性。
(2)可以增強投資的流動性和靈活性，有利於投資者股本的轉讓出售交易活動，使投資者隨時可以將股票出售變現，收回投資資金。股票市場的形成，完善和發展為股票投資的流動性和靈活性提供了有利的條件。4.股票市場的不利影響
股票市場的活動對股份製企業，股票投資者以及國傢經濟的發展亦有不利影響的一面。股票價格的形成機製是頗為復雜的，多種因素的綜合利用和個別因素的特動作用都會影響到股票價格的劇烈波動。股票價格既受政治，經濟，市場因素的影響，亦受技術和投資者行為因素的影響，因此，股票價格經常處在頻繁的變動之中。股票價格頻繁的變動擴大了股票市場的投機性活動，使股票市場的風險性增大。
股票市場的風險性是客觀存在的，這種風險性既能給投資者造成經濟損失，亦可能給股份製企業以及國傢的經濟建設産生一定的副作用。這是必須正視的問題。 |
利率變動對股票市場的影響 Changes in interest rates impact on the stock market |
對股票市場及股票價格産生影響的種種因素中最敏銳者莫過於金融因素。在金融因素中，利率水準的變動對股市行情的影響又最為直接和迅速。一般來說，利率下降時，股票的價格就上漲；利率上升時，股票的價格就會下跌。因此，利率的高低以及利率同股票市場的關係，也成為股票投資者據以買進和賣出股票的重要依據。
為什麽利率的升降與股價的變化呈上述反嚮運動的關係呢？主要有三個原因： 1．利率的上升，不僅會增加公司的藉款成本，而且還會使公司難以獲得必需的資金，這樣，公司就不得不削減生産規模，而生産規模的縮小又勢必會減少公司的未來利潤。因此，股票價格就會下降。反之，股票價格就會上漲。 2．利率上升時，投資者據以評估股票價值所在的折現率也會上升，股票價值因此會下降，從而，也會使股票價格相應下降；反之，利率下降時，股票價格就會上升。 3．利率上升時，一部分資金從投嚮股市轉嚮到銀行儲蓄和購買債券，從而會減少市場上的股票需求，使股票價格出現下跌。反之，利率下降時，儲蓄的獲利能力降低，一部分資金就可能回到股市中來，從而擴大對股票的需求，使股票價格上漲。
上述利率與股價運動呈反嚮變化是一般情況，我們也不能將此絶對化。在股市發展的歷史上，也有一些相對特殊的情形。當形勢看好時，股票行情暴漲的時候，利率的調整對股價的控製作用就不會很大。同樣，當股市處於暴跌的時候，即使出現利率下降的調整政策，也可能會使股價回升乏力。美國在1978年就曾出現過利率和股票價格同時上升的情形。當時出現這種異常現象主要有兩個原因：一是許多金融機構對美國政府當時維持美元在世界上的地位和控製通貨膨脹的能力沒有信心；二是當時股票價格已經下降到極低點，遠遠偏離了股票的實際價格，從而時大量的外國資金流嚮了美國股市，引起了股票價格上漲。在香港，1981年也曾出現過同樣的情形。當然，這種利率和股票價格同時上升和同時回落的現象至今為止也還是比較少見的。 既然利率與股價運動呈反嚮變化是一種一般情形，那麽投資者就應該密切關註利率的升降，並對利率的走嚮進行必要的預測，以便在利率變動之前，搶先一步就對股票買賣進行决策。 對利率的升降走嚮進行預測，在我國應側重註意以下幾個因素的變化情況： 1．貸款利率的變化情況。由於貸款的資金是由銀行存款來供應的，因此，根據貸款利率的下調可以推測出存款利率必將出現下降。 2．市場的景氣動嚮。如果市場過旺，物價上漲，國傢就有可能采取措施來提高利率水準，以吸引居民存款的方式來減輕市場壓力。相反的，如果市場疲軟，國傢就有可能以降低利率水準的方法來推動市場。 3．資金市場的銀根鬆緊狀況和國際金融市場的利率水準。國際金融市場的利率水準往往也能影響到國內利率水準的升降和股市行情的漲跌。在一個開放的市場體係中是沒有國界的，如果海外利率水準低，一方面對國內的利率水準産生影響，另一方面，也會引緻海外資金進入國內股市，拉動股票價格上揚。反之，如果海外的利率水準上升，則會發生與上述相反的情形。 |
股市如何反映經濟 How the stock market reflect economic |
首先，股市從總量趨勢上反映宏觀經濟。宏觀經濟總量的長期趨升推動股價指數的長期趨升（如圖）。這種反映同樣也不是機械的，即宏觀經濟總量的上升並不一定會推動股市上漲，股市衹是圍繞宏觀經濟總量在上下波動而已。這種波動不是無規則的：每當股價指數到達一個高點，股市就會由升轉跌；到達一個低點，就會由跌轉升。而促使這一轉折的因素很多，有時是公司利潤的增減，有時是經濟增長率的變化，有時是利率變動等。
其次，股市從平均數上反映公司盈利水平。我們統計了1995年以來我國上市公司利潤的年平均增長率，得出一個數據：12.41％。然後我們以1995年的上證指數年平均數661點為起點，按12.41％的年均升幅算出各個年份的上證指數的理論值，最後再將實際的指數與之比較，顯示兩種趨勢高度重合，衹是當市場樂觀時，指數就在它的理論值上方運行；當市場悲觀時，指數就在它理論值的下方運行。
其三，股市與利率的關係比股市與宏觀經濟的關係更為密切。尤其是1994到2001年的7年間，以1年、3年、5年3種基準利率平均數計算的銀行存款基準利率從12.36％下降到2.61％，這可以完全解釋這7年的牛市歷程。2001年，由於股市估值已大幅度透支了利率下降效應，大盤開始調整。2002－2003年，伴隨利率小幅下降，股市進入相對平穩階段。2004－2005年，利率重續升勢，股市又跌一波。2006年，雖然平均基準利率由3.03提高到3.21，但其間上市公司的可比利潤出現53.61％的巨大升幅，推動股市大幅上漲。2007年，雖然平均基準利率提高到4.31，但上市公司可比利潤達到63.88％，推動股市以更大的幅度攀升。
其四，股市與CPI的關係也比宏觀經濟緊密得多，而且股市也能在很大程度上提前反映CPI的變化。
總而言之，股市是這樣的市場：它以宏觀經濟總量為最主要的依托，以公司利潤的長期平均增長率為中軸綫，並以一定的乖離率圍繞經濟總量和公司平均利潤增長率運行。其間的階段性漲跌則由4個因素决定：一是指數在GDP通道中所處的位置；二是市場的估值處於高位還是處於低位；三是CPI（公司利潤增減最主要的影響因素之一）的運行趨勢；四是與流動性以及社會資本平均收益率密切相關的利率政策。
股票市場中主力操作的方法及各個階段介紹：
一、目標價位以下低吸籌碼階段
衹要投資者掌握有關莊股的活動規律，獲大利並不難。在這一階段，莊傢往往極耐心地、靜悄悄地、不動聲色地收集低價位籌碼，這部分籌碼是莊傢的倉底貨，是莊傢未來産生利潤的源泉，一般情況下莊傢不會輕易拋出。這一階段的成交量每日量極少，且變化不大，均勻分佈。在吸籌階段末期，成交量有所放大，但並不很大，股價呈現為不跌或即使下跌，也會很快被拉回，但上漲行情並不立刻到來。因此，此階段散戶投資者應觀望為好，不要輕易殺入以免資金呆置。
二、試盤吸貨與震倉打壓並舉階段
莊傢在低位吸足了籌碼之後，在大幅拉升之前，不會輕舉妄動，莊傢一般先要派出小股偵察部隊試盤一番，將股價小幅拉升數日，看看市場跟風盤多不多，持股者心態如何。隨後，便是持續數日的打壓，震出意志不穩的浮碼，為即將開始的大幅拉升掃清障礙。否則，一旦這些浮碼在莊傢大幅拉升時中途拋貨砸盤，莊傢就要付出更多的拉升成本，這是莊傢絶對不能容忍的。因此，打壓震倉不可避免。在莊傢打壓震倉末期，投資者的黃金建倉機會到來了。此時，成交量呈遞減狀況且比前幾日急劇萎縮，表明持股者心態穩定，看好後市，普遍有惜售心理。因此，在打壓震倉末期，趁K綫為陰綫時，在跌勢最兇猛時進貨，通常可買在下影綫部分，從而抄得牛股大底。
三、大幅拉升階段
這一階段初期的典型特徵是成交量穩步放大，股價穩步攀升，K綫平均綫係統處於完全多頭排列狀態，或即將處於完全多頭排列狀態，陽綫出現數多於陰綫出現次數。如果是大牛股則股價的收盤價一般在5日K綫平均綫之上，K綫的平均綫托着股價以流綫型嚮上延伸。這一階段中後期的典型特徵是，伴隨着一係列的洗盤之後，股價上漲幅度越來越大，上升角度越來越陡，成交量越放越大。若有量呈遞減狀態，那麽，這類股票要麽在高位橫盤一個月左右慢慢出貨，要麽利用除權使股價絶對值下降，再拉高或橫盤出貨。當個股的交易溫度熾熱，成交量大得驚人之時，大幅拉升階段也就快結束了，因為買盤的後續資金一旦用完，賣壓就會傾泄而下。因此，此階段後期的交易策略是堅决不進貨，如果持籌在手，則應時刻伺機出貨。
四、洗盤階段洗盤階段
伴隨着大幅拉升階段，同步進行，每當股價上一個臺階之後，莊傢一般都洗一洗盤，一則可以使前期持籌者下車，將籌碼換手，提高平均持倉成本，防止前期持籌者獲利太多，中途拋貨砸盤，從而使莊傢付出太多的拉升成本。二則提高平均持倉成本對莊傢在高位拋貨離場也相當有利，不致於莊傢剛一出現拋貨跡象，就把散戶投資者嚇跑的情況。此階段的交易策略應靈活掌握，如是短暫洗盤，投資者可持股不動，如發現莊傢進行高位旗形整理洗盤，則洗盤過程一般要持續11－14個交易日左右，則最好先逢高出貨，洗盤快結束時，再逢低進場不遲。
五、拋貨離場階段
此階段K綫圖上陰綫出現次數增多，股價正在構築頭部，買盤雖仍旺盛，但已露疲弱之態，成交量連日放大，顯示莊傢已在派發離場。因此，此時果斷出倉，就成為投資者離場的最佳時機。此階段跟進者則冒了九死一生的風險，實為不智之舉。 |
股票市場-中國股市發展年表 Stock Market - China Stock Market Development Chronology |
1984年- 提出建立資本市場構想
1984年11月-中國第一股發行1萬股
1986年-中國第一個證券交易櫃臺誕生
1990年11月26日上海證券交易所成立
1990年-深圳證券交易所試開業
1991年8月28 中國證券業協會在北京成立。
1992年5月21日-上交所取消股票交易價格限製
1992年8月10日-“810”事件
1992年10月12日-證監會正式成立
1992年8月-1994年8月-股市變冷
1994年7月30日-三大利好救市政策引發大漲
1996年12月-政策扼住股市漲勢
1999年5月19日-5.19行情爆發
1999年6月-多重利好促股市大漲
1999年7月1日-《證券法》實施打開潘多拉魔盒：從國有股減持到股權分置改革
2001年6月-國有股減持拉開序幕
2001年7月-國有股減持在新股發行中正式開始
2001年10月-證監會一傢宣佈暫停國有股減持
2001年7月-社保基金正式入市
2002年6月-國務院决定停止減持國有股
2002年12月-QFII制度正式實施
2005年4月30日-股權分置改革試點正式啓動
2005年6月-利好齊發，股改行情啓動
2006年9月-股權分置改革已近收官
就是從06年下半年到現在的大牛市，正在持續中。 |
|
| 股票市場, 股市 Stock Market |
|
股票市場
股票市場以股票作為買賣交易對象而進行交易活動的場
所。
股票市場是資本市場中有價證券市場的一個重要組成部分。
股票市場具有以下基木職能:①積聚資本，即通過在股票市場發行
股票而為企業籌集資本。②轉換資本，即通過股票市場交易使投資
股票的無返還期的資本轉換為靈活投資的資本。③轉化資本，即道
過股票市場的交易使貨幣資金轉化為生産資本。④决定價格，即以
股票市場來影響和决定股票的價格。從中國當前證券業務發展為
現狀看，股票市場包括一級市場和二級市場兩個最基本的結構層
次。
一級市場又稱發行市場或初級市場。一級市場是原始股票
的發行市場，所以又稱原始市場。它是資金需求者獲得資金的直妾
手段，其職能是為新發行的股票證券提供銷售場所，使資金不足的
單位通過證券發行嚮資金多餘的單位(或個人)籌集資金。如新公
司的成立，老公司的增資或藉債，都要通過初級市場發行股票證券
來籌集資金，把儲蓄轉化為投資，從而創造新的實際資産和金融資
産，增加社會總資本和生産能力，促進社會經濟的發展。一級市場
沒有、也不需要有固定集中的場所。證券發行者和證券承購包銷商
及證券投資者，三者的相互關係和活動構成了股票的一級市場。一
級市場的股票發行，通常以直接發行和間接發行兩種方式為主。①
直接發行。指由籌集資金的企業自行發行，或衹要求投資公司或金
融機構適當協助，發行者在市場上一次性直接將股票銷售給投資
者，而不通過股票包銷商或證券公司做中介。直接發行一般是發行
額較小的中小企業較多采用。直接發行又分為私募和公募兩種方
式。私募，即為一種內部集資形式。私募發行的股票不能在證券交
易所買賣;公募，經證券管理機關批準後，發行者在市場上公開發
售股票，其購買對象主要是專業的機構投資者和少數私人投資者。
②間接發行。指發行者求助於投資銀行或證券金融公司或證券包
銷商作為中介辦理其股票發行和銷售，以嚮社會籌集資金。間接發
行方式一般為發行量大的證券所采用，尤其是那些社會知名度不
高、對市場行情不敏感的發行者更是如此。間接發行又可分為委托
發行和包銷發行兩種。委托發行，即發行者委托證券公司或其他包
銷商代理一切有關股票發行的事宜。發行公司自擔發行風險，即如
果所籌資金額達不到預定的發行額時，受托者不承擔所剩餘額的
責任。包銷發行，指發行者的股票由證券公司或其他包銷商采取餘
額包銷或全額包銷的發行方式。餘額包銷指當所籌資金未達到預
定的發行額時，不足部分則由承銷者全部承擔。這種間接發行方
法，可以確保發行公司籌資的足額性。全額包銷指作為中介人的承
銷者從發行公司那裏，以自己的名義一次將發行股票全部買進，然
後再嚮投資者分次賣出的方法。因此全額包銷的發行風險要由承
銷者獨自承擔。概括地說，一級市場是股票發行的基礎。 |
|
- : share market, equity market
- n.: stock market, stock-market, stock exchange or the business conducted there, stock exchange
|
|
| 證券市場, 股票交易, 證券交易 |
|
|
|
| 股票市場的 | 操縱股票市場 | | 股票市場導論 | 股票市場價格 | | 國際股票市場 | 股票市場崩潰 | | 日本股票市場 | 紐約股票市場 | | 股票市場需求 | 另類股票市場 | | 歐洲股票市場 | 股票市場信用 | | 股票市場的交易 | 股票市場的牛市 | | 股票市場的熊市 | 股票市場泡沫研究 | | 國際股票市場概念 | 股票市場交易基金 | | 而股票市場的發展 | 猜透股票市場的行情 | | 西非洲礦業股票市場 | 紐約股票市場股價暴跌 | | 股票市場基礎分析手册 | 股票市場脆弱性與金融穩定 | | 股票市場可預測性研究 | 中國股票市場價格失真研究 | | 股票市場的時機選擇 | 我國股票市場資金運行研究 | | 中國股票市場風險研究 | 中國股票市場實證研究 | | 中國股票市場的信用問題 | 股票市場與貨幣政策 | | 股票融資和股票市場 | 國際股票市場的組成 | | 場內股票市場交易基金 | 股票市場價格上升的趨勢 | | 中國股票市場及上市公司治理研究 | 香港股票市場的微觀結構研究 | | 國有股權、替代性投資者保護與中國股票市場發展:理論及經驗證據 | 道氏理論實戰版:鑒別股票市場趨勢的方法 | | 交易制度與中國股票市場質量研究 | 中國股票市場資源配置功能研究 | | 中國股票市場改革與發展研究 | 計量經濟模型在中國股票市場的應用 | | 中國股票市場的係統風險與回報研究 | 中國股票市場管製與幹預的經濟學分析 | | 中東歐轉軌經濟國傢股票市場制度研究 | 道氏理論:鑒別股票市場趨勢的方法 | | 道氏理論:股票市場分析的基石 | 贏在短綫:新股票市場中的短綫交易 | | 短綫:新股票市場中的短綫交易 | 當代中國股票市場發展思想研究 | | 中國股票市場的政策不平衡性效應研究 | 中國股票市場流動性理論與實證 | | 國有股權替代性投資者保護與中國股票市場發展理論及經驗證據 | 場內、股票市場交易基金 | |
|