事件: 誰來刺破金價泡泡？投機者急尋最後買單人 Who gold bubble burst? Finally, pay speculators who Jixun
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黃金屢創新高時，投機大師索羅斯卻發表盛世宣言：“我把黃金稱為最終的泡沫，意思是說金價可能走高，但是肯定不會安全，並且不會永遠走高下去。”索羅斯的警告，起到些許警示作用，但不足以刺破所謂的黃金投資泡沫。
截至9月21日17點，COMEX黃金12月合約收報1282美元/盎司，離歷史新高1285.2美元/盎司僅一步之遙。
在衆多投資需求狂熱推高黃金價格持續刷新歷史新高的背後，黃金是否已“身陷險境”？市場似乎已悄然給出了信號。
投資需求推高金價
至少，索羅斯對黃金的黃金終極泡沫論，並不是投機客慣用的“賊喊追賊”伎倆。
今年一季度索羅斯基金管理公司共持有6.58億美元黃金類上市公司股票，占其250億美元資産規模的2.6%，但今年黃金第一次刷新歷史新高點時，索羅斯減持近4100萬美元黃金開採類上市公司股票。
一位宏觀經濟型對衝基金經理透露：“當時索羅斯基金管理公司交易員認定持續上漲的黃金價格已經扼殺黃金實物消費需求。”
從阿拉伯國傢齋月至開齋節期間，傳統的黃金消費旺季不但沒有出現，反而銷量下降超過25%。甚至廣受歡迎的維也納愛樂樂團24K金幣在截至8月的過去一年銷量降幅超過40%。
“今年秋天印度排燈節的黃金需求量也不見得會增加。現在完全依賴所謂的投資需求在推動黃金價格不斷創新高。其中一些投機資本在利用中國需求與所謂的黃金低估論，投機看漲黃金。”他表示。
9月20日，世界黃金協會遠東區董事總經理鄭良豪表示，未來五年黃金市場都會受中國因素主導。目前，中國是最大産金國及第二大黃金消費國，也是去年黃金首飾消費唯一出現增長的國傢。鄭良豪預計今年中國黃金市場零售投資需求將達到100噸，到2019年增加至900噸。
“這些預測本身無可厚非，但一些依托中國需求為投資策略的對衝基金卻可能利用上述數據興風作浪。”這位基金經理告訴記者。
美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新數據顯示，截至9月14日當周，各類基金新增持黃金頭寸10870口（1口為100盎司），淨多頭頭寸為244261口，為6月29日以來最高水平。
“部分買盤是針對美國一係列疲弱經濟數據所進行的避險投資，還有一定比例就是看好中國黃金需求增長速度而快速投機買漲黃金。”他認為。
記者瞭解到，近期以“中國需求”為投資主要策略的對衝基金數量正在快速增加。他們投資策略相當簡潔――若中國固定資産投資增速超過預期，他們便短期買漲銅鋁等金屬商品，一得知中國正在增持日本國債，他們會短期豪賭日元升值；得不到中國方面的投資動態，他們則幹脆投機買漲農産品與黃金。
一些“黃金低估論”也流傳在全球投資領域。其中一種是挂構美國通脹率的研究成果，即考慮到美國消費物價指數因素，當前黃金價格僅僅相當於1980年1月的
454.88美元/盎司，比當時黃金歷史新高873美元/盎司還低50%。若扣除通脹因素，黃金價格至少漲到2435美元/盎司，纔算是真正創出“歷史新高”。
“各種黃金低估論的數學模型相當多，主要是為了吸引更多追漲者入場，一些投機者有了獲利了結的寬鬆環境。”上述對衝基金經理表示。
誰將最後買單？
黃金漲勢兇猛，沽空黃金的力量同樣洶涌。
美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據顯示，截止9月14日當周，商業頭寸的淨空頭頭寸同樣增加5259口，甚至抵消了基金當周新增的4564口淨多頭頭寸。
“當前，有一定現貨背景的金礦開採商與黃金貿易商是沽空黃金的重要力量。”東證期貨分析師陸兼勤表示，“黃金開採商擔心美元反彈及經濟數據好轉，對黃金價格上漲構成壓力，從而提前沽空黃金鎖定對衝套利收益。”
“甚至一些金礦開採商開始在期貨市場大量沽空黃金合約鎖定開採收益，再開採黃金拿到期貨市場進行交割。”加拿大林肯礦業公司總裁保羅・ 薩剋斯頓（Paul
Sexton）表示。在黃金價格突破1250美元/盎司後，加拿大開採金礦的淨利潤已超過70%，足以吸引很多金礦開採商去期貨市場提前沽空黃金套保，畢竟過去數年黃金平均價格衹有800-900美元/盎司。
“買單者”已悄然現身。7月，泰國通過公開市場大舉增持50萬盎司黃金，增幅20%，其黃金持有量增至320萬盎司。
而9月日本央行單方面幹預日元匯率，也可能導致全球外匯儲備再度分散投資增加黃金比重。“畢竟當全球主要貨幣美元、歐元與日元均出現大幅貶值趨勢後，越來越多資本衹能選擇黃金作為最後的避風港。”陸兼勤表示，這恰恰是看漲黃金者最願看到的結果。(責任編輯：田瑛) |
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