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金融股票 》 金融危機必讀書：金融大崩盤 》
第1節：序言 是誰在欺騙誰(1)
凱文·菲利普斯 Kevin Phillips
這本書的作者，是深入美國政經領域30年，屬於前輩輩份的凱文·菲利普斯。 這位一貫擅長透析政策的政經專傢，繼前一本紐約時報年度暢銷書American Theocracy對於美國國內的政經决策與宗教動員緊密纏繞的結構做出揭密之後；在這本新書《金融大崩盤》之中，他再次地以清晰的事實，去導出他的推論：美國的未來前景實在堪慮。 凱文·菲利普斯其實不是一個喜歡驚世駭俗結論的表演型作者，雖然他的結論總是非常大膽，但一則是他的紮實事實背景與論證，幾乎符合學術研討的程度；再則是他之前對於美國包含政黨政治與軍事决策的預測，很多都不幸地命中了，而事實比之他當時大膽的預測，似乎猶有過之。
很多書談到次級房貸與降息，又降息對幣值走勢，又幣值走勢與外匯赤字；但這本談的不是波段性的看法，從過去三十年，美國金融業的數字與金融政策兩條綫作為佐證，去提出他對於美國未來，而不衹是幾個波段，平庸的預測。 如果對於全球金融前景的觀察與瞭解有興趣，這本內容紮實的書，絶對是你今年十本必讀的相關書目之一。
凱文·菲利普斯提出了建立在一個投機性的金融係統上的經濟的脆弱性和危險性。他認為，這種投機性的金融市場的發育的確帶來了經濟的泡沫性的發展，使有些人一夜暴富，有的産業一舉膨脹，但是泡沫過後的金融係統的崩潰，産業和財富的縮水，信用的斷裂，市場一蹶不振是90年代以來全球有目共睹的事實。
作為美國最著名的政經評論傢，凱文·菲利普斯的語言風格相當老練、成熟，他在文章中善於引用比喻，但往往恰到好處，堪稱字字珠璣。
第1節：序言 是誰在欺騙誰(1)
序言
是誰在欺騙誰
2008年，關於美國經濟的弱點，最令人擔心的大概就是官方的掩飾和公佈消息的虛偽程度了—政府人士更喜歡弱化目前存在的問題和這些問題之間的聯繫。
2006年，我的作品—《美國神權》出版了。本書詳細說明和更新了《美國神權》一書陳述的“極端宗教、石油和債務”這三個挑戰中的兩個問題。2006年11月，極端政治遭到了應得的報應。然而，住房、債務、石油和美元的危險有增無減。
美國政府、共和黨和民主黨是否能夠修正過去的二三十年中與債務和石油相關的變革，是很令人質疑的。更令人擔憂的是，華盛頓和華爾街可能都不願意面對更深層次的問題—金融在國傢政策製定（和GDP）方面的支配地位，以及政治傢的共謀作用（他們都不願意談論這一問題）。
現在，房價下跌是最引人註目的事情，悲觀主義者預測這會是我們一生中幅度最大的暴跌。我們知道相當一部分風險的出現是由於抵押貸款提供方簽訂了太多高風險的合同。在正常情況下，這樣的錯誤判斷太多就會變得很危險。
但這次機構面臨很大的壓力來吸引盡可能多的客戶，這反映了住房抵押貸款中獲取巨額利潤和把住房抵押貸款資産證券化及將它們全部“重新包裝”成抵押擔保證券和債務抵押債券所帶來的巨額利潤。貸款方需要吸引高風險的藉款方，因為沒有足夠多的低風險藉款者來滿足大型商業銀行、投資公司和其他的“包裝公司”的需求，這些銀行和公司都要靠賺取利潤生存。
什麽是證券化呢？有人會問。首先，“證券化”是一個由三個字組成的短語，但也是20世紀90年代華爾街發起的一項新業務。簡單地說，這就是指專業金融機構把衆多的貸款、抵押貸款或者類似的貸款整合在一起，然後基於新的“組織形式”來發售新一類證券，從中盈利。根據風險的大小，這些以高價發售的證券被分割成相互分離的幾個“小塊”或者部分。當然，有一些“小塊”有着較低的信用等級，但是可以分散風險，受到影響的證券售價會更低。然而，實際上，其透明性和公正性更低—有時候是相當地低。
這些“精明的”金融機構並不是真正的經紀公司，也不是20多年前的唯一中央銀行。它們是令人震驚的轉變的一部分，這種轉變就好像一個絶佳的“故事”，但從來沒有人講起。在1987~2007年期間，債務—在各方面，從信用卡到維持美國財政和極不穩定的華爾街的抵押貸款—成為美國最大、增長最快的一項業務。在那20年間，所謂的信用市場債務快速翻了兩番，從近11萬億美元增長到48萬億美元。這受到市場、包裝和宣傳方面變革的支持—實際上，國債不是主要原因，而私債卻是主要原因。沒有做太多宣傳，金融服務部門—銀行、證券公司及消費者信貸、保險和抵押貸款部門—在20世紀90年代給製造業註入了活力，讓它成為美國私營經濟的最大組成部分。到了2004年6月，金融服務占其GDP的比例達到20%~21%，而製造業所占的比例下降到12%~13%。信貸額在公司利潤中占據了更大份額。
人們沒有用“危險”開始形容美國經濟中的新焦點。“着魔於”負債是魯莽的，金融化作為引領世界經濟發展的動力，也有過在後期階段對經濟發展造成不良影響的記錄。資金流動而非實物的變動總是具有風險的，到現在為止美國的變革還是相當不切實際的。自從20世紀80年代以來，美國政府（一般）可以提供三種形式的援助：當主要金融機構、貸款或者利潤核算遇到問題時，政府緊急援助；美國聯邦儲備委員會（簡稱美聯儲）的流動資産用於維持財富增長；良性調節和製定法律。這些動作一般被宣傳為“政府特惠”。
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【資料來源】中信出版社 |
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