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金融股票 》 教你如何应对通货膨胀：反通胀战争 》
第9节：货币之战：美元大泛滥(2)
倪金节 Ni Jinjie
格林斯潘对美国经济的影响力仅次于美国总统，尽管华尔街对他的一些做法表示不满，但在更多人眼里，他仍不失为美国历史上最好的联储主席。
从美国历史上来看，历届美国新总统只要一搬进白宫，第一件事就是把内阁统统换上自己的人马，从里根政府到小布什政府，华盛顿官场中能够历经多次人事震荡而始终屹立不倒的，也只有“四朝元老”格林斯潘了，足见当年这位老经济学家的影响力有多大。“格林斯潘一开口，全球投资人都要竖起耳朵”，“格林斯潘打个喷嚏，全球投资人都要伤风”，“笨蛋！谁当总统都无所谓，只要让艾伦当美联储主席就成”，这些曾经散落于江湖的俚语都是说格林斯潘的。
本?伯南克1953年12月13日出生于美国佐治亚州的奥古斯塔，在南卡罗来纳州一个名叫狄龙的小村子长大，父亲是当地的药剂师。伯南克小时候就表现出了自己在智力方面的潜质，小学六年级时赢得南卡罗来纳州拼字比赛冠军，如果不是后来在“edelweiss”（高山火绒草）这个单词中多加了一个“i”，他差一点就赢得了全美单词拼写锦标赛的冠军。
伯南克的大部分生活都与校园紧密联系在一起。完成学业后，他直接把身份转换成了教师从事学术工作。1979～1983年，本?伯南克担任斯坦福大学研究生院经济学助理教授；1983～1985年，担任斯坦福大学研究生院经济学副教授。这期间，他发表了一篇影响深远的论文，分析了20世纪30年代美国经济发展停滞的根源所在。他并不重视美联储允许货币供应下降而造成的损害，而是将关注重点转移至美金融系统失灵的问题上。
伯南克有一个绰号“印刷报纸的本”，这个绰号起源于他与格林斯潘在通货膨胀问题上的分歧，公众赐予伯南克这个雅号是基于他的一个观点：如果有需要，就可以通过大量印刷钞票的方法来增加流动性。
美联储的博弈
从2000年到2008年，简单地说就是美联储和流动性不断博弈的8年。2000年，互联网泡沫破灭，世纪之交热闹一时的新经济神话，随着纳斯达克的崩盘而灰飞烟灭。2001年，拉登发动了震惊世界的袭击美国世贸中心的恐怖活动，自此之后世界经济、政治走势悄然开始发生变化。
溯源本轮通胀，最直接的原因就是和美元纸币的过度发行相关。随着“9?11”事件的发生，互联网泡沫的破灭，为了挽救美国经济的衰退，美联储从2001年1月开始逐步调低联邦基金利率，以每次0.5%的速率在2001年6月调低到4%，在年底调至2%。在2002～2004年三年时间里，联邦基金利率始终低于2%，并在2003年6月～2004年6月期间处于1%的历史性水平。
从2000年到2004年，美联储的宽松货币环境，尽管造就了美国经济和世界经济在面临诸多衰退因素的情况下能够保持着快速的增长。但是，格老大量释放货币的做法也带来了一系列的负面影响。在美元本位制的背景下，欧元区、亚太区等经济体也不得不实施宽松的货币环境，以对冲美元的持续贬值所引发的本国经济衰退的风险。所以到2004年的时候，全球就出现了流动性的大量过剩，资产泡沫开始酝酿，通货膨胀威胁着世界经济的持续繁荣。而且过于宽松的货币环境为次贷危机的出现播种了嫩芽。
从历史上看，自从1973年布雷顿森林体系瓦解，美元本位制自此确立之后，全球的货币流动性就开始随着美元货币环境的变化，而呈现周期性的过剩和枯竭。CRB指数是最能衡量全球流动性资金去向的指标，一旦流动性泛滥，全球的商品价格必然出现暴涨，而一旦出现枯竭，商品市场的熊市也就随即而至。以CRB指数为例，历史上，最近一次的牛市是从1977年底开始，终止于1980年底，总共运行了3年的时间，这三年刚好是美联储为挽救“滞胀”危机而不得不放松流动性的年代。当然此后展开的熊市运动却持续了20年之久，直到2000年之际牛市才开始启动，也就是罗杰斯口中的超级大牛市。
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【资料来源】海天出版社 |
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