guānyúwǒmen dēnglù EN
金融股票 》 huò bì zhàn zhēng   》 dì 87 zhāng      sòng hóng bīng Song Hongbing

　　6. huáng jīn： bèi ruǎn jìn de huò bì zhī wáng
　　 “ huáng jīn yōng yòu hěn duō bù wěn dìng de yīn sù， jǐ gè dà guó zhèng fǔ yī zhí shì tú zhèn dàng huáng jīn jià gé jiù shì qí zhōng zhī yī。 rú guǒ nǐ guān zhù yī xià guò qù 20 nián lái zhèng fǔ duì huáng jīn de zhèng cè， jiù huì fā xiàn zài jīn jià gāo dá 800 měi yuán yī 'àng sī（ 1980 nián） de shí hòu， méi yòu zhèng fǔ chū shòu huáng jīn。 nà shí chū shòu yīnggāi shì hěn hé suàn de mǎi mài， ér qiě kě yǐ wěn dìng jīn jià。 dàn shì zhèng fǔ què zài zuì dī jià shí chū shòu（ 1999 nián） huáng jīn， yīng guó zhèng fǔ zhèng shì rú cǐ。 zhèng fǔ de zhè zhǒng zài zuì dī jià pāo shòu huáng jīn de zuò fǎ zhèng shì zào chéng jīn jià bù wěn dìng de yīn sù zhī yī。 ” [9.11]
　　1999 nián luó bó tè . méng dài 'ěr
　　 méng dài 'ěr suǒ shuō de huáng jīn bù wěn dìng yīn sù， zhèng shì 1980 nián yǐ lái guó jì yínháng jiā yāo mó huà huáng jīn de zhěng tǐ zhàn lüè de yī gè zhòng yào zǔ chéng bù fēn。 dàn shì duì huáng jīn jià gé de cāo zòng què shì yī gè bù zhì yán mì， shǒu fǎ gāo chāo， lìng rén nán yǐ chá jué de tiān cái jìhuà， néng zài 20 duō nián de shí jiān duàn lǐ chéng gōng yā zhì huáng jīn jià gé， zài rén lèi lì shǐ shàng hái shì tóu yī huí。
　　 zuì ràng rén wú fǎ lǐ jiě de yào suàn yīng gé lán yín xíng zài 1999 nián 5 yuè 7 rì hàn rán xuān bù mài diào yī bàn de huáng jīn chǔ bèi（ 415 dūn） de shēng míng liǎo。 zhè shì yīng guó zì ná pò lún zhàn zhēng yǐ lái， zuì dà guī mó de huáng jīn pāo shòu。 zhè yī shí pò tiān jīng de xiāo xī shǐ běn yǐ pí ruǎn de guó jì jīn jià kuáng diē dào 280 měi yuán yī 'àng sī。
　　 rén men bù jìn hú yí， yīng gé lán yínháng jiū jìng yào gànmá？ tóu zī má？ bù xiàng。 yào shì tóu zī tā yīnggāi zài 1980 nián yǐ 850 měi yuán yī 'àng sī mài chū， zài mǎi jìn dāng shí gāo dá 13% huí bào shuài de měi guó 30 nián guó zhài， nà zǎo jiù zuàn dà fā liǎo。 jiēguǒ yīng gé lán yínháng yìng yào zài 1999 nián yǐ 280 měi yuán de jiē jìn lì shǐ zuì dī jià chū shòu huáng jīn， zài qù tóu zī dāng shí huí bào bù dào 5% de měi guó guó zhài， nán guài méng dài 'ěr dà hū kàn bù dǒng。
　　 shì yīng gé lán yínháng bù dǒng zuò shēng yì má？ dāng rán bù shì。 yīng gé lán yín xíng cóng 1694 nián chéng lì suàn qǐ， xióng bà guó jì jīn róng shì chǎng jìn 300 nián， kān chēng xiàn dài jīn róng yè de lǎo zǔ zōng， shénme yàng de dà fēng dà làng méi jiàn guò， měi lián chǔ zài tā de miàn qián hái zhǐ shì xiǎo xué shēng， yào shuō tā bù dǒng dī mǎi gāo mài de dào lǐ， jiǎn zhí jiù shì tiān fāng yè tán。
　　 yīng gé lán yínháng wéi bèi jī běn de shāng yè guī lǜ xíng shì， zhǐ yīn wéi yī jiàn shì， nà jiù shì kǒng jù！ tā kǒng jù de dǎo bù shì jīn jià chí xù xià diē 'ér dǎo zhì huáng jīn chǔ bèi biǎn zhí， qià qià xiāng fǎn， tā hài pà de shì huáng jīn chí xù shàng zhǎng！ yīn wéi zài yīng gé lán yínháng de zhàng mù shàng jì lù zài 'àn de huáng jīn zǎo yǐ bù yì 'ér fēi， nà xiē bèi biāo zhù chéng huáng jīn yìng shōu zhàng mù xià de huáng jīn， kě néng yǒng yuǎn yě shōu bù huí lái liǎo。
　　 ruì shì yínháng jiā fèi dí nán . lì pǔ sī（ FerdinandLips） céng shuō guò yī duàn nài rén xún wèi de huà， rú guǒ yīng guó rén mín dé zhī tā men de zhōng yāng yínháng shì zěn yàng fēng kuáng hé qīng shuài dì chǔzhì rén mín jī lěi jǐ bǎi nián de zhēn zhèng cái fù - huáng jīn de huà， duàn tóu tái xià jiāng shì rén tóu gǔn gǔn。 qí shí， gèng wéi zhǔn què dì shuō， yào shì shì jiè rén mín zuì zhōng zhī dào liǎo zhōng yāng yínháng jiā men shì rú hé cāo zòng huáng jīn jià gé de huà， rén lèi lì shǐ shàng zuì dà de jīn róng fàn zuì xíng wéi jiāng dà bái yú tiān xià。
　　 yīng gé lán yínháng de huáng jīn dào nǎ lǐ qù liǎo ní？ yuán lái， zǎo yǐ bèi“ zū jiè” gěi liǎo“ jīn dìng yínháng jiā men”（ BullionBankers）。
　　 shì qíng de yuán wěi shì zhè yàng de， dāng 90 nián dài chū， lún dūn - huá 'ěr jiē zhóu xīn chéng gōng dì dǎ kuǎ liǎo rì běn jīng jì， è zhì zhù liǎo 'ōu zhōu tǒng yī huò bì jìn chéng zhī hòu， suī rán chūn fēng dé yì， huī huáng yī shí， dàn shì， duì huáng jīn zhè yī zhēn zhèng de dí rén què shí kè bù gǎn diào yǐ qīng xīn。 yào zhī dào， ōu yuán yǔ rì yuán duì yú lún dūn - huá 'ěr jiē zhóu xīn 'ér yán， zhǐ shì jiè xuǎn zhī jí， huáng jīn cái shì xīn fù dà huàn。 yào shì huáng jīn yī dàn fān pán， suǒ yòu fǎ bì tǐ xì dū huì chén fú。 huáng jīn suī rán yǐ jīng bù shì shì jiè huò bì， kě huáng jīn shǐ zhōng shì zhì yuē guó jì yínháng jiā tōng guò tōng huò péng zhàng jié lüè shì jiè rén mín cái fù de zuì dà zhàng 'ài。 tā suī rán wú shēng wú xī dì bèi“ ruǎn jìn” zài huò bì tǐ xì zhī wài， dàn tā de lì shǐ dì wèi hé zuò wéi zhēn zhèng cái fù de xiàng zhēng què wú shí wú kè bù zài fú shè chū qiáng dà de xī yǐn lì。 guó jì shàng shāo yòu fēng chuī cǎo dòng， rén men jiù bù yóu zì zhù dì bēn dào huáng jīn de zhōu wéi， jiē shòu tā jiān shí de bì hù。 yào xiǎng wán quán fèi chù zhè gè“ huò bì zhī wáng”， jí shǐ shì yī shǒu zhē tiān de guó jì yínháng jiā yě shì bù gǎn shē wàng de， tā men yě zhǐ néng shì tú“ yǒng yuǎn ruǎn jìn” huáng jīn。
　　 yào zuò dào“ ruǎn jìn huáng jīn”， jiù bì xū shǐ shì rén“ kàn dào” huáng jīn zhè gè“ huò bì zhī wáng” shì duō me wú néng yǔ ruǎn ruò， tā jì bù néng bǎo hù rén mín de chǔ xù， yě wú fǎ tí gōng wěn dìng de zhǐ biāo， shèn zhì bù néng xī yǐn tóu jī zhī tú de xīng qù。
　　 suǒ yǐ huáng jīn de jià gé bì xū bèi yán gé kòng zhì。
　　 zài xī qǔ liǎo 1968 nián“ huáng jīn hù zhù jī jīn” cǎn bài de jiào xùn hòu， guó jì yínháng jiā tòng dìng sī tòng， jué bù huì zài fàn yòng shí wù huáng jīn duì kàng páng dà de shì chǎng xū qiú zhè yàng yú chǔn de cuò wù liǎo。 zài 1980 nián cǎi yòng jí duān de 20% de lìlǜ zàn shí yā zhì zhù liǎo huáng jīn jià gé， huī fù liǎo měi yuán xìn xīn zhī hòu， tā men kāi shǐ dà liàng shǐ yòng jīn róng yǎn shēng gōng jù zhè zhǒng xīn de wǔ qì。
　　 bīng fǎ shàng shuō， gōng xīn wéi shàng， gōng chéng wéi xià。 guó jì yínháng jiā pō dé cǐ dào。 huáng jīn yě hǎo， měi yuán yě bà， huò shì gǔ piào， zhài quàn， fáng dì chǎn， wán dào zuì gāo jìng jiè， dōushì wán xìn xīn！ ér jīn róng yǎn shēng chǎn pǐn zé shì chāo jí xìn xīn wǔ qì。 zài 1987 nián gǔ zāi zhōng chéng gōng shì bào“ jīn róng yǎn shēng hé dàn” zhī hòu， 1990 nián zhè yī gāo xiào néng wǔ qì yòu bèi zài cì zài dōng jīng gǔ shì shàng shǐ yòng， qí shā shāng lì lìng guó jì yínháng jiā xǐ chū wàng wài。 dàn shì， yòng hé bào zhà de fāng shì yòu duǎn qī hé qiáng liè de xiào guǒ， duì yú huáng jīn zhè zhǒng màn xìng hé cháng qī de wēi xié， zé bì xū shǐ yòng duō zhǒng xìn xīn wǔ qì， bìng yǐ“ jī wěi jiǔ” shì de hùn hé fāng shì jìn xíng gōng jī。
　　 bèi sī yòu yínháng kòng zhì de zhōng yāng yínháng“ chū zū” guó jiā de huáng jīn chǔ bèi jiù shì qí zhōng zhī yī。 zài 90 nián dài chū， guó jì yínháng jiā kāi shǐ tuī xiāo yī zhǒng shuō fǎ， huáng jīn fàng zài zhōng yāng yínháng de cāng kù lǐ， méi yòu rèn hé lì xī shōu rù， chú liǎo luò mǎn huī chén zhī wài， bǎo cún hái xū yào lìng wài yī bǐ kāi zhī， bù rú“ chū zū” gěi xìn yù hǎo de“ jīn dìng” yínháng jiā， lì xī kě yǐ dī dào 1%， dàn hǎo dǎi yě shì yī bǐ wěn dìng de shōu rù， guǒ rán cǐ fǎ zài 'ōu zhōu hěn kuài wèi rán chéng fēng。
　　 shuí shì suǒ wèi de“ jīn dìng yínháng jiā” ní？ JP mó gēn gōng sī wéi shǒu de guó jì yínháng jiā dāng rén bù ràng。 tā men yǐ zì jǐ“ liáng hǎo” de xìn yù cóng zhōng yāng yínháng shǒu zhōng yǐ 1% de chāo dī lì xī“ jiè lái” huáng jīn， zài dào huáng jīn shì chǎng shàng chū shòu， ná dào shǒu de qián zhuǎn shǒu jiù gòu mǎi 5% huí bào shuài de měi guó guó zhài， wěn chī 4% de lì chā， zhè bèi chēng wéi“ huáng jīn tào lì jiāo yì”（ GoldCarryTrade）。 zhè yàng yī lái， pāo shòu zhōng yāng yínháng de huáng jīn jì dǎ yā liǎo huáng jīn jià gé， yòu chī dào liǎo lì chā de měi cān， hái tóng shí cì jī liǎo měi guó guó zhài de xū qiú， yā dī liǎo cháng qī lìlǜ， zhēn kě wèi yī jiàn shù diāo de miào jì。
　　 bù guò， zhè lǐ miàn yòu yī gè fēng xiǎn。 jīn dìng yínháng jiā cóng zhōng yāng yínháng jiè lái de huáng jīn dà duō shì 6 gè yuè zuǒ yòu de duǎn qī hé yuē， dàn tóu zī de hěn kě néng shì cháng qī zhài quàn， rú guǒ zhōng yāng yínháng dào qī suǒ yào huáng jīn， huò jīn jià chí xù shàng zhǎng， jīn dìng yínháng jiā de chǔjìng jiù wēi xiǎn liǎo。
　　 wèile“ duì chōng” zhè zhǒng fēng xiǎn， huá 'ěr jiē de jīn róng tiān cái men bǎ zhù yì dǎ dào liǎo huáng jīn shēng chǎn shāng shēn shàng。 tā men xiàng huáng jīn shēng chǎn shāng fǎn fù guàn shū huáng jīn jià gé cháng qī bì rán zǒu dī de“ lì shǐ bì rán”， zhǐ yòu xiàn zài jiù suǒ dìng wèi lái de chū shòu jià gé， cái néng bì miǎn jiāng lái de sǔn shī。 lìng wài， guó jì yínháng jiā hái kě yǐ tí gōng 4% zuǒ yòu de dī xī dài kuǎn， gōng huáng jīn shēng chǎn shāng jì xù kān tàn hé kāi fā zhī yòng， zhè yàng de lì xī shí zài shì lìng rén nán yǐ jù jué， zài jiā shàng yǎn kàn guó jì jīn jià yī nián bù rú yī nián， yǔ qí děng dào jiāng lái jiǎn jià chū shòu， hái bù rú xiàn zài jiù bǎ wèi lái de shàng zài dì xià dài kāi cǎi de huáng jīn chǎn liàng mài gè hǎo jià qián。 zhè jiào zuò“ huáng jīn yuǎn qī hé yuē”（ GoldForwardSale）。
　　 yú shì， jīn dìng yínháng jiā shǒu zhōng jiù yòu liǎo huáng jīn shēng chǎn shāng wèi lái de chǎn liàng zuò wéi cháng hái zhōng yāng yínháng huáng jīn zū jiè de dǐ yā。 zài jiā shàng， zhōng yāng yínháng jiā hé jīn dìng yínháng jiā yuán běn jiù shì yī jiā rén， suǒ yǐ“ zū jiè hé yuē” jīhū kě yǐ wú xiàn yán cháng xià qù（ LoanRollOver）。 yú shì， jīn dìng yínháng jiā jiù yòu liǎo shuāng bǎo xiǎn。
　　 zài zhè gè zuì chū de zhù yì kāi shǐ yùn zuò hòu bù jiǔ， tiān cái de huá 'ěr jiē yínháng jiā yòu bù duàn tuī chū xīn de yǎn shēng chǎn pǐn， bǐ rú yán jiāo xiàn huò hé tóng（ SpotDeferedSales）， tiáo jiàn yuǎn qī hé yuē（ ContingentForward）， biàn liàng yuǎn qī hé yuē（ VariableVolumeForward）， dé 'ěr tǎ duì chōng（ DeltaHedging）， hé gè zhǒng qī quán hé yuē。
　　 zài tóu zī yínháng de tuī bō zhù lán zhī xià， huáng jīn shēng chǎn shāng fēn fēn xiàn rù zhè gè qián suǒ wèi yòu de jīn róng tóu jī huó dòng zhī zhōng。 gè guó huáng jīn shēng chǎn shāng fēn fēn“ tòu zhī” wèi lái， jiāng dì xià kě néng de chǔ liàng tǒng tǒng zhé suàn chéng xiàn yòu chǎn liàng jìn xíng“ yù shòu”。 ào dà lì yà de huáng jīn shēng chǎn shāng shèn zhì jiāng wèi lái 7 nián de huáng jīn chǎn liàng mài liǎo chū qù。 xī fēi jiā nà de zhòng yào huáng jīn shēng chǎn shāng Ashanti gèng shì zài gāo shèng hé 16 jiā yínháng de“ cān móu” zhī xià gòu mǎi liǎo zǒng liàng gāo dá 2500 zhāng jīn róng yǎn shēng chǎn pǐn de hé yuē， dào 1999 nián 6 yuè， qí duì chōng zhàng mù shàng de jīn róng zī chǎn gāo dá 2 yì 9 qiān wàn měi yuán。 píng lùn jiā fēn fēn zhǐ chū， dāng dài de huáng jīn shēng chǎn shāng， yǔ qí shuō shì zài kāi cǎi huáng jīn， hái bù rú shuō shì yǐ kāi cǎi huáng jīn wéi jué tóu jìn xíng wēi xiǎn de jīn róng tóu jī。
　　 zài huáng jīn shēng chǎn shāng xiān qǐ de“ duì chōng gé mìng” làng cháo zhōng， bā lǐ kè huáng jīn（ BarrickGold） gōng sī kě suàn shì míng fù qí shí de dà gē dà。 bā lǐ kè de duì chōng guī mó zǎo yǐ chāo yuè liǎo fēng xiǎn kòng zhì de hé lǐ fàn chóu， shuō tā de cè lüè shì jīn róng háo dǔ yě jué bù kuā zhāng。 zài qí hǎi liàng de dān xiàng mài kōng huáng jīn de xíng dòng zhōng， bā lǐ kè wú xíng zhī jiān zào chéng liǎo tóng xíng zhī jiān jìng xiāng shā jià de jú miàn， qí jiēguǒ bì rán shì zì huǐ shì chǎng。 zài bā lǐ kè de nián bào shàng， xì tǒng xìng dì wù dǎo liǎo tóu zī rén， tā chuī shī zì jǐ fù zá de duì chōng cè lüè shǐ qí zǒng néng yǐ gāo yú shì chǎng de jià gé mài chū huáng jīn。 qí shí， bā lǐ kè mài dào shì chǎng shàng de huáng jīn zhōng yòu xiāng dāng bù fēn jiù shì tōng guò“ jīn dìng yínháng jiā” xiàng gè guó zhōng yāng yínháng dī xī“ jiè lái” de huáng jīn， tā zài shì chǎng shàng pāo shòu zhè xiē“ jiè lái” de huáng jīn suǒ dé de shōu rù， yòng yú gòu mǎi měi guó cái zhèng bù de zhài quàn， qí zhōng de lì chā shōu yì， jiù shì suǒ wèi de“ fù zá de duì chōng gōng jù” suǒ chǎn shēng de qí miào xiào guǒ de zhēn zhèng lái yuán。 zhè gòu chéng liǎo diǎn xíng de cái wù qī zhà。
　　 zài jǐ gè fāng miàn de hé lì zhī xià， huáng jīn jià gé bù duàn xià diē， zhè fú hé suǒ yòu cān jiā fāng de lì yì。 huáng jīn shēng chǎn shāng yóu yú zǎo yǐ suǒ dìng chū shòu jià gé， zài jīn jià xià diē shí， tā men zhàng miàn shàng zuò kōng huáng jīn de gè lèi“ jīn róng zī chǎn”， hái huì shēng zhí。 yú shì， huáng jīn shēng chǎn shāng jiù qí guài dì chéng wéi jīn jià xià diē de tóng móu zhě。 shēng chǎn shāng dé dào de zhǐ shì duǎn zàn de tián tóu， shī qù de què shì cháng yuǎn de lì yì。
　　 huáng jīn fǎn lǒng duàn xíng dòng wěi yuán huì（ GoldAnti-TrustActionCommitee） zhù xí bǐ 'ěr . mò fěi jiāng zhè gè xù móu dǎ jī huáng jīn jià gé de tè shū lì yì jí tuán chēng zhī wéi“ huáng jīn kǎ tè 'ěr”（ GoldCartel）， tā de hé xīn chéng yuán bāo kuò： JP mó gēn gōng sī， yīng gé lán yínháng， dé yì zhì yínháng（ DeutscheBank）， huā qí yínháng， gāo shèng gōng sī， guó jì qīng suàn yínháng（ BIS）， měi guó cái zhèng bù， hé měi lián chǔ。
　　 dāng jīn jià bèi qiáng dà de shì chǎng xū qiú bù duàn tuī gāo shí， zhōng yāng yínháng jiù huì chōng dào dì yī xiàn， gōng kāi pāo shòu dà liàng huáng jīn， zhí dào xià tuì tóu zī zhě wéi zhǐ。
　　 gé lín sī pān zài 1998 nián 7 yuè de zhòng yì yuàn yínháng wěi yuán huì（ HouseBankingCommittee） de tīng zhèng huì shàng xuān chēng：“ huáng jīn shì lìng yī zhǒng yòu dà liàng jīn róng yǎn shēng chǎn pǐn jìn xíng chǎng wài jiāo yì de shāng pǐn， tóu zī zhě wú fǎ kòng zhì huáng jīn de gōng yìng liàng， rú guǒ huáng jīn jià gé shàng zhǎng， zhōng yāng yínháng men suí shí zhǔn bèi ‘ chū zū ’ huáng jīn chǔ bèi lái zēng jiā gōng yìng liàng。” huàn jù huà shuō， gé lín sī pān gōng kāi chéng rèn， rú guǒ yòu bì yào， huáng jīn jià gé wán quán chǔyú zhōng yāng yínháng jiā men de kòng zhì zhī xià。
　　1999 nián 3 yuè kē suǒ wò zhàn zhēng bào fā， qíng kuàng fā shēng liǎo wēi miào de biàn huà。 běi yuē de kōng xí chí chí wèi néng zòu xiào， huáng jīn jià gé zài qiáng dà gòu mǎi lì de zhī chēng xià kāi shǐ jī xù bào fā lì。 rú guǒ jīn jià yī dàn shī kòng 'ér chí xù zǒu gāo，“ jīn dìng yínháng jiā” zé bì xū cóng shì chǎng shàng gāo jià mǎi huí huáng jīn， guī hái gěi zhōng yāng yínháng jiā men。 rú guǒ shì chǎng shàng méi yòu zhè yàng duō de xiàn huò， huò zhě dāng chū yǐ“ dì xià wèi lái” huáng jīn chǎn liàng zuò dǐ yā de huáng jīn shēng chǎn shāng pò chǎn， yòu huò xǔ dì xià gēn běn méi yòu zú gòu de huáng jīn， bù jǐn guó jì yínháng jiā yào chéng shòu jù dà sǔn shī， zhōng yāng yínháng jiā men de huáng jīn chǔ bèi zhàng mù yě huì chū xiàn jù dà de kuī kōng， rú guǒ shì qíng bài lù， rén mín dé zhī shí qíng， zhǐ pà zhēn de huì yòu rén shàng duàn tóu tái。 qíng jí zhī xià， yīng gé lán yínháng zhōng yú zài 1999 nián 5 yuè 7 rì， chōng dào liǎo dì yī xiàn。 rú guǒ néng gòu xià tuì tóu zī zhě， jīn jià jì xù xià diē， zì rán jiē dà huān xǐ， jí biàn shī shǒu， huài zhàng de huáng jīn suǒ xìng mài chū， dào shí hòu yě sǐ wú duì zhèng。 zhèng suǒ wèi“ huáng jīn huài zhàng， yī mài liǎo zhī”。 zhè jiù shì wèishénme zhōng yāng yínháng jiā men chū shòu huáng jīn shí， rén men cóng lái bù zhī dào shuí shì mǎi zhù de yuán yīn。
　　 jìn guǎn kē suǒ wò zhàn zhēng zài 1999 nián 6 yuè 10 rì jié shù， jīng chū yī shēn lěng hàn de zhōng yāng yínháng jiā men jué dé wán dé tài guò huǒ liǎo， zài jiā shàng guó jì huáng jīn shì chǎng de tóu zī zhě yǐ jīng kāi shǐ shēng chēng yào gào zhōng yāng yínháng jiā men cāo zòng huáng jīn jià gé， gè guó zhèng zhì jiā men yě kāi shǐ guān zhù huáng jīn jià gé wèn tí。 shì qíng kàn lái yào nào dà liǎo。
　　 zài zhè zhǒng qíng kuàng xià， 1999 nián 9 yuè 'ōu zhōu de zhōng yāng yínháng jiā men dá chéng liǎo“ huá shèng dùn xié yì”（ WashingtonAgreement）， xiàn zhì gè guó zài wèi lái 5 nián nèi chū shòu huò chū zū huáng jīn de zǒng liàng。 xiāo xī chuán lái， huáng jīn“ zū jiè” lìlǜ zài jǐ gè xiǎo shí zhī nèi cóng 1% tiào shēng dào 9%。 zuò kōng huáng jīn de shēng chǎn shāng hé tóu jī shāng de jīn róng yǎn shēng chǎn pǐn sǔn shī cǎn zhòng。
　　 huáng jīn jìn 20 nián de xióng shì zhōng yú huá shàng liǎo jù hào， tā yù shì zhe shāng pǐn shì chǎng dà niú shì de dào lái。
　　 １ ９９９ nián shì huáng jīn zhàn chǎng de zhòng yào zhàn lüè zhuǎn zhé diǎn， qí yì yì xiāng dāng yú 'èr zhàn zhōng de“ sī dà lín gé lè” bǎo wèi zhàn。 cóng cǐ yǐ hòu， dǎ yā jīn jià de qǐ tú， zài yě wèi néng qǔ dé huáng jīn zhàn chǎng de zhàn lüè zhù dòng quán。 yǐ měi yuán wéi shǒu de fǎ bì tǐ xì jiāng zài huáng jīn de qiáng dà gōng shì miàn qián， bù duàn bài tuì， zhí zhì zuì zhōng bēng kuì。
　　 zài kòng zhì huáng jīn jià gé de zhù zhàn chǎng zhī wài， guó jiā yínháng jiā hái kāipì liǎo dì 'èr zhàn chǎng， nà jiù shì yú lùn zhàn hé xué shù zhàn。 guó jì yínháng jiā zuì chéng gōng zhī chù jiù zài yú xì tǒng xìng dì duì jīng jì xué jiè jìn xíng xǐ nǎo， jiāng xué shù jiè de rè diǎn yǐn dǎo dào yǔ shí jì shì jiè jīng jì yùn xíng yán zhòng tuō jié de shù xué gōng shì yóu xì zhī zhōng。 dāng duō shù xiàn dài jīng jì xué jiā yí huò dì wèn huáng jīn jiū jìng yòu hé yòng chù de shí hòu， guó jì yínháng jiā yīnggāi gǎn dào fēi cháng xīn wèi， yī qiē shàng zài kòng zhì zhī xià。
　　 rén men zì rán huì wèn， fǎ bì zhì dù yòu hé bù hǎo？ wǒ men bù yǐ jīng zài fǎ bì tǐ xì xià shēng huó liǎo 30 duō nián liǎo má？ jīng jì bù zài zhào yàng fā zhǎn má？
　　 yuán měi lián chǔ niǔ yuē yínháng fù zǒng cái hé huā qí jí tuán fù zǒng cái yuē hàn . āi kè sī tè de huí dá shì：
　　“ zài zhè yàng yī gè xì tǒng zhī xià， méi yòu guó jiā xū yào xiàng lìng wài yī gè guó jiā zhī fù zhēn zhèng bǎo zhí de huò bì。 yīn wéi tā men méi yòu duì huàn（ jīn bì） de jì lǜ yuē shù。 wǒ men kě yǐ yòng zhǐ bì qù gòu mǎi shí yóu， bù guǎn wǒ men yìn duō shǎo zhè yàng de zhǐ bì。 tā men（ jīng jì xué jiā） xuǎn zé hū shì rén mín duì yī zhǒng néng gòu chǔ cáng cái fù de jiān shí huò bì de kě wàng。 shì shí shàng， tā men jù jué chéng rèn huáng jīn shì huò bì， ér wǔ duàn dì rèn dìng huáng jīn zhǐ shì yī zhǒng pǔ tōng shāng pǐn， jiù xiàng qiān hé xīn yī yàng zài huò bì xì tǒng zhōng méi yòu rèn hé wèi zhì。 tā men shèn zhì jiàn yì cái zhèng bù méi yòu bì yào jì xù chǔ cún huáng jīn， yīnggāi zhú jiàn zài shì chǎng shàng pāo shòu。 ná diào huáng jīn zhī hòu， tā men rèn yì dì dìng yì zhǐ bì jià zhí。 tā men bù céng gào sù wǒ men zhè zhǒng yǒng yuǎn yǐ shén qí sù dù zēng jiā de‘ IOU’（ wǒ qiàn nǐ） jiè tiáo rú hé néng gòu shí xiàn huò bì bǎo zhí de gōng néng。 tā men sì hū wán quán méi yòu yì shí dào yǐ zhè zhǒng shén qí sù dù zēng fā de zhǐ bì huì yòu yī tiān zào chéng zhài wù wèn tí。
　　 kǎi 'ēn sī hé fú lǐ dé màn zhǐ shì 20 shì jì de yuē hàn . láo de fān bǎn。 tā men xuǎn zé mò shì zhǐ bì duì huàn huáng jīn zhè yī tiě lǜ， ér gù yì yǐ mǒu xiē jīng jì xué jiā huò zhèng zhì jiā de sī wéi dìng shì zhōng de sù dù lái yìn shuà zhǐ bì， tā men rèn wéi zhè yàng jiù néng gòu qī piàn zì rán guī lǜ， wú zhōng shēng yòu dì‘ chuàng zào’ cái fù， xiāo chú shāng yè zhōu qī， què bǎo quán mín jiù yè hé yǒng yuǎn fán róng。 zhè yì wèi zhe mǒu xiē jīng jì xué jiā wéi zhe tè dìng zhèng zhì qīng xiàng 'ér zhì dìng zhèng cè， zài bù yòng tā men zì jǐ de jīn qián zài shì chǎng zhōng mào xiǎn de qián tí xià， yǐ dāng nián yuē hàn . láo yī bān de zhì huì， duì jīng jì shì wù wú suǒ bù zhī， rèn yì jué dìng huò bì、 cái zhèng、 shuì shōu、 mào yì、 jià gé、 shōu rù děng zhèng cè， hái gào sù wǒ men zhè yàng duì wǒ men zuì hǎo。 yú shì tā men jiù‘ wēi diào’ liǎo wǒ men de jīng jì。
　　 dāng jīn dà duō shù jīng jì xué jiā mendōu shì kǎi 'ēn sī de tú zǐ tú sūn péi yǎng chū lái de， bāo kuò nà xiē nuò bèi 'ěr jiǎng de huò dé zhě， rú zhù míng de jiào cái《 jīng jì xué》 de zuò zhě bǎo luó . sà miù 'ěr sēn。 tā de jiào cái lǐ chōng mǎn liǎo shù xué gōng shì hé gè zhǒng cǎi sè tú biǎo。 dàn shì dāng dú dào tā duì huáng jīn de guān diǎn shí， cái fā xiàn tā de kàn fǎ jīhū méi yòu rèn hé lì shǐ zòng shēn 'ér xiǎn dé fēi cháng fū qiǎn。 tā shì 20 shì jì xué shù jiè de yī gè diǎn xíng de lì zǐ， jīng jì xué jiā men wán quán hū lüè liǎo duì jīn qián lì shǐ de yán jiū， huò zhě shì wèile mǒu xiē lǐ yóu 'ér xuǎn zé gù yì hū lüè。” [9.12]
　　 sà miù 'ěr sēn zài tā zhù míng de duì 1968 nián yǐ hòu de huáng jīn jià gé shuāng guǐ zhì de píng lùn (TheFree-markettier) zhōng shuō：
　　 zài IMF（ guó jì huò bì jī jīn zǔ zhì） zhī wài， huáng jīn zuì zhōng bèi wán quán qù huò bì huà liǎo。 tā de jià gé wán quán yóu gōng xū guān xì jué dìng， jiù xiàng tóng、 xiǎo mài、 yín huò yán yī yàng。
　　 yī gè zhōng dōng de qiú cháng rú guǒ zài 55 měi yuán yī 'àng sī de jià wèi shàng gòu mǎi liǎo huáng jīn 'ér zài 68 měi yuán de jià wèi shàng mài chū de huà， tā yī dìng néng zhèng bù shǎo qián。 dàn shì， rú guǒ tā shì 55 měi yuán mǎi jìn， ér 38.5 měi yuán shèn zhì 33 měi yuán pāo chū de huà， tā jiù huì shū diào shēn shàng de chèn shān。
　　 sà miù 'ěr sēn jiān xìn yī dàn huáng jīn bèi tī chū huò bì xì tǒng， nà me duì huáng jīn de xū qiú jiù zhǐ xiàn yú hěn shǎo de jǐ zhǒng gōng yè xū qiú， rú shǒu shì yè。 suǒ yǐ， 1971 nián 8 yuè 15 rì ní kè sōng guān bì huáng jīn chuāng kǒu， bù léi dùn tǐ xì kuǎ tái zhī hòu， huáng jīn yǐ bù zài shì huò bì， shuí hái huì xū yào huáng jīn ní？ dào 1973 nián， zhè wèi dà jiào shòu chū bǎn zhè duàn hóng lùn shí， tā rèn dìng 1972 nián 75 měi yuán yī 'àng sī de jīn jià kěn dìng wéi chí bù zhù， huáng jīn zuì zhōng kě néng diē dào 35 měi yuán yǐ xià。 ràng jiào shòu xià bā tuō jiù de shì 7 nián yǐ hòu， huáng jīn de jià gé chōng dào liǎo 850 měi yuán yī 'àng sī。
　　 hái hǎo， sà miù 'ěr sēn bù shì huá 'ěr jiē de duì chōng jī jīn jīng lǐ， fǒu zé de huà tā shū diào de jiù bù jǐn jǐn shì shàng shēn de chèn shān liǎo。



   我读累了，想听点音乐或者请来支歌曲！
    
<< qiányīzhānghuí   hòuyīzhānghuí >>   


【zīliàoláiyuán】zhōng xìn chū bǎn shè
dì 1 zhāngdì 2 zhāngdì 3 zhāngdì 4 zhāngdì 5 zhāngdì 6 zhāngdì 7 zhāngdì 8 zhāng
dì 9 zhāngdì 10 zhāngdì 11 zhāngdì 12 zhāngdì 13 zhāngdì 14 zhāngdì 15 zhāngdì 16 zhāng
dì 17 zhāngdì 18 zhāngdì 19 zhāngdì 20 zhāngdì 21 zhāngdì 22 zhāngdì 23 zhāngdì 24 zhāng
dì   [I]   [II]   III   [IV]   yè

pínglún (0)

dēnglù EN