下面我们要解读苏轼那首极为著名的词作《贺新郎》了。这是一篇屡屡让世人为之倾倒、也每每让人形同猜谜的作品，凡细心玩味过的，无不盛赞它“冠绝古今，托意高远 ”、“别（具）一格 ”、臻至“咏物妙境 ”，甚至是“词骨词品，高绝卓绝 ”，苏轼的“风流太守 ”之誉，也由此词而获得；而词的内容究竟表达什么，到底为谁而作，至少有五六种见解。为弄清原意，必须细读全词：
乳燕飞华屋。
悄无人、桐阴转午，晚凉新浴。
手弄生绡白团扇，扇手一时似玉。
渐困倚、孤眠清熟。
帘外谁来推绣户？枉教人、梦断瑶台曲。
又却是、风敲竹。
石榴半吐红巾蹙。
待浮花浪蕊都尽，伴君幽独。
秾艳一枝细看取，芳心千重似束。
又恐被、秋风惊绿。
若待得君来向此，花前对酒不忍触。
共粉泪、两簌簌。
与苏轼同时稍后的杨湜，说这首词是为杭州官妓秀兰作，上文已经提及；稍后的胡仔认为此词“托意高远”，寓有东坡身世之感，而且“怨而不怒，哀而不伤。 ”清人黄蓼园则云：“前一阕是写所居之幽辟，次阕又借榴花以比此心蕴结，未获达于朝廷，又恐其年已老也 ”，大有屈原《离骚》“老冉冉其将至兮，恐修名之不立”之幽怨。然而苏轼“修名”之立甚早，不能及时归还山林，才是他的最大遗憾，晚年更是屡“达于朝廷”，都因自己再三请求，才放外任。就情调而论，东坡素来喜欢清高淡雅的竹、梅，飘逸出尘的鸾、鹤，怎会以“秾艳”的榴花自喻？东坡晚年见到树木，总是满眼“老叶翳蝉 ”、“孤城烟树 ”，若用榴树自况，也当是苍干如鳞，苔藓满目，怎会自言“扇手一时似玉”？
正因为此，近年来才有一种说法，说这首词是“为爱妾朝云作”的，“全词既写女子的孤芳，更是赞美朝云的坚贞品格 ”。有的著作甚至引用五代人欧阳炯《南乡子》中“石榴花发海南天”为证，将此词定于绍圣二年或三年（1095／1096）初夏“作于惠州 ”。其实这些都是假设在先，凑泊于后。
首先，此词若是写给朝云，则必定写在早年为杭州通判或密州太守时，那时才有“乳燕飞华屋”之喻。东坡被编管黄州时，朝云曾经育过一子，已与乳燕大不相侔；绍圣年间南迁，东坡则已“老云”称之，他们到了惠州，寄居在公共场所合江楼及嘉祐寺内，所谓“落日孤烟知谁恨，短篱破屋为谁香 ”，是其处境之写照，与“华屋”大相径庭。
其次，苏轼写给朝云的诗词，有一个明显的特征，就是“玉骨”、“雪肌”（详见下篇论述），到了惠州，更是不离“维摩禅语”，而此词不仅了无“禅味”，且与空空色色之幻境大为抵触，“扇手一时似玉”之语，乃描绘少女所用，特别是“秾艳”二字，与晚年朝云全然不符。
第三，也是最重要的一点，欧阳炯平生大都在蜀川为官，从来没去过岭南，他那首《南乡子》中的“石榴花发海南天”乃想像之词，或像时人一样，将某一湖泽或园池称做“海”（古人园林多“穿池运石、为山学海”之举），因为从植物学的角度考察，岭南与海隅，绝少秾艳的石榴花。
石榴在古时又称“安石榴”，晋人张华《博物志》载：“陆机与弟（陆）云书曰：‘张骞为汉使（在）外国十八年，得涂林安石榴种。’盖自西域来中国也。”石榴自西域引进后，主要生长在黄河、长江流域 ，苏轼在杭、苏、密、徐诸州以及在汴京时多次吟咏，到了岭南之后，从未题咏过眼前的榴花。相反，当其表兄程才之寄来水果时，他在惠州回了这样一封信：
寄贶酥梨、猫笋、五味煎、榴、枣等北方珍奇，物意两重，感佩无穷。
——《与程正辅四十七首》之二
若是东坡在岭南见过石榴，并曾借榴花赞美朝云，岂会在此信中说“榴、枣”为“北方珍奇”？
那么，这首词究竟为谁而作、写于何时呢？
其实宋人早就有过说明，请看下面两则史料：
陆辰州子逸左丞，农师之孙……公尝谓余曰：“曾看东坡《贺新郎》词否？”余对以世所共歌者，公云：“东坡此词，人皆知其为佳，但后攧用榴花事，人少知其意。某尝于晁以道家见东坡真迹，晁氏云：‘东坡有妾，名曰朝云、榴花，朝云死于岭外，东坡尝作《西江月》一阕，寓意于梅，所谓“高情已逐晓云空”是也。惟榴花独存，故其词多及之，观“浮花浪蕊都尽，伴君幽独”可见其意矣。’”
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