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金融股票 》 次貸危機的慘劇：華爾街衝擊波 》
第6節：華爾街衝擊波(6)
佚名 Yi Ming
在減息和下調存款準備金率的消息公佈以後，很多人覺得這對股市將形成一個立竿見影的利好效果，然而在2008年9月16日開盤以後，在不到20分鐘的時間裏，上證指數就跌破了2000點整數關口，這樣的走勢讓很多人大跌眼鏡。
第一創業證券公司的郭樹華分析道：“大傢可以看到跌幅榜上，跌幅前幾名基本上都是銀行，整個銀行板塊基本占大盤權重的33%，所以說金融板塊一跌，肯定大盤也是出現下跌的行情。”
截至當日收盤，銀行板塊跌幅高達9.61%，絶大部分銀行股以跌停板報收，東興證券公司研究所所長銀國宏認為，造成這樣的局面，主要是因為受到華爾街金融風暴的衝擊。
銀國宏說：“我們預期中的利好催化劑和這種不利的影響實現了對衝，在對衝的角度下，市場實際上顯然更擔心這種國際金融形勢的變化，所以市場表現出來還是下跌。”
與銀行股大幅下跌形成鮮明反差的是，16日當天滬深兩市中的房地産股票全綫飄紅，不過在郭樹華看來，銀行股和房地産股這樣的表現都是明顯的過激反應。“現在的市場相對來說比較弱，那麽對於這種消息的釋放，或者說大傢心理上的表現，可能都會有極端化的表現，所以說可能是芝麻的效應放大到西瓜的效果。”
在銀國宏看來，減息和降低存款準備金率實際上是一個積極的政策信號，從中長期看，會對銀行産生正面的影響。
銀國宏表示：“貨幣政策鬆動以後，銀行貸款規模可能的增長，帶來的經營收入的擴大，實際上都在中長期對銀行形成一個好的正面的影響。”
而對於16日當天房地産股票的大幅上漲，市場人士則普遍認為，在美國次貸風波持續蔓延的情況下，應該持謹慎態度。
銀國宏認為：“我覺得這種貨幣政策的變化對房地産的影響一定是短暫的影響，因為首先决定房地産真正走嚮的，還是它自身的供求，目前來講並沒有積極的顯著變化。”
郭樹華的觀點則是：“不足以真正改變樓市的低迷，所以說如果針對股市上的一些房地産公司來說，我認為反彈可能是一個比較好的減倉時機。”
現在我們回頭看看，眼下這一輪宏觀調控一直在不斷上調基準利率和存款準備金率，這次央行首次下調兩率，有專傢認為，央行的舉動發出了強烈的政策信號，意味着貨幣緊縮周期已經結束，延續近4年的加息周期將戛然而止，金融主管部門為什麽會選擇眼下這個時機，做出這種選擇？
國民經濟研究所所長樊綱說，宏觀經濟政策從來都是一個短期政策，它的特點、它的本質是短期政策，短期政策什麽意思呢，就是要根據總供求關係不斷變化而不斷調整。當總供求關係的基本趨勢是經濟過熱的時候，就要防過熱、防通脹；如果經濟衰退、經濟蕭條，進入通貨緊縮，這時候就要擴大內需，就要調過來。
國傢統計局公佈的2008年8月經濟數據顯示，消費者物價指數（CPI）漲幅已經回落到4.9%，這是自2007年7月以來的最低值，經濟學家普遍認為，這個數據的持續回落是一個積極信號，表明前一階段的控通脹措施已經開始顯示其效果，而且這一數字的下調，為降息措施的出臺提供了前提條件。
宏觀經濟從來要考慮兩個方面問題，一個是增長速度，一個是通貨膨脹率，任何一個中央政府都要考慮這兩方面的平衡問題，所以我們在目前這種情況下，就要考慮這兩者的關係，在這兩者關係的平衡當中製定宏觀政策。樊綱認為，在過去的兩年間，我國采取的一直是緊縮的貨幣政策，2007年6次上調人民幣存貸款基準利率，最頻繁的時候曾經在14個月之內連續10次提高存款準備率，現在看來，這些政策的作用已經明顯顯現出來，而面對復雜的國際經濟形勢和國內的經濟增速下滑，這一政策必須做出調整。
樊綱表示：“現在要看到一個趨勢，就是經濟下行趨勢已經形成，這個過程歷經多年，也是經過多年政策的調整，然後我們終於從過熱的高速增長中降下來了（2007年11%將近12%的增長速度還是降下來了），但是這個降下來一旦趨勢形成，就開始需要所謂的逆風調節或者反周期調節。”
《中国财经报道》栏目组 編譯
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【資料來源】機械工業出版社 |
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