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金融股票 》 教你如何應對通貨膨脹：反通脹戰爭 》
第5節：全球通脹“奔馬”圖(4)
倪金節 Ni Jinjie
但是，歐元區內的經濟學家則普遍認同提高工資的做法。由於歐元區2008年第二季度經濟增長已經相當疲軟，他們認為提高工資將有助於提高消費者購買力，進而拉動經濟增長。
按照歐盟《馬斯特裏赫特條約》的規定，歐洲央行的首要任務是控製通貨膨脹，確保歐元購買力，每年的通脹率應控製在2%以內。IMF的數據顯示，1998年至2007年之間，歐元區CPI年度增幅分別為1.1%、1.1%、2.17%、2.37%、2.29%、2.07%、2.15%、2.19%、2.19%和2.14%，平均水平為1.98％。而同期全球CPI在3.5%至5.5%間波動，平均水平為4.16％；同期美國CPI在1.55%至3.38%間波動，平均水平為2.54%。我們回顧歐洲央行的十年歷程，歐元區大多數年份的通脹率雖然都在其設定的目標之上，但是橫嚮比較表明，歐洲央行在控製通脹方面取得的成就不僅高於美聯儲，還大大高於全球央行的平均水準。但是2008年以來，歐元區通脹卻開始呈現快馬加鞭之勢，大有脫繮奔跑的可能。
隨着歐洲通脹的重上高位，以德國和意大利為代表的歐盟成員國脫離歐元的欲望愈發強烈。意大利的通脹率從2007年1月的1.7%，已經飆升到現在的3%以上，為1996年以來的歷史最高點。美國經濟減速以及與此相關聯的歐元對美元持續升值，是影響意大利經濟增長的首要不利因素。歐元升值給睏境中的意大利製造商帶來了巨大的壓力。
因此，不少意大利民衆和學界建議放棄歐元作為單一貨幣。十年前，德國央行將其貨幣政策主權讓渡給歐洲央行時，德國的通脹率是1%，之前兩年的分別是1.4%和1.9%，而今年的預期通脹率為3%。最新的民意調查顯示，至少有1/3的德國公民表示願意捨棄歐元，回歸馬剋。看來，歐洲央行面臨着不小的麻煩，貨幣政策何去何從，着實讓歐洲央行行長特裏謝很是“費思量”。面對全球通脹，各國央行都不願單方面采取升息這樣的緊縮貨幣政策，各國擔心這樣的單獨行動不僅不能抑製通脹，反而可能會犧牲本國的經濟增長，成為美國次貸危機的“替罪羊”。
日本：十年通貨緊縮能否結束？
從現在日本的經濟形勢來看，一方面，前不久大傢期待的日本經濟迎來復蘇，目前可能將再次轉嚮面臨低迷衰退的邊緣。日本政府在2008年6月的經濟增長評估報告中指出：
全球經濟增長放慢、能源成本飆升，這兩個因素將進一步抑製業已陷入停滯的經濟增長。
日本央行2008年5月份的貨幣政策會議紀要中，承認了全球通貨膨脹的風險已經升高，日本央行將密切關註國內物價及整體經濟增長的情況。的確，由於能源及原材料價格、日用生活必需品價格的不斷飆升以及企業重新定價帶來的影響，日本經濟增長正在放緩，並且還將持續一段時間。基於此，日本政府調低了經濟評估，這也是日本三個月內首次下調經濟預期，相比於政府5月的報告，日本經濟看起來正陷入停滯的狀態。
而另一方面，與全球絶大多數國傢一樣，日本經濟所面臨的通貨膨脹壓力格外大。2007年12月份，日本新鮮食品的價格出現了將近10年以來最快速度的上漲，不少經濟學家預計，日本長達10年的反通縮戰役可能宣告結束，不斷增長的通脹將成為日本經濟的心腹之患。日本總務省公佈的數據顯示，自2008年2月份日本CPI同比突破1.0%後，現在日本出現了CPI連續多月上升的局面，5月日本的通脹率更是高達1.5%。我們知道，在相當長一段時間內，日本的通貨膨脹率都保持在低水平，2007年大部分時間日本通脹率也都在零以下，而進入2008年以來，通脹率一直在1％以上徘徊。
在能源和糧食價格上升的背景下，日本最近幾個月的物價指標雖然都在1%到2%之間徘徊，但是通貨緊縮是否結束依然難以確認，低利率水平更是沒有下降的餘地。與此同時，油價、糧食價格上漲也壓縮了企業的利潤空間，影響了消費者信心，使日本的貨幣政策面臨更復雜的局面。雖然日本央行已經開始警惕全球通脹的威脅，但是加息又缺少很明顯的通脹指標的支持。所以，面臨着日本經濟的停滯和通脹的飆升都將隨時發生的現實，對於日本央行行長白川方明這位“書生氣”十足的决策者來說，所面臨的挑戰其實超過了伯南剋和特裏謝。畢竟，對於歐美各國來說，宏觀經濟的走勢更為明朗。
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【資料來源】海天出版社 |
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