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第40节：第六章 影响汇率的因素(5)
彭冬初 Peng Dongchu
当一国的消费者价格指数上升时，表明该国的通货膨胀率上升，同时也意味着货币的购买力减弱，按照购买力平价理论，该国的货币应走弱；相反，当一国的消费物价指数下降时，表明该国的通货膨胀率下降，即货币的购买力上升，按照购买力平价理论，该国的货币应走强。但是由于各个国家均以控制通货膨胀为首要任务，通货膨胀上升同时也带来利率上升的机会，因此，反而有利于该国货币汇率的上升；假如通货膨胀率受到控制而下跌，利率也同时趋于回落，反而不利于该国货币的上升。
消费者价格指数追踪每个月的生活成本以计算通货膨胀。假如在过去12个月，消费者物价指数上升2?5%，那么就意味着生活成本比12个月前平均上升2?5%。当生活成本提高时，投资者的金钱价值便随之下降。
在美国，目前的消费者价格指数是以1982年至1984年的平均物价水准为基期，涵盖了房屋支出、食品、交通、医疗、成衣、娱乐、其他等七大类，共计有364种项目的物价来决定各种支出的权数。美国消费者价格指数由劳工部每月公布，该指数包括工人和职员的消费物价指数（简称CPW），以及城市消费者的消费物价指数（简称CPIU）。
(三)零售物价指数(RPI) （影响指数：★★★★）
零售物价指数(Retail Price Index)，简称为RPI，是指以现金或信用卡形式支付的零售商品的价格指数。美国商务部每个月对全国范围的零售商品抽样调查，包括家具、电器、超级市场售卖品、医药等（各种服务业消费则不包括在内）。汽车销售额构成了零售额中最大的单一构成要素，约占总额的25%。
许多外汇市场分析人士十分注重考察零售物价指数的变化。社会经济发展迅速，个人消费增加，便会导致零售物价上升，该指标持续上升，将可能带来通货膨胀的压力，令政府收紧货币供应，利率趋升则为该国货币带来利好政策的支持。因此，该指数向好，理论上应有利于该国货币汇率的上升。
三、外贸平衡（TB）（影响指数：★★★★★，重要但目前被利率指标掩盖）外贸平衡数字(Trade Balance Figure)，简称为TB，反映了国与国之间的商品贸易状况，是判断宏观经济运行状况的重要指标。如果一个国家的进口总额大于出口总额，便会出现“贸易逆差”的情形；如果出口总额大于进口总额，便称之为“贸易顺差”；如果出口总额等于进口总额，则称之为“贸易平衡”。
如果一个国家经常出现“贸易逆差”现象，国民收入便会流出国外，使国家经济表现转弱。政府若要改善这种状况，就会使国家的货币贬值，即变相把出口商品价格降低，以提高出口产品的竞争能力。因此，当该国贸易赤字扩大时，就会不利于该国货币汇率的上升，令该国货币下跌；反之，当出现外贸盈余时，则对该国货币形成利好消息。外贸平衡数字是影响外汇汇率十分重要的因素，日美之间的贸易摩擦就充分说明了这一点。美国对日本的贸易连年出现逆差，致使美国贸易收支的恶化，为了限制日本对美贸易的顺差，美国政府对日施加压力，迫使日元升值；而日本政府则千方百计防止日元升值过快，以保持较有利的贸易状况。
外贸平衡数字直接影响一国汇率的变动。如果一国国际收支出现顺差，外国对该国的货币需求就会增加，流入该国的外汇就会增加，从而导致该国货币汇率上升；相反，如果一国国际收支出现逆差，外国对该国货币的需求就会减少，流入该国的外汇就会减少，从而导致该国货币汇率下降，使该国货币贬值。
国际收支平衡表主要包括两个项目：经常项目和资本项目。
经常项目又称商品和劳务项目，指经常发生的商品和劳务的交易。其中包括有形商品的进出口（即国际贸易）和无形贸易（如运输、保险、旅游的收支）以及国际间的转移支付（如赔款、援助、汇款、赠予等）。
资本项目是指一切对外资产和负债的交易活动，包括各国间股票、债券、证券等的交易，以及一国政府、居民或企业在国外的存款。
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【资料来源】机械工业出版社 |
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