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异国风情 》 大小眼看美國 》
第38節：紐約證券交易所為何叫價聲依舊(3)
陳強 Chen Jiang
我的中學同學吳衛東在美國獲得哥倫比亞物理學博士之後，在華爾街摸爬滾打了１３年，目前已是一傢對衝基金定量統計模型交易的基金經理。在紐約的那幾天，我住在他傢，正好有機會嚮這位華爾街資深人士請教一下這方面的問題。
衛東告訴我，NYSE之所以不願意主動改變古老的交易方式，是和它自身的利益密切相關的。因為該交易所的利潤主要來源於出租將近1400個席位給專傢和經紀人，一個席位的年租金現在的價格大約為５萬美元。由於NYSE是世界股票市場的第一品牌，上市的門檻比NASDAQ更高，企業大都以能夠在NYSE上市為榮，目前在NYSE上市的３０００多支股票來自美國老牌的大公司和包括中國在內的５０多個國傢的著名企業。
他認為，NYSE的面對面競價係統存在的另一個原因是，有些基金經理已經習慣於使用經紀人，以盡可能小地驚動市場的方式去執行大單子。經紀人會根據顧客的要求，把一個大單分成一個個小單，尋找最佳時機進行交易。這樣的工作用NASDAQ的交易係統也可以完成，衹是基金經理還需要雇一個執行交易員坐在NASDAQ的交易係統前，做他的經紀人幫他在NYSE做的事。基金經理也有賴於經紀人把場內大買賣的動嚮及時反饋給他，這些信息可以幫助他更有效地做出决策。所以NYSE的人為競價係統是否繼續存在下去，還取决於基金經理們是否覺得使用證券公司的經紀人比使用自己的執行交易員更為有效和省錢。
我們最後一天的行程是參觀世界上最大的實物商品交易所--紐約商業期貨交易所（NYMEX），這裏主要為能源和金屬提供期貨和期權交易，産生的價格是全球市場上的基準價格。NYMEX的交易場面比NYSE更為火暴，用人聲鼎沸來形容一點也不過分。隔着走廊上的玻璃窗，我們看到交易廳內成百上千的交易員圍成了若幹個不同的圈子，每個圈子都有幾十個人站立着，中間坐着一個人，站立的人們邊比畫着誇張的手勢邊大聲喊價，而中間的那個人不停地接過他們的單子，暼了一眼之後就直接往地上扔，結果遍地都是廢紙。我問接待人員這種看上去"亂哄哄"的交易方式將來會不會改變，她透露說，不久就會改變，因為NYMEX正在考慮采用電子交易的方式來取代目前這種已經存在了１３５年的古老交易方式。
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