金融股票 》 如何在金融危機中幸存和發展：大衰退   》 第37節：進行中的經濟泡沫和資産負債表衰退(6)      辜朝明 Koo

　　?第四類（IV）：不存在資金需求的係統危機。
　　前兩類危機發生在經濟周期處於“陽”態階段時，而後兩類則發生在經濟周期的“陰”態階段。
　　這四類危機表示在表7-1中。3
　　7-1 四種類型的銀行危機及其解决之道
　　 “陽”態階段
　　資金需求正常 “陰”態階段
　　資金需求低迷或者不存在
　　銀行危機
　　局部
　　（I）迅速清理不良貸款 奉行問責製
　　（III）穩步清理不良貸款 奉行問責製
　　係統
　　（II）緩慢清理不良貸款 嚮銀行讓利
　　（IV）緩慢清理不良貸款 資本註入
　　在此基礎上可以判定：
　　?1989年的美國儲蓄信貸協會（S&L）危機屬於第一類。
　　?1982年的拉丁美洲債務危機，1991～1992年遍及全美的信貸緊縮，以及20世紀90年代初期的北歐銀行危機屬於第二類。
　　?日本在1995年之前的狀況屬於第三類。
　　?日本自1996年、中國臺灣自2000年、美國20世紀30年代的大蕭條和美英兩國自2007年開始的次貸危機都屬於第四類。
　　從以上的表7-1中可以看出，衹有在面對第一類銀行危機時，迅速清理銀行不良貸款纔是最佳解决之道，而對於其他類型的銀行危機，衹有謹慎穩步的方式才能産生較好的結果。在面對第二類和第四類係統危機時，在缺乏購買方的情況下，試圖銷售不良資産的嘗試有可能將資産價格進一步壓低，使得經濟形勢更加低迷，最終造成更多的不良貸款發生。因此，藉用斯蒂芬?英韋斯（Stefan Ingves,瑞典央行行長——譯者註）的話來說，過於匆忙地清理不良貸款衹會“破壞價值”4，使局勢進一步惡化。事實上，美國正是以非常緩慢而謹慎的節奏在處理第二類銀行危機中的不良貸款問題。
　　第三類銀行危機雖然不存在雪球效應，但是依然沒有立即解决不良貸款的緊迫性，因為在這種情況下，不良貸款並不會對經濟成長構成障礙。因此顯然也就沒有理由在第三類銀行危機時動用納稅人的資金來加速對不良貸款的清理。
　　與此同時，在資金需求依然存在的第二類係統危機發生時，政府當局可以通過讓利措施來支持銀行係統。所謂的讓利就是指中央銀行調低嚮銀行係統提供流動性時的利率，同時又允許銀行的貸款利率不變。在現實中，美國正是通過這種方式解决了在第一章中已經指出的，於1991年至1993年間發生的全國性信貸緊縮。雖然這種方式將儲蓄者的收入轉移給了銀行，顯得很不公正，但是由於這種方式不需要政府動用公共資金，因此作為權宜之計仍然可以容忍。
　　然而對於第四類危機，由於私營部門的資金需求不足，從而造成中央銀行的讓利措施失去效力。在這種類型的銀行危機發生時，政府需要在局勢進一步惡化之前就采取行動，開始嚮銀行註資，這正是美國在1933年和日本在1998年與1999年所執行的政策。由於美國當前的次貸危機可能將會導致信貸緊縮現象更加嚴重，因此美國當局必須考慮實行這種補救措施的可能性。
　　在英國，英國政府最終在2008年2月放棄了尋找願意接手北岩銀行（Northern Rock,英國第五大銀行，因為次貸危機的影響陷入經營睏難，而不得不嚮英國當局尋求援助——譯者註）的下傢的企圖，轉而將這傢銀行國有化。沒有任何私營部門願意出來接收這傢銀行的事實強烈顯示出，現在發生的是一場係統危機，所有的金融機構都深受其害，自顧不暇，遑論解救他人。1998年中期，在日本長期信用銀行面臨破産之際也出現了完全相同的情況，雖然日本政府花費了大量精力來為長期信用銀行尋找合併夥伴，但是卻沒有任何一傢國內外投資者願意出來接手這個燙手山芋，最終，日本政府衹得出面將長期信用銀行國有化。事實上，在日本政府實行大規模註資和公共工程建設政策，使日本經濟和銀行係統得到穩定之後，國外的投資者纔表示出了購買這傢銀行的意願。



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【資料來源】東方出版社
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