|
|
金融股票 》 教你如何應對通貨膨脹：反通脹戰爭 》
第3節：全球通脹“奔馬”圖(2)
倪金節 Ni Jinjie
資産泡沫推高通脹
最為直接的通脹信號是來自以石油、金屬和農産品等為代表的大宗商品市場，這些市場當前全球的總體需求正高於總供給。澳大利亞礦業公司必和必拓在力拓2008年6月份宣佈的鐵礦石價格96.5%的創紀錄漲幅之後，竟然認為如此漲幅還不夠，暗示該公司可能嚮其客戶提出漲價100%以上的要求，這使得總體價格壓力進一步加大。石油及大宗商品價格持續上漲，不僅重創了航空和汽車製造等行業，而且隨着生産商將更高的成本轉嫁給製造商和消費者，全球通脹將呈蠃旋式上升。
自2002年到2007年結束的五年經濟增長周期期間，全球GDP平均增長率高達4.6%。如此強勁的全球GDP增長，與商品市場最為“突飛猛漲”的核心階段剛好完全重合。
自世紀初的互聯網泡沫破滅和“9?11”事件發生至今的8年時間裏，在弱勢美元的支撐下，全球的過剩流動性堆積起來了一係列的泡沫。原油價格從20多美元起步，到最高點150美元左右漲幅高達7倍，銅價從1500美元漲至高點8800美元附近，也有近6倍之巨，黃金價格從300美元開始發力，升至1000美元附近。2005年末和2006年初，玉米、小麥和大豆等農産品的價格亦開始上升，其他的大宗商品市場和各國的股指亦都有着類似的漲勢。如此大規模的泡沫，在世界金融史上尚屬首次，但由於美元的持續走弱，除了次級債泡沫首當其衝，率先滑落刀尖而裂以外，其他泡沫一直都在“堅實”的刀尖上安全運行。
在這樣的背景下，關鍵的問題就是，全球經濟增長能在沒有對資源進一步約束的情況下繼續保持現有的速度麽？發達國傢還是新興經濟體國傢將率先或者同時通過減緩國內經濟的增長，抑製總需求，從而為降低商品價格作出貢獻？一個更加難以衡量和破解的問題是，需要多大幅度的全球增長減緩才能確保有效地應付通脹的繼續攀升呢？
然而，一件對於我們來說顯而易見的事情就是，在全球總體需求不出現減速的情況下，商品價格不太可能會出現實質性的下降，石油、有色金屬和農産品價格都將繼續高位運行。
美國：“三昧真火”燒旺通脹
自次貸危機以來，美國經濟急轉直下，不斷公佈的經濟數據表明美國極有可能進入衰退。儘管美聯儲一反常態地頻頻出手，自2007年9月開始到2008年4月底的半年多時間裏連續9次降息，將聯邦基準利率從5.25%拉低至2%的低水平。但從現在持續低迷的經濟數據，以及信貸市場的惡化態勢看，在本?伯南剋主導下的所有這些努力都已不足以阻止美國經濟衰退的步伐。
至於經濟疲軟的最主要來源——房地産市場，更是泥足深陷，目前的美國房價比2006年第二季度的頂峰水平已經下降了10%，並且可能會至少再下跌10%。而且房價的下滑導致了住房租金回報率（即房租對住房價值的比率）的上升，這進一步提高了以消費價格指數衡量的通脹率。在美國消費價格指數的構成之中，住房所占的比重約為三分之一。
過去16年之中，房價的上升導致了租金回報率的下降，因此一直發揮着抑製美國通貨膨脹的作用。而今，這種效應的方向發生了逆轉。這種情況很可能會持續到次貸危機結束之後，更為糟糕的是這個因素對通貨膨脹的影響未必會引起美聯儲的高度關註。
讓人更為憂心的是，房價的不斷下跌，加上金融市場的疲軟和信貸的收緊，導致了美國消費者信心指數下跌至自1991年經濟衰退以來的最低水平。現今，不少機構紛紛預期2008年美國經濟整體增長率將為負值，這次衰退可能導致比1990年和2001年上兩次經濟不景氣更為嚴重的後果。
美國經濟增長雖然有所減速，但是食品價格卻又一次開始加速上漲，汽油價格也在攀升。2008年3月和4月，美國的食品和能源價格漲幅都超過了核心通脹率（扣除食品和能源價格的消費價格指數）。而且不少機構的調查都表明，大多數人都認為這種情況將持續下去。
请欣赏:
请给我换一个看看！ 拜托，快把噪音停掉！我读累了，想听点音乐或者请来支歌曲！
【資料來源】海天出版社 |
|
|
| 第1節：前言 | 第2節：全球通脹“奔馬”圖(1) | 第3節：全球通脹“奔馬”圖(2) | | 第4節：全球通脹“奔馬”圖(3) | 第5節：全球通脹“奔馬”圖(4) | 第6節：全球通脹“奔馬”圖(5) | | 第7節：全球通脹“奔馬”圖(6) | 第8節：貨幣之戰：美元大泛濫(1) | 第9節：貨幣之戰：美元大泛濫(2) | | 第10節：貨幣之戰：美元大泛濫(3) | 第11節：貨幣之戰：美元大泛濫(4) | 第12節：貨幣之戰：美元大泛濫(5) | | 第13節：貨幣之戰：美元大泛濫(6) | 第14節：貨幣之戰：美元大泛濫(7) | 第15節：貨幣之戰：美元大泛濫(8) | | 第16節：貨幣之戰：美元大泛濫(9) | 第17節：貨幣之戰：美元大泛濫(10) | 第18節：貨幣之戰：美元大泛濫(11) | | 第19節：貨幣之戰：美元大泛濫(12) | 第20節：貨幣之戰：美元大泛濫(13) | 第21節：貨幣之戰：美元大泛濫(14) | | 第22節：貨幣之戰：美元大泛濫(15) | 第23節：貨幣之戰：美元大泛濫(16) | 第24節：石油演義：油價的迷局(1) | |
|
第 I [II] 頁
|
|
|