金融股票 》 打開經濟問號：直面通脹   》 第23節：利息作為資金的使用價格的作用(1)      佚名 Yi Ming

　　利息作為資金的使用價格在市場經濟運行中起着十分重要的作用，主要表現為以下幾個方面。
　　1.影響企業行為的功能利息作為企業的資金占用成本已直接影響企業經濟效益水平的高低。企業為降低成本、增進效益，就要千方百計減少資金占壓量，同時在籌資過程中對各種資金籌集方式進行成本比較。全社會的企業若將利息支出的節約作為一種普遍的行為模式，那麽，經濟成長的效率也肯定會提高。
　　2.影響居民資産選擇行為的功能在中國居民實際收入水平不斷提高、儲蓄比率日益加大的條件下，出現了資産選擇行為，金融工具的增多為居民的資産選擇行為提供了客觀基礎，而利息收入則是居民資産選擇行為的主要誘因。居民部門重視利息收入並自發地産生資産選擇行為，無論對宏觀經濟調控還是對微觀基礎的重新構造都産生了不容忽視的影響。從中國目前的情況看，高儲蓄率已成為中國經濟的一大特徵，這為經濟高速增長提供了堅實的資金基礎，而居民在利息收入誘因下做出的種種資産選擇行為又為實現各項宏觀調控做出了貢獻。
　　3.影響政府行為的功能由於利息收入與全社會的赤字部門和盈餘部門的經濟利益息息相關，因此，政府也能將其作為重要的經濟杠桿對經濟運行實施調節。例如，中央銀行若采取降低利率的措施，貨幣就會更多地流嚮資本市場，當提高利率時，貨幣就會從資本市場流出。如果政府用信用手段籌集資金，可以用高於銀行同期限存款利率來發行國債，將民間的貨幣資金吸收到政府手中，用於各項財政支出。
　　國務院决定自2008年10月9日起，對儲蓄存款利息所得暫免徵收個人所得稅。“取消利息稅等於就是把上交給國傢的錢分給個人儲戶，其實並沒有改變銀行的收入。”某銀行個人銀行部門負責人在聽聞可能取消利息稅之後說。由於利息稅的徵收對象是個人儲蓄，取消或降低利息稅相當於提高存款利率，在不增加銀行額外資金成本的情況下，對個人儲戶做出了補償。從這一意義上說，對商業銀行是正面的影響。
　　更為重要的是銀行資産結構也將改善。中國國際金融公司首席經濟學家哈繼銘指出，目前，在資産泡沫有所加劇的情況下，居民儲蓄存款越來越多地從定期存款轉變為活期。與此同時，銀行也逐漸顯露出發放更多住房抵押貸款的趨勢，造成銀行的貸存比有所提高，也使銀行負債和資産的期限性失衡日益嚴重。取消利息稅、增加存款之後，資産失衡狀況將改善。取消利息稅相當於加息76.5個基點，但是由於衹調整了存款利率，與加息的效果並不一樣，因此經濟學家對加息的預期依然強烈。有專傢認為，利息稅的調整衹改變了銀行的存款利率，而未改變貸款利率，但因為實際貸款利率沒變，企業的貸款成本也沒有提高，對投資的抑製作用並不明顯，調整利息稅並沒有帶來加息的效應。取消利息稅並不意味着不會加息。
　　加息能給企業帶來什麽加息對企業而言，一般有貸款加息和存款加息，當然貸款加息對企業更直接，影響力也最大，是企業最關心的直接問題。根據多年來中國加息經驗，存、貸款同時加息比較常見。加息會給不同成分、不同類型的企業帶來不同的效果，下面就我國目前幾種不同類型的企業進行剖析。
　　1.加大了藉貸企業的財務負擔長期以來，我國的企業多以貸款融資為主。最近幾年，儘管企業融資渠道有所拓寬，但嚮銀行藉款為主的融資大格局並沒有得到根本轉變，由於歷史的原因，國有企業一直是我國企業中的主力軍，有着大而強的特點，因為它姓“國”，多年來也受到國有銀行的關照和青睞。據統計，國有銀行大部分貸款都投嚮了國有企業或它們改製後的企業集團，這些企業相當比重的負債來自銀行貸款。因此貸款負債率也特別高，銀行加息受影響最大的是這些國有企業，這會大大加重企業的生産經營成本，降低企業的盈利能力。
　　2.抑製了企業的盲目投資擴張加息的重要目的之一是遏製通貨膨脹，通貨膨脹的根源又在於企業的盲目投資擴張。低利率政策導致了企業投資擴張的低成本，這樣無疑會加速企業的擴張意識，企業會采取各種渠道進行融資，這其中也包含了嚮衆多商業銀行的貸款。提高貸款利率後，這種情況將得到改善，重要原因是加大了企業投資擴張的成本。任何投資都是要講經濟效益的，如果投資成本高，所得到的收益當然就會低，繼而就會抑製企業投資擴張的積極性，在市場經濟意識高度發達的今天，試想每個企業的决策者都不會違背經濟客觀規律，不計成本地進行投資擴張。當然抑製企業盲目投資擴張光靠利率的杠桿作用有限，國傢還有其他硬性措施，如限製貸款、限製用地、嚴格審批等。

　　　　《中国财经报道》栏目组　編譯



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【資料來源】機械工業出版社
第1節：全球進入高價時代第2節：韓國人在傢吃飯比例上升
第3節：德國的高價啤酒時代來臨第4節：工資上漲的隱憂
第5節：印度：在經濟增長和通脹之間“踩鋼絲”第6節：國際鐵礦石漲價引發鋼鐵企業多米諾反應(1)
第7節：國際鐵礦石漲價引發鋼鐵企業多米諾反應(2)第8節：國際鐵礦石漲價引發鋼鐵企業多米諾反應(3)
第9節：津巴布韋惡性通脹新紀錄(1)第10節：津巴布韋惡性通脹新紀錄(2)
第11節：等價形式特徵(1)第12節：等價形式特徵(2)
第13節：價格標準第14節：世界貨幣的主要職能(1)
第15節：世界貨幣的主要職能(2)第16節：世界貨幣的主要職能(3)
第17節：世界貨幣的主要職能(4)第18節：世界貨幣的主要職能(5)
第19節：通貨膨脹的源頭第20節：CPI是一個滯後性的數據(1)
第21節：CPI是一個滯後性的數據(2)第22節：CPI是一個滯後性的數據(3)
第23節：利息作為資金的使用價格的作用(1)第24節：利息作為資金的使用價格的作用(2)
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