在日本央行公布的2008年5月份的货币政策会议纪要中，承认了全球通货膨胀的风险已经升高，日本央行将密切关注国内物价及整体经济增长的情况。的确，由于能源及原材料价格、日用生活必需品价格的不断飙升以及企业重新定价带来的影响，日本经济增长正在放缓，并且还将持续一段时间。
从2007年2月，日本央行结束零利率至今，始终维持着0.5%的利率不变。在今年4月份，“难产”的央行行长白川方明上任后，鉴于对全球通货膨胀和日本经济走软的双重担忧，白川方明一直维持中性的立场，打消了接任风波中市场关于日本将加息或减息的诸多猜测。因此，在即将到来的加息浪潮中，可以肯定的是白川方明不会成为冲锋者，顶多是个“跟风”的角色。
从现在日本的经济形势来看，一方面，前不久大家期待的日本经济迎来复苏，目前可能将再次转向面临低迷衰退的边缘。日本政府公布的6月经济增长评估报告指出：
全球经济增长放慢、能源成本飙升，这两个因素将进一步抑制业已陷入停滞的经济增长。
基于这个，日本政府调低了经济评估，这也是日本三个月内首次下调经济预期。相比于政府5月的报告，日本经济看起来正陷入停滞的状态。
而另一方面，日本最近几个月的物价指标都在1%左右徘徊，通货紧缩是否结束依然难以确认，低利率水平更是没有下降的余地。虽然日本央行已经开始警惕全球通胀的威胁，但是加息又缺少很明显的通胀指标的支持。所以，面临着日本经济的停滞和通胀的飙升都将随时发生的现实，对于这位“书生气”十足的央行行长来说，所面临的挑战其实超过了伯南克和特里谢。毕竟，对于欧美各国来说，宏观经济的走势更为明朗。
2008年6月中旬，汶川大地震后的中国宏观经济运行数据相继公布。2008年5月份的PPI同比上涨8.2%，增速比4月份加快0.1个百分点，创出42个月以来的新高，5月份CPI同比上涨7.7%，增速比4月份稍有回落。一时间，通胀高峰是否已过就成为各方争论的核心。我们姑且不论通胀是否会逐月回落，单单从央行最近的行动就可窥见其对通胀的态度。在数据公布前几日，中国央行打破常规，再次提高1个点的存款准备金，以显示其遏制通胀的决心。
这次的“不寻常”之举，再次证明在2007年10次提高准备金和6次加息的基础上，央行的反通胀斗志至今丝毫未减。在2008年前4个月外汇储备超过前几年全年水平的前提下，对其中隐藏的巨额热钱抱以多高的警惕性都不为过。
因此，一旦大宗商品价格继续上升，全球通胀持续恶化，中国央行届时也会毫不吝啬地挥舞起升息之棒，和全球各国央行一道将通胀扼杀在个位数的“襁褓”。
发展中国家利益更攸关
美元在世界经济体系中的地位来自于世界经济发展的内在需要。如果说30年前世界经济的复苏是来自于美国的发展，那么最近8年世界经济的增长，包括欧洲、日本和大中华区，依然是来自于美国2001年之后的超宽松的货币政策。尽管看起来有很多的经济“火车头”，但最终还是跟美国这个大“火车头”的方向有关，短期内美元本位制被替代的难度相当大。
近20多年来，发展中国家对本币汇率实行管制，将汇率维持在较低的水平，同时利用廉价的人力成本大力发展制造业，尽享“人口红利”的美妙；发达国家则输出资本和技术、提供市场，双方各取所需，实现双赢。发展中国家建立起了庞大的外汇储备，对货币危机不再心有余悸，发达国家享受到了廉价的商品，可以将更多的精力用在技术研发和创新方面。
由于大量制造业已经转移到了发展中国家，所以商品价格的大幅度上涨对这些国家的影响更大。如今全球通胀的现实，使发展中国家突然间显得如此脆弱，通胀一旦失控，那么多年来在治理贫困和经济增长方面取得的成果将付诸东流，手里剩下的不过是不断贬值的纸币。鉴于此，广大发展中国家不得不应对可能将出现的财富被侵蚀的危机，及时和积极参与推动这场货币制度变革方才是上策。
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