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金融股票 》 次貸危機的慘劇:華爾街衝擊波 》
第17節:華爾街衝擊波(17)
佚名 Yi Ming
政府的托管行為提前觸發了CDS的違約事件條件,那些豪賭“兩房”不會發生違約的超級賭徒們在2008年9月8日將立刻面臨高達1萬億美元違約支付金額,這些必然失敗的支付將産生龐大的信用違約掉期在更大範圍的擴散,至9月11日,違約總額將達到10萬億美元,而9月12日違約總額將高達20萬億,9月13日以後,世界幾乎所有主要金融機構都將不復存在了。當然,事情並未出現如此糟糕的局面,這是因為政府托管帶來了一個巨大的隱性好處。那就是,政府保證“兩房”債券不會出現違約。實際上,美國政府是用國傢信用來置換“兩房”債券的信用,其實質就是以美國國債出現違約的可能去替代“兩房”債券出現違約的可能。顯然,作為美元的發行者,美國永遠可以開動印鈔機去償還以本幣支付的國債,從而使美國國債出現違約的可能性幾乎為零。這樣一來,“兩房”的債券違約的可能性大大地降低了。
這就是2008年9月8日當“兩房”最大的13傢信用違約掉期的風險對傢們坐在一起還能夠心平氣和地喝着咖啡,微笑着探討關於“兩房”CDS交割方面的細節問題的秘密。
我們需要清醒地認識到,是美國政府的直接幹預輓救了本來應該已經崩盤的62萬億美元的信用違約掉期市場。全世界的金融市場其實已經不知不覺地在鬼門關前夢遊了一回。
夢遊的人自己還不知道,可看夢遊的人卻嚇出一身冷汗。
轉機還是噩夢的開始儘管理查德?福德說過,永遠不會賣掉雷曼兄弟,但在雷曼大樓的巨幅電子屏幕上,已經是醒目的巴剋萊銀行的LOGO。
2008年9月20日,美國法院批準英國第三大銀行巴剋萊銀行收購美國雷曼兄弟公司的核心業務,巴剋萊宣佈將出資17.5億美元收購雷曼兄弟公司紐約總部、兩個數據中心以及部分交易資産。
次貸危機引發的百年一遇的經濟危機,逼迫這位在雷曼已工作了41年的CEO走上了絶路。這距離雷曼宣告破産僅僅5天,擁有158年歷史的雷曼兄弟曾是美國第四大投資銀行。
作為華爾街巨無霸之一的雷曼兄弟,是自己親手將自己推嚮深淵的。
“我擔心我們會變得傲慢。我在最近倫敦召開的一次會議上把我的顧慮告訴了一些董事和總經理們。我們做出過重大的决定,11年來堅持不懈。如果你變得傲慢,便會迷失方向,並開始犯錯誤。摒棄傲慢,我們便可以成功。”曾經做出如是表白的雷曼兄弟CEO理查德?福德,卻為他的傲慢付出了慘重的代價。
2008年9月的第二個星期,現年62歲的理查德?福德在31層那套俯瞰曼哈頓中心城區的辦公室,度過了他人生中最為難熬的周末。由於雷曼兄弟員工對公司的不穩定局面憤怒不已,公司增加了對理查德?福德的安保措施。
從2007年下半年開始,歐美主要金融機構紛紛為次按資産進行撇賬,造成嚴重虧損或盈利大幅倒退。不過雷曼兄弟確實損失不大,盈利表現仍然理想,全年錄得42億美元利潤,創下歷史最高紀錄。
2008年第1季度,雷曼依然有約5億美元的盈利,直到第2季度首次出現赤字,截至2008年8月底,雷曼兄弟纍计撇賬82億美元。
相比之下,花旗、美林、瑞銀的撇賬規模分別達到551億、518億、442億美元。花旗集團已連續虧損三個季度。而美國四大投行之一的美林更是從2007年第3季度就出現虧損,四個季度纍计虧損193億美元。
值得一提的是,直至申請破産保護,雷曼的現金儲備依然保持正常,一直未出現貝爾斯登式的流動性危機。
為什麽看似健康的雷曼兄弟實際上卻已病入膏肓呢?
事實上,自從貝爾斯登在美聯儲幹預下被摩根大通收購之後,市場就一直對雷曼兄弟懷有戒心,擔心其成為下一個犧牲者。憂慮之處在於,雷曼兄弟的資産結構暗藏着巨大的風險。
2007年下半年,主要金融機構首先為次按貸款有關的結構性衍生産品CDO進行大規模撇賬。花旗與美林作為全球最大的CDO承銷商,本身持有的風險暴露不低,隨着CDO價格狂跌,他們被迫進行減值處理。雷曼兄弟的CDO頭寸並不多,因此在這一輪撇賬潮中受損較小。
《中国财经报道》栏目组 編譯
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【資料來源】機械工業出版社 |
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