第三号第四版改动较多，共有十则文字。有高■蹻甲的香港典故杂文"香港述异"，有台湾作家高阳介绍名作家史得其人其事；史得也就是高雄的另一个笔名。消息方面有李沖的"体园漫谈"，有十则短小的"银色消息"，每则只有百余字；有三则"一笑会"性质的开玩笑小品，也有"花边小品"--《太太怎样伤害丈夫》、词汇《花》的使用--《花的秘密》，一幅法国漫画；还有高五栏、宽六厘米的"敬贺《明报》一纸风行"的广告。
总结《明报》从创刊号至第十七号以"小型报"面世的十七天内，其特色如下：
1． 主打金庸的武侠小说：例如从第三号开始，一连四天，都在头版落签，强调连载"金庸武侠小说"，第五号更增加《神雕侠侣》字数，由一千字增至一千二百字。第六号《神雕侠侣》更由三栏增至四栏，再增加四百字。第六号第一版还有这样的一段预告："金庸名著《射雕英雄传》，每日下午五时三十分在丽的呼声银色电台广播。"
2． 主打名牌效应：《明报》创刊时财力薄弱，但仍是很努力地寻找名牌作家加盟助阵。当年办报纸，如潘粤生所言："无宋玉不成副刊，无高雄不成副刊。"《明报》一口气把宋玉及高雄请来。高雄不只为《明报》写了一个副刊专栏，还化名以史得、凌侣为《明报》写杂文，又为《明报》写社评式的"明人闲话"评论。高雄和金庸交情不浅，他以"三苏"为笔名的怪论杂文，更吸引了许多读者。高雄倘若不是早逝 （1981年6月24日病逝，享年63岁），对金庸、对《明报》会发挥更大的影响力。
3． 加强报道演艺界的消息，争取演艺界的读者及电影广告。为了这个目的，金庸不惜把雷炜坡从《晶报》拉过来，重金礼聘为采访主任。雷炜坡有许多亲戚为影圈中人，因此电影圈消息非常灵通。
4． 刊登西方电影明星艳照：《明报》自第四号开始，即以四五栏高的篇幅，刊登西方电影女明星的半裸照片。如第四号刊登女模特儿爱莎的半裸照片。《明报》的"艳照政策"不断地在三十多年的办报过程中重复出现；每当《明报》销路不振，《明报》编辑部便有人揣摩金庸的意图，弄出一幅又一幅的艳照，直至引起知识分子读者抗议后，又在金庸的明确指示下，偃旗息鼓。
5． 以香港人的口味为取向：五十年代香港报纸还是分为粤港报纸和外省报纸两大类。一般小报，办报人多是广东省报人，报纸以粤语方言为主；金庸虽是外省人，又曾在《大公报》工作，但是他创办《明报》，一开始就想仿照《成报》的办报方针，走粤港报纸的路线，争取香港本地读者。因此《明报》在副刊上有许多与香港社会有密切关系的内容，如教导读者如何认路、如何解释香港的法律、如何了解香港粤语方言的含义等等。在遣词用字方面，更以粤语入文，如预告《明报》会改出大纸，就说成"爆出大批精采杰嘢"。但是世事往往事与愿违，《明报》往后的发展，竟然成了外省报纸的代表，《明报》争取不到香港本地读者，却取得了许多中国内地来港的新移民知识分子的支持，这是办报者所预想不到的。
6． 《明报》创刊初期并不重视评论，除了第一天有发刊词之外，并没有社评。到了第五号才有高雄执笔的"明人闲话"，以杂文方式，评论的也多是香港社会事务，并不涉及国际、外交等。
7． 《明报》善变：《明报》原先想办一份武侠小说为主的小型报，但是在出版三四天后，销量只有六千份。办报者听取了报贩的意见，于是积极筹备有社会新闻的"大型报"报纸；为此在出版的第八天，就刊出征求通讯员的消息，希望扩大消息来源，把读者也变成为消息的来源之一。创刊第十天，即5月29日，《明报》刊出"聘请编辑、翻译、记者"启事，为扩版作好准备。《明报》又决定把报社从九龙弥敦道搬到中环娱乐行，以祈靠近有香港舰队街之称的利源东、西街，方便报纸的生产流程及分发。
由"小"变"大"
由于销路不理想，单靠发行赚不了钱。加上小报由于版位面积小，许多广告并没有为小报制作广告版。报贩也认为，一份报纸没有新闻很难推销，为了增加收入来源，于是在出版的第十八天，《明报》由"小变大"，成了一张对开的大型报。这个由小报变大报的决定，纯粹是出于商业的考虑。
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