金融股票 》 外匯理財寶典：外匯投資一本通   》 第11節：第三章 外匯市場(2)      彭鼕初 Peng Dongchu

　　（四）外匯籌資、藉貸和還貸帶來的外匯交易
　　隨着我國改革開放的全面展開，近年來引進外資的數量明顯增加，外債規模也呈上升趨勢，這帶來了大量的外匯交易。由於藉入的外匯與進口付匯所計價的貨幣不同，就存在一個貨幣轉換問題，也就産生了外匯交易的需求。例如嚮銀行藉入日元和英鎊，在日本發行日元債券，在倫敦發行英鎊債券，得到的分別是日元、英鎊；但如果進口付匯需用美元或歐元，則需要進行外匯交易，把藉來的貨幣轉換成付匯所需要的貨幣。這就是藉貸以後使用資金所帶來的外匯交易。
　　當貸款到期時，企業要按期還本付息，如果債務人手中沒有足額的藉貸貨幣用於支付，需要以其他可兌換貨幣還貸時，就必須進行外匯交易，將其他種類的貨幣轉換成規定的還貸貨幣。這裏便存在匯率風險的問題，由於匯率變化很大，藉貸者就有遭受損失的可能性。例如，在我國的外債結構中，日元的比重較大，日元匯率的劇烈變動無疑會給我們造成很大的負擔。假如一傢企業於1998年3月藉入價值為1000萬美元的日元貸款，當時的匯價為1美元兌130日元，規定2008年3月到期，而2008年3月，美元兌日元的匯價已跌到1美元兌100日元，那麽按照此時的匯價，企業蒙受的損失已達到300萬美元，還不算利息負擔。如果當初做了相應的保值業務，損失就會控製在較小的範圍內，否則這一損失將是企業難以承受的。因此企業在藉入外資時，不僅要考慮到不同貨幣的利率差異，還要考慮匯價的可能變動。可見，無論是國際間的還貸還是籌資，外匯交易都是必不可少的。
　　（五）因金融投機而需要的外匯交易
　　投機性的外匯交易一般沒有真實商品交易或資本流動作基礎，僅僅希望從匯價的變動中獲取利潤，通過低買高賣的轉換來獲利交易。這種交易在外匯交易中所占地位越來越重要，投機商們在外匯市場上頻繁地買進賣出，推波助瀾，使外匯市場的變化更加神秘莫測。在世界各個角落裏都有銀行、企業及個人在進行貨幣投機交易。在我國，貨幣投機交易已開始興起，一些金融機構已獲準開展自營或代客外匯交易，成為投機者追逐的新目標。外匯交易已經被廣泛用作金融投機工具，並由此産生了許多金融衍生産品，如期貨交易、期權交易等。
　　外匯投機交易的種類大致有以下幾種：
　　（1）即期交易。即期交易是用於投機的最常見形式。世界上大部分投機商所做的都是即期交易，一般是當天買進，當天賣出，不留隔夜敞口頭寸。但如果投機者認為他對匯率走勢的判斷比較準確，也可以當天不平盤，將某一種倉位持續保留幾個月，以謀求更大的收益。
　　（2）交叉套匯。套匯用於投機最初是地點套匯，即在金融市場不發達、通信手段不完備、全球外匯市場未實現一體化之前，不同金融中心的匯率水平可能不一致，從而使投機者在某一地買進某種貨幣而在另一地拋出即可獲利，這是兩點套匯，復雜些的還有三角套匯等。但現在隨着全球外匯市場的一體化，這種機會已經很少出現了。
　　（3）運用其他貨幣交易手段進行投機。隨着外匯市場的進一步發展和金融衍生産品的不斷出現，外幣投機交易的範圍也越來越廣泛。期權交易、期貨交易都已成為投機者運用的良好工具。不論哪種交易，原則上都是“低買高賣”。投機者根據自己對匯率走勢的預測，在較低價位買入，在較高價位賣出，以期獲得投機利潤。
　　（4）保證金交易。投機商在進行投機交易時，資金短缺是常見的問題，而保證金交易則為投機者提供了一個以較少的資金進行較大交易的機會。保證金交易已是外匯投機的主要形式。保證金交易是指投資者在經紀人那裏開立一個保證金賬戶，在明確雙方責任義務的前提下，經過經紀人允許，交易者可以以此筆保證金作為擔保，進行數倍於保證金價值的外匯交易，盈虧都計入保證金賬戶。現在國內銀行通行的保證金比例為5％～10％，即投資者可以進行相當於保證金金額10～20倍的交易，而在國外的經紀商中，有的公司則可以提供500倍的杠桿。保證金交易對投資者和經紀人雙方都有較大吸引力，但風險也相當大。



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【資料來源】機械工業出版社
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第7節：第二章 匯率與匯率制度(3)第8節：第二章 匯率與匯率制度(4)第9節：第二章 匯率與匯率制度(5)
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