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金融股票 》 華爾街圈錢遊戲的真相：誠信的背後 》
第10節：一個更好的機會(9)
弗蘭剋·帕特諾伊 Frank Partnoy
這個交易員在椅子上動了動，提議再做一筆交易，條款有小小的變動，而且價值1個億。我看了看屏幕，又掃了一眼紙和筆。第一次，我開始懷疑前面的計算。我會不會犯了什麽錯誤呢？應該沒有。可是我並不確定條款變動的影響。雖然這筆交易的金額大了很多，如果市場沒有什麽大的變化，它的條款和前面兩筆差得並不太多。我又查看了報價機上跳動的數字，好像是朝對我有利的方向變動，但我已經記不清一分鐘前的具體數字了。由於存在杠桿係數，很小的錯誤也會使我的損失以百萬計。我再次看看他的計算器，遲疑了一下。我所有的信心衹夠支持我再點一次頭，我就這樣做了。
這個交易員第一次露出了笑容。他說：“成交。”我不禁又在腦海裏回想着前面的交易……
他打斷了我的思緒。“同樣的交易，10億。”他的聲音堅定而自信。我的心沉了下去。
顯然，我的確犯了錯誤。我的面前衹有兩條路——承認我不懂，然後作為水平有限的新手慘遭拒絶；或者，賭一把。
今天，當我回想當時的决定時，我知道我那時即將造成的虧損數字也許並不那麽驚人。畢竟在後來的日子裏，若幹衍生産品買傢最終的損失比我那一天的虧損還要大。但是在1992年，大多數人，包括我自己在內，仍然相信衍生産品是比較安全的。那時候，你打開報紙，還不會看到某一個人在衍生産品上賠掉10億美元的報道。在那之後很久，人們纔知道奧蘭治縣的羅伯特?西特倫賠掉了10億美元，霸菱銀行的尼剋?李森賠掉了10億美元，大和銀行的井口俊英賠掉了10億美元，住友銀行的濱中康雄賠掉了20億美元——所有這些損失都是衍生産品造成的。那時候，還沒有有着“麥托格塞爾沙伏特”這樣冗長的外國名字的公司在衍生産品上賠掉10億美元。那時候，甚至喬治?索羅斯都還沒有在衍生産品上失手。好吧，索羅斯衹賠了5億美元。這一切也都還未曾發生。
那是1992年的初秋，我即將成為第一個在衍生産品上賠掉10億美元的人。
我看着那個交易員，點頭說是的，我接受這筆交易。
他摘掉眼鏡，最後對我說了一次“成交”。他用手指指着門口，“祝賀你，你剛剛賠掉了10億美元。就這樣吧。”
我目瞪口呆，一句話也說不出。就這樣吧？！我崩潰了。
我跌跌撞撞地走出辦公室，回到交易廳，難以置信地註視着仍在不停閃動的屏幕。難道我真的剛剛賠掉了10億美元嗎？我努力回想交易的計算方法和杠桿係數的作用。這麽快就賠掉了，我的朋友們會怎麽說呢？我異常憂慮。當然了，10億美元是很大的損失。
我試圖振作精神。畢竟，我並沒有真的賠掉10億美元啊！我試圖換個角度來看待虧損。金融市場每天的交易量有幾萬億。1992年，衍生産品市場的總值已達到了45萬億美元，每天光是外匯市場的交易量就有1萬億美元。沒有人會為了糟糕的10億美元煩心，難道不是這樣嗎？
無論如何，我得承認我在投資銀行的第一次面試進行得並不順利。在此之前，我也奇怪有些人怎麽能通過銷售期貨和期權牟取暴利。還有，如果華爾街在衍生産品上財源滾滾，那麽是誰在賠錢呢？眼下，我親身經歷了一個人可以怎樣賺到、而另一個人同時可以怎樣損失10億美元。我從中學到了一些在這個行業生存的重要規則。
首先，每一筆衍生産品交易都有它的贏傢和輸傢，你當然不想做輸傢，尤其是輸掉10億美元的那種。其次，我需要掌握快速進行復雜運算的技能，最好是心算。大多數人，包括大多數在投資銀行工作的人，並不需要掌握這種技能，可是我如果想在衍生産品上取得成功，就需要這種技能。
為了能在賺“吧”的路上再進一步，我還需要掌握另一個理解衍生産品所必需的概念。這個概念和我在信孚銀行的損失關係密切：現值。“現值”是一筆資産當前的價值。舉例而言，今天拿到的100美元的現值就是100美元，但一年之後才能拿到的100美元的現值要小於100美元。一般來說，在面值相等的前提下，未來資産的現值要小於當前資産的現值。
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【資料來源】當代中國出版社 |
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