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零息債券(zero coupon bond，zero coupon bonds)
零息債券概述
債券按付息方式分類，可分為零息債券、貼現債券、附息債券、固定利率債券 、浮動利率債券 。
零息債券是指以貼現方式發行，不附息票，而於到期日時按面值一次性支付本利的債券。
零息債券是一種較為常見的金融工具創新。但是，稅法的變化影響了市場對它的熱情。零息債券不支付利息，象財政儲蓄債券一樣，按票面進行大幅折扣後出售。債券到期時，利息和購買價格相加之和就是債券的面值。零息債券的波動性非常大，而且還有一個不吸引人的地方：投資者的零息債券投資不會獲得現金形式的利息收入，但也要列入投資者的應稅收入中。
零息債券發行時按低於票面金額的價格發行，而在兌付時按照票面金額兌付，其利息隱含在發行價格和兌付價格之間。零息債券的最大特點是避免了投資者所獲得利息的再投資風險。零息債券是不派息的債券，投資者購買時可獲折扣（即以低於面值的價格購買），在到期時收取面值。由於這些特性，零息債券對利率的改變特別敏感。一般而言，債券價格與利率變動呈反比關係。
零息債券在國際債券融資市場中也占有相當大的份額，我國在國內債券市場上也曾成功地發行過零息債券，但其債券期限較短。
零息債券的特點其具體特點在於：
該類債券以低於面值的貼現方式發行，由其發行貼現率决定債券的利息率；
該類債券的兌付期限固定，到期後將按債券面值還款，形式上無利息支付問題；
該類債券的收益力具有先定性，對於投資者具有一定的吸引力；
該類債券在稅收上也具有一定優勢，按照許多國傢的法律規定，此類債券可以避免利息所得稅。
零息債券的優缺點
零息債券的優點是：
公司每年無須支付利息或衹需支付很少的利息；按稅法規定，零息債券或低息債券發行時的折扣額可以在公司應稅收入中進行攤銷。
其缺點是：
債券到期時要支出一筆遠大於債券發行時的現金；這類債券通常是不能提前贖回。因此，假如市場利率下降，公司不能要求債券投資者將債券賣回給公司。 |
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債券按付息方式分類，可分為零息債券、貼現債券、附息債券、固定利率債券 、浮動利率債券 。
零息債券是指以貼現方式發行，不附息票，而於到期日時按面值一次性支付本利的債券。
零息債券是一種較為常見的金融工具創新。但是，稅法的變化影響了市場對它的熱情。零息債券不支付利息，象財政儲蓄債券一樣，按票面進行大幅折扣後出售。債券到期時，利息和購買價格相加之和就是債券的面值。零息債券的波動性非常大，而且還有一個不吸引人的地方：投資者的零息債券投資不會獲得現金形式的利息收入，但也要列入投資者的應稅收入中。
零息債券發行時按低於票面金額的價格發行，而在兌付時按照票面金額兌付，其利息隱含在發行價格和兌付價格之間。零息債券的最大特點是避免了投資者所獲得利息的再投資風險。零息債券是不派息的債券，投資者購買時可獲折扣（即以低於面值的價格購買），在到期時收取面值。由於這些特性，零息債券對利率的改變特別敏感。一般而言，債券價格與利率變動呈反比關係。
零息債券在國際債券融資市場中也占有相當大的份額，我國在國內債券市場上也曾成功地發行過零息債券，但其債券期限較短。
商務印書館《英漢證券投資詞典》解釋：零息債券 英語為：zero-coupon bond；capital appreciation bond；zero；zero-coupon government bond。亦作：零債券。債券的一個品種，為典型的貼息債券。以大幅度折扣發行，整個債券期內發行人不支付債息，到期時以面值嚮持有人兌付。理論上講，零息債券每半年計息一次，纍计為本金並産生復利，於到期時一次支付。零息債券雖不是傳統附息債券，但每年産生收益仍須納稅。鑒於投入資金到期時增加的特徵，故亦稱資本增值債。美國政府短期國債多采用此形式發行。參見：貼息債券，discount bond；純折扣債券，pure discount bond；剝離債券 ，stripped bond。 |
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其具體特點在於：
該類債券以低於面值的貼現方式發行，由其發行貼現率决定債券的利息率；
該類債券的兌付期限固定，到期後將按債券面值還款，形式上無利息支付問題；
該類債券的收益力具有先定性，對於投資者具有一定的吸引力；
該類債券在稅收上也具有一定優勢，按照許多國傢的法律規定，此類債券可以避免利息所得稅。 |
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零息債券的優點是：
公司每年無須支付利息或衹需支付很少的利息；按稅法規定，零息債券或低息債券發行時的折扣額可以在公司應稅收入中進行攤銷。
其缺點是：
債券到期時要支出一筆遠大於債券發行時的現金；這類債券通常是不能提前贖回。因此，假如市場利率下降，公司不能要求債券投資者將債券賣回給公司。 |
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零息債券概述
債券按付息方式分類，可分為零息債券、貼現債券、附息債券、固定利率債券 、浮動利率債券 。
零息債券是指以貼現方式發行，不附息票，而於到期日時按面值一次性支付本利的債券。
零息債券是一種較為常見的金融工具創新。但是，稅法的變化影響了市場對它的熱情。零息債券不支付利息，象財政儲蓄債券一樣，按票面進行大幅折扣後出售。債券到期時，利息和購買價格相加之和就是債券的面值。零息債券的波動性非常大，而且還有一個不吸引人的地方：投資者的零息債券投資不會獲得現金形式的利息收入，但也要列入投資者的應稅收入中。
零息債券發行時按低於票面金額的價格發行，而在兌付時按照票面金額兌付，其利息隱含在發行價格和兌付價格之間。零息債券的最大特點是避免了投資者所獲得利息的再投資風險。零息債券是不派息的債券，投資者購買時可獲折扣（即以低於面值的價格購買），在到期時收取面值。由於這些特性，零息債券對利率的改變特別敏感。一般而言，債券價格與利率變動呈反比關係。
零息債券在國際債券融資市場中也占有相當大的份額，我國在國內債券市場上也曾成功地發行過零息債券，但其債券期限較短。 零息債券的特點
其具體特點在於：
該類債券以低於面值的貼現方式發行，由其發行貼現率决定債券的利息率；
該類債券的兌付期限固定，到期後將按債券面值還款，形式上無利息支付問題；
該類債券的收益力具有先定性，對於投資者具有一定的吸引力；
該類債券在稅收上也具有一定優勢，按照許多國傢的法律規定，此類債券可以避免利息所得稅。 零息債券的優缺點
零息債券的優點是：
公司每年無須支付利息或衹需支付很少的利息；按稅法規定，零息債券或低息債券發行時的折扣額可以在公司應稅收人中進行攤銷。
其缺點是：
債券到期時要支出一筆遠大於債券發行時的現金；這類債券通常是不能提前贖回。因此，假如市場利率下降，公司不能要求債券投資者將債券賣回給公司。 零息債券的定價
零息票債券屬於折讓證券，在整個藉款的年期內不支付任何利息（息票），並按到期日贖回的面值的折讓價買入。買入價與到期日贖回的面值之間的價差便是資本增值，因此：
買入價 = 面值 － 資本增值
計算零息票債券價格的公式為：
而：
P = 價格
F = 面值
y = 折讓率（收益率或孳息）
t = 距離到期的時間 |
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