|
|
| yī gè guó jiā de jīn róng bù mén yùn xíng cóng zhù yào yóu zhèng fǔ guǎn zhì zhuǎn biàn wéi yóu shì chǎng lì liàng jué dìng de guò dù。 bāo kuò jià gé de zì yóu huà、 yè wù jīng yíng zì yóu huà、 zī jīn liú dòng zì yóu huà。 |
shénme shì jīn róng zì yóu huà |
“ jīn róng zì yóu huà ” lǐ lùn shì měi guó jīng jì xué jiā luó nà dé · mài jīn nóng (R.J.Mckinnon) hé 'ài dé huá · xiào (E.S.Show) zài 70 nián dài , zhēn duì dāng shí fā zhǎn zhōng guó jiā pǔ biàn cún zài de jīn róng shì chǎng bù wán quán、 zī běn shì chǎng yán zhòng niǔ qū hé huàn yòu zhèng fǔ duì jīn róng de“ gān yù zōng hé zhèng”， yǐng xiǎng jīng jì fā zhǎn de zhuàng kuàng shǒu cì tí chū de。 tā men yán mì dì lùn zhèng liǎo jīn róng shēn huà yǔ chǔ xù、 jiù yè yǔ jīng jì zēngzhǎng de zhèng xiàng guān xì， shēn kè dì zhǐ chū“ jīn róng yā yì” (financialrepression) de wēi hài， rèn wéi fā zhǎn zhōng guó jiā jīng jì qiàn fā dá shì yīn wéi cún zài zhe jīn róng yā yì xiàn xiàng， yīn cǐ zhù zhāng fā zhǎn zhōng guó jiā yǐ jīn róng zì yóu huà de fāng shì shí xiàn jīn róng shēn huà（ finacialdeepening）， cù jìn jīng jì zēngzhǎng。 jīn róng zì yóu huà jiù shì zhēn duì jīn róng yì zhì zhè zhǒng xiàn xiàng， jiǎn shǎo zhèng fǔ gān yù， què lì shì chǎng jī zhì de jī chǔ zuò yòng。
jīn róng zì yóu huà yě chēng“ jīn róng shēn huà”， shì“ jīn róng yì zhì” de duìchèn。 jīn róng zì yóu huà lǐ lùn zhù zhāng gǎi gé jīn róng zhì dù， gǎi gé zhèng fǔ duì jīn róng de guò dù gān yù， fàng sōng duì jīn róng jī gòu hé jīn róng shì chǎng de xiàn zhì， zēng qiáng guó nèi de chóu zī gōng néng yǐ gǎi biàn duì wài zī de guò dù yǐ lài， fàng sōng duì lìlǜ hé huì shuài de guǎn zhì shǐ zhī shì chǎng huà， cóng 'ér shǐ lìlǜ néng fǎn yìng zī jīn gōng qiú， huì shuài néng fǎn yìng wài huì gōng qiú， cù jìn guó nèi chǔ xù shuài de tí gāo， zuì zhōng dá dào yì zhì tōng huò péng zhàng， cì jī jīng jì zēngzhǎng de mùdì。
jīn róng zì yóu huà de zhù yào fāng miàn héng héng lìlǜ zì yóu huà、 hé yè jīng yíng、 yè wù fàn wéi zì yóu huà、 jīn róng jī gòu zhǔn rù zì yóu、 zī běn zì yóu liú dòng héng héng dōuyòu yǐn fā jīn róng cuì ruò xìng de kě néng。 |
jīn róng zì yóu huà lǐ lùn fā zhǎn jìn chéng |
zì 20 shì jì 70 nián dài yǐ lái， jīn róng zì yóu huà lǐ lùn jīng lì liǎo liǎng cì huàshídài de gé mìng。 dì yī cì lǐ lùn gé mìng shì zhǐ 'èr zhàn hòu zhì 80 nián dài chū qī， yī pī xī fāng jīng jì xué jiā， rú luó nà dé ·I· mài jīn nóng (1973)、 ài dé huá ·S· xiào (1973)、 yuē hàn ·G· gé lì (1960)、 léi méng dé ·w· gē dé shǐ mì sī (1969) děng cóng fā zhǎn zhōng guó jiā jīng jì de“ qiàn fā dá xìng” chū fā， zhēn duì dāng shí fā zhǎn zhōng guó jiā pǔ biàn cún zài de jīn róng shì chǎng bù wán quán， zī běn shì chǎng yán zhòng niǔ qū hé huàn yòu zhèng fǔ duì jīn róng de“ zōng hé gān yù zhèng” ér yǐng xiǎng jīng jì fā zhǎn de zhuàng kuàng， yīn cǐ tā men zhù zhāng fā zhǎn zhōng guó jiā yīnggāi jìn xíng jīn róng shēn huà。 dì 'èr cì lǐ lùn gé mìng shì zhǐ yǐ luó nà dé ·I· mài jīn nóng (1993)、 mǎ kè wēi 'ěr · fú lāi (1988) wéi dài biǎo de yī xiē jīng jì xué jiā zài zǒng jié fā zhǎn zhōng guó jiā jīn róng gǎi gé shí jiàn de jī chǔ shàng， yú 20 shì jì 90 nián dài chū qī tí chū de jīn róng zì yóu huà cì xù lǐ lùn。 gāi lǐ lùn rèn wéi， fā zhǎn zhōng guó jiā jīn róng shēn huà de fāng fǎ jí jīn róng zì yóu huà shì yòu xiān hòu cì de， rú guǒ jīn róng zì yóu huà àn zhào yī dìng de cì xù jìn xíng， jiù yī dìng néng gòu bǎo zhèng fā zhǎn zhōng guó jiā jīng jì fā zhǎn de wěn jiàn xìng。 jīn róng zì yóu huà lǐ lùn de chǎn shēng yǔ fā zhǎn duì yú fā zhǎn zhōng guó jiā zhèng què chǔlǐ jīng jì yǔ jīn róng、 zhèng fǔ yǔ shì chǎng de guān xì jù yòu zhòng dà de lǐ lùn hé shí jiàn zhǐ dǎo yì yì。
cháng qī yǐ lái， jīng jì xué jiā men yī zhí jiāng fā zhǎn zhōng guó jiā jīng jì fā zhǎn chí huǎn de yuán yīn guī jié wéi“ zī běn kuì fá”， rèn wéi fā zhǎn zhōng guó jiā ruò yào shí xiàn jīng jì fā zhǎn， yào me tí gāo chǔ xù shuài， yào me yǐn jìn wài zī， jiā sù zī běn xíng chéng。 zài zhù míng de hā luó dé yī duō mǎ mó xíng zhōng， zī běn jī lěi bèi kàn zuò shì jīng jì zēngzhǎng de jué dìng yīn sù。 yǐ tí chū“ èr yuán jīng jì jié gòu lùn” ér wén míng de měi guó jīng jì xué jiā liú yì sī yě rèn wéi， jīng jì fā zhǎn de hé xīn wèn tí， shì tí gāo zī běn xíng chéng shuài。 dàn shì， zhè xiē xué jiè quán wēi de lǐ lùn， yī dàn yòng yú jiě shì shí jiàn， sì hū yòu xiǎn dé yòu xiē lì bù cóng xīn。 1973 nián， fā zhǎn jīng jì jiā mài jīn nóng hé xiào tóng shí tí chū liǎo yī gè kāi chuàng xìng de guān diǎn， tā men rèn wéi fā zhǎn zhōng guó jiā de pín kùn， bù jǐn zài yú zī běn de xī quē， gèng zhòng yào de shì， jīn róng shì chǎng de niǔ qū zào chéng liǎo zī běn lì yòng xiàolǜ dī xià， cóng 'ér yì zhì liǎo jīng jì zēngzhǎng。 1973 nián mài jīn nóng hé xiào tóng shí chū bǎn liǎo《 jīng jì fā zhǎn zhōng de huò bì hé zī běn》 hé《 jīng jì fā zhǎn zhōng de jīn róng shēn huà》 liǎng běn zhe zuò， jiàn lì qǐ liǎo yī tào guān yú“ jīn róng yì zhì” hé“ jīn róng shēn huà” de lǐ lùn。
mài jīn nóng hé xiào rèn wéi， fā zhǎn zhōng guó jiā de jīn róng shì chǎng bèi rén wéi dì fēn gē kāi lái， xiāng hù gé jué， shì bù wán quán de shì chǎng。 dāng dà liàng de zhōng xiǎo qǐ yè kuò dà guī mó， gǎi jìn jì shù， gēngxīn shè bèi 'ér xū yào zī běn shí， yóu yú wú fǎ jìn rù jīn róng shì chǎng róng zī， zhǐ néng“ zì lì gēngshēng”， yǐ kào nèi yuán róng zī。 yǔ cǐ tóng shí， yóu yú zhèng fǔ zhí xíng liǎo cuò wù de jīn róng zhèng cè， rén wéi dì yā dī míng yì lìlǜ， huò zhě yóu yú gāo de tōng huò péng zhàng， huò zhě 'èr zhě jiān 'ér yòu zhī， dǎo zhì shí jì lìlǜ tài dī， shèn zhì wéi fù shù。 duì chǔ xù zhě 'ér yán， yóu yú dī lìlǜ quē fá xī yǐn lì， jū mín bù yuàn jiāng shèng yú zī jīn cún rù jīn róng tǐ xì， jīn róng shì chǎng chū xiàn liǎo xū qiú yuǎn yuǎn dàgàn gōngjǐ de qíng kuàng， zhèng fǔ bèi pò yǐ“ pèijǐ” de fāng shì tí gōng xìn dài。 zài xìn dài pèijǐ zhì xià， zī jīn jīhū shì wú cháng shǐ yòng， yòu shí shí jì lìlǜ shèn zhì wéi fù。 jiēguǒ zào chéng zī jīn shǐ yòng cū fàng， tóu zī xiào yì dī xià， chǎn chū shuǐ píng dī， guó mín shōu rù kòu chú yòng yú xiāo fèi de bù fēn hòu suǒ shèng bù duō， chǔ xù shuài xià jiàng。 lìng yī fāng miàn， dī lìlǜ yòu zǔ 'ài liǎo xīn zēng shōu rù xiàng tóu zī de zhuǎn huà。 jīng jì fā zhǎn suǒ xū de xīn tóu zī lái yuán bù zú， chǔ xù hé tóu zī de quē kǒu jìn yī bù lā dà， zǒng xū qiú hé zǒng gōngjǐ de máo dùn gèng jiā jiān ruì， jīng jì tíng zhì bù qián。 ér zāo gāo de jīng jì zhuàng kuàng， fǎn guò lái yòu shǐ chǔ xù zī yuán wěi suō， xíng chéng zī jīn jǐn quē， pò shǐ zhèng fǔ dāng jú duì lìlǜ shí xíng gèng jiā yán lì de guǎn zhì， cóng 'ér xíng chéng liǎo 'è xìng xún huán。 mài jīn nóng hé xiào jiāng zhè zhǒng rén wéi yā dī lìlǜ， zào chéng jīn róng tǐ xì hé jīng jì xiàolǜ dī xià de xiàn xiàng， chēng zhī wéi“ jīn róng yì zhì”。
zhēn duì fā zhǎn zhōng guó jiā suǒ pǔ biàn cún zài de jīn róng yì zhì xiàn xiàng， mài jīn nóng hé xiào jìn 'ér tí chū liǎo tā de“ jīn róng shēn huà” lǐ lùn。 gāi lǐ lùn de hé xīn sī xiǎng shì， fàng sōng zhèng fǔ bù mén duì jīn róng tǐ xì de guǎn zhì， yóu qí shì duì lìlǜ de guǎn zhì， shǐ shí jì lìlǜ tí gāo， yǐ chōng fēn fǎn yìng zī jīn gōng qiú zhuàng kuàng。 zhè yàng， tóu zī zhě jiù bù dé bù kǎo lǜ róng zī chéng běn， chōng fēn quán héng tóu zī chéng běn hé yù qī shōu yì， cóng 'ér shǐ zī jīn pèi zhì xiàolǜ dà wéi tí gāo。 ér qiě， gāo lìlǜ gǔ lì rén men chǔ xù， cóng 'ér tí gōng liǎo chǔ xù xiàng tóu zī zhuǎn huà de shùn chàng qú dào。 zhèng rú xiào (1973) suǒ shuō：“ jīn róng zì yóu huà hé jīn róng shēn huà de shí zhì shì fàng sōng lìlǜ， shǐ zhī fǎn yìng chǔ xù de xī quē xìng hé cì jī chǔ xù。”
chuán tǒng de jīn róng shēn huà lǐ lùn tè bié shì mài jīn nóng hé xiào de yǐ jīn róng zì yóu huà wéi zhù yào nèi róng de jīn róng shēn huà lǐ lùn tí chū yǐ hòu， lì jí yǐn qǐ liǎo jīng jì lǐ lùn jiè duì fā zhǎn zhōng guó jiā jīn róng gǎi gé yǔ fā zhǎn wèn tí de guǎng fàn guān zhù， bìng chéng wéi cóng 20 shì jì 70 nián dài hòu bàn qī kāi shǐ bìng zài zhěng gè 80 nián dài fā zhǎn zhōng guó jiā jìn xíng jīn róng zì yóu huà gǎi gé shí jiàn de zhù yào lǐ lùn yǐ jù。 jīn róng shēn huà lùn shì yǔ dāng shí zài xī fāng fā dá guó jiā zhú jiàn xīng qǐ de xīn zì yóu zhù yì sī xiǎng lǐ lùn xiāng shì yìng de， shì xīn zì yóu zhù yì sī xiǎng zài jīn róng lǐ lùn hé fā zhǎn jīng jì xué zhōng de fǎn yìng。 dàn yóu yú zài zhè yī jīn róng shēn huà lǐ lùn zhǐ dǎo xià suǒ jìn xíng de lā měi jīn róng zì yóu huà gǎi gé bào lù chū liǎo xǔ duō wèn tí， ér zài lǐ lùn shàng zāo dào liǎo hěn duō de pī píng。 hòu kǎi 'ēn sī zhù yì xué pài zhù yào cóng yòu xiào xū qiú de guān diǎn duì mài jīn nóng hé xiào de jīn róng shēn huà lǐ lùn jìn xíng liǎo fǎn bó。 tā men rèn wéi， bù shì chǔ xù jué dìng tóu zī， ér shì tóu zī jué dìng chǔ xù。 guò gāo de shí jì lì shuài jiāng yì zhì tóu zī， cóng 'ér yì zhì chǔ xù。 tóu zī de jiǎn shǎo tōng guò chéng shù zuò yòng jìn yī bù jiàng dī jīng jì zēngchánglǜ。 zhēn duì mài jīn nóng hé xiào lǐ lùn zhōng suǒ cún zài de bù zú， hòu lái de yī xiē jīng jì xué jiā bāo kuò mài jīn nóng hé xiào běn rén jìn xíng liǎo jìn yī bù de yán jiū yǔ wán shàn。 cóng 20 shì jì 70 nián dài zhōng qī dào 80 nián dài chū qī， zài zhè yī fāng miàn zuò chū zhù yào gòng xiàn de jīng jì xué zhě yòu xīn jiā pō guó lì dà xué jīng jì xué jiào shòu kǎ pǔ (kapur)、 guó jì huò bì jī jīn zǔ zhì jīng jì xué jiā mǎ xī sēn (Mathiesan)、 měi guó jiā zhōu dà xué jiào shòu fú lāi (Fry) děng。 tā men duì jīn róng shēn huà lǐ lùn de gòng xiàn zhù yào jí zhōng dì tǐ xiàn zài tā men gè zì suǒ jiàn lì de shù xué mó xíng hé yán jiū fāng fǎ shàng， tè bié shì jiāng mài jīn nóng hé xiào de jìng tài fēn xī fā zhǎn chéng wéi dòng tài fēn xī。 qí dài biǎo xìng lǐ lùn mó xíng zhù yào yòu kǎ pǔ héng héng mǎ xī sēn mó xíng、 fú lāi de kāi fàng jīng jì jīn róng fā zhǎn mó xíng hé jiā 'ěr bǐ sī de liǎng bù mén mó xíng děng。 tā men cóng bù tóng de jiǎo dù lùn zhèng liǎo jīn róng zì yóu huà de bì yào xìng， fēng fù hé fā zhǎn liǎo jīn róng zì yóu huà sī xiǎng， shǐ dé jīn róng zì yóu huà lǐ lùn de shí yòng xìng gèng jiā jù tǐ。 |
jīn róng zì yóu huà yǔ jīn róng fā zhǎn |
| jīn róng zì yóu huà cù jìn liǎo jīn róng fā zhǎn， jīn róng fā zhǎn cù jìn liǎo jīng jì zēngzhǎng； dàn lìng yī fāng miàn， jīn róng zì yóu huà jiā jù liǎo jīn róng cuì ruò xìng， jīn róng cuì ruò xìng yǐn fā de wēi jī cù shǐ jīng jì shuāi tuì。 zhè shì jīn róng zì yóu huà de 'èrchóng xìng。 lǐ lùn hé shí zhèng fēn xī biǎo míng， jīn róng zì yóu huà de shōu yì dà yú fēng xiǎn， suǒ yǐ yīngdāng zàn tóng jīn róng zì yóu huà 。 zài shí jiàn shàng， yóu yú jīng jì jīn róng quán qiú huà de yā lì， jīn róng zì yóu huà yòu shì yī gè bù dé bù zǒu de guò chéng。 yīn cǐ， bì xū tuī jìn jīn róng zì yóu huà 。 ér zuì yōu de jīn róng zì yóu huà de zhèng cè 'ān pái， jiāng jiǎn dī qí cuì ruò de yī miàn， zēng dà qí shōu yì de yī miàn， suǒ yǐ jīn róng zì yóu huà yòu yào jiǎng jiū fāng shì。 zhè yī qiē tóng yàng shì yòng yú zhōng guó de jīn róng shì chǎng huà shí jiàn。 |
jīn róng zì yóu huà de lì yǔ bì |
guān diǎn yī： jīn róng zì yóu huà lì dà yú bì
dì yī， jīn róng zì yóu huà wú yí zēng qiáng liǎo jīn róng shì chǎng de jìng zhēng xìng， tí gāo liǎo shì jiè jīn róng shì chǎng de xiàolǜ， cù jìn liǎo shì jiè yínháng yè de fā zhǎn。 jīn róng zì yóu huà duì suǒ yòu de jīn róng shì chǎng cānyù zhě， wú lùn shì jiè kuǎn zhě hái shì dài kuǎn rén， dū jì xíng chéng liǎo yā lì yě tí gōng liǎo jī huì， shǐ tā men yòu kě néng， yě yòu bì yào jiàng dī chéng běn huò tí gāo shōu yì。
dì 'èr， rén men pǔ biàn rèn wéi zài jīn róng zì yóu huà de tiáo jiàn xià， jīn róng xìn xī gèng jù gōng kāi xìng， néng gòu gèng wéi zhǔn què， gèng wéi xùn sù dì fǎn yìng shì chǎng de gōng qiú zhuàng kuàng， yì jí zī jīn de xī quē chéng dù， xíng chéng gèng wéi yòu xiào de jià gé xìn hào tǐ xì。 yóu wéi zhòng yào de shì， jīn róng zì yóu huà jiǎn shǎo liǎo chǎn pǐn jiān、 yínháng jiān de zī jīn liú dòng zhàng 'ài， cóng 'ér shǐ zī yuán pèi zhì gèng wéi jiē jìn zuì yōu huà。
dì sān， jīn róng zì yóu huà wéi jīn róng qǐ yè tí gōng liǎo gèng duō de yíng lì jī huì。 yī fāng miàn， jīn róng zì yóu huà jí dà dì tuī dòng liǎo jīn róng zī běn de xíng chéng， wéi jīn róng qǐ yè tí gōng liǎo gèng guǎng kuò de huó dòng kōng jiān； lìng yī fāng miàn， fēn yè guǎn lǐ zhì dù de zhú bù jiě chú wéi jīn róng qǐ yè（ yóu qí shì shāng yè yínháng） tí gōng liǎo gèng líng huó de jīng yíng shǒu duàn。
dì sì， jīn róng zì yóu huà ， yóu qí shì fēn yè guǎn lǐ zhì dù de zhú bù jiě chú， wéi shāng yè yín xíng zài yíng lì xìng yǔ 'ān quán xìng zhī jiān de píng héng xuǎn zé tí gōng liǎo tiáo jiàn hé shǒu duàn。 fēn yè guǎn lǐ zhì dù de jiàn lì yuán běn zhuóyǎn yú shāng yè yínháng de 'ān quán xìng， rán 'ér zài chuán tǒng de fēn yè guǎn lǐ zhì dù xià， yóu yú shāng yè yínháng yī fāng miàn yòu yú jīng yíng shǒu duàn de kuì fá， lìng yī fāng miàn què miàn duì guó nèi wài tóng yè de jìng zhēng， ān quán xìng bìng wèi zhēn zhèng dé dào bǎo zhàng， yínháng pò chǎn dǎo bì xiàn xiàng yǐ jiù céng chū bù qióng。 zài fēn yè guǎn lǐ zhì dù zhú bù jiě chú zhī hòu， shāng yè yínháng de jīng yíng shǒu duàn dà liàng zēng jiā， cóng 'ér yòu kě néng jiāng gāo fēng xiǎn gāo shōu yì de chǎn pǐn yǔ dī fēng xiǎn dī shōu yì de chǎn pǐn hé lǐ dì dā pèi qǐ lái， shǐ shāng yè yín xíng cóng yuán yòu de liǎng nán jú miàn zhōng jiě tuō chū lái。
dì wǔ， jīn róng zì yóu huà tuī dòng liǎo shì jiè xìng de jīn róng yī tǐ huà， suí zhe gè guó rì yì chǎng kāi běn guó jīn róng shì chǎng de dà mén， zī běn liú dòng de sù dù bù duàn jiā kuài。 rú guǒ bù kǎo lǜ shí qū huàfēn， shì jiè xìng jīn róng shì chǎng yīngdāng shuō yǐ jīng chū jù chú xíng。 zī běn liú dòng de zì yóu huà shǐ zī yuán pèi zhì néng gòu zài shì jiè fàn wéi dé dào gǎi shàn。
guān diǎn 'èr： jīn róng zì yóu huà bì dà yú lì
dì yī， jīn róng zì yóu huà zài mǒu xiē fāng miàn tí gāo jīn róng shì chǎng xiàolǜ de tóng shí ． què zài qí tā fāng miàn yě yòu qí jiàng dī jīn róng shì chǎng xiàolǜ de zuò yòng。 lì rú． jīn róng shì chǎng de yī tǐ huà、 shǔbù shèng shù de jīn róng chuàng xīn、 dà liàng jīn róng jī gòu de chū xiàn jiàng dī liǎo jīn róng shì chǎng de tòu míng dù。 yínháng kè hù miàn duì jí duān fù zá de yǎn shēng gōng jù， zhǐ néng tīng cóng yínháng de jiàn yì， cóng 'ér shǐ yínháng duì tí gāo xiàolǜ de jī jí xìng xià jiàng。 cǐ wài， jīn róng shì chǎng róng liàng de kuò zhāng gěi yínháng dài yī lái liǎo jī huì， tóng shí yě jiǎn ruò liǎo yínháng jiàng dī chéng běn zēng jiā xiào yì de yā lì。
dì 'èr， yínháng zhì lì yú jīn róng chuàng xīn de dòng lì míng xiǎn xià jiàng。 zài shí xíng yán lì jīn róng guǎn zhì de tiáo jiàn xià， jīn róng jī gòu（ yóu qí shì shāng yè yínháng） bèi pò bù duàn tuī chū xīn de jīn róng chǎn pǐn， yǐ biàn rào kāi jīn róng guǎn zhì， zēng qiáng zì shēn jìng zhēng shí lì。 ér zài jīn róng zì yóu huà yǐ chéng qì hòu de jīn tiān， dāng shì jiè gè guó pǔ biàn shí xíng lìlǜ、 huì shuài zì yóu huà． fēn yè guǎn lǐ de fān lí yǐ jī běn chāi chú． jīn róng chuàng xīn de bì yào xìng yě jiù bù zài nà me tū chū。 jìn xiē nián， jīn róng chuàng xīn de shì tóu jiǎn huǎn． chuán tǒng yè wù de bǐ zhòng zhú jiàn huí shēng， biàn shì gēn yuán yú cǐ。
dì sān， zuì wéi míng xiǎn de shì， yě shì zuì shǎo zhēng yì de shì． jīn róng zì yóu huà jiā dà liǎo kè hù hé jīn róng yè zì shēn de fēng xiǎn。 lìlǜ hé huì shuài guǎn zhì de jiě chú dǎo zhì shì chǎng bō dòng fú dù jù zēng。 jiě chú fēn yè guǎn lǐ zhì dù shí xíng shāng yè yínháng quán néng huà zhī hòu， shāng yè yínháng dà liàng shè zú gāo fēng xiǎn de yè wù lǐng yù， fēng xiǎn zī chǎn míng xiǎn zēng duō。 zī běn liú dòng zhàng 'ài de xuē jiǎn yǐ jí gè guó jīn róng shì chǎng de rì yì duì wài kāi fàng， jiā kuài liǎo zī běn de guó jì liú dòng。 suī rán cóng lǐ lùn shàng jiǎng， gèng wéi shùn chàng de zī běn liú dòng yòu zhù yú zī yuán de zuì yōu pèi zhì， dàn zài“ bàn wán shàn” shì chǎng tiáo jiàn xià， yóu zī de chōng jī yòu shí yě huì zào chéng jù dà wēi hài。
dì sì， zài jīn róng zì yóu huà zhī hòu， yínháng zhī jiān， shāng yè yínháng yǔ fēi yínháng jīn róng jī gòu zhī jiān yǐ jí gè guó jīn róng shì chǎng zhī jiān de lián xì gèng jiā mìqiè， dān yī qǐ yè cái wù wēi jī chōng jī jīn róng tǐ xì wěn dìng xìng de wēi xiǎn jiā dà。
dì wǔ， yóu yú yínháng kè hù miàn duì jí duān fù zá de yǎn shēng gōng jù、 máng rán bù zhī suǒ cuò， zhǐ néng tīng cóng yínháng de jiàn yì． yóu cǐ 'ér shēng de yínháng yuán gōng zhà piàn 'àn jiàn pín pín chū xiàn。 ér yǔ cǐ tóng shí， zài jìng zhēng jiā jù de tiáo jiàn xià， wèile zhuī qiú xiào yì． yínháng pǔ biàn chū xiàn liǎo hū shì fēng xiǎn zhuī qiú lì rùn de qīng xiàng， fàng sōng liǎo kè hù shěn chá， kè hù wéi yuē shuài bù duàn shàng shēng， yínháng zāo dào zhà piàn de shì jiàn yě lǚjiànbùxiǎn。
dì liù， zài shí xíng jīn róng zì yóu huà zhī hòu． jìn guǎn shāng yè yínháng huò dé liǎo gèng duō de yíng lì jī huì， dàn lǒng duàn dì wèi de sàng shī hé jìng zhēng de jiā jù、 què yòu dǎo zhì shāng yè yínháng lì rùn shuài chū xiàn xià jiàng miáo tóu
shàng shù qíng kuàng dū biǎo míng， jīn róng zì yóu huà jué fēi yòu lì wú hài。 jīn róng zì yóu huà zài zēng qiáng jīn róng shì chǎng xiàolǜ de tóng shí， wǎng wǎng zài qí tā fāng miàn yòu jù yòu jiàng dī jīn róng shì chǎng xiàolǜ de zuò yòng； zài tí gōng liǎo tí gāo 'ān quán xìng de jīn róng gōng jù de tóng shí yòu shì zēng jiā fēng xiǎn de yīn sù， qièbù kě bǎ jīn róng zì yóu huà lǐ xiǎng huà。 jí shǐ shì zài jīn róng tǐ xì xiāng dāng wán shàn de xī fāng guó jiā， jīn róng zì yóu huà yě shì quán héng lì hài zhī hòu de jué zé， yòu shí shèn zhì shì bù dé yǐ 'ér wéi zhī。 yǐ qǔ xiāo jīn róng fēn yè guǎn lǐ wéi lì， 80 nián dài chū yīng guó de BigBang hé 1995 nián měi guó zhǐ zài qǔ xiāo gé lā sī yī sī dì gé 'ěr fǎ 'àn de lǐ qí fǎ 'àn de zhù yào bèi jǐng dōuzài xiāng dāng dà de chéng dù shàng shì yóu yú， zài shì jiè gè guó jīn róng shì chǎng rì yì kāi fàng de tiáo jiàn xià， cǎi qǔ fēn yè guǎn lǐ de guó jiā yínháng yè shòu dào wài zī jīn róng jī gòu yán zhòng chōng jī， yīn 'ér qǔ xiāo fēn yè guǎn lǐ jiā qiáng běn guó yínháng shí lì de hū shēng rì yì gāo zhǎng。
shì shí shàng， jīn róng zì yóu huà zhī hòu jīn róng fēng xiǎn jiā dà de xiàn xiàng zǎo yǐ yǐn qǐ jīn róng jiè， yóu qí shì gè guó zhōng yāng yínháng yǐ jí guó jì qīng suàn yínháng de gāo dù zhòng shì， jiā qiáng jīn róng jiān guǎn、 qiáng huà shāng yè yínháng fēng xiǎn zì lǜ de hū shēng jí wéi gāo zhǎng． rán 'ér qì jīn què chí chí wèi jiàn xíng zhī yòu xiào de jiān guǎn cuò shī hé fēng xiǎn guǎn lǐ shǒu duàn chū tái。 zhè yī fāng miàn biǎo míng jīn róng zì yóu huà yǐ hòu（ yóu qí shì shí xíng liǎo shāng yè yínháng quán néng huà yǐ hòu） jīn róng jiān guǎn hé fēng xiǎn guǎn lǐ de nán dù jiā dà， lìng yī fāng miàn yě fǎn yìng liǎo gè guó zhōng yāng yínháng、 shāng yè yín xíng hé fēi yínháng jīn róng jī gòu tóu shǔ jì qì， zhī chú bù jué de tài dù。 jiù shāng yè yín xíng hé fēi yínháng jīn róng jī gòu 'ér yán， bù chōng fēn lì yòng jīn róng zì yóu huà zhī hòu suǒ chū xiàn de kuān sōng jīng yíng huán jìng tí gāo shōu yì shuài． wú shì jīn róng zì yóu huà hòu chū xiàn de jī yù yī wèi tuì shǒu chuán tǒng yè wù， jiù yòu kě néng zài jī liè de jìng zhēng zhī zhōng bài xià zhèn lái。 ér duì yú zhōng yāng yínháng lái shuō， yī wèi jiā qiáng jiān guǎn， zé yòu kě néng shǐ jīn róng zì yóu huà de chéng guǒ fù zhī dōng liú， bù jǐn duì jīn róng yè， ér qiě duì guó mín jīng jì（ yóu qí shì duì wài jīng jì） jiāng chǎn shēng bù kě hū shì de yǐng xiǎng， yīn 'ér bù yuàn zhòu rán cǎi qǔ guò yú yán lì de cuò shī。 chǔyú liǎng nán jiǒng jìng zhī zhōng de gè guó zhōng yāng yínháng dōuzài shì tú tàn suǒ chū yī tiáo liǎng quán zhī cè， dàn yòu yī shí nán yǐ yòu suǒ tū pò。 suī rán cóng luó ji shàng jiǎng． jīn róng zì yóu huà hé qiáng huà jīn róng jiān guǎn bìng bù chōng tū， dàn zài shí jì yùn zuò zhōng què shí jí nán zhǎng wò。 jīng guò lì hài quán héng， qì jīn wéi zhǐ． zài jīn róng zì yóu huà yǔ jīn róng jiān guǎn zhī jiān chǎn shēng bù xié diào shí， xiāng dāng yī xiē guó jiā de jīn róng jiān guǎn bù mén cǎi qǔ liǎo yōu xiān zì yóu huà、 shìdàng fàng sōng jiān guǎn de tài dù， bǎ kòng zhì jīn róng fēng xiǎn de dān zǐ fàng zài jīn róng jī gòu zì jǐ shēn shàng。
zǒng 'ér yán zhī， jué bù kě jiāng jīn róng zì yóu huà lǐ xiǎng huà， bǎ tā jiǎ shè chéng wéi zài fā dá guó jiā jiù shì yòu bǎi lì 'ér wú yī bì de líng dān miào yào。 shì shí shàng， zài rèn hé shí jiān， rèn hé jīn róng tǐ xì zhōng， jīn róng tǐ xì gǎi gé bì rán shì lì bì jiāo zhì， jué cè zhě suǒ néng zhǐ wàng de zhǐ néng shì lì dà yú bì， ér bù shì yī gè yòu bǎi lì 'ér wú yī bì de xuǎn zé。 shí yú nián lái yǔ wǒ guó jīn róng tǐ zhì gǎi gé bìng xíng de quán qiú xìng jīn róng zì yóu huà jìn chéng yě zhèng míng liǎo zhè yī lùn diǎn。 wú lùn shì zài jīn róng shì chǎng jiào fā dá de guó jiā， hái shì zài jīn róng shì chǎng jiào bù fā dá de guó jiā， zhǐ yòu yòng jī jí de、 shěn shèn de tài dù kè guān dì píng gū měi yī xiàng jù tǐ cuò shī de lì bì， quán héng lì hài， dà dǎn tuī jìn jīn róng tǐ zhì gǎi gé cái shì gēn běn chū lù。 |
|
- n.: financial liberalization
|
|
| guó jì jīn róng zì yóu huà | jīn róng zì yóu huà yǔ zhōng guó yínháng yè de jìng zhēng hé fā zhǎn | |
|