|
|
lián xù jiāo yì cāo zòng （ manipulationbyactualpurchases）
lián xù jiāo yì cāo zòng de gài niàn
suǒ wèi lián xù jiāo yì cāo zòng ， yě chēng wéi lián xù mǎi mài， tā shì zhǐ xíng wéi rén wèile tái gāo huò yā dī jí zhōng jiāo yì de yòu jià zhèng quàn de jiāo yì jià gé， zì xíng huò yǐ tā rén míng yì， duì gāi zhèng quàn jìn xíng lián xù gāo jià mǎi rù huò dī jià mài chū de xíng wéi。
1934 nián《 měi guó zhèng quàn jiāo yì fǎ》 dì 9a-2 guī dìng， rèn hé rén zhí jiē huò jiànjiē lì yòng yóu zhèng huò zhōu jì shāng yè gōng jù huò fāng fǎ， huò quán guó xìng zhèng quàn jiāo yì suǒ de shè bèi， huò quán guó xìng zhèng quàn jiāo yì suǒ de huì yuán， cóng shì xià liè xíng wéi shǔ yú wéi fǎ： “ gè rén dān dú huò yǔ tā rén gòng tóng， duì zài quán guó xìng zhèng quàn jiāo yì suǒ dēng jì de rèn hé yī zhǒng zhèng quàn， jìn xíng lián xù jiāo yì， yǐ zhì zào gāi zhèng quàn jiāo yì huó yuè de biǎo xiàng， huò gù yì tái gāo huò yā dī gāi zhèng quàn de jià gé， cóng 'ér yòu shǐ tā rén mǎi jìn huò mài chū gāi xiàng zhèng quàn ”。
lián xù jiāo yì cāo zòng de gòu chéng yào jiàn
lián xù jiāo yì cāo zòng xíng wéi bì xū fú hé yǐ xià sān gè yào jiàn：
1、 lián xù de jiāo yì（ aseriesoftransactions）
jiū jìng duō shǎo cì jiāo yì cái néng gòu chéng lián xù jiāo yì， duì cǐ měi guó zhèng guǎn huì（ sec） rèn wéi yòu sān cì jiāo yì jì lù jí yǐ gòu chéng， wǒ guó tái wān dì qū xué zhě jí fǎ yuàn rèn wéi liǎng cì jí kě gòu chéng jiāo yì de lián xù xìng。 wǒ men rèn wéi， zhǐ yào xíng wéi rén zài mǒu yī yíng yè rì nèi fā shēng liǎng cì yǐ shàng gāo jià huò dī jià mǎi mài xíng wéi， jí shǔ yú lián xù de jiāo yì。 yìng zhù yì de shì， zhè lǐ suǒ wèi de“ jiāo yì”， qí hán gài fàn wéi bǐ mǎi（ purchase） huò mài（ sale） guǎng fàn， jiě shì hái yìng bāo kuò chū jià（ bid）。
2、 wěi zào gāi zhèng quàn jiāo yì huó yuè de biǎo xiàng huò tái gāo huò yā dī zhèng quàn de jià gé
wěi zào gāi zhèng quàn jiāo yì huó yuè de biǎo xiàng， qí zhōng suǒ wèi de“ huó yuè” yǔ fǒu de jué dìng biāo zhǔn qǔ jué yú xià liè yīn sù， jí yǐ wǎng shì chǎng de zhuàng kuàng、 gāi zhèng quàn shí jì chéng jiāo de shù 'é、 yī bān shì chǎng jiāo yì de shuǐ zhǔn yǐ jí yóu cāo zòng zhě suǒ tè bié chéng jiāo de shù 'é děng。 zài sù sòng zhōng， wú xū zhèng míng bèi gào de xíng wéi shì zào chéng shì chǎng huó yuè de wéi yī yuán yīn， yīn wéi jiāo yì liàng yǐ jí jià gé de pàn dìng hái bāo kuò wài bù rén yīn shòu lián xù jiāo yì de yǐn yòu 'ér cóng shì de mǎi mài zài nèi， yīn cǐ rèn dìng lián xù jiāo yì shì fǒu zhì zào liǎo jiāo yì huó yuè de xū jiǎ biǎo xiàng， chú kǎo lǜ gāi lián xù jiāo yì xíng wéi zhī wài， hái yào kǎo lǜ yīn lián xù jiāo yì yǐn yòu de wài bù rén suǒ jìn xíng de mǎi mài。 yòu de xué zhě rèn wéi， suǒ wèi gāo jià huò dī jià， shì yǐ jiē jìn huò zhě xiāng dāng yú zhǎng tíng bǎn jià gé jìn xíng lián xù mǎi mài。
wǒ men rèn wéi， zài wǒ guó， zhèng quàn de jià gé bèi tái gāo huò yā dī de fú dù wú xū dào dá jiē jìn huò zhě xiāng dāng yú zhǎng tíng bǎn de biāo zhǔn。 yīn wéi， tái gāo huò yā dī zhèng quàn de jià gé 'ér yán， jià gé gǎi biàn de fú dù bìng bù zhòng yào， zhòng yào de shì xíng wéi rén kòng zhì huò yǐng xiǎng liǎo zhèng quàn jià gé de biàn dòng。 lì rú， měi guó zhèng guǎn huì rèn wéi， jiāng jià gé yóu 49（ 3/4） yuán tái gāo dào 50（ 3/8） yuán， jìn guǎn tái gāo de fú dù jǐn wéi yuán jià gé de 2%， dàn yǐ jīng fú hé liǎo tái gāo jià gé de yào jiàn。 yóu yú zài rèn hé yī lián chuàn de jiāo yì guò hòu， dū huì jiāo yì huó yuè de xiàn xiàng huò zhèng quàn jià gé bèi tái gāo huò yā dī de hòu guǒ， rú hé qū fēn yīn yī bān de tóu zī de yuán yīn 'ér cóng shì de lián xù jiāo yì yǔ lián xù jiāo yì cāo zòng xíng wéi， fēi cháng zhí dé zhù yì。 wǒ men rèn wéi jiě jué zhè yī wèn tí qǔ jué yú shì fǒu yòu yòu shǐ tā rén gòu mǎi huò mài chū de yì tú。
3、 yòu shǐ tā rén mǎi jìn huò mài chū de yì tú
yì tú zuò wéi xíng wéi rén de zhù guān xīn lǐ zhuàng tài， yóu yuán gào lì yòng zhí jiē de zhèng jù zhèng míng bèi gào yòu yòu shǐ tā rén mǎi mài de yì tú cún zài zhe xiāng dāng dà de kùn nán。 cǐ shí， zhǐ néng yǐ jù qíng xíng zhèng jù（ circumstantialevidence） jiā yǐ tuī lùn， měi guó zhèng guǎn huì céng duō cì yǐ cāo zòng zhě zài zào chéng jià gé de gǎi biàn shàng“ yòu jīn qián lì yì”（ hadapecuniaryinterest） jí cǎi qǔ xíng dòng yǐng xiǎng biàn dòng（ takestepstoeffectthechange） tuī lùn cāo zòng zhě yòu yòu shǐ tā rén mǎi mài de yì tú。 cǐ wài xíng wéi rén mǎi mài xíng wéi de fāng shì yě kě yǐ yòng yǐ zhèng míng qí yì tú， lì rú， tōng cháng tā men shì zài kāi pán huò shōu pán shí jìn xíng mǎi mài de。
wǒ guó《 zhèng quàn fǎ》 dì 71 tiáo dì 1 xiàng guī dìng， jìn zhǐ rèn hé rén wéi huò qǔ bù zhèng dāng lì yì huò zhuǎn jià fēng xiǎn， tōng guò dān dú huò zhě hé móu， jí zhōng zī jīn yōu shì、 chí gǔ yōu shì huò zhě lì yòng xìn xī yōu shì lián xù mǎi mài， cāo zòng zhèng quàn jiāo yì jià gé de xíng wéi。《 jìn zhǐ zhèng quàn qī zhà zàn xíng bàn fǎ》 dì 8 tiáo dì 5 xiàng gèng shì míng què jiāng“ yǐ tái gāo huò zhě yā dī zhèng quàn jiāo yì jià gé wéi mùdì， lián xù jiāo yì mǒu zhǒng zhèng quàn” guī dìng wéi fǎ lǜ jìn zhǐ de cāo zòng shì chǎng xíng wéi。 |
|
lián xù jiāo yì cāo zòng héng héng
lián xù jiāo yì cāo zòng zhǐ yǐ tái gāo huò zhě yā dī zhèng quàn jiāo yì jià gé wéi mùdì， ér zì xíng huò yǔ yī gè huò gèng duō de rén lián xù mǎi mài zài jiāo yì suǒ shàng shì de zhèng quàn， xù yì zào chéng zhèng quàn jiāo yì fán róng xiàn xiàng de xíng wéi。 |
lián xù jiāo yì cāo zòng de gài niàn |
suǒ wèi lián xù jiāo yì cāo zòng ， yě chēng wéi lián xù mǎi mài， tā shì zhǐ xíng wéi rén wèile tái gāo huò yā dī jí zhōng jiāo yì de yòu jià zhèng quàn de jiāo yì jià gé， zì xíng huò yǐ tā rén míng yì， duì gāi zhèng quàn jìn xíng lián xù gāo jià mǎi rù huò dī jià mài chū de xíng wéi。
1934 nián《 měi guó zhèng quàn jiāo yì fǎ》 dì 9a-2 guī dìng， rèn hé rén zhí jiē huò jiànjiē lì yòng yóu zhèng huò zhōu jì shāng yè gōng jù huò fāng fǎ， huò quán guó xìng zhèng quàn jiāo yì suǒ de shè bèi， huò quán guó xìng zhèng quàn jiāo yì suǒ de huì yuán， cóng shì xià liè xíng wéi shǔ yú wéi fǎ：“ gè rén dān dú huò yǔ tā rén gòng tóng， duì zài quán guó xìng zhèng quàn jiāo yì suǒ dēng jì de rèn hé yī zhǒng zhèng quàn， jìn xíng lián xù jiāo yì， yǐ zhì zào gāi zhèng quàn jiāo yì huó yuè de biǎo xiàng， huò gù yì tái gāo huò yā dī gāi zhèng quàn de jià gé， cóng 'ér yòu shǐ tā rén mǎi jìn huò mài chū gāi xiàng zhèng quàn”。 |
lián xù jiāo yì cāo zòng de gòu chéng yào jiàn |
lián xù jiāo yì cāo zòng xíng wéi bì xū fú hé yǐ xià sān gè yào jiàn：
1、 lián xù de jiāo yì（ aseriesoftransactions）
jiū jìng duō shǎo cì jiāo yì cái néng gòu chéng lián xù jiāo yì， duì cǐ měi guó zhèng guǎn huì（ SEC） rèn wéi yòu sān cì jiāo yì jì lù jí yǐ gòu chéng， wǒ guó tái wān dì qū xué zhě jí fǎ yuàn rèn wéi liǎng cì jí kě gòu chéng jiāo yì de lián xù xìng。 wǒ men rèn wéi， zhǐ yào xíng wéi rén zài mǒu yī yíng yè rì nèi fā shēng liǎng cì yǐ shàng gāo jià huò dī jià mǎi mài xíng wéi， jí shǔ yú lián xù de jiāo yì。 yìng zhù yì de shì， zhè lǐ suǒ wèi de“ jiāo yì”， qí hán gài fàn wéi bǐ mǎi（ purchase） huò mài（ sale） guǎng fàn， jiě shì hái yìng bāo kuò chū jià（ bid）。
2、 wěi zào gāi zhèng quàn jiāo yì huó yuè de biǎo xiàng huò tái gāo huò yā dī zhèng quàn de jià gé
wěi zào gāi zhèng quàn jiāo yì huó yuè de biǎo xiàng， qí zhōng suǒ wèi de“ huó yuè” yǔ fǒu de jué dìng biāo zhǔn qǔ jué yú xià liè yīn sù， jí yǐ wǎng shì chǎng de zhuàng kuàng、 gāi zhèng quàn shí jì chéng jiāo de shù 'é、 yī bān shì chǎng jiāo yì de shuǐ zhǔn yǐ jí yóu cāo zòng zhě suǒ tè bié chéng jiāo de shù 'é děng。 zài sù sòng zhōng， wú xū zhèng míng bèi gào de xíng wéi shì zào chéng shì chǎng huó yuè de wéi yī yuán yīn， yīn wéi jiāo yì liàng yǐ jí jià gé de pàn dìng hái bāo kuò wài bù rén yīn shòu lián xù jiāo yì de yǐn yòu 'ér cóng shì de mǎi mài zài nèi， yīn cǐ rèn dìng lián xù jiāo yì shì fǒu zhì zào liǎo jiāo yì huó yuè de xū jiǎ biǎo xiàng， chú kǎo lǜ gāi lián xù jiāo yì xíng wéi zhī wài， hái yào kǎo lǜ yīn lián xù jiāo yì yǐn yòu de wài bù rén suǒ jìn xíng de mǎi mài。 yòu de xué zhě rèn wéi， suǒ wèi gāo jià huò dī jià， shì yǐ jiē jìn huò zhě xiāng dāng yú zhǎng tíng bǎn jià gé jìn xíng lián xù mǎi mài。
wǒ men rèn wéi， zài wǒ guó， zhèng quàn de jià gé bèi tái gāo huò yā dī de fú dù wú xū dào dá jiē jìn huò zhě xiāng dāng yú zhǎng tíng bǎn de biāo zhǔn。 yīn wéi， tái gāo huò yā dī zhèng quàn de jià gé 'ér yán， jià gé gǎi biàn de fú dù bìng bù zhòng yào， zhòng yào de shì xíng wéi rén kòng zhì huò yǐng xiǎng liǎo zhèng quàn jià gé de biàn dòng。 lì rú， měi guó zhèng guǎn huì rèn wéi， jiāng jià gé yóu 49（ 3/4） yuán tái gāo dào 50（ 3/8） yuán， jìn guǎn tái gāo de fú dù jǐn wéi yuán jià gé de 2%， dàn yǐ jīng fú hé liǎo tái gāo jià gé de yào jiàn。 yóu yú zài rèn hé yī lián chuàn de jiāo yì guò hòu， dū huì jiāo yì huó yuè de xiàn xiàng huò zhèng quàn jià gé bèi tái gāo huò yā dī de hòu guǒ， rú hé qū fēn yīn yī bān de tóu zī de yuán yīn 'ér cóng shì de lián xù jiāo yì yǔ lián xù jiāo yì cāo zòng xíng wéi， fēi cháng zhí dé zhù yì。 wǒ men rèn wéi jiě jué zhè yī wèn tí qǔ jué yú shì fǒu yòu yòu shǐ tā rén gòu mǎi huò mài chū de yì tú。
3、 yòu shǐ tā rén mǎi jìn huò mài chū de yì tú
yì tú zuò wéi xíng wéi rén de zhù guān xīn lǐ zhuàng tài， yóu yuán gào lì yòng zhí jiē de zhèng jù zhèng míng bèi gào yòu yòu shǐ tā rén mǎi mài de yì tú cún zài zhe xiāng dāng dà de kùn nán。 cǐ shí， zhǐ néng yǐ jù qíng xíng zhèng jù（ circumstantialevidence） jiā yǐ tuī lùn， měi guó zhèng guǎn huì céng duō cì yǐ cāo zòng zhě zài zào chéng jià gé de gǎi biàn shàng“ yòu jīn qián lì yì”（ hadapecuniaryinterest） jí cǎi qǔ xíng dòng yǐng xiǎng biàn dòng（ takestepstoeffectthechange） tuī lùn cāo zòng zhě yòu yòu shǐ tā rén mǎi mài de yì tú。 cǐ wài xíng wéi rén mǎi mài xíng wéi de fāng shì yě kě yǐ yòng yǐ zhèng míng qí yì tú， lì rú， tōng cháng tā men shì zài kāi pán huò shōu pán shí jìn xíng mǎi mài de。
wǒ guó《 zhèng quàn fǎ》 dì 71 tiáo dì 1 xiàng guī dìng， jìn zhǐ rèn hé rén wéi huò qǔ bù zhèng dāng lì yì huò zhuǎn jià fēng xiǎn， tōng guò dān dú huò zhě hé móu， jí zhōng zī jīn yōu shì、 chí gǔ yōu shì huò zhě lì yòng xìn xī yōu shì lián xù mǎi mài， cāo zòng zhèng quàn jiāo yì jià gé de xíng wéi。《 jìn zhǐ zhèng quàn qī zhà zàn xíng bàn fǎ》 dì 8 tiáo dì 5 xiàng gèng shì míng què jiāng“ yǐ tái gāo huò zhě yā dī zhèng quàn jiāo yì jià gé wéi mùdì， lián xù jiāo yì mǒu zhǒng zhèng quàn” guī dìng wéi fǎ lǜ jìn zhǐ de cāo zòng shì chǎng xíng wéi。 |