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英文名稱
capital budget |
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| 資本預算又稱建設性預算或投資預算,是指企業為了今後更好的發展,獲取更大的報酬而作出的資本支出計劃。它是綜合反映建設資金來源與運用的預算,其支出主要用於經濟建設,其收主要是債務收.資本預算是復式預算的組成部分. |
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確定决策目標；
提出各種可能的投資方案；
估算各種投資方案預期現金流量；
估計預期現金流量的風險程度，並據此對現金流量進行風險調整；
根據選擇方法對各種投資方案進行比較選優。 |
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1、資金量大
2、周期長
3、風險大
4、時效性強 |
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一、投資回收期法(pay back)
年現金淨流量相等時
例1
年現金淨流量 100000 35000 35000 35000 35000 35000
年序 原始投資總額 第1年現金淨流量 第2年現金淨流量 第3年現金淨流量 第4年現金淨流量 第5年現金淨流量
投資回收期=原始投資總額/年現金淨流量
=100000/35000=2.86(年)
二、平均會計收益率法(accounting rate of return)
arr=(年平均稅後利潤/年平均投資額)*100%
例3: 原始投資=20萬, 項目期限=4年, 每年的會計稅後利潤分別為3萬,4萬,5萬,6萬,直綫折舊.
arr=[(3+4+5+6)/4]/[(20+0)/2]=45%
當arr≥企業目標收益率時,項目可行.
三、淨現值法(net present value,簡稱npv)
决策方法:
npv>0 接受
npv<0 不接受
四、獲利能力指數法(profitability index)
判別準則:
在獨立的項目中,當pi≥1時,項目可以接受;反之, 項目應該拒絶.在兩個相斥的項目選擇中,當兩者的pi ≥1, 則pi越大的項目越好.
五、內含報酬率法(internal rate of return)
定義: 投資項目的淨現值等於0時的貼現率.
六、內含報酬率應用中存在的問題
問題1: 多重內含報酬率
問題2: 互斥的項目 |
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一、現金流量的概念
現金流量包括：現金流入量、現金流出量 、現金淨流量
現金淨流量＝現金流入量－現金流出量
現金淨流量＝稅後淨利潤＋折舊
二、資本預算中采用現金流量的原因
1、有利於考慮貨幣的時間價值
能搞清每一筆預期收入、支出的具體時間；利潤計算沒有考慮資金的收付時間（權責發生製）
2、現金流量使資本預算更具有客觀性會計利潤一定程度上受存貨計價、費用攤派和折舊計提方式影響；折舊不是當期真正的現金支出。
3、現金流量考慮了投資的實際效果會計利潤僅反映某一會計期間的“應計現金流量”（權責發生製），而不是實際的現金流量。
三、現金流量的估算
(1)應該註意的問題:
所有的現金流量都需要轉換成稅後現金流量
資本預算的現金流量應該是增量現金流量
通貨膨脹
(2)現金流量的構成
原始投資
經營現金流量
期末回收現金流量 |
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一、貼現率風險調整
(1) 用資本資産定價模型調整貼現率
(2) 按項目類別調整貼現率
二、現金流量風險調整
ki = krf + βi(km − krf)
三、通貨膨脹對資本預算的影響
1)利率和通貨膨脹
2)名義利率與真實利率
3)費雪效應（fisher effect）
1＋ 名義利率=(1+真實利率)×(1+通貨膨脹率)
真實利率=（1+名義利率）/（1+通貨膨脹率）-1
or: 真實利率=名義利率-通貨膨脹率 |
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- : Capital Budgeting, capital budget
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