jīn róng > zī chǎn zǔ hé lǐ lùn



mùlù ·No. 1 ·gài shù ·xiàn dài zhèng quàn tóu zī zǔ hé lǐ lùn ·hā lǐ · mǎ kē wéi cí ·yīngwénjièshì ·bāo hán cí ·gèngduōjiéguǒ... No. 1 　　gài shù 　　 xiàn dài zī chǎn zǔ hé lǐ lùn de tí chū zhù yào shì zhēn duì huà jiě tóu zī fēng xiǎn de kě néng xìng。 “ bù yào bǎ suǒ yòu de jī dàn fàng zài yī gè lán zǐ lǐ ” jiù shì duō yuán huà tóu zī zǔ hé de zuì jiā bǐ yù， ér zhè yǐ chéng wéi xiàn dài jīn róng tóu zī shì jiè zhōng de yī tiáo zhēn lǐ， běn wén jiāng 'àn zhào tóu zī zǔ hé lǐ lùn de chǎn shēng hé fā zhǎn lì chéng yǐ cì jiè shào， zōng shù gè zhǒng tóu zī zǔ hé lǐ lùn jí suǒ xíng chéng de gè zhǒng de xuǎn zé mó xíng。 　　 xiàn dài zhèng quàn tóu zī zǔ hé lǐ lùn 　　 xiàn dài zī chǎn zǔ hé lǐ lùn （ modernportfoliotheory， jiǎn chēng mpt）， yě yòu rén jiāng qí chēng wéi xiàn dài zhèng quàn tóu zī zǔ hé lǐ lùn、 zhèng quàn zǔ hé lǐ lùn huò tóu zī fēn sàn lǐ lùn。 xiàn dài zī chǎn zǔ hé lǐ lùn de tí chū zhù yào shì zhēn duì huà jiě tóu zī fēng xiǎn de kě néng xìng。 gāi lǐ lùn rèn wéi， yòu xiē fēng xiǎn yǔ qí tā zhèng quàn wú guān， fēn sàn tóu zī duì xiàng kě yǐ jiǎn shǎo gè bié fēng xiǎn（ uniqueriskorunsystematicrisk）， yóu cǐ gè bié gōng sī de xìn xī jiù xiǎn dé bù tài zhòng yào。 gè bié fēng xiǎn shǔ yú shì chǎng fēng xiǎn， ér shì chǎng fēng xiǎn yī bān yòu liǎng zhǒng： gè bié fēng xiǎn hé xì tǒng fēng xiǎn（ systematicrisk）， qián zhě shì zhǐ wéi rào zhe gè bié gōng sī de fēng xiǎn， shì duì dān gè gōng sī tóu zī huí bào de bù què dìng xìng； hòu zhě zhǐ zhěng gè jīng jì suǒ shēng de fēng xiǎn wú fǎ yóu fēn sàn tóu zī lái jiǎn qīng。 suī rán fēn sàn tóu zī kě yǐ jiàng dī gè bié fēng xiǎn， dàn shì， shǒu xiān， yòu xiē fēng xiǎn shì yǔ qí tā huò suǒ yòu zhèng quàn de fēng xiǎn jù yòu xiāng guān xìng， zài fēng xiǎn yǐ xiāng sì fāng shì yǐng xiǎng shì chǎng shàng de suǒ yòu zhèng quàn shí， suǒ yòu zhèng quàn dū huì zuò chū lèi shìde fǎn yìng， yīn cǐ tóu zī zhèng quàn zǔ hé bìng bù néng guī bì zhěng gè xì tǒng de fēng xiǎn。 qí cì， jí shǐ fēn sàn tóu zī yě wèi bì shì tóu zī zài shù jiā bù tóng gōng sī de gǔ piào shàng， ér shì kě néng fēn sàn zài gǔ piào、 zhài quàn、 fáng dì chǎn děng duō fāng miàn。 zài cì， wèi bì měi wèi tóu zī zhě dū huì cǎi qǔ fēn sàn tóu zī de fāng shì， zhèng rú běn wén kāi tóu mǎ kè · tù wēn suǒ yán。 yīn cǐ， zài shí jiàn zhòngfēng xiǎn fēn sàn bìng fēi zǒng shì wán quán yòu xiào。 　　 hā lǐ · mǎ kē wéi cí 　　 xiàn dài zī chǎn zǔ hé lǐ lùn zuì chū shì yóu měi guó jīng jì xué jiā hā lǐ · mǎ kē wéi cí（ markowits） yú 1952 nián chuàng lì de， tā rèn wéi zuì jiā tóu zī zǔ hé yīngdāng shì jù yòu fēng xiǎn yàn 'è tè zhēng de tóu zī zhě de wú chā yì qū xiàn hé zī chǎn de yòu xiào biān jiè xiàn de jiāo diǎn。 wēi lián · xià pǔ（ sharpe） zé zài qí jī chǔ shàng tí chū de dān zhǐ shù mó xíng， bìng tí chū yǐ duì jiǎo xiàn mó shì lái jiǎn huà fāng chā － xié fāng chā jǔ zhèn zhōng de fēi duì jiǎo xiàn yuán sù。 tā jù cǐ jiàn lì liǎo zī běn zī chǎn dìng jià mó xíng (capm)， zhǐ chū wú fēng xiǎn zī chǎn shōu yì shuài yǔ yòu xiàolǜ fēng xiǎn zī chǎn zǔ hé shōu yì shuài zhī jiān de lián xiàn dài biǎo liǎo gè zhǒng fēng xiǎn piān hǎo de tóu zī zhě zǔ hé。 gēn jù shàng shù lǐ lùn， tóu zī zhě zài zhuī qiú shōu yì hé yàn 'è fēng xiǎn de qū dòng xià， huì gēn jù zǔ hé fēng xiǎn shōu yì de biàn huà tiáozhěng zī chǎn zǔ hé de gòu chéng， jìn 'ér huì yǐng xiǎng dào shì chǎng jūn héng jià gé de xíng chéng。 gài shù 　　xiàn dài zī chǎn zǔ hé lǐ lùn de tí chū zhù yào shì zhēn duì huà jiě tóu zī fēng xiǎn de kě néng xìng。“ bù yào bǎ suǒ yòu de jī dàn fàng zài yī gè lán zǐ lǐ” jiù shì duō yuán huà tóu zī zǔ hé de zuì jiā bǐ yù， ér zhè yǐ chéng wéi xiàn dài jīn róng tóu zī shì jiè zhōng de yī tiáo zhēn lǐ， běn wén jiāng 'àn zhào tóu zī zǔ hé lǐ lùn de chǎn shēng hé fā zhǎn lì chéng yǐ cì jiè shào， zōng shù gè zhǒng tóu zī zǔ hé lǐ lùn jí suǒ xíng chéng de gè zhǒng de xuǎn zé mó xíng。 xiàn dài zhèng quàn tóu zī zǔ hé lǐ lùn 　　xiàn dài zī chǎn zǔ hé lǐ lùn （ ModernPortfolioTheory， jiǎn chēng MPT）， yě yòu rén jiāng qí chēng wéi xiàn dài zhèng quàn tóu zī zǔ hé lǐ lùn、 zhèng quàn zǔ hé lǐ lùn huò tóu zī fēn sàn lǐ lùn。 xiàn dài zī chǎn zǔ hé lǐ lùn de tí chū zhù yào shì zhēn duì huà jiě tóu zī fēng xiǎn de kě néng xìng。 gāi lǐ lùn rèn wéi， yòu xiē fēng xiǎn yǔ qí tā zhèng quàn wú guān， fēn sàn tóu zī duì xiàng kě yǐ jiǎn shǎo gè bié fēng xiǎn（ uniqueriskorunsystematicrisk）， yóu cǐ gè bié gōng sī de xìn xī jiù xiǎn dé bù tài zhòng yào。 gè bié fēng xiǎn shǔ yú shì chǎng fēng xiǎn， ér shì chǎng fēng xiǎn yī bān yòu liǎng zhǒng： gè bié fēng xiǎn hé xì tǒng fēng xiǎn（ systematicrisk）， qián zhě shì zhǐ wéi rào zhe gè bié gōng sī de fēng xiǎn， shì duì dān gè gōng sī tóu zī huí bào de bù què dìng xìng； hòu zhě zhǐ zhěng gè jīng jì suǒ shēng de fēng xiǎn wú fǎ yóu fēn sàn tóu zī lái jiǎn qīng。 suī rán fēn sàn tóu zī kě yǐ jiàng dī gè bié fēng xiǎn， dàn shì， shǒu xiān， yòu xiē fēng xiǎn shì yǔ qí tā huò suǒ yòu zhèng quàn de fēng xiǎn jù yòu xiāng guān xìng， zài fēng xiǎn yǐ xiāng sì fāng shì yǐng xiǎng shì chǎng shàng de suǒ yòu zhèng quàn shí， suǒ yòu zhèng quàn dū huì zuò chū lèi shìde fǎn yìng， yīn cǐ tóu zī zhèng quàn zǔ hé bìng bù néng guī bì zhěng gè xì tǒng de fēng xiǎn。 qí cì， jí shǐ fēn sàn tóu zī yě wèi bì shì tóu zī zài shù jiā bù tóng gōng sī de gǔ piào shàng， ér shì kě néng fēn sàn zài gǔ piào、 zhài quàn、 fáng dì chǎn děng duō fāng miàn。 zài cì， wèi bì měi wèi tóu zī zhě dū huì cǎi qǔ fēn sàn tóu zī de fāng shì， zhèng rú běn wén kāi tóu mǎ kè · tù wēn suǒ yán。 yīn cǐ， zài shí jiàn zhòngfēng xiǎn fēn sàn bìng fēi zǒng shì wán quán yòu xiào。 hā lǐ · mǎ kē wéi cí 　　xiàn dài zī chǎn zǔ hé lǐ lùn zuì chū shì yóu měi guó jīng jì xué jiā hā lǐ · mǎ kē wéi cí（ Markowits） yú 1952 nián chuàng lì de， tā rèn wéi zuì jiā tóu zī zǔ hé yīngdāng shì jù yòu fēng xiǎn yàn 'è tè zhēng de tóu zī zhě de wú chā yì qū xiàn hé zī chǎn de yòu xiào biān jiè xiàn de jiāo diǎn。 wēi lián · xià pǔ（ Sharpe） zé zài qí jī chǔ shàng tí chū de dān zhǐ shù mó xíng， bìng tí chū yǐ duì jiǎo xiàn mó shì lái jiǎn huà fāng chā－ xié fāng chā jǔ zhèn zhōng de fēi duì jiǎo xiàn yuán sù。 tā jù cǐ jiàn lì liǎo zī běn zī chǎn dìng jià mó xíng (CAPM)， zhǐ chū wú fēng xiǎn zī chǎn shōu yì shuài yǔ yòu xiàolǜ fēng xiǎn zī chǎn zǔ hé shōu yì shuài zhī jiān de lián xiàn dài biǎo liǎo gè zhǒng fēng xiǎn piān hǎo de tóu zī zhě zǔ hé。 gēn jù shàng shù lǐ lùn， tóu zī zhě zài zhuī qiú shōu yì hé yàn 'è fēng xiǎn de qū dòng xià， huì gēn jù zǔ hé fēng xiǎn shōu yì de biàn huà tiáozhěng zī chǎn zǔ hé de gòu chéng， jìn 'ér huì yǐng xiǎng dào shì chǎng jūn héng jià gé de xíng chéng。 yīngwénjièshì :  as_set_ portfolio abstract bāo hán cí xiàn dài zī chǎn zǔ hé lǐ lùn dān yī zhàng hù zī chǎn zǔ hé lǐ lùn duō zhòng zhàng hù zī chǎn zǔ hé lǐ lùn