金融 > 英國巴林銀行破産事件



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No. 1 　　著名的巴林銀行破産事件堪稱金融衍生工具操作失敗的經典案例。 　　1995年2月26日，新加坡巴林公司期貨經理尼剋.裏森投資日經225股指期貨失利，導致巴林銀行遭受巨額損失，合計損失達14億美元，最終無力繼續經營而宣佈破産。從此，這個有着233年經營史和良好業績的老牌商業銀行在倫敦城乃至全球金融界消失。目前該行已由荷蘭國際銀行保險集團接管。 　　巴林銀行集團曾經是英國倫敦城內歷史最久、名聲顯赫的商業銀行集團，素以發展穩健、信譽良好而馳名，其客戶也多為顯貴階層，英國女王伊麗莎白二世也曾經是它的顧客之一。巴林銀行集團的業務專長是企業融資和投資管理，業務網點主要在亞洲及拉美新興國傢和地區。1994年巴林銀行的稅前利潤仍然高達1.5億美元，銀行曾經一度希望在中國拓展業務。然而，次年的一次金融投機徹底粉碎了該行的所有發展計劃。 　　巴林銀行破産的直接原因是新加坡巴林公司期貨經理尼剋.裏森錯誤地判斷了日本股市的走嚮。1995年1月份，日本經濟呈現復蘇勢頭，裏森看好日本股市，分別在東京和大阪等地買進大量期貨合同，希望在日經指數上升時賺取大額利潤。天有不測風雲，1995年1月17日突發的日本阪神地震打擊了日本股市的回升勢頭，股價持續下跌。巴林銀行因此損失金額高達14億美元，這幾乎是巴林銀行當時的所有資産，這座曾經輝煌的金融大廈就此倒塌。巴林銀行集團破産的消息震動了國際金融市場，各地股市受到不同程度的衝擊，英鎊匯率急劇下跌，對馬剋的匯率跌至歷史最低水平。巴林銀行事件對於歐美金融業的隱雜跋觳豢曬懶俊?/p> 　　事情表面看起來很簡單，裏森的判斷失誤是整個事件的導火綫。然而，正是這次事件引起了全世界密切關註，金融衍生工具的高風險被廣泛認識。從裏森個人的判斷失誤到整個巴林銀行的倒閉，伴隨着金融衍生工具成倍放大的投資回報率的是同樣成倍放大的投資風險。這是金融衍生工具本身的“杠桿”特性决定的。 　　從巴林銀行倒閉案開始，歐美金融界人士開始關註如何約束機 No. 2 　　1763年，弗朗西斯·巴林爵士在倫敦創建了巴林銀行，它是世界首傢"商業銀行"，既為客戶提供資金和有關建議，自己也做買賣。當然它也得像其他商人一樣承擔買賣股票、土地或咖啡的風險，由於經營靈活變通、富於創新，巴林銀行很快就在國際金融領域獲得了巨大的成功。其業務範圍也相當廣泛，無論是到剛果提煉銅礦，從澳大利亞販過羊毛，還是開掘巴拿馬運河，巴林銀行都可以為之提供貸款，但巴林銀行有別於普通的商業銀行，它不開發普通客戶存款業務，故其資金來源比較有限，衹能靠自身的力量來謀求生存和發展。 在1803年，剛剛誕生的美國從法國手中購買南部的路易斯安納州時，所有資金就出自巴林銀行。儘管當時巴林銀行有一個強勁的競爭對手--一傢猶太人開辦的羅斯切爾特銀行，但巴林銀行還是各國政府、各大公司和許多客戶的首選 銀行。1886年，巴林銀行發行"吉尼士"證券，購買者手持申請表如潮水一樣涌進銀行，後來不得不動用警力來維持，很多人排上幾個小時後，買下少量股票，然後伺機拋出。等到第二天拋出時，股票價格已漲了一倍。 20世紀初，巴林銀行榮幸地獲得了一個特殊客戶：英國皇室。由於巴林銀行的卓越貢獻，巴林傢族先後獲得了五個世襲的爵位。這可算得上一個世界記錄，從而奠定巴林銀行顯赫地位的基礎。 裏森於1989年7月10日正式到巴林銀行工作。這之前，他是摩根·斯坦利銀行清算部的一名職員，進入巴林銀行後，他很快爭取到了到印尼分部工作的機會。由於他富有耐心和毅力，善於邏輯推理，能很快地解决以前未能解决許多問題。使工作有了起色。因此，他被視為期貨與期權結算方面的專傢，倫敦總部對裏森在印尼的工作相當滿意，並允許可以在海外給他安排一個合適的職務。1992年，巴林總部决定派他到新加坡分行成立期貨與期權交易部門，並出任總經理。 　　無論做什麽交易，錯誤都在所難免。但關鍵是看你怎樣處理這些錯誤。在期貨交易中更是如此。有人會將"買進"手勢誤 為"賣出"手勢；有人會在錯誤的價位購進合同；有人可能不夠謹慎；有人可能本該購買六月份期貨卻買進了三月份期貨，等等。一旦失誤，就會給銀行造成損失，在出現這些錯誤之後，銀行必須迅速妥善處理，如果錯誤無法輓回，唯一可行的辦法，就是將該項錯誤轉入電腦中一個被稱為"錯誤帳戶"的帳戶中，然後嚮銀行總部報告。 裏森於1992年在新加坡任期貨交易員時，巴林銀行原本有一人帳號為"99905"的"錯誤帳號"，專門處理交易過程中因疏忽所造成的錯誤。這原是一個金融體係運作過程中正常的錯誤帳戶。1992年夏天，倫敦總部全面負責清算工作的哥頓·鮑塞給裏森打了一個電話，要求裏森另設立一個"錯誤帳戶"，記錄較小的錯誤，並自行在新加坡處理，以免麻煩倫敦的工作，於是裏森馬上找來了負責辦公室清算的利塞爾，嚮她咨詢是否可以另立一個檔案，很快，利塞爾就在電腦裏鍵入了一些命令，問他需要什麽帳號，在中國文化裏"8"是一個非常吉利的數字，因此裏森以此作為他的吉祥數字，由於帳號必須是五位數，這樣帳號為"88888"的"錯誤帳戶"便誕生了。 幾周之後，倫敦總部又打來電話，總部配置了新的電腦，要求新加坡分行學是按老規矩行事，所有的錯誤記錄仍由"99905"帳戶直接嚮倫敦報告。"88888"錯誤帳戶剛剛建立就被擱置不用了，但它卻成為一個真正的"錯誤帳戶"存於電腦之中。而且總部這時已經註意到新加坡分行出現的錯誤很多，但裏森都巧妙地搪塞而過。"88888"這個被人忽略的帳戶，提供了裏森日後製造假帳的機會，如果當時取消這一帳戶，則巴林的歷史可能會重寫了。 　　1992年7月17日，裏森手下一名加入巴林僅一星期的交易員金·王犯了一個錯誤：當客戶（富士銀行）要求買進20口日經指數期貨合約時，此交易員誤為賣出20口，這個錯誤在裏森當天晚上進行清算工作時被發現。欲糾正此項錯誤，須買回40口合約，表示至當日的收盤價計算，其損失為2萬英鎊。並應報告倫敦總公司。但在種種考慮下，裏森决定利用錯誤帳戶"88888"，承接了40口日經指數期貨空頭合約，以掩蓋這個失誤。然而，如此一來，裏森所進行的交易便成了"業主交易"使巴林銀行在這個帳戶下，暴露在風險部位。數天之後，更由於日經指數上升200點，此空頭部位的損失便由2萬英鎊增為6萬英鎊了（註：裏當時年薪還不到5萬英鎊）。此時裏森更不敢將此失誤嚮上呈報。 另一個與此同出一轍的錯誤是裏森的好友及委托執行人喬治犯的。喬治與妻子離婚了，整日沉浸在痛苦之中，並開始自暴自棄，裏森喜歡他，因為喬治是他最好的朋友，也是最棒的交易員之一。但很快喬治開始出錯了。裏森示意他賣出的100份九月的期貨全被他買進，價值高達800萬英鎊，而且好幾份交易的憑證根本沒有填寫。 如果喬治的錯誤泄露出去，裏森不得不告別他已很如意的生活，將喬治出現的幾次錯誤記入"88888帳號"對裏森來說是舉手之勞。但至少有三個問題睏擾着他：一是如何彌補這些錯誤；二是將錯誤記入"88888"帳號後如何躲過倫敦總部月底的內部審計；三是SIMEX每天都要他們追加保證金，他們會計算出新加坡分行每天賠進多少。"88888"帳戶也可以被顯示在SIMEX大屏幕上。為了彌補手下員工的失誤，裏森將自己賺的佣金轉入帳戶，但其前提當然是這些失誤不能太大，所引起的損失金額也不是太大，但喬治造成的錯誤確實太大了。 為了賺回足夠的錢來補償所有損失，裏森承擔愈來愈大的風險，他當時從事大量跨式部位交易，因為當時日經指數穩定，裏森從此交易中賺取期權權利金。若運氣不好，日經指數變動劇烈，此交易將使巴林隨極大損失。裏森在一段時日內做得還極順手。到1993年7月，他已將"88888"號帳戶虧損的600萬英姿轉為略有盈餘，當時他的年薪為5萬英鎊，年終奬金則將近10萬英鎊。 　　如果裏森就此打住，那麽，巴林的歷史也會改變。 除了為交易員遮掩錯誤，另一個嚴重的失誤是為了爭取日經市場上最大的客戶波尼弗伊。在1993年下旬，接連幾天，每天市場價格破紀錄地飛漲1000多點，用於清算記錄的電腦屏幕故障頻繁，無數筆的交易入帳工作都積壓起來。因為係統無法正常工作，交易記錄都靠人力，等到發現各種錯誤時，裏森在一天之內的損失便已高達將近170萬美元。在無路可走的情況下，裏森决定繼續隱藏這些失誤。 1994年，裏森對損失的金額已經麻木了，88888號帳戶的損失，由2000萬、3000萬英鎊，到7月已達5000萬英鎊。事實上，裏森當時所作的許多交易，是在被市場走勢牽着鼻子走，並非出於他對市場的預期如何。他已成為被其風險部位操作的傀儡。他當時能想的，是哪一種方向的市場變動會使他反敗為勝，能補足88888號帳的虧損，便試着影響市場往那個方向變動。 　　裏森自傳中描述："我為自己變成這樣一個騙子感到羞愧--開始是比較小的錯誤，但現已整個包圍着我，像是癌癥一樣……我的母親絶對不是要把我撫養成這個樣子的。" 　　從制度上看，巴林最根本的問題在於交易與清算角色的混淆。裏森在1992年去新加坡後，任職巴林新加坡期貨交易部兼清算部經理。作為一名交易員，裏森本來應有工作是代巴林客戶買賣衍生性商品，並替巴林從事套利這兩種工作，基本上是沒有太大的風險。因為代客操作，風險由客戶自己承擔，交易員衹是賺取佣金，而套利行為亦衹賺取市場間的差價。例如裏林利用新加坡及大孤市場極短時間內的不同價格，替巴林賺取利潤。一般銀行對予其交易員持有一定額度的風險部位的許可。但為防止交易員在其所屬銀行暴露在過多的風險中，這種許可額度通常定得相當有限。而通過清算部門每天的結算工作，銀行對其交易員和風險部位的情況也可予以有效瞭解並掌握。但不幸的是，裏森卻一人身兼交易與清算二職。 事實上，在裏森抵達新加坡前的一個星期，巴林內部曾有一個內部通訊，對此問題可能引起的大災難提出關切。但此關切卻被忽略，以至於裏森到職後，同時兼任交易與清算部門的工作。如果裏森衹負責清算部門，如同例子本來被賦予的職責一樣，那麽他便沒有必要、也沒有機會為其他交易員的失誤行為瞞天過海，也就不會造成最後不可收拾的局面。 在損失達到5000萬英鎊時，巴林銀行曾派人調查裏森的帳目。事實上，每天都有一張資産負債表，每天都有明顯的記錄，可看出裏森的問題，即使是月底，裏森為掩蓋問題所製造的假帳，也極易被發現--如果巴林真有嚴格的審查制度。裏森假造花旗銀行有5000萬英鎊存款，但這5000萬已被揶用來補償88888號帳戶中的損失了。查了一個月的帳，卻沒有人去查花旗銀行的帳目，以致沒有人發現花旗銀行帳戶中並沒有5000萬英鎊的存款。 關於資産負債表，巴林銀行董事長彼得·巴林還曾經在1994年3月有過一段評語，認為資産負債表沒有什麽用，因為它的組成，在短期間內就可能發生重大的變化，因此，彼得·巴林說："若以為揭露更多資産負債表的數據，就能增加對一個集團的瞭解，那真是幼稚無知。"對資産負債表不重視的巴林董事長付出的代價之高，也實在沒有人想象得到吧！ 另外，在1995年1月11日，新加坡期貨交易所的審計與稅務部發函巴林，提出他們對維持88888號帳戶所需資金問題的一些疑慮。而且此時裏森已需每天要求倫敦匯入1000萬英鎊，以支付其追加保證金。事實上，從1993年到1994年，巴林銀行在SIMEX 及日本市場投入的資金已超過11000萬英鎊，超出了英格蘭銀行規定英國銀行的海外總資金不應超過25%的限製。為此，巴林銀行曾與英格蘭銀行進行多次會談。在1994年5月，得到英格蘭銀行主管商業銀行監察的高級官員之"默許"，但此默許並未留下任何證明文件，因為沒有請示英格蘭銀行有關部門的最高負責人，違反了英格蘭銀行的內部規定。 最令人難以置信的，便是巴林在1994年底發現資産負債表上顯示5000萬英鎊的差額後，仍然沒有警惕到其內部控管的鬆散及疏忽。在發現問題至其後巴林倒閉的兩個月時間裏，有很多巴林的高級及資深人員曾對此問題加以關切，更有巴林總部的審計部門正式加以調查。但是這些調查都被裏森以極輕易 的方式蒙騙過去。裏森對這段時期的描述為："對於沒有人來製止我的這件事，我覺得不可思議。倫敦的人應該知道我的數字都是假造的，這些人都應該知道我每天嚮倫敦總部要求的現金是不對的，但他們仍舊支付這些錢"。 　　從金融倫理角度而言，如果對以上所有參與"巴林事件"的金融從業人員評分，都應給不及格的分數。尤其是巴林的許多高層管理者，完全不去深究可能的問題，而一味相信裏森，並期待他為巴林套利賺錢。尤其具有諷刺意味的是，在巴林破産的兩個月前，即1994年12月，於紐約舉行的一個巴林金融成果會議上，250名在世界各地的巴林銀行工作者，還將裏森當成巴林的英雄，對其報以長時間熱烈的掌聲。 1995年1月18日，日本神戶大地震，其後數日東京日經指數大幅度下跌，裏森一方面遭受更大的損失，另一方面購買更龐大數量的日經指數期貨合約，希望日經指數會上漲到理想的價格範圍。1月30日，裏森以每天1000萬英鎊的速度從倫敦獲得資金，已買進了3萬口日經指數期貨，並賣空日本政府債券。2月10日，裏森以新加坡期貨交易所交易史上創紀錄的數量，已握有55000口日經期貨及2萬口日本政府債券合約。交易數量愈大，損失愈大。 所有這些交易，均進入88888帳戶。帳戶上的交易，以其兼任清查之職權予以隱瞞，但追加保證金所須的資金卻是無法隱藏的。裏森以各種藉口繼續轉帳。這種鬆散的程度，實在令人難以置信。2月中旬，巴林銀行全部的股份資金衹有47000萬英鎊。 1995年2月23日，在巴林期貨的最後一日，裏森對影響市場走嚮的努力徹底失敗。日經股價收盤降到17885點，而裏森的日經期貨多頭風險部位已達6萬餘口合約；其日本政府債券在價格一路上揚之際，其空頭風險部位亦已達26000口合約。裏森為巴林所帶來的損失，在巴林的高級主管仍做着次日分紅的美夢時，終於達到了86000萬英鎊的高點，造成了世界上最老牌的巴林銀行終結的命運。 新加坡在1995年10月17日公佈的有關巴林銀行破産的報告及裏森自傳中的一個感慨，也是最能表達我們對巴林事件的遺憾。 　　報告結論中的一段："巴林集團如果在1995年2月之前能夠及時采取行動，那麽他們還有可能避免崩潰。截至1995年1月底，即使已發生重大損失，這些損失畢竟也衹是最終損失的1/4。如果說巴林的管理階層直到破産之前仍然對"88888"帳戶的事一無所知，我們衹能說他們一直在逃避事實"。 裏森說："有一群人本來可以揭穿並阻止我的把戲，但他們沒有這麽做。我不知道他們的疏忽與罪犯級的疏忽之間界限何在，也不清楚他們是否對我負有什麽責任。但如果是在任何其他一傢銀行，我是不會有機會開始這項犯罪的"。