|
|
股票指數期權是指以股票指數為標的物，買方在支付了期權費後即取得在合約有效期內或到期時以協議指數與市場實際指數進行盈虧結算的權利。
股票指數期權是在股票指數期貨合約的基礎上産生的，是一種賦予投資者在規定的時間內，按照事先議定的敲定價格選擇買(賣)股票指數期貨合約還是不買(賣)該股票指數期貨合約的權利。期權購買者付給期權的出售方一筆期權費，以取得在未來某個時間或該時間之前，以某種價格水平，即股指水平買進或賣出某種股票指數合約的選擇權。第一份普通股指期權合約於1983年3月在芝加哥期權交易所出現。該期權的標的物是標準·普爾100種股票指數。隨後，美國證券交易所和紐約證券交易所迅速引進了指數期權交易。指數期權以普通股股價指數作為標的，其價值决定於作為標的的股價指數的價值及其變化。股指期權必須用現金交割。清算的現金額度等於指數現值與敲定價格之差與該期權的乘數之積。
股指期貨可以進行賣空交易。股票賣空交易的一個先决條件是必須首先從他人手中藉到一定數量的股票。國外對於股票賣空交易的進行設有較嚴格的條件,而進行指數期貨交易則不然。實際上有半數以上的指數期貨交易中都包括擁有賣空的交易頭寸。對投資者而言,做空機製最富有魅力之處是,當預期未來股市的總體趨勢將呈下跌態勢時,投資人可以主動出擊而非被動等待股市見底,使投資人在下跌的行情中也能有所作為。 |
|
股指期權與股指期貨交易相比，區別在於：
（1）權利義務不同
股指期貨賦予持有人的權利與義務是對等的，即合約到期時，持有人必須按照約定價格買入或賣出指數；而股指期權則不同，股指期權的多頭衹有權利而不承擔義務，股指期權的空頭衹有義務而不享有權利。
（2）杠桿效應不同
股指期貨的杠桿效應主要體現為，利用較低保證金交易較大數額的合約；而期權的杠桿效應則體現期權本身定價所具有的杠桿性。 |
|
股票指數期權概述
股票指數期權是建立在市場指數基礎上的一種派生證券；股票指數期貨則是股票投資者用來降低股票投資宏觀係統性風險的一種常用的套期手段。
股票指數期權是在股票指數期貨合約的基礎上産生的。期權購買者付給期權的出售方一筆期權費，以取得在未來某個時間或該時間之前，以某種價格水平，即股指水平買進或賣出某種股票指數合約的選擇權。第一份普通股指期權合約於1983年3月在芝加哥期權交易所出現。該期權的標的物是標準·普爾100種股票指數。隨後，美國證券交易所和紐約證券交易所迅速引進了指數期權交易。指數期權以普通股股價指數作為標的，其價值决定於作為標的的股價指數的價值及其變化。股指期權必須用現金交割。清算的現金額度等於指數現值與敲定價格之差與該期權的乘數之積。
股票指數期權賦予持有人在特定日（歐式）或在特定日或之前（美式），以指定價格買入或賣出特定股票指數的權利，但這並非一項責任。股票指數期權買傢需為此項權利繳付期權金，股票指數期權賣傢則可收取期權金，但有責任在期權買傢行使權利時，履行買入或者賣出特定股票指數的義務。
股票指數期權是一個小作品。你可以通過編輯或修訂擴充其內容。 |
|
股票指數期權
【股票指數期權】股票指數期權大致可以分
為三種類型:一種指數模擬整個股市的運行變
化;第二種按某個特定行業的股票表現作為指
數基礎;第三種則依據某個外國股市的運行變
化作為指數製定的基礎。
一、標價
以華爾街日報貨幣與投資版為例，股票指
數期權的標價是前一天最後一筆交易的價格。
下表7 .1列示了三種最常用的指數期權標價。
表中，S%26巧傭指數期權是歐式期權，而
S%26ploo指數期權以及主要市場指數( Major
M田玉et玩dex)期權均為美式期權。所有這三種
期權均以現金結算，而不是以作為指數基礎産
品的證券進行交割清算。這就是說，在執行期
權時，看漲期權的持有方以現金形式收取S-
X，看漲期權的出售方則以現金支付這一數
額，S表示指數值，X表示協定價格。與此類
似，看跌期權的持有方以現金收取x一S，而
看跌期權的出售方以現金支付這一數額。現金
支付根據期權指令發出日結束時的指數價值而
定。每一份合約等於指數值乘以100美元。
例1:
S%26ploo八月份看漲期權，協定價格為月仗!
的期權費用是45.5美元。那麽，一份期權的
總價值(費用)就是100 x 45.5=4550美元。
1995年5月n日交易結束時的指數值是
498 .52，所以期權為溢價期權。如果期權在當
捲八衍生品交易
日被執行，則期權持有方將獲得現金(婦8.52
叫儀!)xl=3，852美元。
除了期限較短的期權交易品種之外，有些
交易所還有較長期限的期權合約。這類合約統
稱為“比APS”，也就是長期股票預期證券
(long一tenneqtlityantici拌tion~ties)的簡
稱。這一品種首先由CBE開發出來。1王A巧
期限最長可達三年。為了協定價格和期權價格
標價方便起見，將股票指數除以10，一份期
權合約就等於100乘以指數值再除10，或者說
ro乘以指數值。股票指數LEA玲的到期期限
為每年十二月份。CBOE和其他幾個交易所還
有許多個股的LE川陀交易業務，這類期權的
到期期限一般是每年的一月份。
CBoE所推出的另一種創新産品叫CAPSo
這類期權産品以S%261)100指數和S%26P5(X)指數作
為基礎産品，其結算額上限不能超過30美元。
當交易日結束時，指數值結算結果超過協定價
格30美元以上，看漲CAP就要自動地執行;
反之，如果交易日結束時，指數值結算結果低
於上限水平30美元，看跌CAP就被自動執
行。除此以外，這種期權在其他方面與歐式期
權的特點都相同。
此外，CBoE還有一種可變通期權(nex
oPtions)業務。按這種期權，交易者可以選擇
到期期限，協定價格，結算基礎以及歐式期權
或美式期權。
二、資産組合保險
資産組 |
|
|