| | “熱錢（hot money）”也叫遊資,或叫投機性短期資本,又稱“逃避資本（refugee capital）”(“熱錢”、“遊資”是對國際套利資本的通俗說法，也被形象地稱做“過江竜”、“金融鰐魚”)，是充斥在世界上，無特定用途的流動資金。。雖然大概的定義可以這樣說,但是如何甄別熱錢以及確定熱錢的數目大小,卻非易事。因為熱錢並非一成不變,一些長期資本在一定情況下也可以轉化為短期資本,短期資本可以轉化為熱錢,關鍵在於經濟和金融環境是否會導致資金從投資走嚮投機,從投機走嚮逃離。它是為追求最高報酬及最低風險，在國際金融市場上迅速流動的短期投機性資金。它的最大特點就是短期、套利和投機。正是靠它，上世紀90年代末國際“金融大鰐”索羅斯一手製造了亞洲金融危機，在短短半年間掀翻了整個東南亞國傢金融體係。
長期以來，發展中國傢由於國內資金短缺，往往比較在意外匯流出，希望外匯流入。泰國在1997年前奉行高利率政策，大量“熱錢”涌入；泰銖貶值後，“熱錢”迅速逃逸，使泰國的經濟大廈轟然倒塌。
熱錢何時會流入中國？
一般國際熱錢，流嚮兩個熱源：
1.短期利率正處在波段高點，或還在走高
2.短期間內匯率蓄勢待發，正要升值
衹要中國符合以上兩個條件
熱錢就源源流入。
一般以發展中國傢，經濟正在起飛，國民所得正在成長，股市正待上揚的市場，衹要相較於他國符合以上要件，都能吸引八方熱錢進來。
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可熱錢也最無忠誠度可言，它們會一直待到本國相對於他國：
1.短期利率已然回檔下跌
2.短期間內匯率正待走貶
熱錢就會再度流出。
所謂熱錢流出，就是變賣本國貨幣計價資産，如外資擁有的股票、國債、投機性土地等，大量變賣，換成他國貨幣之後，傾巢匯出。
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以上一進一出，如果時間短而流量大，將造成本國股市債市房事，爆起乍跌。前輩們說的好，不可不防也！
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我國現行實際上的固定匯率制度和美元持續貶值的外部金融環境,造就了熱錢進出的套利機會
首先是熱錢進來對經濟造成推波助瀾的虛假繁榮。從我國目前的情況看,熱錢在賭人民幣升值預期的同時,乘機在其他市場如房地産市場、債券市場、股票市場以及其他市場不斷尋找套利機會。如最明顯的莫過於房地産市場。最近兩年多來,我國房地産價格直綫上升,全國房地産價格漲幅在12%以上,遠遠超過消費物價指數,尤其在北京、上海、杭州、南京等一些大城市,房地産價格上漲20%以上,甚至達到50%。即使2004年嚴厲的宏觀調控也沒有抑製房價的急劇上漲,因此,不能排除一些套利資本進入了我國的房地産市場。
其次熱錢大量進入,加大外匯占款規模,影響貨幣政策正常操作,擾亂金融體係的正常運行,加劇國內通貨膨脹的壓力。2004年全年基礎貨幣投放達到6600 多億元人民幣,按照上文測算大約1000億美元的熱錢流入,就有8000多億元人民幣,因此,僅僅熱錢流入就超過了全年的基礎貨幣投放額。這迫使央行在公開市場大量運用央行票據強行衝銷,僅2004年央行就發行了近1.5萬億元票據對衝,這大大增加了央行的操作成本,同時也使得我國貨幣政策主動性不斷下降,貨幣政策效果大打折扣,增加了通貨膨脹的壓力。
再次,熱錢流入,人為加大了人民幣對外升值的壓力。前文說過,我國現行的匯率體係,以及美元持續貶值,才能吸引熱錢進來。因此,衹要人民幣升值預期不變, 隨着流入熱錢的增多,人民幣升值的壓力就會越大。最後,熱錢的流出,也同樣會使經濟劇烈波動。隨着美聯儲7次升息,美元利率提高增強美元吸引力,加上對人民幣升值預期不確定性增加,如果熱錢大規模迅速流出,就會使一些投機氣氛較大的市場價格會大幅波動,如房地産價格迅速回落、債券價格以及股票市場大幅震蕩等.
可熱錢亦未必就是洪水猛獸，如能因勢利導，曉以大義，制度規範之，亦能使其安心謀算於中國，衹要它覺得有利可圖，無須顛簸勞頓於環球，則熱錢亦我無盡藏也。
例如華倫‧巴菲特者，往往看好一支股票，一持股就是幾十年。這種熱錢基金讓他進來，何怕之有？就怕我國沒這種好股票耳！ | | | 熱錢（Hot Money），又稱遊資（Refugee Capital）或叫投機性短期資本，衹為追求最高報酬以最低風險而在國際金融市場上迅速流動的短期投機性資金。國際間短期資金的投機性移動主要是逃避政治風險，追求匯率變動，重要商品價格變動或國際有價證券價格變動的利益，而熱錢即為追求匯率變動利益的投機性行為。當投機者預期某種通貨的價格將下跌時，便出售該通貨的遠期外匯，以期在將來期滿之後，可以較低的即期外匯買進而賺取此一匯兌差價的利益。由於此純屬買空賣空的投機行為，故與套匯不同。在外匯市場上，由於此種投機性資金常自有貶值傾嚮貨幣轉換成有升值貨幣傾嚮的貨幣，增加了外匯市場的不穩定性，因此，衹要預期的心理存在，唯有讓升值的貨幣大幅波動或實行外匯管製，才能阻止這種投機性資金的流動。 | | 雖然大概的定義可以這樣說，但是如何甄別熱錢以及確定熱錢的數目大小，卻非易事。因為熱錢並非一成不變，一些長期資本在一定情況下也可以轉化為短期資本，短期資本可以轉化為熱錢，關鍵在於經濟和金融環境是否會導致資金從投資走嚮投機，從投機走嚮逃離。而我國現行實際上的固定匯率制度和美元持續貶值的外部金融環境，造就了熱錢進出的套利機會。
首先是熱錢進來對經濟造成推波助瀾的虛假繁榮。從我國目前的情況看，熱錢在賭人民幣升值預期的同時，乘機在其他市場如房地産市場、債券市場、股票市場以及其他市場不斷尋找套利機會。如最明顯的莫過於房地産市場。最近兩年多來，我國房地産價格直綫上升，全國房地産價格漲幅在12%以上，遠遠超過消費物價指數，尤其在北京、上海、杭州、南京等一些大城市，房地産價格上漲20%以上，甚至達到50%。即使2004年嚴厲的宏觀調控也沒有抑製房價的急劇上漲。因此，不能排除一些套利資本進入了我國的房地産市場。 很多房地産開發商之所以不願意降價樓價房價，一個很重要的原因是對國際熱錢心存幻想，而能夠吸引國際熱錢進入中國樓市的一個很重要的理由，就是人民幣的大幅升值。
其次熱錢大量進入，加大外匯占款規模,影響貨幣政策正常操作，擾亂金融體係的正常運行，加劇國內通貨膨脹的壓力。2004年全年基礎貨幣投放達到6600多億元人民幣，按照測算大約1000億美元的熱錢流入，就有8000多億元人民幣，因此，僅僅熱錢流入就超過了全年的基礎貨幣投放額。這迫使央行在公開市場大量運用央行票據強行衝銷，僅2004年央行就發行了近1.5萬億元票據對衝，這大大增加了央行的操作成本，同時也使得我國貨幣政策主動性不斷下降，貨幣政策效果大打折扣，增加了通貨膨脹的壓力。
據有關專傢計算，截至2005年底，在我國境內的“熱錢”超過3200億美元，2006年底和2007年底分別為4000億美元和5000億美元。2008年6月24日，社科院世界政治與經濟研究所專傢在社科院網站上發表報告指出，在一定的經濟學模型假設下，中國資本市場上的熱錢數額驚人，已高達1.75萬億美元，這一數字大約相當於截至2008年3月底的中國外匯儲備存量的104%。“熱錢”嚮中國流入是受多種因素驅動的：既可以實現規避國際金融動蕩風險，也可以對人民幣套匯套利，還可以對國內股市、樓市進行投機”。
再次，熱錢流入，人為加大了人民幣對外升值的壓力。我國現行的匯率體係，以及美元持續貶值，才能吸引熱錢進來。因此，衹要人民幣升值預期不變，隨着流入熱錢的增多，人民幣升值的壓力就會越大。最後，熱錢的流出，也同樣會使經濟劇烈波動。隨着美聯儲7次升息，美元利率提高增強美元吸引力，加上對人民幣升值預期不確定性增加，如果熱錢大規模迅速流出，就會使一些投機氣氛較大的市場價格會大幅波動，如房地産價格迅速回落、債券價格以及股票市場大幅震蕩等。
長期以來，發展中國傢由於國內資金短缺，往往比較在意外匯流出，希望外匯流入。泰國在1997年前奉行高利率政策，大量“熱錢”涌入；泰銖貶值後，“熱錢”迅速逃逸，使泰國的經濟大廈轟然倒塌。 | | 熱錢具有以下“四高”特徵：
1、高收益性與風險性。追求高收益是熱錢在全球金融市場運動的最終目的。當然高收益往往伴隨着高風險，因而熱錢賺取的是高風險利潤，它們可能在此市場賺而在彼市場虧、或在此時賺錢而在彼時虧，這也使其具備承擔高風險的意識和能力。
2、高信息化與敏感性。熱錢是信息化時代的寵兒，對一國或世界經濟金融現狀和趨勢，對各個金融市場匯差、利差和各種價格差，對有關國傢經濟政策等高度敏感，並能迅速做出反映。
3、高流動性與短期性。基於高信息化與高敏感性，有錢可賺它們便迅速進入，風險加大則瞬間逃離。表現出極大的短期性、甚至超短期性，在一天或一周內迅速進出。
4、投資的高虛擬性與投機性。說熱錢是一種投資資金，主要指它們投資於全球的有價證券市場和貨幣市場，以便從證券和貨幣的每天、每小時、每分鐘的價格波動中取得利潤，即“以錢生錢”，對金融市場有一定的潤滑作用。如果金融市場沒有熱錢這類風險偏好者，風險厭惡者就不可能轉移風險。但熱錢的投資既不創造就業，也不提供服務，具有極大的虛擬性、投機性和破壞性。
新興市場如何應對大量熱錢的流入
就中國而言，目前首先應該加強資本流入尤其是短期投機資本的管理和監督；其次，要保持宏觀經濟的穩定和政策的相對連續性以使得資本流動可持續，而這也是防止資本流動逆轉最根本的因素；此外，保持匯率安排一定的靈活性也是必要的。
理論上抵抗外資熱錢的方法
1、全面通脹，讓物價全面上漲，但老百姓承受不起；
2、提高準備金率，但這招對中國股市影響有限；
3、另外尋找一個分洪、泄洪之地，比如讓房地産市場再度亢奮，但市民們受不了；
4、加快人民幣升值的步伐，一步快速到位，宣佈幾年之內不升值了，但外貿企業就會因此大量破産，失業問題無法解决；
5、對我國證券市場進行擴容。采取的措施包括鼓勵已上市優質國有企業整理上市及公開增發，或者加速紅籌股的回歸，還包括允許外資企業發行A股等。 | | 一般國際熱錢，流嚮兩個熱源：
1.短期利率正處在波段高點，或還在走高。
2.短期間內匯率蓄勢待發，正要升值。
衹要中國符合以上兩個條件熱錢就源源流入。
一般的發展中國傢，經濟正在起飛，國民所得正在成長，股市正待上揚的市場，衹要相較於他國符合以上要件，都能吸引八方熱錢進來。
可熱錢也最無忠誠度可言，它們會一直待到本國相對於他國：
1.短期利率已然回檔下跌
2.短期間內匯率正待走貶
熱錢就會再度流出。
所謂熱錢流出，就是變賣本國貨幣計價資産，如外資擁有的股票、國債、投機性土地等，大量變賣，換成他國貨幣之後，傾巢匯出。
以上一進一出，如果時間短而流量大，將造成本國股市債市房市，爆起乍跌。前輩們說的好，不可不防也！
我國現行實際上的固定匯率制度和美元持續貶值的外部金融環境，造就了熱錢進出的套利機會。
可熱錢亦未必就是洪水猛獸，如能因勢利導，曉以大義，制度規範之，亦能使其安心謀算於中國，衹要它覺得有利可圖，無須顛簸勞頓於環球，則熱錢亦我無盡藏也。 | | 熱錢進入渠道多達十餘種，主要渠道有：
其一，虛假貿易。在這一渠道中，國內的企業與國外的投資者可聯手通過虛高報價、預收貨款、偽造供貨合同等方式，把境外的資金引入。
其二，增資擴股。既有的外商投資企業在原有註册資金基礎上，以“擴大生産規模”、“增加投資項目”等理由申請增資，資金進來後實則遊走他處套利；在結匯套利以後要撤出時，衹需另尋藉口撤消原項目合同，這樣熱錢的進出都很容易。
其三，貨幣流轉與轉換。市場有段順口溜可說明這一熱錢流入方式：“港幣不可兌換，人民幣可兌換，兩地一流竄，一樣可兌換”。國傢外匯管理局在檢查中發現，通過這樣貨幣轉換和跨地區操作的辦法，也使得大量熱錢“自由進出”。
其四，地下錢莊。地下錢莊是外資進出最為快捷的方式。很多地下錢莊運作是這樣的：假設你在香港或者境外某地把錢打到當地某一個指定的賬戶，被確認後，內地的地下錢莊自然就會幫你開個戶，把你的外幣轉成人民幣了。根本就不需要有外幣進來。
其五，貨櫃車夾帶現金。這種做法主要集中在珠三角地區的來料加工企業。企業以發員工工資等名義，通過貨櫃車夾帶港幣進出粵港兩地。如果一個企業有十部八部貨櫃車的很多，一部車跑一兩趟很普遍，每趟夾帶50萬港元，即便被海關查上也很好解釋。2006年以來，隨着資金進出需求增多，一些類似的企業慢慢地就拓展業務成了變相的“地下錢莊”，大批量幫別人夾帶現金。
其六，贍傢款。海外華僑對國內親屬匯款被稱之為贍傢款，這幾年這個數字大幅增加。此間真正用於“贍傢”用途的款項堪疑，相當多的熱錢是通過這種渠道進來炒股、買房。 | | - : Hot Money
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