目录 权证 ，是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。
权证 实质反映的是发行人与持有人之间的一种契约关系，持有人向权证 发行人支付一定数量的价金之后，就从发行人那获取了一个权利。这种权利使得持有人可以在未来某一特定日期或特定期间内，以约定的价格向权证 发行人购买/出售一定数量的资产。购买股票的权证 称为认购权证 ，出售股票的权证 叫作认售权证 （或认沽权证 ）。权证 分为欧式权证 和美式权证 两种。所谓欧式权证 ：就是只有到了到期日才能行权的权证 。所谓美式权证 ：就是在到期日之前随时都可以行权的权证 。持有人获取的是一个权利而不是责任，其有权决定是否履行契约，而发行者仅有被执行的义务，因此为获得这项权利，投资者需付出一定的代价(权利金)。权证 (实际上所有期权)与远期或期货的分别在于前者持有人所获得的不是一种责任，而是一种权利，后者持有人需有责任执行双方签订的买卖合约，即必须以一个指定的价格，在指定的未来时间，交易指定的相关资产。
权证 可以分为认购权证 和认售权证 ，认购权证 属于期权当中的"看涨期权"，认售权证 属于"看跌期权"。
权证 价值由两部分组成，一是内在价值，即标的股票与行权价格的差价；二是时间价值，代表持有者对未来股价波动带来的期望与机会。在其他条件相同的情况下，权证 的存续期越长，权证 的价格越高；美式权证 由于在存续期可以随时行权，比欧式权证 的相对价格要高。
权证 价值=(正股股价-行权价)x行权比例
权证 价值=(行权价-正股股价)x行权比例 在国外，权证 起源于1911年美国电灯和能源公司。在1929年以前，权证 作为投机性的品种而沦为市场操纵的工具。1960年代，许多美国公司利用股票权证 作为并购的融资手段。由于权证 相对廉价，部分权证 甚至被当成了促销手段。当时美国的公司在发售债券出现困难时，常常以赠送股票权证 加以“利诱”，颇有种“买电脑赠保险”的意味。1970年，美国电话电报公司以权证 方式融资15亿美元，使得权证 伴随标的证券的发行成为最流行的融资模式。欧洲最早的认股权证 出现在1970年的英国，而德国自从在1984年发行认股权证 之后，一度迅速成为世界上规模最大的权证 市场，拥有上万只权证 品种。但其地位目前已经让位于香港。截至2004年12月31日，按认股证成交金额计，香港位列全球第一，去年全年成交金额673.573亿美元，遥遥领先第二位的德国552.085亿美元及第三位的意大利211.153亿美元。 权证 的创设是指权证 上市交易后，由有资格的机构提出申请的、与原有权证 条款完全一致的增加权证 供应量的行为。 权证 的注销是指创设人（即创设权证 的证券公司）向证券交易所申请注销其所指定的权证 创设帐户中的全部权证 或部分权证 。
权证 ，其标的证券为股票的，标的股票应符合以下条件：最近 20个交易日流通股份市值不低于 10亿元；最近 60个交易日股票交易累计换手率在 25％以上；流通股股本不低于 2亿股。
权证 ，又称“认股证”或“权证 ”，其英文名称为warrant，故在香港又俗译“窝轮”。
权证 协议里列明的一系列期间内分别以相应价格）购买或者出售标的资产的期权。
权证 是由持有该相关资产的第三者发行，并非由相关企业本身发行，一般都是国际性投资银行机构发行。发行商拥有相关资产或有权拥有该资产。备兑认股权证 可以是认购或认沽，投资者并同时面对发行商的信贷风险。
权证 被视为结构性产品。备兑权证 是由独立于其指定证券之发行人及其附属公司的个体(通常是投资银行)所发行。指定资产可以是股本证券以外的资产，例如指数、货币、商品、债券又或一篮子证券。备兑权证 所赋予的权利可以是购买的权利(认购权证 )或出售的权利(认沽权证 )。
权证 的指定证券或资产存放在独立的受托人、托管人或存管处，作为其履行责任的抵押，而受托人、托管人或存管处则代表权证 持有人的利益。有些市场用权证 二字代表所有类别的权证 ，而有些市场则以衍生权证 代表备兑权证 .
权证 是指同时买入和卖出两份价格不同的认沽权证 或同时买入和卖出两份价格不同的认股权证 ，这样的组合可以使得投资者在股价波动在一定区间内时获得一定收益，如果价格波动超出范围，则投资者的也不会遭受损失，其收益曲线形状如“__∧__”，因其形状与展翅飞翔的蝴蝶，故将其命名为蝶式权证 。
权证 由一份认沽权证 和认股权证 组成的组合，其收益曲线形状为“\__/”，与马鞍相似，称马鞍式权证 ，也叫宽跨式或束勒式权证 。这种权证 使投资者在股价大跌或大涨时获得收益，在股价变动不大时没有收益。 上海证券交易所日前发布了《上海证券交易所权证 管理暂行办法》,为便于市场参与者更好理解和使用《暂行办法》,上海证券交易所权证 工作小组针对其中的一些重要规定和关键条款进行了解读。
权证 的定义和种类
权证 的定义揭示了权证 二个主要特点：1、权证 表征了发行人与持有人之间存在的合同关系,权证 持有人据此享有的权利与股东所享有的股东权在权利内容上有着明显的区别：即除非合同有明确约定,权证 持有人对标的证券发行人和权证 发行人的内部管理和经营决策没有参与权；2、权证 赋予权证 持有人的是一种选择的权利而不是义务。与权证 发行人有义务在持有人行权时依据约定交付标的证券或现金不同,权证 持有人完全可以根据市场情况自主选择行权还是不行权,而无需承担任何违约责任。
权证 产品：
权证 和备兑权证 。公司权证 是由标的证券发行人发行的权证 ,如标的股票发行人(上市公司)发行的权证 。备兑权证 是由标的证券如股票发行人以外的第三人(上市公司股东或者证券公司等金融机构)发行的权证 。考虑到市场发展的实际,除为解决股权分置而发行的权证 外,《暂行办法》对证券公司等金融机构作为备兑权证 发行人的资格条件没有规定。
权证 (向发行人购买标的证券)和认沽权证 (向发行人出售标的证券)。
权证 ,约定持有人仅能在特定到期日行权的属于欧式权证 。
权证 和现金结算型权证 。实券给付结算以标的证券所有权发生转移为特征,发行人必须向持有人实际交付或购入标的证券,而现金结算方式则是在不转移标的证券所有权的情况下仅就结算差价进行现金支付。
权证 方案,也为交易所下一步发展权证 市场预留了空间。宝钢集团在本次股权分置改革中发行的权证 属于欧式实券给付型备兑认购权证 。
权证 的发行审核将由交易所完成,并报中国证监会备案。而权证 的上市审核完全由交易所负责。
权证 发行与股票或债券发行密切关联,涉及融资行为,因此,公司权证 的发行在向交易所提出申请前,首先应取得中国证监会的有关核准。
权证 市场刚刚起步,《暂行办法》只针对选择单只股票作为标的证券的条件作出了明确规定,对于以基金、一篮子股票等为标的证券的具体条件,交易所将根据市场发展的需要及时予以明确和完善。
权证 产品高收益、高风险的特点决定了标的股票如果不具备相当的流通规模,标的股票与权证 价格联动所带来的价格波动和操纵风险将十分巨大。选择规模大、流动性强的股票作为标的股票是权证 交易活跃而又稳定的重要基础。鉴此,《暂行办法》对标的股票的资格提出了严格要求。需要明确的是：第一,流通股指流通a股。第二,换手率的计算是以市价总值为计算依据,单日换手率＝(当日标的股票的二级市场成交金额/市价总值)*100%。
权证 的上市条件
权证 的上市条件做出了明确规定,主要包括：
权证 的必备条款：权证 类别(“认购”或“认沽”)、行权价格、行权方式(“欧式”或“美式”)、存续期间、行权日期、结算方式(实券给付还是现金结算)、行权比例。
权证 存续时间的计算起点是上市日,具体计算可以日、月、年为单位。
权证 发行人必须提供符合规定的履约担保。
权证 发行人的履约担保。
权证 ,发行人应提供履约担保。担保方式有两种,发行人可自行选择。
权证 发行前完成履约担保。同时,交易所有权根据市场情况通过调整担保系数要求发行人追加履约担保品,担保系数是一个介于0和1之间的数字。目前宝钢权证 的担保系数为100%。
权证 发行人根据有关规定履行信息披露义务所发布的各种公告。除《暂行办法》明确规定的权证 发行说明书、上市公告书、终止上市提示性公告和终止上市公告外,交易所还将以信息披露内容与格式指引等形式根据市场需要,结合股权分置改革的要求,督促发行人及时发布诸如行权价格调整、对市场传闻澄清等信息,以提高市场透明度,充分维护投资者利益。2、交易所在每日开盘前公布的每只权证 可流通数量、持有权证 数量达到或超过可流通数量5%的持有人名单。
权证 的交易
权证 交易与股票非常相似,在交易时间、交易机制(竞价方式)等方面都与股票相同。不同之处在于：
权证 的价格最小变动单位是0.001元人民币。这是因为权证 的价格可能很低,比如在价外证时,权证 的价格可能只有几分钱,这时如果其价格最小变动单位为0.01元就显得过大,因为即使以最小的价格单位变动,从变动幅度上看,都可能形成价格的大幅波动。
权证 价格的涨跌幅限制：目前股票涨跌幅采取的10%的比例限制,而权证 涨跌幅是以涨跌幅的价格而不是百分比来限制的。这是因为权证 的价格主要是由其标的股票的价格决定的,而权证 的价格往往只占标的股票价格的一个较小的比例,标的股票价格的变化可能会造成权证 价格的大比例的变化,从而使事先规定的任何涨跌幅的比例限制不太适合。例如,t日权证 的收盘价是1元,标的股票的收盘价是10元。 t+1日,标的股票涨停至11元。其它因素不便,权证 价格应该上涨1元,涨幅100%。按《办法》中的公式计算,权证 的涨停价格为 1＋(11-10)×125%＝2.25元,即标的股票涨停时,权证 尚未涨停。
权证 发行人和标的
权证
权证 发行人不得买卖自己发行的权证 ,标的证券发行人不得买卖标的证券对应的权证 。由于权证 是高杠杆性的产品,标的股票的微小变动都会导致权证 价格的大幅度波动。如果允许权证 发行人和标的股票发行人买卖权证 ,那么,权证 发行人和标的股票发行人通过某种方式影响标的股票价格,就有可能导致权证 价格的大幅波动,从而获得非法收益,给一般投资者造成损失。
权证 的终止交易
权证 存续期满前5个交易日,权证 终止交易,但可以行权”。这里的前5个交易日包括到期日,即以到期日为t日,权证 从t-4日开始终止交易。
权证 的行权
权证 ,当日可以行权。当日行权取得的标的证券,当日不得卖出”。这样规定的目的是维持权证 价格和标的股票之间的互动关系,使得权证 价格主要由标的股票决定的特点得到更有效的体现。当然,更理想的情况是允许当日行权取得的标的证券,当日可以卖出。但在综合考虑了风险控制等因素后,本所作出了现在的规定。
权证 行权的结算
权证 发行人和持有人都非常重要,为此《暂行办法》规定“标的证券结算价格,为行权日前十个交易日标的证券每日收盘价的平均数”。这样较大程度地避免了结算价格被操纵的可能性。此外,从保护投资者角度出发,《暂行办法》允许现金结算的自动支付方式和证券给付的代理行权方式,并作出了相应规定。
权证 交易、行权的费用
权证 是我国证券市场的又一创新产品。为鼓励这一产品的发展,本所在费用方面考虑给予一定的优惠措施,其交易、行权费用的制定基本参考了在本所上市交易的基金标准,例如权证 交易佣金不超过交易金额的0.3%,行权时向登记公司按过户股票的面值缴纳0.05%的股票过户费。
权证 的创设机制
权证 价格主要取决于标的股票市场价格及其波动性,其价格不应该完全受到供求关系的影响。在市场需求上升时,应该存在某种机制,允许权证 供应量适时得以增加,以平抑价格暴涨。境外成熟的权证 市场无一例外地使用了这种“持续发售”机制。为此,《暂行办法》第二十九条规定：合格机构可以创设权证 ,以增加二级市场权证 供给量,防止权证 价格暴涨以致脱离合理价格区域。
权证 到了该权证 的行权日都可以按照它的规定行权，问题是值不值得行权（对自己有没有利）。
权证 行权时，凭每份权证 按行权价卖给非流通股大股东相应数量（一般都是1:1，具体看该权证 的说明）的正股；
权证 行权时，凭每份权证 按行权价向非流通股大股东买入相应数量（一般都是1:1，具体看该权证 的说明）的正股。 权证 类型码，也就是第三个字母的规律：
权证 )； 沪市认沽、深市认沽--p （put warrant 认沽权证 ）
权证 ，当超过9只时用a到z表示第10只至第35只。
权证 （区别股改备兑权证 ）
权证 (五粮ygc1) 的发行人是“宜宾国有资产经营有限公司”取“宜，国”的拼音缩写yg
权证 (雅戈qcb1) 的发行人是“宁波青春投资控股有限公司”取“青，春”的拼音缩写qc
权证 (华菱jtp1) 的发行人是“湖南华菱钢铁集团有限责任公司”取“集团”的拼音缩写jt
权证 (万华hxp1) 的发行人是“烟台万华华信合成革有限公司”取“华，信”的拼音缩写hx
权证 (招行cmp1) 的发行人是“招商局轮船股份有限公司（香港） china merchants steam navigation company, ltd”取招商局公司的英文缩写cm。
权证 的技术用语。
权证 交易价格高于实际价格多少的值。
权证 溢价=认购权证 成交价-(正股股价-行权价格)x行权比例
权证 溢价=认沽权证 成交价+(正股股价-行权价格)x行权比例
权证 风险高低的其中一个数据，溢价率愈高, 获利愈不容易。溢价率为负值, 行权获利。
权证 溢价率：在权证 到期前，正股价格需要上升多少百分比才可让权证 投资者 在到期日实现平本。
权证 溢价率＝[(行权价＋认购权证 价格/行权比例)/正股价格-1]×100%
权证 溢价率：在权证 到期前，正股价格需要下跌多少百分比才可让权证 投资者 在到期日实现平本。
权证 溢价率＝[1-(行权价-认沽权证 价格/行权比例)/正股价格]×100%
权证 举例：
权证 收盘价格：8.59元
权证 溢价：8.59元-(19元-9.9元）×1 = - 0.51元
权证 溢价率：[(9.9元+8.59元)/19元-1]×100%= - 2.684%
权证 可按行权价购买1股正股
权证 收盘价格：4.59元
权证 溢价：4.59元-(35元-29.9元）× 0.5 = 2.04元
权证 溢价率：[(29.9元+4.59元/0.5)/35元-1]×100%=11.657%
权证 价格相对相关资产价格变动的敏感度。对冲值显示相关资产价格在每一单位的变动下衍生权证 理论价值的变动。通常认购权证 的对冲值是正数，认沽权证 的对冲值是负数。举例，如以某股份发行的认购权证 的对冲值为0.5，则股份股价每上升1元，权证 价格理论上会上升0.5元；如权益比率为10份衍生权证 兑1股，每份权证 价格的变动便为0.05元。
权证 剩余时间的变动引致衍生权证 价格的变动。由于时间递耗值量度时间递耗对衍生权证 的影响，其数值必属负数。举例来说，如每日时间递耗值为-0.0015，即假设其他因素维持不变，权证 的价值每日会跌0.0015元。
权证 价格的倍数，计算的方程式为：相关资产的股价/(权证 价值畛权益比率)。实际杠杆值则把对冲值计算在内，可以较准确地算出权证 提供的实际杠杆作用。实际杠杆值的方程式为：简单杠杆值畛对冲值。举例来说，若实际杠杆值为10，即指如相关资产价格上升1%，认购权证 的理论价便会上升10%。
权证 挂牌首日，行权截止日=权证 到期日）。
权证 到期日行权（即行权起始日=行权截止日=权证 到期日）。
权证 到期日）。 实际交易中，权证 价格还要受到：正股价、正股价波幅、权证 期限及其执行价格、市场利率和现金股利等多方面因素的影响。
权证 是以正股为基础而产生的衍生产品，正股市价是确定权证 发行价格及其交易价格走势的最主要因素。通常，权证 发行时正股价越高，认购(沽)权证 的发行价格也就越高(低)。类似地，权证 发行后随着正股价格的上升(下跌)，认股权证 的交易价格相应上升(下跌)；而认沽证的交易价格走势则刚好相反，随正股价格的上升(下跌)认沽证的交易价格相应下跌(上升)。但上述分析只能在一定范围内成立，因为权证 (发行或交易)价格的上涨，意味着权证 投资成本向正股的投资成本趋近，其回报率会变小，权证 逐渐失去其高杠杆特性。
权证 有效期
权证 的有效期(发行时已确定)越长，认股(沽)证变为价内的机率就越大，发行价格通常也就越高。而随到期日的趋近，该机率渐小，权证 二级市场的交易价格则相应下降。
权证 行使价格
权证 所约定的行使价格越高，意味着该行使价格可能与认购(沽)权证 发行或交易时的正股市价之间的价差空间越小(大)，则该权证 持有人未来行使权证 认购(售出)正股所获利润空间越小(大)。故行使价格权越高的认购(沽)权证 ，其发行或交易价格往往越低(高)。
权证 变为价内的机率就越大，因而权证 的发行或交易价格都会越高。
权证 无法享有现金股利，因而预期股息越高，对认股证越不利(对认沽证则相反)，故认股(沽)证的发行或交易价格就越低(高)。但需要指出的是，根据某些权证 的(行使)价格调整条款或是交易所有关规则，遇正股派息时往往会对权证 行使价格作相应调整，因而预期股息的高低对权证 价格及其走势的影响不大。
权证 的价格往往还要受到权证 的市场供求、发行人业绩等因素影响。 权证 ，是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。
权证 实质反映的是发行人与持有人之间的一种契约关系，持有人向权证 发行人支付一定数量的价金之后，就从发行人那获取了一个权利。这种权利使得持有人可以在未来某一特定日期或特定期间内，以约定的价格向权证 发行人购买/出售一定数量的资产。购买股票的权证 称为认购权证 ，出售股票的权证 叫作认售权证 （或认沽权证 ）。权证 分为欧式权证 、美式权证 和百慕大式权证 三种。所谓欧式权证 ：就是只有到了到期日才能行权的权证 。所谓美式权证 ：就是在到期日之前随时都可以行权的权证 。所谓百慕大式权证 ：就是持有人可在设定的几个日子或约定的到期日有权买卖标的证券。持有人获取的是一个权利而不是责任，其有权决定是否履行契约，而发行者仅有被执行的义务，因此为获得这项权利，投资者需付出一定的代价(权利金)。权证 (实际上所有期权)与远期或期货的分别在于前者持有人所获得的不是一种责任，而是一种权利，后者持有人需有责任执行双方签订的买卖合约，即必须以一个指定的价格，在指定的未来时间，交易指定的相关资产。
权证 可以分为认购权证 和认沽权证 ，认购权证 属于期权当中的"看涨期权"，认沽权证 属于"看跌期权"。
权证 价值由两部分组成，一是内在价值，即标的股票与行权价格的差价；二是时间价值，代表持有者对未来股价波动带来的期望与机会。在其他条件相同的情况下，权证 的存续期越长，权证 的价格越高；美式权证 由于在存续期可以随时行权，比欧式权证 的相对价格要高。
权证 价值=(正股股价-行权价)X行权比例
权证 价值=(行权价-正股股价)X行权比例
权证 ？
权证 是一种有价证券，投资者付出权利金购买后，有权利（而非义务）在某一特定期间（或特定时点）按约定价格向发行人购买或者出售标的证券。其中：
权证 时支付的价款；
权证 持有人购买或出售的证券。
权证 有哪些种类？
权证 根据不同的划分标准有不同的分类：
权证 和认沽权证 。认购权证 持有人有权按约定价格在特定期限内或到期日向发行人买入标的证券，认沽权证 持有人则有权卖出标的证券。
权证 和美式权证 ，美式权证 的持有人在权证 到期日前的任何交易时间均可行使其权利，欧式权证 持有人只可以在权证 到期日当日行使其权利。
权证 和备兑权证 。股本权证 一般是由上市公司发行，备兑权证 一般是由证券公司等金融机构发行：比较项目
权证
权证 ）
权证 行使价格是否高于标的证券价格，分为价内权证 、价平权证 和价外权证 。
权证
权证
权证 和现金结算型权证 。权证 如果采用证券给付方式进行结算，其标的证券的所有权发生转移；如采用现金结算方式，则仅按照结算差价进行现金兑付，标的证券所有权不发生转移。 实际交易中，权证 价格还要受到：正股价、正股价波幅、权证 期限及其执行价格、市场利率和现金股利等多方面因素的影响。
权证 是以正股为基础而产生的衍生产品，正股市价是确定权证 发行价格及其交易价格走势的最主要因素。通常，权证 发行时正股价越高，认购(沽)权证 的发行价格也就越高(低)。类似地，权证 发行后随着正股价格的上升(下跌)，认股权证 的交易价格相应上升(下跌)；而认沽证的交易价格走势则刚好相反，随正股价格的上升(下跌)认沽证的交易价格相应下跌(上升)。但上述分析只能在一定范围内成立，因为权证 (发行或交易)价格的上涨，意味着权证 投资成本向正股的投资成本趋近，其回报率会变小，权证 逐渐失去其高杠杆特性。
权证 有效期
权证 的有效期(发行时已确定)越长，认股(沽)证变为价内的机率就越大，发行价格通常也就越高。而随到期日的趋近，该机率渐小，权证 二级市场的交易价格则相应下降。
权证 行使价格
权证 所约定的行使价格越高，意味着该行使价格可能与认购(沽)权证 发行或交易时的正股市价之间的价差空间越小(大)，则该权证 持有人未来行使权证 认购(售出)正股所获利润空间越小(大)。故行使价格权越高的认购(沽)权证 ，其发行或交易价格往往越低(高)。
权证 变为价内的机率就越大，因而权证 的发行或交易价格都会越高。
权证 无法享有现金股利，因而预期股息越高，对认股证越不利(对认沽证则相反)，故认股(沽)证的发行或交易价格就越低(高)。但需要指出的是，根据某些权证 的(行使)价格调整条款或是交易所有关规则，遇正股派息时往往会对权证 行使价格作相应调整，因而预期股息的高低对权证 价格及其走势的影响不大。
权证 的价格往往还要受到权证 的市场供求、发行人业绩等因素影响。
权证 功能的区别
权证 为股权分置改革提供了新颖的对价方式，上市伊始即被确定为中小投资者可以广泛参与的零售产品。在香港市场，权证 已经成为现货市场的重要组成部分，为中小投资者所喜爱和熟识。而股指期货的产品设计初衷，是为机构投资者提供风险管理工具，规避市场的系统性风险。回顾期货市场的发展历史，我们可以看出，期货市场的起源，就是由于可以为套期保值者回避价格波动风险，才得以迅速发展。
权证 的绝对价格较低，特别是深度价外的认沽证，交易权证 所需的资金很少，加之供应量有限，容易形成价格与价值悖离。股指期货参与门槛较高，不仅合约价值较高，对股指期货投资者的风险承受能力和专业要求也更高。可以说，并非所有投资者都适合直接参与股指期货。中小投资者或可通过契约中含股指期货交易的基金、理财产品等间接参与。从长远来看，股指期货市场的参与者将以机构投资者为主。如香港的恒指期货，市场投资主体就是机构投资者。2005年7月至2006年6月统计数据显示，恒指期货的参与者中，机构投资者的成交量占恒指期货总成交量的比例约为70%。
权证 品种是由上市公司大股东或者上市公司发行，权证 初始发行数量固定。即使部分权证 在创设制度下，权证 流通在外的合约份数会增加，但在某一特定时期内，权证 合约数仍然是有限的。因此，如果出现供求失衡，权证 价格容易出现大幅上涨，以致偏离理论价值。股指期货则不同，投资者只要缴纳保证金就可以买入或卖出股指期货合约。从理论上而言，只要存在交易对手，股指期货的“供应量”是无限的。因此，靠囤积居奇股指期货合约来影响其价格，在股指期货市场是根本行不通的。
权证 则不可以。认沽权证 虽然具有对冲正股下跌风险的功能，但是权证 本身并不能卖空。当认沽证的价格远远高于其理论价值时，普通投资者不能通过卖空认沽证来盈利。股指期货则不同，投资者只需缴纳一定的保证金，就可以卖空股指期货合约。如果投资者看淡远期的沪深300指数，可以通过卖空股指期货合约来盈利。
权证 与股指期货的定位和功能不同，因此参与主体也不尽相同。股指期货由于供应量无限、具有套利机制，因此盈利模式有别于权证 。同时，股指期货合约价值较高，沪深300指数市场代表性好，这些都增强了期货市场和现货市场的抗操纵性。权证 市场曾经出现的供应量失衡的状况，恰恰说明我国应积极稳妥的发展衍生产品市场，加大普通投资者和机构投资者的产品创新力度，建立多层次资本市场体系，满足不同风险偏好和不同类型的投资者需求。 权证 在我国可谓“臭名昭著”。由于发行量小，制度不健全，自从诞生以来，权证 就被前仆后继的投机者炒得热火朝天。这种内在价值为零的击鼓传花游戏至今还在继续。2005年8月22日,这是一个值得中国证券市场铭记的日子,因为今天将是中国金融衍生品市场的正式开幕之日。宝钢权证 的登场,标志着在经过十余年的探索之后,中国证券市场将迎来金融衍生品这一更高层次的发展阶段。
权证 以及国债期货视作初生阶段两次不太成功的尝试的话,在证券市场逐步走向成熟、各项条件更为完备的今天,我们有理由相信,金融衍生品市场已经有了再次启动并真正迈向成长的基础。
权证 的登场对于我国证券市场的各个层面都将产生积极而深远的影响。
权证 的推出,有利于完善证券市场结构和功能。成熟的证券市场产品既有基础性产品,如股票、债券,又有结构性产品,如 L O F、 E T F等,还要有衍生产品,如股指期权、股指期货等。而我国证券市场缺乏金融衍生产品,事实上是一个单边市场,不利于满足投资者多样化的投资需求,不利于提高资本市场效率,优化资源配置。权证 的推出,则为创造新的金融衍生品市场、提供多样化投资工具、促进价格发现和资源配置提供了契机。
权证 的推出,为投资者提供了有效的风险管理工具和资产组合调整手段,极大地丰富市场投资品种。权证 是具有买权或卖权的有价证券,为市场提供了新的避险工具和投资工具。由于权证 具有期权性质,同时具有高财务杠杆的特点,因此投资者既可以进行利用它风险管理,也可以通过杠杆作用实现"以小搏大"的目的,增加了新的盈利模式。
权证 的推出,为上市公司提供了新的融资方式,同时又可减轻上市公司的"圈钱"目的。在融资中,将权证 与股票或债券同时发行,可以增加股票或债券的吸引力,提高投资者认购的积极性,便利上市公司筹资。同时,在融资中引入认股权证 后,上市公司业绩如果出现下滑,就有可能导致大量权证 不被执行,发行人将募集不到计划的资金规模,恶意圈钱的可能性被降低。另外,权证 可以逐步行权,有利于发行人灵活地安排融资时间,避免一次性募资导致资金闲置。
权证 的推出,可以缓解证券公司的经营困境。对券商等中介机构来说,发行权证 带来了拓展业务的机会,有助于改善目前券商业务品种单一的情况,增加新的业务收入来源。
权证 的推出,有利于促进资本市场的金融创新。经过十余年的发展,证券市场正处功能性拓展的关键时期,即通过市场广度和深度的发展来进一步发挥市场功能。在这种背景下,市场各方对金融产品创新提出了迫切的需求。在我国发展股指期货、股票期权的金融产品条件还不充分具备的条件下,率先推出权证 产品是安全、有效和可行的选择。权证 的推出,将为今后一系列创新产品的发展打下基础,为未来金融衍生品市场的成长积累宝贵经验。
权证 在诞生之初可能是幼稚的,也许会出现这样或那样问题。但是,我们相信,在各方的努力探索和精心呵护之下,权证 将承担起它应有的功能和使命,为我国证券市场的深度发展掀开新的一页。 严格地说，我国股市第一个正式意义的权证 是1992年6月大飞乐(即飞乐股份)发行的配股权证 。同年10月30日，深宝安在深市向股东发行了我国第一张中长期(一年)认股权证 ：宝安93认股权证 ，发行总量为2640万张。宝安权证 一发行就在市场上掀起了炒作狂潮，价格从4元一直飙到20元。但其价值始终是负值，随着权证 存续期最后期限的临近，归零也就不可避免。
权证 ，即A2权证 。A2权证 所代表的是在确定的日期，按事先规定的配股价格缴款认购这种股票的一种权证 凭证。
权证 ，深市则推出武凤凰、湘中意、厦海发、桂柳工、闽闽东等股票的权证 。这些权证 到期后，因为市场低迷，转配股无法实施，管理层突发奇想，特批权证 延期交易半年。这一延期给庄家提供了题材，导致市场再次对权证 疯狂炒作。例如，1995年桂柳工股价仅2.50元，转配股价格为2.60元，但A2权证 价格却是2元多。也就是说，买入权证 的投资者宁愿花费每股4元多的价格买桂柳工“期货”股票，也不愿意以2元多买现货正股。桂柳工A2权证 的价格从1元多起步，最高炒到4元。而正股价为7元左右的悦达股份，权证 价格竟高达15元，并出现过一天涨637%的奇观。
权证 的个股有的已经跌破配股价，权证 于是一文不值。但是，炒家在废纸上投入的无限热情让管理层终于忍无可忍，于1996年6月底终止了权证 交易，之后9年再也没有发行新权证 。 稀缺性、T+0和中国股市天生缺乏的做空机制让权证 炒作没有尽头。
权证 作为股改对价，相关大股东发行了21只权证 产品，并在上交所挂牌交易。
权证 在2005年8月23日归来，迎接它的仍旧是恶炒。宝钢权证 从上市那一刻起就没让管理层少操心，风险警示从上市那一刻起就没有停止过，这种警示在中国股市发展的10多年中其力度与幅度是前所未有的，管理层差不多已经到了月月讲、天天讲、时时讲的地步，好话丑话已经说尽，但炒作者还是置若罔闻，最后弄到“两败俱伤”。
权证 产品上市以来，上交所共实施权证 临时停牌16次；异常交易调查217起，涉及近48家营业部；发出警示函、监管问询函、监管关注函90份；先后有223个异常交易账户被限制交易。
权证 退市，但认沽权证 又成为了新烫手山芋。深市的新钢钒(大股东攀钢)率先向中小股东派出了我国第一只认沽权证 。其实，认沽权证 未必是洪水猛兽，若行权价合理，可以起到保护投资者的利益。但认沽权证 上市后没成为散户的保护伞，但是迅速满足了做空的需要，并成为了管理层眼中的另类妖孽。 步入牛市后，2007年“5·30”印花税事件却刺激认沽权证 全面爆发，从此一发不可收拾。仅仅一只认沽权证 一天的成交量就可达到数百亿元，其价格可以翻上几番。钾肥权证 更是创造了一个不知真假的“义庄”形象和价外权证 (价值为0)到期不归零的神话。
权证 的嚣张让管理层震怒。随后，招行认沽权证 上，游资和炒家开始体会到什么叫“魔高一尺道高一丈”。虽然创设备兑权证 在国际上普遍存在，但上交所竟然破天荒地允许券商无限量创设同一个代码的权证 ，也就是无限量地增加了招行权证 的供应量，以此来打击认沽权证 的炒作。同时，深交所采用了组合拳，规定了各种临时停牌、限制炒作的条款。顿时，权证 人气涣散。
权证 ——南航权证 又点燃了新战火，后者也成为了史上争议最大的权证 ，26家券商无限创设了123亿份南航JTP1，为他们赢得了超过200亿元的账面利润，直接的亏损人就是参与者，包括游资和散户。但也正是价值为零的废纸，迫使管理层为了平息广大散户的怨气而授意券商在其到期前全部注销创设筹码，回吐了约66亿元(该过程即拉高解套)。
权证 在2008年6月20日的退市宣告认沽权证 暂别。迄今市场上只剩19个权证 在交易，即使偶有波澜，也会在交易所临时停牌的措施下风光不再。现存的都是认购权证 。除了钢钒权证 ，与他们的前辈一样的是，个个都是价外权证 ，也就是依旧保持了中国权证 市场最醒目的——废纸本色。 1992年6月 中国大陆第一只权证 ——大飞乐的配股权证 推出。
权证 ：宝安93认股权证 ，发行总量为2640万张。
权证 。
权证 交易。
权证 、第一只备兑权证 ——宝钢认购权证 于上海证券交易所挂牌上市。
权证 ——武钢认沽权证 于上海证券交易所挂牌上市。
权证 上市，其中遭遇创设的武钢认沽权证 更全天跌停。
权证 到期不归零，成为轰动一时的“肥姑奇案”。
权证 南航JTP1上市。
权证 被券商全部注销。
权证 正式终结交易，认沽权证 暂时从股市消失。
权证 市场已经成交2.73万亿元，在世界权证 市场上排名进三甲。
权证 的交易规则有哪些？（权证 ，交易规则，涨跌幅）
权证 采用竞价方式进行交易。权证 上市后存续期满前，流通数量低于
权证 买入申报数量为 100 份的整数倍，申报价格最小变动单位为 0.0
权证 买卖单笔申报数量不超过 100 万份。
权证 可流通数量。
权证 交易实行价格涨跌幅限制：
权证 涨幅价格＝权证 前一日收盘价格＋(标的证券当日涨幅价格-标的
权证 跌幅价格＝权证 前一日收盘价格-(标的证券前一日收盘价-标的证
权证 跌幅价格为零。
权证 相应停牌；标的证券复牌的，权证 复牌。
权证 行权的申报数量为 100 份的整数倍，深圳交易所权证 行
权证 ，当日可以卖出。
权证 ，当日可以行权。当日行权取得的标的证券，次一交易
权证 的发行人应对权证 的行权价格、行权比例
权证 交易佣金、费用等，参照在本所上市交易的基金的标准执行。 对于流通股股东来说，认购权证 与认沽权证 会有以下一些不同：
权证 ”的组合的风险不同。由于认购权证 和认沽权证 对正股的敏感度不同，随着正股股价的上升，认购权证 的价格上升，认沽权证 的价格下跌。从“正股+权证 ”组合的敏感度来看，认购权证 会加剧组合的系统风险，而认沽权证 会对冲正股股价波动的部分风险。
权证 的价格上涨，会对流通股股东的损失给予补偿，从而降低流通股股东的盈亏平衡点；而认购权证 能让流通股股东在未来可能的业绩增长中分得一杯羹，但是，如果股价贴权，则在短期内不能给流通股股东多少补偿。
权证 均以股票结算方式来交割，这将对权证 的到期价值产生重大影响。对于认沽权证 ，如果在快到期时，权证 为价内权证 ，即股价小于行权价，权证 的持有者为了行权必然会买进正股，买盘压力有可能会使股价向行权价靠拢，从而使权证 丧失价值；而对于认购权证 ，在快到期内，若为价内权证 ，持有者只需准备现金以便向大股东按行权价买进股票，而不会对流通A股的股价产生影响。只不过在行权后，市场上可流通的股票突然增加，投资者想尽快获利了结的话，正股遭遇短期抛压，股价必然又会下跌，从而使投资者遭受损失。
权证 可以让投资者构建多种投资组合，而认购权证 在市场上缺乏做空机制的条件下，只能成为投机者炒作的工具。 根据交易所《权证 暂行管理办法》第二十二条规定，权证 交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅按下列公式计算：
权证 涨停价格＝权证 前一日收盘价格＋（标的证券当日涨停价格－标的证券前一日收盘价）×125％×行权比例；
权证 跌停价格＝权证 前一日收盘价格－（标的证券前一日收盘价－标的证券当日跌停价格）×125％×行权比例。
权证 跌停价格为零。
权证 则仍根据以上公式计算涨跌停价格，公式中的“权证 前一日收盘价格”则以权证 的开盘参考价代替。
权证 涨跌幅限制的规定，一方面可以防范市场上的过度投机行为，另一方面，利用涨跌幅的绝对价格而非百分比来进行限制，放宽了权证 的波动空间，符合权证 具备杠杆效应的特性。 权证 BS模型
权证 实务中，被广泛用于进行权证 定价的是Black-Scholes（布莱克－斯科尔斯）模型（以下简称“BS”模型），该模型在海外的期权、权证 市场数十年的发展过程中已经得到了检验，被证实为成熟而有效的。
权证 的价格偏离了BS模型所计算的值，就有无风险套利的机会出现，而无风险套利的过程将使得权证 的价格回归至BS模型所计算的理论值。这里有一个理论基础，即权证 作为一种金融衍生产品，其完全可以通过持有一定标的证券和债券的形式复制出来，同时也完全可以通过相反的过程来对冲风险。
权证 的价格偏离BS模型计算的理论值，不完美因素主要包括交易不能连续、存在避险成本和交易费用等，这也是国外权证 价格通常比以真实波动率计算的BS值较高的原因。尤其，由于目前内地市场尚不能做空。所以，权证 的价格还不能由BS模型完全决定，尚取决于供求关系，但BS模型计算的理论价值绝对具有参考意义。 权证 是一种股票期权，在港交所叫“涡轮”(warrant)。权证 是持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格(行权价)向发行人购买或出售标的股票，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。权证 可分为认购权证 和认沽权证 。持有认购权证 者，可在规定期间内或特定到期日，向发行人购买标的股票，与目前流行的可转债有权转换成股票相类似；而持有认沽权证 者的权利是能以约定价格卖出标的股票。
权证 与股票有几大区别。首先，有存续期(3个月以上18个月以下)，一旦存续期满将因行权或其他原因而消失，而股票只要不退市可以一直存续，可转债为3到6年。其次，权证 引入了做空机制，其中认沽权证 可以通过标的股票的下跌而获利。再次，权证 的风险和收益远远大于股票，股票即使退市到三板，也可能有每股几分钱，而权证 到期不行权或不结算就血本无归，权证 盈利时也可能是数千倍的。最后，权证 交易将采取T+0方式，涨跌幅限制也较标的股票相应放大，当权证 的流通数量低于1000万份时，只参加每日集合竞价。另外，权证 与期货合约的区别是，权证 只有行权的权利而无行权的义务，而期货到期必须交割， 1，权证 实质反映的是发行人与持有人之间的一种契约关系，持有人向权证 发行人支付一定数量的价金之后，就从发行人那获取了一个权利。
权证 发行人购买/出售一定数量的资产。
权证 炒作并非赌博，而是智慧的投机。在权证 炒作中，除了纯熟的操盘技巧外，还需要有灵活机动的操作策略。在此基础上，总结归纳了权证 操作的三大"金科玉律"---
权证 的T+0交易制度对所有投资者都是公平的，它给了我们一个随时纠错的机会.应了那句顺口溜："跑得快，好世界"。
权证 操作也像股票投资一样，只有抓住龙头，才会取得与众不同的收益。选择龙头权证 可参考每天开盘后的价量关系，在当天涨幅前列中捕捉"真命天子"。当市场中多数人看涨某只权证 时，群众的力量引发的共振会将股价不断推高，由于参与者不断增多，龙头品种自然会不断地上涨。
权证 一般不轻易持仓过夜，尤其是在有创设制度的情况下。
权证 的炒作周期共分为四个阶段：第一是黄金阶段---价格脱离大盘、脱离正股非理性暴涨，投资者在上升趋势中获利；第二是白银阶段---价格见顶回落，震荡加大，投资者在波动中获利；第三是破铜阶段---价格向下趋势明朗，投资者"生产自救"，风险增大；第四是烂铁阶段---由恐慌而至跌停，直到交易价格小于0.10元。有迹象表明，目前两市权证 已经进入黄金阶段末期，即将进入白银阶段，风险逐渐加大。不过，由于众多基金、券商已经大举介入权证 ，后市权证 震荡的机会会非常多，只要把握好节奏，充分利用T+0交易制度的优越性，仍然能够成为市场赢家。
权证 的风险极大！尤其是在很多人都只看到暴利而完全忽视风险的时候，风险也正在逐渐累积。有的参与者连止损都不懂，一旦进入下跌趋势中，将如何应对？
权证 说白了有点像击鼓传花，但炒作有投资价值的权证 却可以获得安稳又丰厚的回报。在这个史无前例的超级大牛市中，我们认为应以炒作认购权证 为主要方向。如近期的龙头品种五粮认购就是因为市场的高预期而被大幅拉升的。至于实际上"分文不值"的认沽权证 ，即使要操作，也只采用"闪电战"手法，冷静、果断、迅猛，就像潜伏在草丛的猎豹那样，瞅准时机出击，赚一把就撤退，绝不多停留半秒!!! : Warrant 金融 股票 企业 股市 法律 房地产 土地管理 国土法 百科大全 证券 股票证券 金融市场 证券市场 期货 基金 期指 管理 更多结果...