| | 托賓的q比率(tobin's q ratio)，由諾貝爾經濟學奬得主詹姆斯·托賓（james tobin）於1969年提出。
托賓的q比率內容
托賓的q比率是公司市場價值對其資産重置成本的比率。反映的是一個企業兩種不同價值估計的比值。分子上的價值是金融市場上所說的公司值多少錢，分母中的價值是企業的“基本價值”—重置成本。公司的金融市場價值包括公司股票的市值和債務資本的市場價值。重置成本是指今天要用多少錢才能買下所有上市公司的資産，也就是指如果我們不得不從零開始再來一遍，創建該公司需要花費多少錢。
其計算公式為：
q比率=公司的市場價值/資産重置成本
當q>1時,購買新生産的資本産品更有利,這會增加投資的需求；
當q<1時,購買現成的資本産品比新生成的資本産品更便宜,這樣就會減少資本需求。
所以,衹要企業的資産負債的市場價值相對於其重置成本來說有所提高,那麽,已計劃資本的形成就會有所增加。
托賓的q比率理論應用
托賓的q理論提供了一種有關股票價格和投資支出相互關聯的理論。如果q高，那麽企業的市場價值要高於資本的重置成本，新廠房設備的資本要低於企業的市場價值。這種情況下，公司可發行較少的股票而買到較多的投資品，投資支出便會增加。如果q低，即公司市場價值低於資本的重置成本，廠商將不會購買新的投資品。如果公司想獲得資本，它將購買其他較便宜的企業而獲得舊的資本品，這樣投資支出將會降低。反映在貨幣政策上的影響就是：當貨幣供應量上升，股票價格上升，托賓的q上升，企業投資擴張，從而國民收入也擴張。根據托賓q理論的貨幣政策傳導機製為：
貨幣供應↑ → 股票價格↑ → q↑ → 投資支出↑ → 總産出↑ | | 托賓的q比率(Tobin's Q Ratio)，由諾貝爾經濟學奬得主詹姆斯·托賓（James Tobin）於1969年提出。
托賓的q比率內容
托賓的q比率是企業市場價值對其資産重置成本的比率。反映的是一個企業兩種不同價值估計的比值。分子上的價值是企業的價值是該企業預期自由現金流量以其加權平均資本成本為貼現率折現的現值，分母中的價值是企業的“基本價值”—重置成本，即企業的當前股本（應等於企業的註册資本）。
其計算公式為：
Q比率=公司的市場價值/資産重置成本
當邊際Q>1（即企業的邊際投資的市場價值/這項投資的重置成本>1）時,增加投資意味着企業將投資具有正淨現值的項目而增加贏利,這會增加企業的投資需求；
當邊際Q<1（即企業的邊際投資的市場價值/這項投資的重置成本<1）時,增加投資意味着企業將投資具有負淨現值的項目而造成虧損,這會減少企業的資本需求。
托賓的q比率與股票價格的關係
對於邊際Q>1的企業而言，它的每一項投資都將增加企業的市場價值，從而使股東價值提高，直至邊際Q=1，即邊際投資的淨現值為零。在達到邊際Q=1之前，可以將該企業降低股息分配而增加投資的公告看做是對股價的一個正嚮信號，因為放棄當期消費可以換取未來更高的回報；
而對於邊際Q<1的企業而言，它的每一項投資都將減少企業的市場價值，從而使股東價值降低。對於邊際Q<1的企業而言，可以將該企業提高股息分配公告看做是對股價的一個正嚮信號，因為對該企業而言，提高股息分配意味着用於負淨現值項目的投資將會減少。
需要區分的是，托賓的Q>1並不意味着邊際Q>1，而托賓的Q<1則意味着邊際Q<1。因為在我們所有有關企業投資行為的探討中，都暗含着企業的投資都是從最有利的投資項目開始的這樣的假設，即企業投資的邊際Q是非增的。 |
|
|