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回購協議是由藉貸雙方鑒定協議，規定藉款方通過嚮貸款方暫時售出一筆特定的
金融資産而換取相應的即時可用資金，並承諾在一定期限後按預定價格購回這筆
金融資産的安排。其中的回購價格為售價另加利息，這樣就在事實上償付融資本
息。回購協議實質上是一種短期抵押融資方式，那筆被藉款方先售出後又購回的
金融資産即是融資抵押品或擔保品。回購協議分為債券回購和股票回購兩種。兩
種形式都是融資的手段，而且一貫都被認為是比較安全且回報高而快的方式。 |
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回購協議：指的是在出售證券的同時，與證券的購買商達成協議，約定在一定期限後按原定價格購回所賣證券，從而獲取即時可用資金的一種交易行為。
回購協議是由藉貸雙方鑒定協議，規定藉款方通過嚮貸款方暫時售出一筆特定的
金融資産而換取相應的即時可用資金，並承諾在一定期限後按預定價格購回這筆
金融資産的安排。其中的回購價格為售價另加利息，這樣就在事實上償付融資本
息。回購協議實質上是一種短期抵押融資方式，那筆被藉款方先售出後又購回的
金融資産即是融資抵押品或擔保品。回購協議分為債券回購和股票回購兩種。兩
種形式都是融資的手段，而且一貫都被認為是比較安全且回報高而快的方式。
回購協議有兩種：一種是正回購協議，是指在出售證券的同時，和證券的購買商簽訂協議，協議在一定得期限後按照約定價格回購所出售的證券，從而及時獲取資金的行為；另一種是逆回購協議，是指買入證券一方同意按照約定期限和價格再賣出證券的協議。
銀行使用回購協議融資不需要在央行交法定準備金，所以很受銀行歡迎。
銀行參與回購協議主要是為了擴大資金來源，1969年，美國聯邦政府在法律中明確規定，銀行用回購協議吸入的資金，可以不交法定存款準備金，以推動銀行積極參與回購市場。回購市場的發展，使企業、公司更易尋求短期資金投資市場。地方政府參與回購市場後，使政府債券業務更加活躍，資金回流又有保證。
總的來說，回購市場對藉貸雙方都有利：對資金藉入方（賣方）來說，約定回購價格可以免受回購時市場價格上升引起的損失，降低了市場風險。對於資金藉出方（買方）來說，回購業務使其掌握了抵押品，可減少債務人無法按期還款的風險，同時也可免除賣出時由於市場價格下降引起的損失。 |
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huigou xieyi
回購協議
repurchase agreement
以有價證券作抵押的短期資金融通，在形式上表現為附有條件的證券買賣。
有價證券的持有者在其資金暫時不足時，若不願放棄手中證券，可用回購協議方式將證券售出，同時與買方簽訂協議，以保留在一定時期後（如一天）將此部分有價證券按約定價格全部買回的權利，另支付一定的利息。利息的支付或者加在約定價格之內，或者另計。還有一種“逆回購協議”，即貸出資金取得證券的一方承諾在一定時期後出售證券，收回貸出資金。
回購協議的期限一般很短,最常見的是隔夜拆藉,但也有期限長的。此外,還有一種“連續合同”的形式,這種形式的回購協議沒有固定期限，衹在雙方都沒有表示終止的意圖時，合同每天自動展期，直至一方提出終止為止。
回購協議方式具有以下特點：①將資金的收益與流動性融為一體，增大了投資者的興趣。投資者完全可以根據自己的資金安排，與藉款者簽訂“隔日”或“連續合同”的回購協議，在保證資金可以隨時收回移作他用的前提下，增加資金的收益。②增強了長期債券的變現性，避免了證券持有者因出售長期資産以變現而可能帶來的損失。③具有較強的安全性。回購協議一般期限較短，並且又有100％的債券作抵押,所以投資者可以根據資金市場行情變化，及時抽回資金，避免長期投資的風險。④較長期的回購協議可以用來套利。如銀行以較低的利率用回購協議的方式取得資金，再以較高利率貸出，可以獲得利差。
在美國，回購協議市場的利率一般以聯邦儲備資金拆藉市場的利率為基準，但經常會略低一些。回購協議作為重要的短期資金融通方式，已越來越受到重視。
（鐘蒲寅） |
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- : Repurchase Agreement, Pactum de retrovendendo
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