|
|
| cóng gài niàn shàng shuō， kě fēn lí jiāo yì kě zhuǎn zhài shǔ yú fù rèn gǔ quán zhèng gōng sī zhài（ bondwithwarrants， orwarrantbond） de fàn wéi。 fù rèn gǔ quán zhèng gōng sī zhài zhǐ gōng sī zhài quàn fù yòu rèn gǔ quán zhèng， chí yòu rén yǐ fǎ xiǎng yòu zài yī dìng qī jiān nèi 'àn yuē dìng jià gé（ zhí xíng jià gé） rèn gòu gōng sī gǔ piào de quán lì， yě jiù shì zhài quàn jiā shàng rèn gǔ quán zhèng de chǎn pǐn zǔ hé。 fù rèn gǔ quán zhèng gōng sī zhài yǔ wǒ men suǒ shú xī de pǔ tōng kě zhuǎn zhài dū shǔ yú hùn hé xíng zhèng quàn（ hybridsecurities）， tā men jiè yú gǔ piào yǔ zhài quàn zhī jiān， shì gǔ piào yǔ zhài quàn yǐ yī dìng de fāng shì jié hé de róng zī gōng jù， jiān jù zhài quàn hé gǔ piào róng zī tè xìng。 |
hǎi wài shì chǎng fēn lèi |
hǎi wài shì chǎng de fù rèn gǔ quán zhèng gōng sī zhài quàn kě yǐ jìn xíng rú xià de fēn lèi：
（ 1） fēn lí xíng yǔ fēi fēn lí xíng。 fēn lí xíng zhǐ rèn gǔ quán píng zhèng kě yǔ gōng sī zhài quàn fēn kāi， dān dú zài liú tōng shì chǎng shàng zì yóu mǎi mài； fēi fēn lí xíng zhǐ rèn gǔ quán wú fǎ yǔ gōng sī zhài quàn fēn kāi， liǎng zhě cún xù qī xiàn yī zhì， tóng shí liú tōng zhuǎn ràng， zì fā xíng zhì jiāo yì jūn hé 'èr wéi yī， bù dé fēn kāi zhuǎn ràng。 fēi fēn lí xíng fù rèn gǔ quán zhèng gōng sī zhài quàn jìn sì yú kě zhuǎn zhài。
（ 2） xiàn jīn huì rù xíng yǔ dǐ jiǎo xíng。 xiàn jīn huì rù xíng zhǐ dāng chí yòu rén xíng shǐ rèn gǔ quán lì shí， bì xū zài ná chū xiàn jīn lái rèn gòu gǔ piào； dǐ jiǎo xíng shì zhǐ gōng sī zhài piào miàn jīn 'é běn shēn kě 'àn yī dìng bǐ lì zhí jiē zhuǎn gǔ， rú xiàn xíng kě zhuǎn huàn gōng sī zhài de fāng shì。 wǒ men kě yǐ bǎ fēn lí xíng、 fēi fēn lí xíng yǔ xiàn jīn huì rù xíng、 dǐ jiǎo xíng jìn xíng zǔ hé， dé dào bù tóng de chǎn pǐn lèi xíng。 |
kě fēn lí kě zhuǎn zhài yǔ pǔ tōng kě zhuǎn zhài de bù tóng zhī chù |
1、 fā xíng zī jīn chéng běn bù tóng
liǎng zhě de rèn gǔ quán jūn jù yòu cù xiāo gōng sī zhài、 jiàng dī fā xíng gōng sī lì xī fù dān de zuò yòng， yīn wéi pǔ tōng kě zhuǎn zhài běn shēn zhǐ shì yī gè chǎn pǐn， ér kě fēn lí jiāo yì kě zhuǎn zhài zé gèng jìn sì liǎng gè chǎn pǐn， suǒ yǐ pǔ tōng de kě zhuǎn zhài de fā xíng chéng běn tōng cháng jiào kě fēn lí jiāo yì kě zhuǎn zhài yào dī。 wǒ guó de kě fēn lí jiāo yì kě zhuǎn zhài zhōng， quán zhèng yǔ gōng sī zhài bù fēn de qī xiàn bù pǐ pèi， yīn 'ér yǔ pǔ tōng kě zhuǎn zhài de fā xíng xiǎng bì， tóu zī zhě huì yào qiú kě fēn lí jiāo yì kě zhuǎn zhài de gōng sī zhài bù fēn yòu gèng gāo de piào miàn lìlǜ。 cǐ wài， pǔ tōng kě zhuǎn zhài suǒ hán de zhuǎn huàn quán lì de jià zhí， tōng cháng jiào dān dú jiāo yì de rèn gǔ quán zhèng gèng róng yì zhí jiē fǎn yìng zài shì jià shàng， suǒ yǐ pǔ tōng kě zhuǎn zhài róng yì xiǎng yòu jiào gāo yì jià， chóu zī chéng běn xiāng duì jiào dī。
2、 tóu zī zhě de zī jīn liàng zhàn yòng bù tóng
duì tóu zī zhě 'ér yán， xíng shǐ kě fēn lí jiāo yì kě zhuǎn zhài suǒ fù dài de rèn gǔ quán shí bì xū zài jiǎo gǔ kuǎn； ér pǔ tōng de kě zhuǎn zhài zài zhuǎn huàn chéng gǔ piào shí zé bù xū yào zài jiǎo nà gǔ kuǎn， tóu zī zī jīn jiào róng yì kòng zhì。 yīn cǐ， tóu zī kě fēn lí jiāo yì kě zhuǎn zhài bìng qiě xíng quán， huì zhàn yòng tóu zī zhě gèng duō de zī jīn。
3、 shú huí tiáo kuǎn cún zài yǔ fǒu de bù tóng
kě fēn lí jiāo yì kě zhuǎn zhài de quán zhèng yǔ gōng sī zhài bù fēn zài shàng shì zhī hòu fēn lí de tè zhēng， shǐ dé fā xíng kě fēn lí jiāo yì kě zhuǎn zhài de gōng sī wú fǎ yòng rèn hé fā xíng tiáo kuǎn qù qiáng zhì huò yuē shù tóu zī rén qù xíng quán， ér zhǐ néng yòng yī xiē cè lüè yòu shǐ tóu zī rén tí qián xíng quán。 zhì yú pǔ tōng de kě zhuǎn zhài jiù kě cǎi yòng shú huí tiáo kuǎn qiáng zhì tóu zī rén xíng shǐ zhuǎn huàn quán lì。
4、 duì fā xíng rén cái wù jié gòu de yǐng xiǎng bù tóng
pǔ tōng de kě zhuǎn zhài zài zhuǎn huàn gǔ piào shí， gōng sī de fù zhài zì rán jiǎn shǎo。 dàn kě fēn lí jiāo yì kě zhuǎn zhài jí shǐ rèn gǔ quán bèi xíng shǐ， gāi fā xíng gōng sī duì zhài quàn de zhài wù yě jiāng chí xù zhì zhài quàn qī mǎn wéi zhǐ。 yīn cǐ， yī bān fù zhài bǐ jiào gāo de gōng sī huì xuǎn zé fā xíng pǔ tōng de kě zhuǎn zhài； ér yī xiē xiàn jīn liú zhuàng kuàng liáng hǎo、 gāo chéngzhǎng de gōng sī zé piān hǎo tōng guò fā xíng kě fēn lí jiāo yì kě zhuǎn zhài huò qǔ cháng qī de dī lìlǜ zī jīn， ér bù xī wàng zài gōng sī chéngzhǎng chū qī fā xíng rén de gǔ běn jiù bèi dà liàng xī shì。
5、 xíng shǐ bǐ lì bù tóng
pǔ tōng kě zhuǎn zhài zài zhuǎn gǔ shì， kě zhuǎn zhài de miàn zhí hé zhuǎn gǔ jià jué dìng lùn kě yǐ zhuǎn gǔ de shù liàng， ér kě fēn lí jiāo yì kě zhuǎn zhài zé yǐ tiáo kuǎn guī dìng de xíng shǐ bǐ lì rèn gòu xīn gǔ， rèn gǔ shù liàng yǔ zhài quàn miàn zhí wú guān， zhǐ yǔ qì yuē tiáo kuǎn de guī dìng yòu guān。
6、 jiāo yì xíng tài bù tóng
kě fēn lí jiāo yì kě zhuǎn zhài duì yú fā xíng rén 'ér yán shì fā xíng liǎng zhǒng yòu jià zhèng quàn； ér fā xíng pǔ tōng kě zhuǎn zhài jiù shì yī zhǒng yòu jià zhèng quàn。
7、 rèn gǔ quán de cún xù qī xiàn bù tóng
wǒ guó jí jiāng miàn shì de kě fēn lí jiāo yì kě zhuǎn zhài zhōng， rèn gǔ quán zhèng de cún xù qī yǔ jiào gōng sī zhài de cún xù qī yào duǎn， yīn cǐ， rèn gǔ quán zhèng chǔyú jià nèi de jī huì jiào pǔ tōng kě zhuǎn zhài de quán zhèng bù fēn yào dī， shí jiān jià zhí zhàn rèn gǔ quán zhèng jià zhí de bǐ zhòng huì gèng dà。 wèile bì miǎn píng bái sàng shī shí jiān jià zhí， fā xíng chū qī tóu zī zhě kě néng bù yuàn zhí xíng rèn gòu quán lì， zài quē fá shú huí tiáo kuǎn yuē shù de qíng kuàng xià， rèn gǔ quán zhí xíng de tánxìng kě néng jiā dà， ér kě fēn lí jiāo yì kě zhuǎn zhài de gōng sī zhài bù fēn zé yǐn hán liǎo jiào dà de shì chǎng fēng xiǎn。 |
|
kě fēn lí jiāo yì kě zhuǎn zhài yóu yú qiàn rù liǎo gǔ piào de kàn zhǎng qī quán， yīn cǐ qí lìlǜ yīnggāi dī yú xiāng tóng xìn yòng jí bié pǔ tōng gōng sī zhài quàn de lìlǜ。 yě jiù shì shuō， kě fēn lí jiāo yì kě zhuǎn zhài de tóu zī zhě xū yào chéng shòu yī dìng de shōu yì shuài sǔn shī。 bù guò， zhè gè shōu yì shuài sǔn shī de dà xiǎo yǔ shénme yīn sù yòu guān， yǐ jí lì chā què dìng zài duō shǎo néng wéi shì chǎng suǒ jiē shòu？ zhè xiē wèn tí wǒ men kě yǐ tōng guò liǎng zhǒng fāng fǎ lái jìn xíng fēn xī。
fēn xī fāng fǎ yī： yǔ pǔ tōng gōng sī zhài quàn xiāng bǐ jiào de lìlǜ chéng běn shì suàn fǎ
jiǎ shè gōng sī a yù róng zī 1000 yuán， gōng sī dāng qián zǒng gǔ běn 100 gǔ， gǔ piào shì jià wéi měi gǔ 1 yuán。 gōng sī a kě yǐ xuǎn zé de róng zī fāng shì yòu：（ 1） fā xíng pǔ tōng gōng sī zhài， fā xíng yào sù wéi： piào miàn jià gé 100 yuán， piào miàn lìlǜ 3%， qī xiàn 5 nián；（ 2） fā xíng kě fēn lí jiāo yì kě zhuǎn zhài quàn， fā xíng yào sù wéi： zhài quàn piào miàn jià gé 100 yuán， piào miàn lìlǜ 0.5%（ yǔ pǔ tōng gōng sī zhài xiāng bǐ de lì chā wéi 250 gè bp）， zhài quàn qī xiàn 5 nián， měi zhāng gōng sī zhài quàn fù dài rèn gǔ quán zhèng 10 fèn， xíng quán bǐ lì wéi 1， quán zhèng qī xiàn 1 nián， xíng quán jià 1.2 yuán。
fāng 'àn（ 1）： bù kǎo lǜ fā xíng fèi yòng， tōng guò fā xíng pǔ tōng gōng sī zhài róng zī， zhài quàn dào qī hòu， gōng sī a zài 5 nián hòu xū zhī fù lì xī gòng 150 yuán， jiā shàng róng zī 'é 1000 yuán， gòng jì 1150 yuán。 cǐ wài， róng zī guī mó bù chāo guò gōng sī jìng zī chǎn de 40%。
fāng 'àn（ 2）： bù kǎo lǜ fā xíng fèi yòng， tōng guò fā xíng kě fēn lí jiāo yì kě zhuǎn zhài quàn róng zī， gōng sī a zài 5 nián hòu xū zhī fù lì xī 25 yuán， jiā shàng róng zī 'é 1000 yuán， gòng jì 1025 yuán。 jiǎ shè kě fēn lí jiāo yì kě zhuǎn zhài quàn de quán zhèng chí yòu rén dào qī quán bù xíng quán（ jí xíng quán jià yìng dī yú gǔ jià）， gōng sī a kě yǐ 1.2 yuán de jià gé jiāng gōng sī gǔ piào chū shòu gěi quán zhèng chí yòu rén。 rú guǒ xiàn shí gōng sī a de gǔ jià zhèng hǎo wéi 1.2 yuán， gōng sī a shǔ yú píng jià jiǎn chí gǔ piào； rú guǒ xiàn jià gāo yú 1.2 yuán， zé wéi zhé jià jiǎn chí。 zhè zhǒng fāng 'àn zuì gāo róng zī guī mó kě dá dào gōng sī jìng zī chǎn de 80%。
wǒ men kě yǐ kàn chū， fāng 'àn（ 2） xiāng duì yú fāng 'àn（ 1） de zhù yào yōu shì zài yú gèng dī de lìlǜ shuǐ píng yǐ jí gèng gāo de róng zī guī mó。 fǎn guò lái， kě yǐ cān zhào liǎng gè fāng 'àn de róng zī chéng běn chā jù yǐ jí gōng sī a de gǔ jià bō dòng shuài lái què dìng fāng 'àn（ 2） zhōng xiāng duì jiào dī de lìlǜ shuǐ píng。 jí， shǐ dé liǎng gè fāng 'àn de róng zī chéng běn xiāng děng shí de zhài quàn lìlǜ shuǐ píng， shì fā xíng rén suǒ néng jiē shòu zuì dà chéng běn shàng xiàn。 ér rú hé què lì kě yǐ ràng fā xíng rén yǔ tóu zī réndōu mǎn yì de lìlǜ shuǐ píng， zé hái yào gēn jù fā xíng dāng shí zhài quàn shì chǎng de jī běn miàn zhuàng kuàng yǐ jí zhài quàn zì shēn de liú dòng xìng qíng kuàng lái què dìng。
fēn xī fāng fǎ 'èr： yǔ pǔ tōng de kě zhuǎn huàn zhài quàn fā xíng shí lì chā xiāng bǐ jiào
mù qián guó nèi yǐ jīng fā xíng de yǔ gǔ piào guà gōu de zhài quàn yǎn shēng chǎn pǐn shàng zhǐ yòu pǔ tōng de kě zhuǎn huàn zhài quàn。 yīn cǐ， wǒ men kě yǐ cān kǎo shì chǎng shàng kě zhuǎn huàn zhài quàn fā xíng shí de lì chā zhì dìng qíng kuàng lái fēn xī kě fēn lí jiāo yì kě zhuǎn zhài de lìlǜ。
shè xiǎng fāng fǎ de yuán lǐ wéi： duì yú fā xíng rén hé tóu zī rén 'ér yán， dāng qián de shì chǎng shàng zhǐ yòu pǔ tōng de kě zhuǎn huàn zhài quàn zài dìng jià yǔ tóu zī shàng zuì jù bèi yǔ kě fēn lí jiāo yì kě zhuǎn zhài quàn de kě bǐ xìng。 wǒ men rèn wéi， kě yǐ yòng lái cān zhào kě fēn lí jiāo yì kě zhuǎn zhài quàn dìng jià de zhǐ biāo yòu： pǔ tōng kě zhuǎn huàn zhài quàn de fā xíng lìlǜ、 fā xíng shí shì chǎng lìlǜ、 fā xíng qián biāo de gǔ jià de lì shǐ bō dòng shuài、 gōng sī xìn yòng píng jí、 gōng sī suǒ shǔ hángyè。 zhè 5 gè zhǐ biāo néng gòu zuò wéi kě fēn lí jiāo yì kě zhuǎn zhài quàn fā xíng lì chā de cān kǎo biāo zhǔn。 |