不管投資者的個人偏好如何，所有的投資者都想運用淨現值法則（NPV法則）來判斷是接受還是摒棄同一投資項目。
投資者進行兩個分離的决策：
1.在估計組合中各種證券或資産的期望收益和方差；
2.計算各種證券或資産收益之間的協方差，投資者可以計算風險資産的有效集。
有效集：當多種證券構成投資組合時，所有的組合都處於一個區域之中，投資者無論如何都要選擇該區域上方的邊界，這一邊界即是有效集。
在所有的投資組合中，對應同一個方差，可以有多種期望收益出現，當然投資者希望能夠在同一個方差下最大化期望收益，於是出現了一個規劃：
maxE(s) s.t. var(s)=k where k is a constant，這裏s表示一個投資組合；
同樣，在所有投資組合中，對應一個期望收益，投資者總是希望能最小化他所面臨的風險：
min var(s) s.t. E(s)=k where k is a constant。
以上這兩者並沒有本質上的區別。由其中任何一個規劃，針對所有投資組合，我們都可以在二維平面上得出一組數據，這組數據是最優的投資組合，即有效集。對應可以達到的期望收益，有效集上的組合有最小的方差；而對應同一個方差，有效集上的投資組合有最大的期望收益。 |