jīn róng : cái jīng : cáikuài > líng xī zhài quàn



mùlù ·No. 1 ·líng xī zhài quàn gài shù ·líng xī zhài quàn de tè diǎn ·líng xī zhài quàn de yōu quē diǎn ·gǔ piào zhèng quàn ·yīngwénjièshì ·bāo hán cí ·gèngduōjiéguǒ... No. 1 　　 líng xī zhài quàn (zerocouponbond， zerocouponbonds) 　　 líng xī zhài quàn gài shù 　　 zhài quàn 'àn fù xī fāng shì fēn lèi， kě fēn wéi líng xī zhài quàn 、 tiē xiàn zhài quàn、 fù xī zhài quàn、 gù dìng lìlǜ zhài quàn、 fú dòng lìlǜ zhài quàn。 　　 líng xī zhài quàn shì zhǐ yǐ tiē xiàn fāng shì fā xíng， bù fù xī piào， ér yú dào qī rì shí 'àn miàn zhí yī cì xìng zhī fù běn lì de zhài quàn。 　　 líng xī zhài quàn shì yī zhǒng jiào wéi cháng jiàn de jīn róng gōng jù chuàng xīn。 dàn shì， shuì fǎ de biàn huà yǐng xiǎng liǎo shì chǎng duì tā de rè qíng。 líng xī zhài quàn bù zhī fù lì xī， xiàng cái zhèng chǔ xù zhài quàn yī yàng， àn piào miàn jìn xíng dà fú zhé kòu hòu chū shòu。 zhài quàn dào qī shí， lì xī hé gòu mǎi jià gé xiāng jiā zhī hé jiù shì zhài quàn de miàn zhí。 líng xī zhài quàn de bō dòng xìng fēi cháng dà， ér qiě hái yòu yī gè bù xī yǐn rén de dì fāng： tóu zī zhě de líng xī zhài quàn tóu zī bù huì huò dé xiàn jīn xíng shì de lì xī shōu rù， dàn yě yào liè rù tóu zī zhě de yìng shuì shōu rù zhōng。 　　 líng xī zhài quàn fā xíng shí 'àn dī yú piào miàn jīn 'é de jià gé fā xíng， ér zài duì fù shí 'àn zhào piào miàn jīn 'é duì fù， qí lì xī yǐn hán zài fā xíng jià gé hé duì fù jià gé zhī jiān。 líng xī zhài quàn de zuì dà tè diǎn shì bì miǎn liǎo tóu zī zhě suǒ huò dé lì xī de zài tóu zī fēng xiǎn。 líng xī zhài quàn shì bù pài xī de zhài quàn， tóu zī zhě gòu mǎi shí kě huò zhé kòu（ jí yǐ dī yú miàn zhí de jià gé gòu mǎi）， zài dào qī shí shōu qǔ miàn zhí。 yóu yú zhè xiē tè xìng， líng xī zhài quàn duì lìlǜ de gǎi biàn tè bié mǐn gǎn。 yī bān 'ér yán， zhài quàn jià gé yǔ lìlǜ biàn dòng chéng fǎn bǐ guān xì。 　　 líng xī zhài quàn zài guó jì zhài quàn róng zī shì chǎng zhōng yě zhàn yòu xiāng dāng dà de fèn 'é， wǒ guó zài guó nèi zhài quàn shì chǎng shàng yě céng chéng gōng dì fā xíng guò líng xī zhài quàn ， dàn qí zhài quàn qī xiàn jiào duǎn。 　　 líng xī zhài quàn de tè diǎn qí jù tǐ tè diǎn zài yú： 　　 gāi lèi zhài quàn yǐ dī yú miàn zhí de tiē xiàn fāng shì fā xíng， yóu qí fā xíng tiē xiàn shuài jué dìng zhài quàn de lì xī shuài； 　　 gāi lèi zhài quàn de duì fù qī xiàn gù dìng， dào qī hòu jiāng 'àn zhài quàn miàn zhí hái kuǎn， xíng shì shàng wú lì xī zhī fù wèn tí； 　　 gāi lèi zhài quàn de shōu yì lì jù yòu xiān dìng xìng， duì yú tóu zī zhě jù yòu yī dìng de xī yǐn lì； 　　 gāi lèi zhài quàn zài shuì shōu shàng yě jù yòu yī dìng yōu shì， àn zhào xǔ duō guó jiā de fǎ lǜ guī dìng， cǐ lèi zhài quàn kě yǐ bì miǎn lì xī suǒ dé shuì。 　　 líng xī zhài quàn de yōu quē diǎn 　　 líng xī zhài quàn de yōu diǎn shì： 　　 gōng sī měi nián wú xū zhī fù lì xī huò zhǐ xū zhī fù hěn shǎo de lì xī； àn shuì fǎ guī dìng， líng xī zhài quàn huò dī xī zhài quàn fā xíng shí de zhé kòu 'é kě yǐ zài gōng sī yìng shuì shōu rù zhōng jìn xíng tān xiāo。 　　 qí quē diǎn shì： 　　 zhài quàn dào qī shí yào zhī chū yī bǐ yuǎn dà yú zhài quàn fā xíng shí de xiàn jīn； zhè lèi zhài quàn tōng cháng shì bù néng tí qián shú huí。 yīn cǐ， jiǎ rú shì chǎng lìlǜ xià jiàng， gōng sī bù néng yào qiú zhài quàn tóu zī zhě jiāng zhài quàn mài huí gěi gōng sī。 líng xī zhài quàn gài shù 　　zhài quàn 'àn fù xī fāng shì fēn lèi， kě fēn wéi líng xī zhài quàn 、 tiē xiàn zhài quàn、 fù xī zhài quàn、 gù dìng lìlǜ zhài quàn、 fú dòng lìlǜ zhài quàn。 　　 líng xī zhài quàn shì zhǐ yǐ tiē xiàn fāng shì fā xíng， bù fù xī piào， ér yú dào qī rì shí 'àn miàn zhí yī cì xìng zhī fù běn lì de zhài quàn。 　　 líng xī zhài quàn shì yī zhǒng jiào wéi cháng jiàn de jīn róng gōng jù chuàng xīn。 dàn shì， shuì fǎ de biàn huà yǐng xiǎng liǎo shì chǎng duì tā de rè qíng。 líng xī zhài quàn bù zhī fù lì xī， xiàng cái zhèng chǔ xù zhài quàn yī yàng， àn piào miàn jìn xíng dà fú zhé kòu hòu chū shòu。 zhài quàn dào qī shí， lì xī hé gòu mǎi jià gé xiāng jiā zhī hé jiù shì zhài quàn de miàn zhí。 líng xī zhài quàn de bō dòng xìng fēi cháng dà， ér qiě hái yòu yī gè bù xī yǐn rén de dì fāng： tóu zī zhě de líng xī zhài quàn tóu zī bù huì huò dé xiàn jīn xíng shì de lì xī shōu rù， dàn yě yào liè rù tóu zī zhě de yìng shuì shōu rù zhōng。 　　 líng xī zhài quàn fā xíng shí 'àn dī yú piào miàn jīn 'é de jià gé fā xíng， ér zài duì fù shí 'àn zhào piào miàn jīn 'é duì fù， qí lì xī yǐn hán zài fā xíng jià gé hé duì fù jià gé zhī jiān。 líng xī zhài quàn de zuì dà tè diǎn shì bì miǎn liǎo tóu zī zhě suǒ huò dé lì xī de zài tóu zī fēng xiǎn。 líng xī zhài quàn shì bù pài xī de zhài quàn， tóu zī zhě gòu mǎi shí kě huò zhé kòu（ jí yǐ dī yú miàn zhí de jià gé gòu mǎi）， zài dào qī shí shōu qǔ miàn zhí。 yóu yú zhè xiē tè xìng， líng xī zhài quàn duì lìlǜ de gǎi biàn tè bié mǐn gǎn。 yī bān 'ér yán， zhài quàn jià gé yǔ lìlǜ biàn dòng chéng fǎn bǐ guān xì。 　　 líng xī zhài quàn zài guó jì zhài quàn róng zī shì chǎng zhōng yě zhàn yòu xiāng dāng dà de fèn 'é， wǒ guó zài guó nèi zhài quàn shì chǎng shàng yě céng chéng gōng dì fā xíng guò líng xī zhài quàn ， dàn qí zhài quàn qī xiàn jiào duǎn。 　　 shāng wù yìn shū guǎn《 yīng hàn zhèng quàn tóu zī cí diǎn》 jiě shì： líng xī zhài quàn yīng yǔ wéi： zero-couponbond； capitalappreciationbond； zero； zero-coupongovernmentbond。 yì zuò： líng zhài quàn。 zhài quàn de yī gè pǐn zhǒng， wéi diǎn xíng de tiē xī zhài quàn。 yǐ dà fú dù zhé kòu fā xíng， zhěng gè zhài quàn qī nèi fā xíng rén bù zhī fù zhài xī， dào qī shí yǐ miàn zhí xiàng chí yòu rén duì fù。 lǐ lùn shàng jiǎng， líng xī zhài quàn měi bàn nián jì xī yī cì， lěi jì wéi běn jīn bìng chǎn shēng fù lì， yú dào qī shí yī cì zhī fù。 líng xī zhài quàn suī bù shì chuán tǒng fù xī zhài quàn， dàn měi nián chǎn shēng shōu yì réng xū nà shuì。 jiàn yú tóu rù zī jīn dào qī shí zēng jiā de tè zhēng， gù yì chēng zī běn zēng zhí zhài。 měi guó zhèng fǔ duǎn qī guó zhài duō cǎi yòng cǐ xíng shì fā xíng。 cān jiàn： tiē xī zhài quàn， discountbond； chún zhé kòu zhài quàn， purediscountbond； bō lí zhài quàn， strippedbond。 líng xī zhài quàn de tè diǎn 　　qí jù tǐ tè diǎn zài yú： 　　 gāi lèi zhài quàn yǐ dī yú miàn zhí de tiē xiàn fāng shì fā xíng， yóu qí fā xíng tiē xiàn shuài jué dìng zhài quàn de lì xī shuài； 　　 gāi lèi zhài quàn de duì fù qī xiàn gù dìng， dào qī hòu jiāng 'àn zhài quàn miàn zhí hái kuǎn， xíng shì shàng wú lì xī zhī fù wèn tí； 　　 gāi lèi zhài quàn de shōu yì lì jù yòu xiān dìng xìng， duì yú tóu zī zhě jù yòu yī dìng de xī yǐn lì； 　　 gāi lèi zhài quàn zài shuì shōu shàng yě jù yòu yī dìng yōu shì， àn zhào xǔ duō guó jiā de fǎ lǜ guī dìng， cǐ lèi zhài quàn kě yǐ bì miǎn lì xī suǒ dé shuì。 líng xī zhài quàn de yōu quē diǎn 　　 líng xī zhài quàn de yōu diǎn shì： 　　 gōng sī měi nián wú xū zhī fù lì xī huò zhǐ xū zhī fù hěn shǎo de lì xī； àn shuì fǎ guī dìng， líng xī zhài quàn huò dī xī zhài quàn fā xíng shí de zhé kòu 'é kě yǐ zài gōng sī yìng shuì shōu rù zhōng jìn xíng tān xiāo。 　　 qí quē diǎn shì： 　　 zhài quàn dào qī shí yào zhī chū yī bǐ yuǎn dà yú zhài quàn fā xíng shí de xiàn jīn； zhè lèi zhài quàn tōng cháng shì bù néng tí qián shú huí。 yīn cǐ， jiǎ rú shì chǎng lìlǜ xià jiàng， gōng sī bù néng yào qiú zhài quàn tóu zī zhě jiāng zhài quàn mài huí gěi gōng sī。 gǔ piào zhèng quàn 　　 líng xī zhài quàn gài shù 　　　　 zhài quàn 'àn fù xī fāng shì fēn lèi， kě fēn wéi líng xī zhài quàn 、 tiē xiàn zhài quàn、 fù xī zhài quàn、 gù dìng lìlǜ zhài quàn、 fú dòng lìlǜ zhài quàn。 　　　　 líng xī zhài quàn shì zhǐ yǐ tiē xiàn fāng shì fā xíng， bù fù xī piào， ér yú dào qī rì shí 'àn miàn zhí yī cì xìng zhī fù běn lì de zhài quàn。 　　　　 líng xī zhài quàn shì yī zhǒng jiào wéi cháng jiàn de jīn róng gōng jù chuàng xīn。 dàn shì， shuì fǎ de biàn huà yǐng xiǎng liǎo shì chǎng duì tā de rè qíng。 líng xī zhài quàn bù zhī fù lì xī， xiàng cái zhèng chǔ xù zhài quàn yī yàng， àn piào miàn jìn xíng dà fú zhé kòu hòu chū shòu。 zhài quàn dào qī shí， lì xī hé gòu mǎi jià gé xiāng jiā zhī hé jiù shì zhài quàn de miàn zhí。 líng xī zhài quàn de bō dòng xìng fēi cháng dà， ér qiě hái yòu yī gè bù xī yǐn rén de dì fāng： tóu zī zhě de líng xī zhài quàn tóu zī bù huì huò dé xiàn jīn xíng shì de lì xī shōu rù， dàn yě yào liè rù tóu zī zhě de yìng shuì shōu rù zhōng。 　　　　 líng xī zhài quàn fā xíng shí 'àn dī yú piào miàn jīn 'é de jià gé fā xíng， ér zài duì fù shí 'àn zhào piào miàn jīn 'é duì fù， qí lì xī yǐn hán zài fā xíng jià gé hé duì fù jià gé zhī jiān。 líng xī zhài quàn de zuì dà tè diǎn shì bì miǎn liǎo tóu zī zhě suǒ huò dé lì xī de zài tóu zī fēng xiǎn。 líng xī zhài quàn shì bù pài xī de zhài quàn， tóu zī zhě gòu mǎi shí kě huò zhé kòu（ jí yǐ dī yú miàn zhí de jià gé gòu mǎi）， zài dào qī shí shōu qǔ miàn zhí。 yóu yú zhè xiē tè xìng， líng xī zhài quàn duì lìlǜ de gǎi biàn tè bié mǐn gǎn。 yī bān 'ér yán， zhài quàn jià gé yǔ lìlǜ biàn dòng chéng fǎn bǐ guān xì。 　　　　 líng xī zhài quàn zài guó jì zhài quàn róng zī shì chǎng zhōng yě zhàn yòu xiāng dāng dà de fèn 'é， wǒ guó zài guó nèi zhài quàn shì chǎng shàng yě céng chéng gōng dì fā xíng guò líng xī zhài quàn ， dàn qí zhài quàn qī xiàn jiào duǎn。 líng xī zhài quàn de tè diǎn 　　　　 qí jù tǐ tè diǎn zài yú： 　　　　 gāi lèi zhài quàn yǐ dī yú miàn zhí de tiē xiàn fāng shì fā xíng， yóu qí fā xíng tiē xiàn shuài jué dìng zhài quàn de lì xī shuài； 　　　　 gāi lèi zhài quàn de duì fù qī xiàn gù dìng， dào qī hòu jiāng 'àn zhài quàn miàn zhí hái kuǎn， xíng shì shàng wú lì xī zhī fù wèn tí； 　　　　 gāi lèi zhài quàn de shōu yì lì jù yòu xiān dìng xìng， duì yú tóu zī zhě jù yòu yī dìng de xī yǐn lì； 　　　　 gāi lèi zhài quàn zài shuì shōu shàng yě jù yòu yī dìng yōu shì， àn zhào xǔ duō guó jiā de fǎ lǜ guī dìng， cǐ lèi zhài quàn kě yǐ bì miǎn lì xī suǒ dé shuì。 líng xī zhài quàn de yōu quē diǎn 　　　　 líng xī zhài quàn de yōu diǎn shì： 　　　　 gōng sī měi nián wú xū zhī fù lì xī huò zhǐ xū zhī fù hěn shǎo de lì xī； àn shuì fǎ guī dìng， líng xī zhài quàn huò dī xī zhài quàn fā xíng shí de zhé kòu 'é kě yǐ zài gōng sī yìng shuì shōu rén zhōng jìn xíng tān xiāo。 　　　　 qí quē diǎn shì： 　　　　 zhài quàn dào qī shí yào zhī chū yī bǐ yuǎn dà yú zhài quàn fā xíng shí de xiàn jīn； zhè lèi zhài quàn tōng cháng shì bù néng tí qián shú huí。 yīn cǐ， jiǎ rú shì chǎng lìlǜ xià jiàng， gōng sī bù néng yào qiú zhài quàn tóu zī zhě jiāng zhài quàn mài huí gěi gōng sī。 líng xī zhài quàn de dìng jià 　　　　 líng xī piào zhài quàn shǔ yú zhé ràng zhèng quàn， zài zhěng gè jiè kuǎn de nián qī nèi bù zhī fù rèn hé lì xī（ xī piào）， bìng 'àn dào qī rì shú huí de miàn zhí de zhé ràng jià mǎi rù。 mǎi rù jià yǔ dào qī rì shú huí de miàn zhí zhī jiān de jià chā biàn shì zī běn zēng zhí， yīn cǐ： 　　　　 mǎi rù jià = miàn zhí － zī běn zēng zhí 　　　　 jì suàn líng xī piào zhài quàn jià gé de gōng shì wéi： 　　 　　　　 ér： 　　　　 P= jià gé 　　　　 F= miàn zhí 　　　　 y= zhé ràng shuài（ shōu yì shuài huò zī xī） 　　　　 t= jù lí dào qī de shí jiān yīngwénjièshì :  zero coupon bonds bāo hán cí líng xī zhài quàn gài shù líng xī zhài quàn de tè diǎn líng xī zhài quàn de dìng jià líng xī zhài quàn de yōu quē diǎn líng xī zhài quàn shōu yì shuài qū xiàn