yí hàn lǐ lùn



yí hàn lǐ lùn yòu chēng hòu huǐ lǐ lùn　　 yí hàn lǐ lùn yòu chēng hòu huǐ lǐ lùn (RegretTheory) 　　 róng xué de sì dà yán jiū chéng guǒ , jí hòu huǐ lǐ lùn (RegretTheory)、 shì yě lǐ lùn (ProspectTheory)、 guò dù fǎn yìng lǐ lùn (OverreactionTheory) jí guò dù zì xìn lǐ lùn (OverconfidenceTheory)。 　　 shénme shì yí hàn lǐ lùn ？ 　　 yí hàn lǐ lùn rèn wéi gè rén píng gū tā duì wèi lái shì jiàn huò qíng xíng de yù qī fǎn yìng。 bèi 'ěr (Bell,1982) jiāng yí hàn miáo shù wéi jiāng yī jiàn gěi dìng shì jiàn de jiēguǒ huò zhuàng tài yǔ jiāng yào xuǎn zé de zhuàng tài jìn xíng bǐ jiào suǒ chǎn shēng de qíng xù。 lì rú， dāng zài shú xī hé bù shú xī pǐn pái zhī jiān jìn xíng xuǎn zé shí， xiāo fèi zhě kě néng kǎo lǜ xuǎn zé bù shú xī pǐn pái zào chéng xiào guǒ bù jiā shí de yí hàn yào bǐ xuǎn zé shú xī pǐn pái de yí hàn yào dà， yīn 'ér， xiāo fèi zhě hěn shǎo xuǎn zé bù shú xī pǐn pái。 　　 yí hàn lǐ lùn de zhù yào nèi róng 　　 yí hàn lǐ lùn kě yǐ bèi yìng yòng zài gǔ piào shì chǎng zhōng tóu zī zhě xīn lǐ xué lǐng yù。 wú lùn tóu zī zhě shì fǒu dǎ suàn gòu mǎi xià jiàng huò shàng shēng de gǔ piào huò jī jīn， shí jì shàng gòu mǎi zì jǐ zhǔyì de zhèng quàn jiù jiāng chǎn shēng qíng xù shàng de fǎn yìng。 tóu zī zhě kě néng huí bì mài diào jià gé yǐ xià diē de gǔ piào， zhè shì wèile huí bì céng jīng zuò chū de cuò wù jué cè de yí hàn hé bào gào sǔn shī dài lái de gān gà。 dāng suǒ zuò xuǎn zé wèi néng dá dào yù qī jiēguǒ huò jiēguǒ liè yú qí tā xuǎn zé shí， zuò chū cuò wù jué cè de yí hàn xīn lǐ bàn suí 'ér shēng。 yīn cǐ jí shǐ jué cè jiēguǒ xiāng tóng， rú guǒ mǒu zhǒng jué cè fāng shì kě yǐ jiǎn shǎo yí hàn， duì yú tóu zī zhě lái shuō， zhè zhǒng jué cè fāng shì yǐ rán yōu yú qí tā jué cè fāng shì。 　　 shí zhì shàng， tóu zī zhě zhèng shì yòu liǎo cóng zhòng xīn lǐ。 wéi bì miǎn zuò chū cuò wù jué cè dài lái de yí hàn， tóu zī zhě kě néng jù jué mài diào jià gé yǐ jīng xià jiàng de gǔ piào。 dāng tóu zī zhě kǎo lǜ dào dà liàng tóu zī zhě yě zài tóng yī tóu zī shàng zāo shòu sǔn shī shí， tóu zī zhě kě néng jiàng dī qí qíng xù fǎn yìng huò gǎn jué。 suǒ yǐ tóu zī zhě fā xiàn zūn cóng cóng zhòng xīn lǐ， gòu mǎi běn zhōu rè mén huò shòu dà jiā zhuī zhǎng de gǔ piào hěn róng yì， dǎo zhì gǔ shì zhōng “ yáng qún xiào yìng ” de chǎn shēng。 　　 lìng wài， tóu zī zhě zài tóu zī guò chéng zhōng cháng chū xiàn hòu huǐ de xīn lǐ zhuàng tài。 zài dà niú shì bèi jǐng xià， méi yòu jí shí jiè rù zì jǐ kàn hǎo de gǔ piào huì hòu huǐ， guò zǎo mài chū huò lì de gǔ piào yě huì hòu huǐ； zài xióng shì (bearmarket) bèi jǐng xià， méi néng jí shí zhǐ sǔn chū jú huì hòu huǐ， huò diǎn xiǎo lì méi néng duì xiàn， rán hòu yòu bèi tào láo yě huì hòu huǐ； zài píng héng shì chǎng zhōng， zì jǐ chí yòu de gǔ piào bù zhǎng bù diē， bié rén tuī jiàn de gǔ piào shàng zhǎng， zì jǐ huì yīn wéi méi yòu tīng cóng bié rén de quàn gào 'ér jí shí huàn gǔ hòu huǐ； dāng xià dìng jué xīn， mài chū shǒu zhōng bù zhǎng de gǔ piào， ér mǎi rén zhuān jiā tuī jiàn de gǔ piào， yòu fā xiàn zì jǐ yuán lái chí yòu de gǔ piào bù duàn shàng zhǎng， ér zhuān jiā tuī jiàn de gǔ piào bù zhǎng fǎn diē shí， gèng jiā hòu huǐ。 SantaClara dà xué de MeirStatman jiào shòu shì yán jiū“ hài pà hòu huǐ” xíng wéi de zhuān jiā。 yóu yú rén men zài tóu zī pàn duàn hé jué cè shàng jīng cháng róng yì chū xiàn cuò wù， ér dāng chū xiàn zhè zhǒng shī wù cāo zuò shí， tōng cháng gǎn dào fēi cháng nán guò hé bēi 'āi。 suǒ yǐ， tóu zī zhě zài tóu zī guò chéng zhōng， wèile bì miǎn hòu huǐ xīn tài de chū xiàn， jīng cháng huì biǎo xiàn chū yī zhǒng yōu róu guǎ duàn de xìng gé tè diǎn。 tóu zī zhě zài jué dìng shì fǒu mài chū yī zhǐ gǔ piào shí， wǎng wǎng shòu dào mǎi rén shí de chéng běn bǐ xiàn jià gāo huò shì dī de qíng xù yǐng xiǎng， yóu yú hài pà hòu huǐ 'ér xiǎng fāng shè fǎ jìn liàng bì miǎn hòu huǐ de fā shēng。 　　 yòu yán jiū zhě rèn wéi： tóu zī zhě bù yuàn mài chū yǐ xià diē de gǔ piào， shì wéi liǎo bì miǎn zuò liǎo yī cì shī bài tóu zī de tòng kǔ hé hòu huǐ xīn qíng， xiàng qí tā rén bào gào tóu zī kuī sǔn de nán kān yě shǐ qí bù yuàn qù mài chū yǐ kuī sǔn de gǔ piào。 lìng yī xiē yán jiū zhě rèn wéi： tóu zī zhě de cóng zhòng xíng wéi (HerdingBehavior) hé zhuī suí cháng shí， shì wéi liǎo bì miǎn yóu yú zuò chū liǎo yī gè cuò wù de tóu zī jué dìng 'ér hòu huǐ。 xǔ duō tóu zī zhě rèn wéi： mǎi yī zhǐ dà jiādōu kàn hǎo de gǔ piào bǐ jiào róng yì， yīn wéi dà jiādōu kàn hǎo tā bìng qiě mǎi liǎo tā， jí shǐ gǔ jià xià diē yě méi shénme。 dà jiādōu cuò liǎo， suǒ yǐ wǒ cuò liǎo yě méi shénme ! ér rú guǒ zì zuò zhù zhāng mǎi liǎo yī zhǐ shì chǎng xíng xiàng bù jiā de gǔ piào， rú guǒ mǎi rén zhī hòu tā jiù xià diē， zì jǐ jiù hěn nán hé lǐ dì jiě shì dāng shí mǎi tā de lǐ yóu。 cǐ wài， jī jīn jīng lǐ rén hé gǔ píng jiā xǐ huān míng qì dà de shàng shì gōng sī gǔ piào， zhù yào yuán yīn yě shì yīn wéi rú guǒ zhè xiē gǔ piào xià diē， tā men yīn wéi cāo zuò dé bù hǎo 'ér bèi jiě gù de kě néng xìng jiào xiǎo。 hài pà hòu huǐ yě fǎn yìng liǎo tóu zī zhě duì zì wǒ de yī zhǒng qī wàng。 　　HershShefrin hé MeirStatman zài yī gè yán jiū zhōng fā xiàn： tóu zī zhě zài tóu zī guò chéng zhōng chú liǎo bì miǎn hòu huǐ yǐ wài， hái yòu yī zhǒng zhuī qiú zì háo de dòng jī zài qǐ zuò yòng。 hài pà hòu huǐ yǔ zhuī qiú zì háo zào chéng liǎo tóu zī zhě chí yòu huò lì gǔ piào de shí jiān tài duǎn， ér chí yòu kuī sǔn gǔ piào de shí jiān tài cháng。 tā men chēng zhè zhǒng xiàn xiàng wéi mài chū xiào yìng。 tā men fā xiàn： dāng tóu zī zhě chí yòu liǎng zhǐ gǔ piào， gǔ piào A huò lì 20， ér gǔ piào B kuī sǔn 20 ％， cǐ shí yòu yòu yī gè xīn de tóu zī jī huì， ér tóu zī zhě yóu yú méi yòu bié de qián， bì xū xiān mài diào yī zhǐ gǔ piào shí， duō shù tóu zī zhě wǎng wǎng mài diào gǔ piào A 'ér bù shì gǔ piào B。 yīn wéi mài chū gǔ piào B huì duì cóng qián de mǎi rén jué cè hòu huǐ， ér mài chū gǔ piào A huì ràng tóu zī zhě yòu yī zhǒng zuò chū zhèng què tóu zī de zì háo gǎn。