mùlù dào shì lǐ lùn jiǎn jiè
dào shì lǐ lùn shì suǒ yòu shì chǎng jì shù yán jiū de bí zǔ 。 jìn guǎn tā jīng cháng yīn wéi “ fǎn yìng tài chí ” ér shòu dào pī píng ， bìng qiě yòu shí hái shòu dào nà xiē jù bù xiāng xìn qí pàn dìng de rén shì de jī fěng （ yóu qí shì zài xióng shì de zǎo qī ）， dàn zhǐ yào duì gǔ shì shāo yòu jīng lì de réndōu duì tā yòu suǒ tīng wén ， bìng shòu dào dà duō shù rén de jìng zhòng 。 dàn rén men cóng wèi yì shí dào nà shì wán quán jiǎn dān de jì shù xìng de ， nà bù shì gēn jù shénme bié de ， shì gǔ shì běn shēn de xíng wéi （ tōng cháng yòng zhǐ shù lái biǎo dá ）， ér bù shì jī běn fēn xī rén shì suǒ yǐ kào de shāng yè tǒng jì cái liào 。
dào shì lǐ lùn de xíng chéng jīng lì liǎo jǐ shí nián 。 1902 nián ， zài chá 'ěr sī · dào qù shì yǐ hòu , wēi lián mǔ · pí tè · hàn mì 'ěr dùn (williampeterhamilton) hé luó bó tè · léi yà (robertrhea) jì chéng liǎo dào shì lǐ lùn ， bìng zài qí hòu yòu guān gǔ shì de píng lùn xiě zuò guò chéng zhōng ， jiā yǐ zǔ zhì yǔ guī nà 'ér chéng wéi jīn tiān wǒ men suǒ jiàn dào de lǐ lùn 。 tā men suǒ zhù de 《 gǔ shì qíng yǔ biǎo 》《 dào shì lǐ lùn 》 chéng wéi hòu rén yán jiū dào shì lǐ lùn de jīng diǎn zhù zuò 。
zhí dé yī tí de shì ， zhè yī lǐ lùn de chuàng shǐ zhě héng héng chá 'ěr sī · dào ， shēng chēng qí lǐ lùn bìng bù shì yòng yú yù cè gǔ shì ， shèn zhì bù shì yòng yú zhǐ dǎo tóu zī zhě ， ér shì yī zhǒng fǎn yìng shì chǎng zǒng tǐ qū shì de qíng yǔ biǎo 。 dà duō shù rén jiāng dào shì lǐ lùn dāng zuò yī zhǒng jì shù fēn xī shǒu duàn héng héng zhè shì fēi cháng yí hàn de yī zhǒng guān diǎn 。 qí shí ，“ dào shì lǐ lùn ” de zuì wěi dà zhī chù zài yú qí bǎo guì de zhé xué sī xiǎng ， zhè shì tā quán bù de jīng suǐ 。 léi yà zài suǒ yòu xiāng guān zhù shù zhōng dū qiáng diào ," dào shì lǐ lùn " zài shè jì shàng shì yī zhǒng tí shēng tóu jī zhě huò tóu zī zhě zhī shí de pèi bèi (aid) huò gōng jù , bìng bù shì kě yǐ tuō lí jīng jì jī běn tiáo jiàn yǔ shì chǎng xiàn kuàng de yī zhǒng quán fāng wèi de yán gé jì shù lǐ lùn . gēn jù dìng yì ," dào shì lǐ lùn " shì yī zhǒng jì shù lǐ lùn ; huàn yán zhī , tā shì gēn jù jià gé mó shì de yán jiū , tuī cè wèi lái jià gé xíng wéi de yī zhǒng fāng fǎ 。
lái yuán
lǐ lùn qǐ chū lái yuán yú xīn wén jì zhě 、 shǒu wèi huá 'ěr jiē rì bào de jì zhě hé dào qióng sī gōng sī de gòng tóng chuàng lì zhě chá 'ěr sī · hēng lì · dào （ 1851 nián héng 1902 nián ） de shè lùn 。 zài qí qù shì hòu ， yóu wēi lián ·p· hàn mì 'ěr dùn 、 chá 'ěr sī · lì 'ěr hé e· qiáo zhì · xī fú zǒng jié chū lái 。 dào shì tā běn shēn cóng wèi shǐ yòng guò “ dào shì lǐ lùn ” zhè gè cí 。
lǐ lùn nèi hán
dào shì lǐ lùn duàn yán ， gǔ piào huì suí shì chǎng de qū shì tóng xiàng biàn huà yǐ fǎn yìng shì chǎng qū shì hé zhuàng kuàng 。 gǔ piào de biàn huà biǎo xiàn wéi sān zhǒng qū shì ： zhù yào qū shì 、 zhōng qī qū shì jí duǎn qī qū shì 。
zhù yào qū shì ： chí xù yī nián huò yǐ shàng ， dà bù fēn gǔ piào jiāng suí dà shì shàng shēng huò xià diē ， fú dù yī bān chāo guò 20%。
zhōng qī qū shì ： yǔ jī běn qū shì wán quán xiāng fǎn de fāng xiàng ， chí xù qī chāo guò sān xīng qī ， fú dù wéi jī běn qū shì de sān fēn zhī yī zhì sān fēn zhī 'èr 。
duǎn qī qū shì ： zhǐ fǎn yìng gǔ piào jià gé de duǎn qī biàn huà ， chí xù shí jiān bù chāo guò liù tiān 。
niú shì de tè zhēng biǎo xiàn wéi ， zhù yào qū shì yóu sān cì zhù yào de shàng shēng dòng lì suǒ zǔ chéng ， qí zhōng bèi liǎng cì xià diē suǒ dǎ duàn ， rú ： pí ruǎn qī 。 zài zhěng gè huó dòng zhōu qī zhōng ， kě néng bǐ yù qī de xià diē dé dī ， měi cì dū bǐ shàng cì gèng dī 。 zài zhěng gè huó dòng zhōu qī zhōng ， tōng cháng yóu jǐ cì zhōng qī qū shì de xià diē hé huī fù suǒ gòu chéng 。
dào shì de lǐ lùn jī chǔ
dào shì lǐ lùn yòu jí qí zhòng yào de sān gè jiǎ shè ， yǔ rén men píng cháng suǒ kàn dào de jì shù fēn xī lǐ lùn de sān dà jiǎ shè yòu xiāng shìde dì fāng ， bù guò ， zài zhè lǐ ， dào shì lǐ lùn gèng cè zhòng yú qí shì chǎng hán yì de lǐ jiě 。
jiǎ shè yī ： rén wéi cāo zuò （ manipulation） héng héng zhǐ shù huò zhèng quàn měi tiān 、 měi xīng qī de bō dòng kě néng shòu dào rén wéi cāo zuò ， cì jí zhé fǎn zǒu shì （ secondaryreactions） yě kě néng shòu dào zhè fāng miàn yòu xiàn de yǐng xiǎng ， bǐ rú cháng jiàn de tiáozhěng zǒu shì ， dàn zhù yào qū shì （ primarytrend） bù huì shòu dào rén wéi de cāo zuò 。
yòu rén yě xǔ huì shuō ， zhuāng jiā néng cāo zuò zhèng quàn de zhù yào qū shì 。 jiù duǎn qī 'ér yán ， tā rú guǒ bù cāo zuò ， zhè zhǒng shì hé cāo zuò de zhèng quàn de nèi zhì yě huì shòu dào tā rén de cāo zuò ； jiù cháng qī 'ér yán ， gōng sī jī běn miàn de biàn huà bù duàn chuàng zào chū shì hé cāo zuò zhèng quàn de tiáo jiàn 。 zǒng de lái shuō ， gōng sī de zhù yào qū shì réng shì wú fǎ rén wéi cāo zuò ， zhǐ shì zhèng quàn huàn liǎo bù tóng de jī gòu tóu zī zhě hé bù tóng de cāo zuò tiáo jiàn 'ér yǐ 。
jiǎ shè 'èr ： shì chǎng zhǐ shù huì fǎn yìng měi yī tiáo xìn xī héng héng měi yī wèi duì yú jīn róng shì wù yòu suǒ liǎo jiě de shì chǎng rén shì ， tā suǒ yòu de xī wàng 、 shī wàng yǔ zhī shí ， dū huì fǎn yìng zài shàng zhèng zhǐ shù yǔ shēn zhèn zhǐ shù huò qí tā de shénme zhǐ shù měi tiān de shōu pán jià bō dòng zhōng ； yīn cǐ ， shì chǎng zhǐ shù yǒng yuǎn huì shìdàng dì yù qī wèi lái shì jiàn de yǐng xiǎng 。 rú guǒ fā shēng huǒ zāi 、 dì zhèn 、 zhàn zhēng děng zāinàn ， shì chǎng zhǐ shù yě huì xùn sù dì jiā yǐ píng gū 。
zài shì chǎng zhōng ， rén men měi tiān duì yú zhū rú cái jīng zhèng cè 、 kuò róng 、 lǐng dǎo rén jiǎng huà 、 jī gòu wéi guī 、 chuàng yè bǎn děng céng chū bù jìn de tí cái bù duàn jiā yǐ píng gū hé pàn duàn ， bìng bù duàn jiāng zì jǐ de xīn lǐ yīn sù fǎn yìng dào shì chǎng de jué cè zhōng 。 yīn cǐ ， duì dà duō shù rén lái shuō shì chǎng zǒng shì kàn qǐ lái nán yǐ bǎ wò hé lǐ jiě 。
jiǎ shè sān ： dào shì lǐ lùn shì kè guān huà de fēn xī lǐ lùn héng héng chéng gōng lì yòng tā xié zhù tóu jī huò tóu zī xíng wéi ， xū yào shēn rù yán jiū ， bìng kè guān pàn duàn 。 dāng zhù guān shǐ yòng tā shí ， jiù huì bù duàn fàn cuò ， bù duàn kuī sǔn 。 wǒ kě yǐ zài gào sù dà jiā yī gè mì mì ： shì chǎng zhōng 95% de tóu zī zhě yùn yòng de shì zhù guān huà cāo zuò ， zhè 95% de tóu zī zhě jué dà duō shù shǔ yú “ qī péi 'èr píng yī zuàn ” zhōng de nà “ qī péi ” rén shì 。 ér wǒ ， xìng yùn dì chéng wéi liǎo yī gè kè guān huà de jiāo yì shī hé tóu zī zhě 。
dào shì lǐ lùn de wǔ gè “ dìng lǐ ”
dìng lǐ yī ： dào shì de sān zhǒng zǒu shì ( duǎn qī , zhōng qī , cháng qī qū shì )
gǔ piào zhǐ shù yǔ rèn hé shì chǎng dōuyòu sān zhǒng qū shì : duǎn qī qū shì , chí xù shù tiān zhì shù gè xīng qī ; zhōng qī qū shì , chí xù shù gè xīng qī zhì shù gè yuè ; cháng qī qū shì , chí xù shù gè yuè zhì shù nián 。 rèn hé shì chǎng zhōng , zhè sān zhǒng qū shì bì rán tóng shí cún zài , bǐ cǐ de fāng xiàng kě néng xiāng fǎn 。
cháng qī qū shì zuì wéi zhòng yào , yě zuì róng yì bèi biàn rèn , guī lèi yǔ liǎo jiě 。 tā shì tóu zī zhě zhù yào de kǎo liàng , duì yú tóu jī zhě jiào wéi cì yào 。 zhōng qī yǔ duǎn qī qū shì dū shǔ yú cháng qī qū shì zhī zhōng , wéi yòu míng bái tā men zài cháng qī qū shì zhōng de wèi zhì , cái kě yǐ cóng fēn liǎo jiě tā men , bìng cóng zhōng huò lì 。
zhōng qī qū shì duì yú tóu zī zhě jiào wéi cì yào , dàn què shì tóu jī zhě de zhù yào kǎo lǜ yīn sù 。 tā yǔ cháng qī qū shì de fāng xiàng kě néng xiāng tóng , yě kě néng xiāng fǎn 。 rú guǒ zhōng qī qū shì yán zhòng bèi lí cháng qī qū shì , zé bèi shì wéi shì cì jí de zhé fǎn zǒu shì huò xiū zhèng (correction)。 cì jí zhé fǎn zǒu shì bì xū jǐn shèn píng gū , bù kě jiāng qí wù rèn wèishì cháng qī qū shì de gǎi biàn 。
duǎn qī qū shì zuì nán yù cè , wéi yòu jiāo yì zhě cái huì suí shí kǎo lǜ tā 。 tóu jī zhě yǔ tóu zī zhě jǐn yòu zài shǎo shù qíng kuàng xià , cái huì guān xīn duǎn qī qū shì : zài duǎn qī qū shì zhōng xún zhǎo shìdàng de mǎi jìn huò mài chū shí jī , yǐ zhuī qiú zuì dà de huò lì , huò jìn kě néng jiǎn shǎo sǔn shī 。
jiāng jià gé zǒu shì guī lèi wéi sān zhǒng qū shì , bìng bù shì yī zhòngxué shù shàng de yóu xì 。 yǐ wéi tóu zī zhě rú guǒ liǎo jiě zhè sān zhǒng qū shì 'ér zhuān zhù yú cháng qī qū shì , yě kě yǐ yùn yòng nì xiàng de zhōng qī yǔ duǎn qī qū shì tí shēng huò lì 。 yùn yòng de fāng shì yòu xǔ duō zhǒng 。 dì yī , rú guǒ cháng qī qū shì shì xiàng shàng , tā kě zài cì jí de zhé fǎn zǒu shì zhōng mài kōng gǔ piào , bìng zài xiū zhèng zǒu shì de zhuǎn zhé diǎn fù jìn , yǐ kōng tóu tóu cùn de huò lì zhuī jiā duō tóu tóu cùn de guī mó 。 dì 'èr , shàng shù cāo zuò zhōng , tā yě kě yǐ gòu mǎi mài quán xuǎn zé quán (puts) huò suǒ shòu mǎi quán xuǎn zé quán (calls)。 dì sān , yóu yú tā zhī dào zhè zhǐ shì cì jí de zhé fǎn zǒu shì , ér bù shì cháng qī qū shì de gǎi biàn , suǒ yǐ tā kě yǐ zài yòu xìn xīn de qíng kuàng xià , dù guò zhè duàn xiū zhèng zǒu shì 。 zuì hòu , tā yě kě yǐ lì yòng duǎn qī qū shì jué dìng mǎi , mài de jià wèi , tí gāo tóu zī de huò lì néng lì 。
shàng shù cè lüè yě shì yòng yú tóu jī zhě , dàn tā bù huì zài cì jí de zhé fǎn zǒu shì zhōng chí yòu fǎn xiàng tóu cùn ; tā de cāo zuò mù biāo shì shùn zhe zhōng qī qū shì de fāng xiàng jiàn lì tóu cùn 。 tóu jī zhě kě yǐ lì yòng duǎn qī qū shì de fā zhǎn , guān chá zhōng qī qū shì de biàn huà zhēng zhào 。 tā de xīn tài suī rán bù tóng yú tóu zī zhě , dàn biàn shí qū shì biàn huà de jī běn yuán zé xiāng dāng lèi sì 。
zì cóng 80 nián dài chū qī yǐ lái , yóu yú xìn xī kē jì de jìn bù yǐ jí diàn nǎo chéng xù jiāo yì de yǐng xiǎng , shì chǎng zhōng qī qū shì de bō dòng chéng dù yǐ jīng míng xiǎn jiā dà 。 1987 nián yǐ lái , yī tiān nèi fā shēng 50 diǎn zuǒ yòu de bō dòng yǐ jīng shì xún cháng kě jiàn de hángqíng 。 jī yú zhè gè yuán gù , wǒ （ wéi kè duō · sī bō lǎng dí ,《 zhuān yè tóu jī yuán lǐ 》 de zuò zhě ） rèn wéi cháng qī tóu zī de " mǎi jìn -- chí yòu " cè lüè kě néng yòu bì yào tiáozhěng 。 duì wǒ lái shuō , zài xiū zhèng zǒu shì zhōng chí yòu duō tóu tóu cùn , bìng kàn zhe duō nián lái de lì rùn zhú jiàn xiāo shī , sì hū shì yī zhǒng wú wèi de làng fèi yǔ zhé mó 。 dāng rán , dà duō shù de qíng kuàng xià , jīng guò shù gè yuè huò shù nián yǐ hòu , zhè xiē huò lì hái shì huì zài dù chū xiàn 。 rán 'ér , rú guǒ nǐ zhuān zhù yú zhōng qī qū shì , zhè xiē sǔn shī dà tǐ dōushì kě yǐ bì miǎn de 。 yīn cǐ , wǒ rèn wéi , duì yú jīn róng shì chǎng de cānyù zhě 'ér yán , yǐ zhōng qī qū shì zuò wéi zhǔn zé yīnggāi shì jiào míng zhì de xuǎn zé 。 rán 'ér , rú guǒ xī wàng jīng què zhǎng wò zhōng qī qū shì , nǐ bì xū liǎo jiě tā yǔ cháng qī ( zhù yào ) qū shì zhī jiān de guān xì 。
dìng lǐ 'èr ： zhù yào zǒu shì （ kōng tóu huò duō tóu shì chǎng ）
zhù yào zǒu shì (primarymovements): zhù yào zǒu shì dài biǎo zhěng tǐ de jī běn qū shì , tōng cháng chēng wéi duō tóu huò kōng tóu shì chǎng , chí xù shí jiān kě néng zài yī nián yǐ nèi , nǎi zhì yú shù nián zhī jiǔ 。 zhèng què pàn duàn zhù yào zǒu shì de fāng xiàng , shì tóu jī xíng wéi chéng gōng yǔ fǒu de zuì zhòng yào yīn sù 。 méi yòu rèn hé yǐ zhī de fāng fǎ kě yǐ yù cè zhù yào zǒu shì de chí xù qī xiàn 。
liǎo jiě cháng qī qū shì ( zhù yào qū shì ) shì chéng gōng tóu jī huò tóu zī de zuì qǐ mǎ tiáo jiàn 。 yī wèi tóu jī zhě rú guǒ duì cháng qī qū shì yòu xìn xīn , zhǐ yào zài jìn chǎng shí jī shàng yòu shìdàng de pàn duàn , biàn kě yǐ zuàn qǔ xiāng dāng bù cuò de huò lì 。 yòu guān zhù yào qū shì de fú dù dà xiǎo yǔ qī xiàn cháng dù , suī rán méi yòu míng què de yù cè fāng fǎ , dàn kě yǐ lì yòng lì shǐ shàng de jià gé zǒu shì zī liào , yǐ tǒng jì fāng fǎ guī nà zhù yào qū shì yǔ cì jí de zhé fǎn zǒu shì 。
léi yà jiāng dào qióng sī zhǐ shù lì shǐ shàng de suǒ yòu jià gé zǒu shì , gēn jù lèi xíng , fú dù dà xiǎo yǔ qī jiān cháng duǎn fēn bié guī lèi , tā dāng shí jǐn yòu 30 nián de zī liào kě gōng yùn yòng 。 fēi cháng lìng rén jīng yà dì , tā dāng shí guī lèi de jiēguǒ yǔ mù qián 92 nián de zī liào , liǎng zhě zhī jiān jīhū méi yòu shénme chā yì 。 lì rú , cì jí zhé fǎn zǒu shì de fú dù yǔ qī jiān , bù lùn jiù duō tóu yǔ kōng tóu shì chǎng de zī liào fēn bié huò zōng hé guī lèi , mù qián zhèng tài fēn bù de qíng kuàng jīhū yǔ léi yà dāng shí de zī liào wán quán xiāng tóng ; wéi yī de chā bié jìn zài yú zī liào diǎn de duō guǎ 。
zhè gè xiàn xiàng què shí zhí dé zhù yì , yīn wéi tā gào sù wǒ men , suī rán jìn bàn shì jì yǐ lái de kē jì yǔ zhī shí yòu liǎo tū pò xìng de fā zhǎn , dàn qū dòng shì chǎng jià gé zǒu shì de xīn lǐ xìng yīn sù jī běn shàng réng xiāng tóng 。 zhè duì zhuān yè tóu jī zhě jù yòu zhòng dà de yì yì : mù qián miàn lín de jià gé zǒu shì , fú dù yǔ qī jiān dū fēi cháng kě néng luò zài lì shǐ duì yìng zī liào píng jūn shù (medians) de yòu xiàn fàn wéi nèi 。 rú guǒ mǒu gè jià gé zǒu shì chāo chū duì yìng de píng jūn shù shuǐ zhǔn , jiè rù gāi zǒu shì de tǒng jì fēng xiǎn biàn yǔ rì jù zēng 。 ruò jīng guò shìdàng dì quán héng yǔ yìng yòng , zhè xiàng píng gū fēng xiǎn de zhī shí , kě yǐ xiǎn zhù tí gāo wèi lái jià gé yù cè zài tǒng jì shàng de jīng què xìng 。
dìng lǐ sān ： zhù yào de kōng tóu shì chǎng （ bāo hán sān gè zhù yào de jiē duàn ）
zhù yào de kōng tóu shì chǎng (primarybearmarkets): zhù yào de kōng tóu shì chǎng shì cháng qī xiàng xià de zǒu shì , qí jiān jiā zá zhuózhòng yào de fǎn dàn 。 tā lái zì yú gè zhǒng bù lì de jīng jì yīn sù , wéi yòu gǔ piào jià gé chōng fēn fǎn yìng kě néng chū xiàn de zuì zāo qíng kuàng hòu , zhè zhǒng zǒu shì cái huì jié shù 。
kōng tóu shì chǎng huì lì jīng sān gè zhù yào de jiē duàn : dì yī jiē duàn , shì chǎng cānyù zhě bù zài qī dài gǔ piào kě yǐ wéi chí guò dù péng zhàng de jià gé ; dì 'èr jiē duàn de mài yā shì fǎn yìng jīng jì zhuàng kuàng yǔ qǐ yè yíng yú de shuāi tuì ; dì sān jiē duàn shì lái zì yú jiàn quán gǔ piào de shī wàng xìng mài yā , bù lùn jià zhí rú hé , xǔ duō rén jí yú qiú xiàn zhì shǎo yī bù fēn de gǔ piào 。 zhè xiàng dìng yì yòu jǐ gè céng miàn xū yào lǐ qīng 。 " zhòng yào de fǎn dàn "( cì jí de xiū zhèng zǒu shì ) shì kōng tóu shì chǎng de tè sè , dàn bù lùn shì " gōng yè zhǐ shù ", huò " yùn shū zhǐ shù ", dū jué duì bù huì chuān yuè duō tóu shì chǎng de dǐng bù , liǎng xiàng zhǐ shù yě bù huì tóng shí chuān yuè qián yī gè zhōng qī zǒu shì de gāo diǎn 。 " bù lì de jīng jì yīn sù " shì zhǐ ( jīhū háo wú lì wài ) zhèng fǔ xíng wéi de jiēguǒ : gān yù xìng de lì fǎ , fēi cháng yán sù de shuì wù yǔ mào yì zhèng cè , bù fù zé rèn de huò bì huò ( yǔ ) cái zhèng zhèng cè yǐ jí zhòng yào zhàn zhēng 。
gè rén yě céng jīng gēn jù " dào shì lǐ lùn " jiāng 1896 nián zhì mù qián de shì chǎng zhǐ shù jiā yǐ guī lèi , zài cǐ liè jǔ kōng tóu shì chǎng de mǒu xiē tè zhì :
yóu qián yī gè duō tóu shì chǎng de gāo diǎn qǐ suàn , kōng tóu shì chǎng diē fú de píng jūn shù (median) wéi 29.4%, qí zhōng 75% de diē fú jiè yú 20.4% zhì 47.1% zhī jiān 。
kōng tóu shì chǎng chí xù qī xiàn de píng jūn shù shì 1.1 nián , qí zhōng 75% de qī jiān jiè yú 0.8 nián zhì 2.8 nián zhī jiān 。
kōng tóu shì chǎng kāi shǐ shí , suí hòu tōng cháng huì yǐ piān dī de chéng jiāo liàng " shì tàn " qián yī gè duō tóu shì chǎng de gāo diǎn , jiē zhe chū xiàn dà liàng jí diē de zǒu shì 。 suǒ wèi " shì tàn " shì zhǐ jià gé jiē jìn 'ér jué duì bù huì chuān yuè qián yī gè gāo diǎn 。 " shì tàn " qī xiàn , chéng jiāo liàng piān dī xiǎn shì xìn xīn jiǎn tuì , hěn róng yì yǎn biàn wéi " bù zài qī dài gǔ piào kě yǐ wéi chí guò dù péng zhàng de jià gé "。
jīng guò yī duàn xiāng dāng chéng dù de xià diē zhī hòu , tū rán huì chū xiàn jí sù shàng zhǎng de cì jí zhé fǎn zǒu shì , jiē zhe biàn xíng chéng xiǎo fú pán zhěng 'ér chéng jiāo liàng suō xiǎo de zǒu shì , dàn zuì hòu réng jiāng xià huá zhì xīn de dī diǎn 。
kōng tóu shì chǎng díquè rèn rì (confirmationdate), shì zhǐ liǎng zhǒng shì chǎng zhǐ shù dū xiàng xià tū pò duō tóu shì chǎng zuì jìn yī gè xiū zhèng dī diǎn de rì qī 。 liǎng zhǒng zhǐ shù tū pò de shí jiān kě néng yòu luò chā , bìng bù shì bù zhèng cháng de xiàn xiàng 。
kōng tóu shì chǎng de zhōng qī fǎn dàn , tōng cháng dū chéng xiàn diān dǎo de "v- xíng ", qí zhōng dī jià de chéng jiāo liàng piān gāo , ér gāo jià de chéng jiāo liàng piān dī 。 yòu guān kōng tóu shì chǎng de qíng kuàng , léi yà de lìng yī xiàng guān chá fēi cháng zhí dé zhòng shì :
kōng tóu hángqíng mò qī , shì chǎng duì yú jìn yī bù de lì kōng xiāo xī yǔ bēi guān lùn diào yǐ jīng chǎn shēng liǎo miǎn yì lì 。 rán 'ér , zài yán zhòng cuò zhé zhī hòu , gǔ jià yě sì hū shàng sàng shī liǎo fǎn dàn de néng lì , zhǒng zhǒng zhēng zhào dū xiǎn shì , shì chǎng yǐ jīng dá dào jūn héng de zhuàng tài , tóu jī huó dòng bù huó yuè , mài chū xíng wéi yě bù huì zài yā dī gǔ jià , dàn mǎi pán de lì dào xiǎn rán bù zú yǐ tuī shēng jià gé ....... shì chǎng lǒngzhào zài bēi guān de qì fēn zhōng , gǔ xī bèi qǔ xiāo , mǒu xiē dà xíng qǐ yè tōng cháng huì chū xiàn cái wù kùn nán 。 jī yú shàng shù yuán yīn , gǔ jià huì chéng xiàn xiá fú pán zhěng de zǒu shì 。 yī dàn zhè zhǒng xiá fú zǒu shì míng què xiàng shàng tū pò ...... shì chǎng zhǐ shù jiāng chū xiàn yī bō bǐ yī bō gāo de shàng shēng zǒu shì , qí zhōng jiā zá de diē shì dū wèi diē pò qián yī bō diē shì de dī diǎn 。 zhè gè shí hòu ...... míng què xiǎn shì yīnggāi jiàn lì duō tóu de tóu jī xìng tóu cùn 。
dìng lǐ sì ： zhù yào de duō tóu shì chǎng ( yě yòu sān gè zhù yào de jiē duàn )
zhù yào de duō tóu shì chǎng (primarybullmarkets)： zhù yào de duō tóu shì chǎng shì yī zhǒng zhěng tǐ xìng de shàng zhǎng zǒu shì , qí zhōng jiā zá cì jí de zhé fǎn zǒu shì , píng jūn de chí xù qī jiān cháng yú liǎng nián 。 zài cǐ qī jiān , yóu yú jīng jì qíng kuàng hǎo zhuǎn yǔ tóu jī huó dòng zhuǎn shèng , suǒ yǐ tóu zī xìng yǔ tóu jī xìng de xū qiú zēng jiā , bìng yīn cǐ tuī gāo gǔ piào jià gé 。
duō tóu shì chǎng yòu sān gè jiē duàn : dì yī jiē duàn , rén men duì yú wèi lái de jǐng qì huī fù xìn xīn ; dì 'èr jiē duàn , gǔ piào duì yú yǐ zhī de gōng sī yíng yú gǎi shàn chǎn shēng fǎn yìng ; dì sān jiē duàn , tóu jī rè cháo zhuǎn chì 'ér gǔ jià míng xiǎn péng zhàng -- zhè jiē duàn de gǔ jià shàng zhǎng shì jī yú qī dài yǔ xī wàng 。
zhè xiàng dìng yì yě xū yào lǐ qīng 。 duō tóu shì chǎng de tè sè shì suǒ yòu zhù yào zhǐ shù dū chí xù lián mèi zǒu gāo , lā huí zǒu shì bù huì diē pò qián yī gè cì jí zhé fǎn zǒu shì de dī diǎn , rán hòu zài jì xù shàng zhǎng 'ér chuàng xīn gāo jià 。 zài cì jí de zhé fǎn zǒu shì zhōng , zhǐ shù bù huì tóng shí diē pò xiān qián de zhòng yào dī diǎn 。 zhù yào duō tóu shì chǎng de zhòng yào tè zhì rú xià :
yóu qián yī gè kōng tóu shì chǎng de dī diǎn qǐ suàn , zhù yào duō tóu shì chǎng de jià gé zhǎng fú píng jūn wéi 77.5%。
zhù yào duō tóu shì chǎng de qī jiān cháng dù píng jūn shù wéi liǎng nián yòu sì gè yuè (2.33 nián )。 lì shǐ shàng de suǒ yòu de duō tóu shì chǎng zhōng ,75% de qī jiān cháng dù chāo guò 657 tiān (1.8 nián ),67% jiè yú 1.8 nián yǔ 4.1 nián zhī jiān 。
duō tóu shì chǎng de kāi shǐ , yǐ jí kōng tóu shì chǎng zuì hòu yī bō de cì jí zhé fǎn zǒu shì , liǎng zhě zhī jiān jīhū wú fǎ qū bié , wéi yòu děng dài shí jiān què rèn 。
duō tóu shì chǎng zhōng de cì jí zhé fǎn zǒu shì , diē shì tōng cháng jiào xiān qián yǔ suí hòu de zhǎng shì jù liè 。 lìng wài , zhé fǎn zǒu shì kāi shǐ de chéng jiāo liàng tōng cháng xiāng dāng dà , dàn dī diǎn de chéng jiāo liàng zé piān dī 。
duō tóu shì chǎng díquè rèn rì , shì liǎng zhǒng zhǐ shù dū xiàng shàng tū pò kōng tóu shì chǎng qián yī gè xiū zhèng zǒu shì de gāo diǎn , bìng chí xù xiàng shàng tǐng shēng de rì zǐ 。
dìng lǐ wǔ ： cì jí zhé fǎn zǒu shì
cì jí zhé fǎn zǒu shì (secondreactions)： jiù cǐ chù de tǎo lùn lái shuō , cì jí zhé fǎn zǒu shì shì duō tóu shì chǎng zhōng zhòng yào de xià diē zǒu shì , huò kōng tóu shì chǎng zhōng zhòng yào de shàng zhǎng zǒu shì , chí xù de shí jiān tōng cháng zài sān gè xīng qī zhì shù gè yuè ; cǐ qī jiān nèi zhé fǎn de fú dù wéi qián yī cì jí zhé fǎn zǒu shì jié shù zhī hòu zhù yào zǒu shì fú dù de 33% zhì 66%。 cì jí zhé fǎn zǒu shì jīng cháng bèi wù yǐ wéi shì zhù yào zǒu shì de gǎi biàn , yīn wéi duō tóu shì chǎng de chū qī zǒu shì , xiǎn rán kě néng jǐn shì kōng tóu shì chǎng de cì jí zhé fǎn zǒu shì , xiāng fǎn de qíng kuàng zé huì fā shēng zài duō tóu shì chǎng chū xiàn dǐng bù hòu 。
cì jí zhé fǎn zǒu shì ( xiū zhèng zǒu shì ;correction) shì yī zhǒng zhòng yào de zhōng qī zǒu shì , tā shì nì yú zhù yào qū shì de zhòng dà zhé fǎn zǒu shì 。 pàn duàn hé zhě shì nì yú zhù yào qū shì de " zhòng yào " zhōng qī zǒu shì , zhè shì " dào shì lǐ lùn " zhōng zuì wēi miǎo yǔ kùn nán de yī huán ; duì yú xìn yòng gāo dù kuò zhāng de tóu jī zhě lái shuō , rèn hé de wù pàn dōukě néng zào chéng yán zhòng de cái wù hòu guǒ 。
pàn duàn zhōng qī qū shì shì fǒu wéi xiū zhèng zǒu shì shí , xū yào guān chá chéng jiāo liàng de guān xì , xiū zhèng zǒu shì zhī lì shǐ huò rán shuài de tǒng jì zī liào , shì chǎng cānyù zhě de pǔ biàn tài dù , gè gè qǐ yè de cái wù zhuàng kuàng , zhěng tǐ zhuàng kuàng ," lián bāng zhǔn bèi lǐ shì huì " de zhèng cè yǐ jí qí tā xǔ duō yīn sù 。 zǒu shì zài guī lèi shàng què shí yòu xiē zhù guān chéngfèn , dàn pàn duàn de jīng què xìng què guān xì zhòng dà 。 yī gè zǒu shì , jiū jìng shǔ yú cì jí zhé fǎn zǒu shì , huò shì zhù yào qū shì de jié shù , wǒ men jīng cháng hěn nán , shèn zhì wú fǎ pàn duàn 。
wǒ gè rén de yán jiū yǔ léi yà de kàn fǎ xiāng dāng yī zhì , dà duō shù cì jí xiū zhèng zǒu shì de zhé fǎn fú dù , yuē wéi qián yī gè zhù yào zǒu shì bō duàn (primaryswing; jiè yú liǎng gè cì jí zhé fǎn zǒu shì zhī jiān de zhù yào zǒu shì ) de 1/3 zhì 2/3 zhī jiān , chí xù de shí jiān zé zài sān gè xīng qī zhì sān gè yuè zhī jiān 。 duì yú lì shǐ shàng suǒ yòu de xiū zhèng zǒu shì lái shuō , qí zhōng 61% de zhé fǎn fú dù yuē wéi qián yī gè zhù yào zǒu shì bō duàn de 30% zhì 70% zhī jiān , qí zhōng 65% de zhé fǎn qī jiān jiè yú sān gè xīng qī zhì sān gè yuè zhī jiān , ér qí zhōng 98% jiè yú liǎng gè xīng qī zhì bā gè yuè zhī jiān 。 jià gé de biàn dòng sù dù shì lìng yī xiàng míng xiǎn de tè sè , xiāng duì yú zhù yào qū shì 'ér yán , cì jí zhé fǎn zǒu shì yòu bào zhǎng bào diē de qīng xiàng 。
cì jí zhé fǎn zǒu shì bù kě yǔ xiǎo xíng (minor) zhé fǎn zǒu shì xiāng hù hùn xiáo , hòu zhě jīng cháng chū xiàn zài zhù yào yǔ cì yào de zǒu shì zhōng 。 xiǎo xíng zhé fǎn zǒu shì shì nì yú zhōng qī qū shì de zǒu shì ,98.7% de qíng kuàng xià , chí xù de qī jiān bù chāo guò liǎng gè xīng qī ( bāo kuò xīng qī jiàrì zài nèi )。 tā men duì yú zhōng qī yǔ cháng qī qū shì jīhū wán quán méi yòu yǐng xiǎng 。 jié zhì mù qián wéi zhǐ (1989 nián 10 yuè )," gōng yè zhǐ shù " yǔ " yùn shū zhǐ shù " zài lì shǐ shàng gòng yòu 694 gè zhōng qī qū shì ( bāo kuò shàng zhǎng yǔ xià diē ), qí zhōng jǐn yòu jiǔ gè cì jí xiū zhèng zǒu shì de qī jiān duǎn yú liǎng gè xīng qī 。
zài léi yà duì yú cì jí zhé fǎn zǒu shì de dìng yì zhōng , yòu yī xiàng guān jiàn de xíng róng cí :" zhòng yào "。 yī bān lái shuō , rú guǒ rèn hé jià gé zǒu shì qǐ yīn yú jīng jì jī běn miàn de biàn huà , ér bù shì jì shù miàn de tiáozhěng , ér qiě qí jià gé biàn huà fú dù chāo guò qián yī gè zhù yào zǒu shì bō duàn de 1/3, chēng dé shàng shì zhòng yào 。 lì rú , rú guǒ lián chǔ jiāng gǔ piào shì chǎng róng zī zì bèi kuǎn de bǐ shuài yóu 50% tiáogāo wéi 70%, zhè huì zào chéng shì chǎng shàng xiāng dāng dà de mài yā , dàn zhè yǔ jīng jì jī běn miàn huò qǐ yè jīng yíng zhuàng kuàng bìng wú míng xiǎn de guān xì 。 zhè zhǒng jià gé zǒu shì shǔ yú xiǎo xíng ( bù zhòng yào de ) zǒu shì 。 lìng yī fāng miàn , rú guǒ fā shēng yán zhòng de dì zhèn 'ér shǐ yī bàn de jiā zhōu chén rù tài píng yáng , gǔ shì zài sān tiān zhī nèi bào diē 600 diǎn , zhè shì shǔ yú zhòng yào de zǒu shì , yīn wéi xǔ duō gōng sī de yíng yú jiāng shòu dào yǐng xiǎng 。 rán 'ér , xiǎo xíng zhé fǎn zǒu shì yǔ cì jí xiū zhèng zǒu shì zhī jiān de chā yì wèi bì fēi cháng míng xiǎn , zhè yě shì " dào shì lǐ lùn " zhōng de zhù guān chéngfèn zhī yī 。
léi yà jiāng cì jí zhé fǎn zǒu shì bǐ yù wéi guō lú zhōng de yā lì kòng zhì xì tǒng 。 zài duō tóu shì chǎng zhōng , cì jí zhé fǎn zǒu shì xiāng dāng 'ān quán fá , tā kě yǐ shì fàng shì chǎng zhōng de chāo mǎi yā lì 。 zài kōng tóu shì chǎng zhōng , cì jí xiū zhèng zǒu shì xiāng dāng yú wéi guō lú tiān jiā rán liào , yǐ bǔ chōng chāo mài liú shī de yā lì
shì jì 20 nián dài fú bù sī zá zhì de biān ji lǐ chá dé . xià bā kè ， jì chéng hé fā zhǎn liǎo dào shì de guān diǎn , yán jiū chū liǎo rú hé bǎ “ gǔ jià píng jūn zhǐ shù ” zhōng chū xiàn de zhòng yào jì shù xìn hào yìng yòng yú gè dān gè gǔ piào 。 ér zài 1948 nián chū bǎn de yóu yuē hàn • mài jí , luó bó tè •d• ài dé huá suǒ zhù 《 gǔ shì qū shì jì shù fēn xī 》 yī shū ， jì chéng bìng fā yáng liǎo chá 'ěr sī • dào jí lǐ chá dé • xià bā kè de sī xiǎng , xiàn zài yǐ bèi rèn wéi shì yòu guān qū shì hé xíng tài shí bié fēn xī de quán wēi zhù zuò 。
dào shì lǐ lùn "-- jì shù fēn xī de bí zǔ
dào shì lǐ lùn shì suǒ yòu shì chǎng jì shù yán jiū de bí zǔ 。 jìn guǎn tā jīng cháng yīn wéi “ fǎn yìng tài chí ” ér shòu dào pī píng ， bìng qiě yòu shí hái shòu dào nà xiē jù bù xiāng xìn qí pàn dìng de rén shì de jī fěng （ yóu qí shì zài xióng shì de zǎo qī ）， dàn zhǐ yào duì gǔ shì shāo yòu jīng lì de réndōu duì tā yòu suǒ tīng wén ， bìng shòu dào dà duō shù rén de jìng zhòng 。 dàn rén men cóng wèi yì shí dào nà shì wán quán jiǎn dān de jì shù xìng de ， nà bù shì gēn jù shénme bié de ， shì gǔ shì běn shēn de xíng wéi （ tōng cháng yòng zhǐ shù lái biǎo dá ）， ér bù shì jī běn fēn xī rén shì suǒ yǐ kào de shāng yè tǒng jì cái liào 。 dào shì lǐ lùn de xíng chéng jīng lì liǎo jǐ shí nián .1902 nián ， zài dào qù shì yǐ hòu , wēi lián ·p· hā mì dùn hé luó bó tè . léi yà jì chéng liǎo dào shì de lǐ lùn ， bìng zài qí hòu yòu guān gǔ shì de píng lùn xiě zuò guò chéng zhōng ， jiā yǐ zǔ zhì yǔ guī nà 'ér chéng wéi jīn tiān wǒ men suǒ jiàn dào de lǐ lùn . tā men suǒ zhù de << gǔ shì qíng yǔ biǎo >><< dào shì lǐ lùn >> chéng wéi hòu rén yán jiū dào shì lǐ lùn de jīng diǎn zhù zuò .
zhí dé yī tí de shì ， zhè yī lǐ lùn de chuàng shǐ zhě héng héng chá lǐ sī · dào ， shēng chēng qí lǐ lùn bìng bù shì yòng yú yù cè gǔ shì ， shèn zhì bù shì yòng yú zhǐ dǎo tóu zī zhě ， ér shì yī zhǒng fǎn yìng shì chǎng zǒng tǐ qū shì de qíng yǔ biǎo 。 dà duō shù rén jiāng dào shì lǐ lùn dāng zuò yī zhǒng jì shù fēn xī shǒu duàn héng héng zhè shì fēi cháng yí hàn de yī zhǒng guān diǎn 。 qí shí ，“ dào shì lǐ lùn ” de zuì wěi dà zhī chù zài yú qí bǎo guì de zhé xué sī xiǎng ， zhè shì tā quán bù de jīng suǐ 。 léi yà zài suǒ yòu xiāng guān zhù shù zhōng dū qiáng diào ," dào shì lǐ lùn " zài shè jì shàng shì yī zhǒng tí shēng tóu jī zhě huò tóu zī zhě zhī shí de pèi bèi (aid) huò gōng jù , bìng bù shì kě yǐ tuō lí jīng jì jī běn tiáo jiàn yǔ shì chǎng xiàn kuàng de yī zhǒng quán fāng wèi de yán gé jì shù lǐ lùn . gēn jù dìng yì ," dào shì lǐ lùn " shì yī zhǒng jì shù lǐ lùn ; huàn yán zhī , tā shì gēn jù jià gé mó shì de yán jiū , tuī cè wèi lái jià gé xíng wéi de yī zhǒng fāng fǎ zuò zhě ：（ měi ） luó bó tè · léi yà zhù ， 3www yì
chū bǎn shè ： dì zhèn chū bǎn shè
chū bǎn shí jiān ： 2008-7-1
zì shù ： 117000
bǎn cì ： 1
yè shù ： 210
yìn shuà shí jiān ： 2008/07/01
kāi běn ： 16 kāi
yìn cì ： 1
zhǐ zhāng ： jiāo bǎn zhǐ
bāo zhuāng ： píng zhuāng
fēn lèi ： tú shū >> gè rén lǐ cái >> zhèng quàn / gǔ piào
dìng jià ： ￥ 30.00 rén men suǒ tí jí de dào shì lǐ lùn ， shí jì shàng shì yǐ gù de chá 'ěr sī . dào hé wēi lián bǐ dé hàn mì 'ěr dùn de shì chǎng zhì huì de jié jīng 。
dào shì shì dào qióng sī gōng sī de chuàng bàn rén zhī yī 。 tā chú liǎo xiàng quán měi tí gōng jīn róng xīn wén zī xùn fú wù yǐ wài ； hái chū bǎn 《 huá 'ěr jiē rì bào 》， bìng qiě dān rèn qí zhù biān 。
hàn mì 'ěr dùn cí shì yú 1929 nián ， zài cǐ zhī qián de 20 nián jiān ， tā wéi 《 huá 'ěr jiē rì bào 》 zuò chū liǎo huī huáng zhuó yuè de biān ji gōng zuò 。
zǎo nián de hàn mì 'ěr dùn zuò wéi yī míng jì zhě ， céng jīng yǔ dào shì mìqiè hé zuò 。
zài 30 nián qián hěn nán ràng rén yì shí dào ， dào shì tí chū liǎo guān yú gǔ piào shì chǎng de quán xīn lǐ niàn ： zài gǔ piào shì chǎng zhōng ， gè gǔ de jià gé bō dòng de bèi hòu ， shí jì shàng zǒng shì yǐn cáng zhe shì chǎng zhěng tǐ qū shì de biàn huà 。 zhí dào nà shí ， jiù shì nà xiē sī kǎo guò zhè lèi wèn tí de rén yě pǔ biàn rèn dìng ， gǔ piào shì chǎng de gè gǔ jià gé bō dòng ， shì xiāng hù dú lì ， hù bù guān lián ， shì yóu qí tè dìng de gè gǔ gōng sī zhuàng kuàng ， yǐ jí dāng shí cānyù zhè xiē gè gǔ tóu jī rén shì de shì chǎng tài dù suǒ jué dìng de 。
hàn mì 'ěr dùn fā zhǎn liǎo tā chēng zhī wéi dào shì lǐ lùn de “ hán yì ”。 duì hàn mì 'ěr dùn lái shuō ， gǔ piào shì chǎng shì shāng yè de qíng yǔ biǎo 。 ér qiě cháng cháng néng yù shì zì shēn de wèi lái kě néng de fā zhǎn qū shì 。 hàn mì 'ěr dùn zhǎn xiàn chū liǎo yuè dú zhè gè qíng yǔ biǎo de chū sè jì qiǎo ， bìng shí cháng bǎ tā duì gǔ shì qíng yǔ biǎo de jiě dú jí qí lǐ yóu gēn jù de wén zhāng ， yǐ “ gǔ shì jià gé yùn dòng ” de shè lùn biāo tí kān dēng fā biǎo zài 《 huá 'ěr jiē rì bào 》 shàng 。
dào shì zì jǐ duì gǔ piào shì chǎng lǐ lùn de biǎo shù ， jǐn jí zhōng biǎo xiàn zài 1900 nián dào 1902 nián jiān suǒ xiě chū de ruò gān shè lùn wén zhāng lǐ 。
zài 1922 nián ， hàn mì 'ěr dùn chū bǎn liǎo 《 gǔ piào shì chǎng qíng yǔ biǎo 》， zhè shì yī běn jī yú chá 'ěr sī . dào de gǔ piào shì chǎng jià gé yùn dòng de lǐ lùn ， jìn xíng shì chǎng yù cè jià zhí yán jiū de shū jí 。 qí lǐ lùn de zī liào yuán quán jiù shì 《 gǔ piào shì chǎng qíng yǔ biǎo 》 zhè běn shū hé tā de dà liàng bào kān píng lùn 。
léi yà xiān shēng tōng guò duì dào shì hé hàn mì 'ěr dùn suǒ xiě wén zhāng de zǎi xì rèn zhēn yán jiū （ fēn xī liǎo 252 piān bào kān píng lùn ）， duì chǎn míng dào shì lǐ lùn ， shǐ qí néng wéi gè rén tóu zī zhě huò tóu jī rén fú wù ， zuò chū liǎo bǎo guì de gòng xiàn 。
xiū . bān kè luó fū tè
nián 5 yuè 21 rì ， bō shì dùn jiān xìn dào shì lǐ lùn shì yù cè gǔ piào shì chǎng jià gé yùn dòng de wéi yī hé lǐ de 、 què dìng de fāng fǎ ， shì wǒ xiě zhè běn dào shì lǐ lùn shū jí de wéi yī chū zhōng 。
xiàng wǒ zhè yàng yī gè wò chuáng duō nián de rén ， jiù yòu liǎo bié rén suǒ nán dé de jī huì ， qù xué xí hé zuò yán jiū 。 rú guǒ yī gè rén bù lì yòng zhè zhǒng tè yòu de jī huì ， bǎ tā dàngchéng shì yī zhǒng xìng yùn de rén shì cái néng gòu xiǎng yòu de kuài lè bǔ cháng ， tā jiù huì sàng shī duì shēng mìng de lè qù 。
shí duō nián lái ， wǒ suǒ zuò de yī qiē shāng yè shì wù dōushì zài chuáng shàng jìn xíng de 。 wǒ de wéi yī xiāo qiǎn jiù shì yán jiū shāng yè jīng jì ， yóu qí shì duì shāng yè qū shì hé gǔ piào shì chǎng qū shì de yán jiū 。 yě xǔ shì yóu yú dào shì lǐ lùn ， huò shì chún shǔ xìng yùn ， wǒ zài 1921 nián shì shí dì mǎi jìn liǎo yī xiē gǔ piào ； ér zài 1929 nián ， gǔ shì de zuì hòu shàng chōng měng zhǎng zhī shí ， méi yòu chí yòu rèn hé gǔ piào 。 bìng qiě ， hái shì yóu yú dào shì lǐ lùn huò xìng yùn ， wǒ zài gǔ shì bēng pán zhī hòu 2 nián lǐ ， chí yòu shǎo liàng bǐ lì de fàng kōng cāng wèi 。 suǒ yǐ ， wǒ de yán jiū dé dào liǎo huí bào 。 rú guǒ wǒ zài nǔ lì shí jiàn dào shì lǐ lùn de tóng shí ， néng duì dào shì lǐ lùn jìn xíng chǎn shù jiě shuō ， yě xǔ huì duì qí tā rén yòu suǒ bāng zhù ， zhì shǎo ， wǒ de yuàn wàng shì rú cǐ 。
wèile wǒ zì jǐ ， wǒ de yī qún péng yǒu ， yě wéi liǎo rèn zhēn yán jiū shì chǎng de rén yuán men de shǐ yòng ， wǒ fù zé zhì zuò liǎo yī tào dào • qióng sī gǔ piào rì píng jūn zhǐ shù de zǒu shì tú ， zài zǒu shì tú zhōng hái tóng shí jì lù xiǎn shì liǎo niǔ yuē gǔ piào jiāo yì suǒ de gǔ piào rì jiāo yì liàng 。 yóu yú shǎo liàng chū bǎn zhè tào tú biǎo chéng běn guò gāo ， suǒ yǐ jìn xíng liǎo bǐ jiào dà liàng de yìn shuà yǔ xiāo shòu ， jiēguǒ ràng rén fēi cháng mǎn yì 。 zài zhè tào tú biǎo de yǐn yán bù fēn ， wǒ duì dào shì lǐ lùn ， hé yǐ gù de 《 huá 'ěr jiē rì bào 》 de biān ji wēi lián • bǐ dé • hàn mì 'ěr dùn de wén zhāng ， jìn xíng liǎo yī xiē píng lùn ， ér zhè xiē píng lùn de yán yǔ ， lì kè dài lái liǎo yì xiǎng bù dào de jiēguǒ ， wǒ jìng rán shōu dào liǎo 500 duō fēng xìn jiàn ， xún wèn xiāng guān de nèi róng 。 suǒ yǐ ， běn shū zhèng shì wéi nà xiē lái xìn zī xún de rén men suǒ xiě ， shǐ qí néng cóng wǒ duì dào shì lǐ lùn de yán jiū zhōng huò yì 。 qí zhōng yòu hěn duō rén xiàn zài yǐ jīng chéng wéi wǒ de péng yǒu liǎo 。
pī píng jiā men háo wú yí wèn dì huì zhǎo chū cuò cí yòng yǔ de quē xiàn hé zhù tí biān pái de bù zú 。 xǔ duō rén yě xǔ huì bù zàn tóng shū zhōng suǒ xuǎn zé de dìng yì hé dé chū de jié lùn 。 kě shì ， duì nà xiē néng huái yòu tǐ liàng de xīn qíng ， lǐ jiě zuò zhě de néng lì suǒ xiàn ， lái yuè dú běn shū de rén ， huò xǔ jiù néng cóng shū zhōng fā xiàn ， qiě zài wèi lái zhèng shí duì zì jǐ jiāo yì fēi cháng yòu zhù yì de dōng xī 。 zhèng shì wèile zhè xiē rén ， wǒ cái xiě chū zhè běn yán jiū de xīn dé 。
zài zhè lǐ ， wǒ yào fēi cháng gǎn xiè xiū • bān kè luó fū tè wéi běn shū zuò xù yán ， hé tā zuò wéi wěi dà de jīn róng chū bǎn wù 《 huá 'ěr jiē rì bào 》 hé 《 bā lún zhōu kān 》 lǐng xiù ， shòu quán tóng yì shǐ yòng dào • qióng sī gǔ piào rì píng jūn zhǐ shù hé suǒ kān dēng de bào kān zī liào 。
luó bó tè . léi yà
nián 3 yuè 10 rì dì 1 zhāng dào shì lǐ lùn de yǎn biàn
dì 2 zhāng hàn mì 'ěr dùn chǎn shù de dào shì lǐ lùn
dì 3 zhāng shì chǎng cāo zòng
dì 4 zhāng píng jūn jià gé jià gé zhǐ shù xiāo róng yī qiē
dì 5 zhāng dào shì lǐ lùn bìng fēi zǒng shì zhèng què
dì 6 zhāng dào shì de sān zhǒng yùn dòng
dì 7 zhāng zhù yào yùn dòng
dì 8 zhāng xióng shì
dì 9 zhāng niú shì
dì 10 zhāng cì jí fǎn yìng yùn dòng
dì 11 zhāng rì jiān bō dòng
dì 12 zhāng liǎng gè píng jūn jià gé zhǐ shù bì xū hù xiāng què rèn
dì 13 zhāng què dìng qū shì
dì 14 zhāng xiàn tài zhǎi fú qū jiān pán zhěng
dì 15 zhāng jiāo yì liàng yǔ jià gé yùn dòng de guān xì
dì 16 zhāng shuāng dǐng hé shuāng dǐ
dì 17 zhāng gè gǔ
dì 18 zhāng tóu jī jiāo yì
dì 19 zhāng gǔ shì zhé xué
yì hòu jì （ Dow Theory）
dào shì lǐ lùn shì suǒ yòu shì chǎng jì shù yán jiū de bí zǔ 。 jìn guǎn tā jīng cháng yīn wéi “ fǎn yìng tài chí ” ér shòu dào pī píng ， bìng qiě yòu shí hái shòu dào nà xiē jù bù xiāng xìn qí pàn dìng de rén shì de jī fěng （ yóu qí shì zài xióng shì de zǎo qī ）， dàn zhǐ yào duì gǔ shì shāo yòu jīng lì de réndōu duì tā yòu suǒ tīng wén ， bìng shòu dào dà duō shù rén de jìng zhòng 。 dàn rén men cóng wèi yì shí dào nà shì wán quán jiǎn dān de jì shù xìng de ， nà bù shì gēn jù shénme bié de ， shì gǔ shì běn shēn de xíng wéi （ tōng cháng yòng zhǐ shù lái biǎo dá ）， ér bù shì jī běn fēn xī rén shì suǒ yǐ kào de shāng yè tǒng jì cái liào 。
dào shì lǐ lùn de xíng chéng jīng lì liǎo jǐ shí nián 。 1902 nián ， zài chá 'ěr sī · dào qù shì yǐ hòu , wēi lián mǔ · bǐ dé · hàn mì 'ěr dùn (WilliamPeterHamilton) hé luó bó tè · léi yà (RobertRhea) jì chéng liǎo dào shì lǐ lùn ， bìng zài qí hòu yòu guān gǔ shì de píng lùn xiě zuò guò chéng zhōng ， jiā yǐ zǔ zhì yǔ guī nà 'ér chéng wéi jīn tiān wǒ men suǒ jiàn dào de lǐ lùn 。 tā men suǒ zhù de 《 gǔ shì qíng yǔ biǎo 》《 dào shì lǐ lùn 》 chéng wéi hòu rén yán jiū dào shì lǐ lùn de jīng diǎn zhù zuò 。
zhí dé yī tí de shì ， zhè yī lǐ lùn de chuàng shǐ zhě héng héng chá 'ěr sī · dào ， shēng chēng qí lǐ lùn bìng bù shì yòng yú yù cè gǔ shì ， shèn zhì bù shì yòng yú zhǐ dǎo tóu zī zhě ， ér shì yī zhǒng fǎn yìng shì chǎng zǒng tǐ qū shì de qíng yǔ biǎo 。 dà duō shù rén jiāng dào shì lǐ lùn dāng zuò yī zhǒng jì shù fēn xī shǒu duàn héng héng zhè shì fēi cháng yí hàn de yī zhǒng guān diǎn 。 qí shí ，“ dào shì lǐ lùn ” de zuì wěi dà zhī chù zài yú qí bǎo guì de zhé xué sī xiǎng ， zhè shì tā quán bù de jīng suǐ 。 léi yà zài suǒ yòu xiāng guān zhù shù zhōng dū qiáng diào ," dào shì lǐ lùn " zài shè jì shàng shì yī zhǒng tí shēng tóu jī zhě huò tóu zī zhě zhī shí de pèi bèi (aid) huò gōng jù , bìng bù shì kě yǐ tuō lí jīng jì jī běn tiáo jiàn yǔ shì chǎng xiàn kuàng de yī zhǒng quán fāng wèi de yán gé jì shù lǐ lùn . gēn jù dìng yì ," dào shì lǐ lùn " shì yī zhǒng jì shù lǐ lùn ; huàn yán zhī , tā shì gēn jù jià gé mó shì de yán jiū , tuī cè wèi lái jià gé xíng wéi de yī zhǒng fāng fǎ 。
lái yuán
lǐ lùn qǐ chū lái yuán yú xīn wén jì zhě 、 shǒu wèi huá 'ěr jiē rì bào de jì zhě hé dào qióng sī gōng sī de gòng tóng chuàng lì zhě chá 'ěr sī · hēng lì · dào （ 1851 nián héng 1902 nián ） de shè lùn 。 zài qí qù shì hòu ， yóu wēi lián ·P· hàn mì 'ěr dùn 、 chá 'ěr sī · lì 'ěr hé E· qiáo zhì · xī fú zǒng jié chū lái 。 dào shì tā běn shēn cóng wèi shǐ yòng guò “ dào shì lǐ lùn ” zhè gè cí 。
lǐ lùn nèi hán
dào shì lǐ lùn duàn yán ， gǔ piào huì suí shì chǎng de qū shì tóng xiàng biàn huà yǐ fǎn yìng shì chǎng qū shì hé zhuàng kuàng 。 gǔ piào de biàn huà biǎo xiàn wéi sān zhǒng qū shì ： zhù yào qū shì 、 zhōng qī qū shì jí duǎn qī qū shì 。
zhù yào qū shì ： chí xù yī nián huò yǐ shàng ， dà bù fēn gǔ piào jiāng suí dà shì shàng shēng huò xià diē ， fú dù yī bān chāo guò 20%。
zhōng qī qū shì ： yǔ jī běn qū shì wán quán xiāng fǎn de fāng xiàng ， chí xù qī chāo guò sān xīng qī ， fú dù wéi jī běn qū shì de sān fēn zhī yī zhì sān fēn zhī 'èr 。
duǎn qī qū shì ： zhǐ fǎn yìng gǔ piào jià gé de duǎn qī biàn huà ， chí xù shí jiān bù chāo guò liù tiān 。
niú shì de tè zhēng biǎo xiàn wéi ， zhù yào qū shì yóu sān cì zhù yào de shàng shēng dòng lì suǒ zǔ chéng ， qí zhōng bèi liǎng cì xià diē suǒ dǎ duàn ， rú ： pí ruǎn qī 。 zài zhěng gè huó dòng zhōu qī zhōng ， kě néng bǐ yù qī de xià diē dé dī ， měi cì dū bǐ shàng cì gèng dī 。 zài zhěng gè huó dòng zhōu qī zhōng ， tōng cháng yóu jǐ cì zhōng qī qū shì de xià diē hé huī fù suǒ gòu chéng 。
dào shì de lǐ lùn jī chǔ
dào shì lǐ lùn yòu jí qí zhòng yào de sān gè jiǎ shè ， yǔ rén men píng cháng suǒ kàn dào de jì shù fēn xī lǐ lùn de sān dà jiǎ shè yòu xiāng shìde dì fāng ， bù guò ， zài zhè lǐ ， dào shì lǐ lùn gèng cè zhòng yú qí shì chǎng hán yì de lǐ jiě 。
jiǎ shè yī ： rén wéi cāo zuò （ Manipulation） héng héng zhǐ shù huò zhèng quàn měi tiān 、 měi xīng qī de bō dòng kě néng shòu dào rén wéi cāo zuò ， cì jí zhé fǎn zǒu shì （ Secondaryreactions） yě kě néng shòu dào zhè fāng miàn yòu xiàn de yǐng xiǎng ， bǐ rú cháng jiàn de tiáozhěng zǒu shì ， dàn zhù yào qū shì （ Primarytrend） bù huì shòu dào rén wéi de cāo zuò 。
yòu rén yě xǔ huì shuō ， zhuāng jiā néng cāo zuò zhèng quàn de zhù yào qū shì 。 jiù duǎn qī 'ér yán ， tā rú guǒ bù cāo zuò ， zhè zhǒng shì hé cāo zuò de zhèng quàn de nèi zhì yě huì shòu dào tā rén de cāo zuò ； jiù cháng qī 'ér yán ， gōng sī jī běn miàn de biàn huà bù duàn chuàng zào chū shì hé cāo zuò zhèng quàn de tiáo jiàn 。 zǒng de lái shuō ， gōng sī de zhù yào qū shì réng shì wú fǎ rén wéi cāo zuò ， zhǐ shì zhèng quàn huàn liǎo bù tóng de jī gòu tóu zī zhě hé bù tóng de cāo zuò tiáo jiàn 'ér yǐ 。
jiǎ shè 'èr ： shì chǎng zhǐ shù huì fǎn yìng měi yī tiáo xìn xī héng héng měi yī wèi duì yú jīn róng shì wù yòu suǒ liǎo jiě de shì chǎng rén shì ， tā suǒ yòu de xī wàng 、 shī wàng yǔ zhī shí ， dū huì fǎn yìng zài shàng zhèng zhǐ shù yǔ shēn zhèn zhǐ shù huò qí tā de shénme zhǐ shù měi tiān de shōu pán jià bō dòng zhōng ； yīn cǐ ， shì chǎng zhǐ shù yǒng yuǎn huì shìdàng dì yù qī wèi lái shì jiàn de yǐng xiǎng 。 rú guǒ fā shēng huǒ zāi 、 dì zhèn 、 zhàn zhēng děng zāinàn ， shì chǎng zhǐ shù yě huì xùn sù dì jiā yǐ píng gū 。
zài shì chǎng zhōng ， rén men měi tiān duì yú zhū rú cái jīng zhèng cè 、 kuò róng 、 lǐng dǎo rén jiǎng huà 、 jī gòu wéi guī 、 chuàng yè bǎn děng céng chū bù jìn de tí cái bù duàn jiā yǐ píng gū hé pàn duàn ， bìng bù duàn jiāng zì jǐ de xīn lǐ yīn sù fǎn yìng dào shì chǎng de jué cè zhōng 。 yīn cǐ ， duì dà duō shù rén lái shuō shì chǎng zǒng shì kàn qǐ lái nán yǐ bǎ wò hé lǐ jiě 。
jiǎ shè sān ： dào shì lǐ lùn shì kè guān huà de fēn xī lǐ lùn héng héng chéng gōng lì yòng tā xié zhù tóu jī huò tóu zī xíng wéi ， xū yào shēn rù yán jiū ， bìng kè guān pàn duàn 。 dāng zhù guān shǐ yòng tā shí ， jiù huì bù duàn fàn cuò ， bù duàn kuī sǔn 。 wǒ kě yǐ zài gào sù dà jiā yī gè mì mì ： shì chǎng zhōng 95% de tóu zī zhě yùn yòng de shì zhù guān huà cāo zuò ， zhè 95% de tóu zī zhě jué dà duō shù shǔ yú “ qī péi 'èr píng yī zuàn ” zhōng de nà “ qī péi ” rén shì 。 ér wǒ ， xìng yùn dì chéng wéi liǎo yī gè kè guān huà de jiāo yì shī hé tóu zī zhě 。
dào shì lǐ lùn de wǔ gè “ dìng lǐ ”
dìng lǐ yī ： dào shì de sān zhǒng zǒu shì ( duǎn qī , zhōng qī , cháng qī qū shì )
gǔ piào zhǐ shù yǔ rèn hé shì chǎng dōuyòu sān zhǒng qū shì : duǎn qī qū shì , chí xù shù tiān zhì shù gè xīng qī ; zhōng qī qū shì , chí xù shù gè xīng qī zhì shù gè yuè ; cháng qī qū shì , chí xù shù gè yuè zhì shù nián 。 rèn hé shì chǎng zhōng , zhè sān zhǒng qū shì bì rán tóng shí cún zài , bǐ cǐ de fāng xiàng kě néng xiāng fǎn 。
cháng qī qū shì zuì wéi zhòng yào , yě zuì róng yì bèi biàn rèn , guī lèi yǔ liǎo jiě 。 tā shì tóu zī zhě zhù yào de kǎo liàng , duì yú tóu jī zhě jiào wéi cì yào 。 zhōng qī yǔ duǎn qī qū shì dū shǔ yú cháng qī qū shì zhī zhōng , wéi yòu míng bái tā men zài cháng qī qū shì zhōng de wèi zhì , cái kě yǐ cóng fēn liǎo jiě tā men , bìng cóng zhōng huò lì 。
zhōng qī qū shì duì yú tóu zī zhě jiào wéi cì yào , dàn què shì tóu jī zhě de zhù yào kǎo lǜ yīn sù 。 tā yǔ cháng qī qū shì de fāng xiàng kě néng xiāng tóng , yě kě néng xiāng fǎn 。 rú guǒ zhōng qī qū shì yán zhòng bèi lí cháng qī qū shì , zé bèi shì wéi shì cì jí de zhé fǎn zǒu shì huò xiū zhèng (correction)。 cì jí zhé fǎn zǒu shì bì xū jǐn shèn píng gū , bù kě jiāng qí wù rèn wèishì cháng qī qū shì de gǎi biàn 。
duǎn qī qū shì zuì nán yù cè , wéi yòu jiāo yì zhě cái huì suí shí kǎo lǜ tā 。 tóu jī zhě yǔ tóu zī zhě jǐn yòu zài shǎo shù qíng kuàng xià , cái huì guān xīn duǎn qī qū shì : zài duǎn qī qū shì zhōng xún zhǎo shìdàng de mǎi jìn huò mài chū shí jī , yǐ zhuī qiú zuì dà de huò lì , huò jìn kě néng jiǎn shǎo sǔn shī 。
jiāng jià gé zǒu shì guī lèi wéi sān zhǒng qū shì , bìng bù shì yī zhòngxué shù shàng de yóu xì 。 yǐ wéi tóu zī zhě rú guǒ liǎo jiě zhè sān zhǒng qū shì 'ér zhuān zhù yú cháng qī qū shì , yě kě yǐ yùn yòng nì xiàng de zhōng qī yǔ duǎn qī qū shì tí shēng huò lì 。 yùn yòng de fāng shì yòu xǔ duō zhǒng 。 dì yī , rú guǒ cháng qī qū shì shì xiàng shàng , tā kě zài cì jí de zhé fǎn zǒu shì zhōng mài kōng gǔ piào , bìng zài xiū zhèng zǒu shì de zhuǎn zhé diǎn fù jìn , yǐ kōng tóu tóu cùn de huò lì zhuī jiā duō tóu tóu cùn de guī mó 。 dì 'èr , shàng shù cāo zuò zhōng , tā yě kě yǐ gòu mǎi mài quán xuǎn zé quán (puts) huò suǒ shòu mǎi quán xuǎn zé quán (calls)。 dì sān , yóu yú tā zhī dào zhè zhǐ shì cì jí de zhé fǎn zǒu shì , ér bù shì cháng qī qū shì de gǎi biàn , suǒ yǐ tā kě yǐ zài yòu xìn xīn de qíng kuàng xià , dù guò zhè duàn xiū zhèng zǒu shì 。 zuì hòu , tā yě kě yǐ lì yòng duǎn qī qū shì jué dìng mǎi , mài de jià wèi , tí gāo tóu zī de huò lì néng lì 。
shàng shù cè lüè yě shì yòng yú tóu jī zhě , dàn tā bù huì zài cì jí de zhé fǎn zǒu shì zhōng chí yòu fǎn xiàng tóu cùn ; tā de cāo zuò mù biāo shì shùn zhe zhōng qī qū shì de fāng xiàng jiàn lì tóu cùn 。 tóu jī zhě kě yǐ lì yòng duǎn qī qū shì de fā zhǎn , guān chá zhōng qī qū shì de biàn huà zhēng zhào 。 tā de xīn tài suī rán bù tóng yú tóu zī zhě , dàn biàn shí qū shì biàn huà de jī běn yuán zé xiāng dāng lèi sì 。
zì cóng 80 nián dài chū qī yǐ lái , yóu yú xìn xī kē jì de jìn bù yǐ jí diàn nǎo chéng xù jiāo yì de yǐng xiǎng , shì chǎng zhōng qī qū shì de bō dòng chéng dù yǐ jīng míng xiǎn jiā dà 。 1987 nián yǐ lái , yī tiān nèi fā shēng 50 diǎn zuǒ yòu de bō dòng yǐ jīng shì xún cháng kě jiàn de hángqíng 。 jī yú zhè gè yuán gù , wǒ （ wéi kè duō · sī bō lǎng dí ,《 zhuān yè tóu jī yuán lǐ 》 de zuò zhě ） rèn wéi cháng qī tóu zī de " mǎi jìn -- chí yòu " cè lüè kě néng yòu bì yào tiáozhěng 。 duì wǒ lái shuō , zài xiū zhèng zǒu shì zhōng chí yòu duō tóu tóu cùn , bìng kàn zhe duō nián lái de lì rùn zhú jiàn xiāo shī , sì hū shì yī zhǒng wú wèi de làng fèi yǔ zhé mó 。 dāng rán , dà duō shù de qíng kuàng xià , jīng guò shù gè yuè huò shù nián yǐ hòu , zhè xiē huò lì hái shì huì zài dù chū xiàn 。 rán 'ér , rú guǒ nǐ zhuān zhù yú zhōng qī qū shì , zhè xiē sǔn shī dà tǐ dōushì kě yǐ bì miǎn de 。 yīn cǐ , wǒ rèn wéi , duì yú jīn róng shì chǎng de cānyù zhě 'ér yán , yǐ zhōng qī qū shì zuò wéi zhǔn zé yīnggāi shì jiào míng zhì de xuǎn zé 。 rán 'ér , rú guǒ xī wàng jīng què zhǎng wò zhōng qī qū shì , nǐ bì xū liǎo jiě tā yǔ cháng qī ( zhù yào ) qū shì zhī jiān de guān xì 。
dìng lǐ 'èr ： zhù yào zǒu shì （ kōng tóu huò duō tóu shì chǎng ）
zhù yào zǒu shì (PrimaryMovements): zhù yào zǒu shì dài biǎo zhěng tǐ de jī běn qū shì , tōng cháng chēng wéi duō tóu huò kōng tóu shì chǎng , chí xù shí jiān kě néng zài yī nián yǐ nèi , nǎi zhì yú shù nián zhī jiǔ 。 zhèng què pàn duàn zhù yào zǒu shì de fāng xiàng , shì tóu jī xíng wéi chéng gōng yǔ fǒu de zuì zhòng yào yīn sù 。 méi yòu rèn hé yǐ zhī de fāng fǎ kě yǐ yù cè zhù yào zǒu shì de chí xù qī xiàn 。
liǎo jiě cháng qī qū shì ( zhù yào qū shì ) shì chéng gōng tóu jī huò tóu zī de zuì qǐ mǎ tiáo jiàn 。 yī wèi tóu jī zhě rú guǒ duì cháng qī qū shì yòu xìn xīn , zhǐ yào zài jìn chǎng shí jī shàng yòu shìdàng de pàn duàn , biàn kě yǐ zuàn qǔ xiāng dāng bù cuò de huò lì 。 yòu guān zhù yào qū shì de fú dù dà xiǎo yǔ qī xiàn cháng dù , suī rán méi yòu míng què de yù cè fāng fǎ , dàn kě yǐ lì yòng lì shǐ shàng de jià gé zǒu shì zī liào , yǐ tǒng jì fāng fǎ guī nà zhù yào qū shì yǔ cì jí de zhé fǎn zǒu shì 。
léi yà jiāng dào qióng sī zhǐ shù lì shǐ shàng de suǒ yòu jià gé zǒu shì , gēn jù lèi xíng , fú dù dà xiǎo yǔ qī jiān cháng duǎn fēn bié guī lèi , tā dāng shí jǐn yòu 30 nián de zī liào kě gōng yùn yòng 。 fēi cháng lìng rén jīng yà dì , tā dāng shí guī lèi de jiēguǒ yǔ mù qián 92 nián de zī liào , liǎng zhě zhī jiān jīhū méi yòu shénme chā yì 。 lì rú , cì jí zhé fǎn zǒu shì de fú dù yǔ qī jiān , bù lùn jiù duō tóu yǔ kōng tóu shì chǎng de zī liào fēn bié huò zōng hé guī lèi , mù qián zhèng tài fēn bù de qíng kuàng jīhū yǔ léi yà dāng shí de zī liào wán quán xiāng tóng ; wéi yī de chā bié jìn zài yú zī liào diǎn de duō guǎ 。
zhè gè xiàn xiàng què shí zhí dé zhù yì , yīn wéi tā gào sù wǒ men , suī rán jìn bàn shì jì yǐ lái de kē jì yǔ zhī shí yòu liǎo tū pò xìng de fā zhǎn , dàn qū dòng shì chǎng jià gé zǒu shì de xīn lǐ xìng yīn sù jī běn shàng réng xiāng tóng 。 zhè duì zhuān yè tóu jī zhě jù yòu zhòng dà de yì yì : mù qián miàn lín de jià gé zǒu shì , fú dù yǔ qī jiān dū fēi cháng kě néng luò zài lì shǐ duì yìng zī liào píng jūn shù (medians) de yòu xiàn fàn wéi nèi 。 rú guǒ mǒu gè jià gé zǒu shì chāo chū duì yìng de píng jūn shù shuǐ zhǔn , jiè rù gāi zǒu shì de tǒng jì fēng xiǎn biàn yǔ rì jù zēng 。 ruò jīng guò shìdàng dì quán héng yǔ yìng yòng , zhè xiàng píng gū fēng xiǎn de zhī shí , kě yǐ xiǎn zhù tí gāo wèi lái jià gé yù cè zài tǒng jì shàng de jīng què xìng 。
dìng lǐ sān ： zhù yào de kōng tóu shì chǎng （ bāo hán sān gè zhù yào de jiē duàn ）
zhù yào de kōng tóu shì chǎng (PrimaryBearMarkets): zhù yào de kōng tóu shì chǎng shì cháng qī xiàng xià de zǒu shì , qí jiān jiā zá zhuózhòng yào de fǎn dàn 。 tā lái zì yú gè zhǒng bù lì de jīng jì yīn sù , wéi yòu gǔ piào jià gé chōng fēn fǎn yìng kě néng chū xiàn de zuì zāo qíng kuàng hòu , zhè zhǒng zǒu shì cái huì jié shù 。
kōng tóu shì chǎng huì lì jīng sān gè zhù yào de jiē duàn : dì yī jiē duàn , shì chǎng cānyù zhě bù zài qī dài gǔ piào kě yǐ wéi chí guò dù péng zhàng de jià gé ; dì 'èr jiē duàn de mài yā shì fǎn yìng jīng jì zhuàng kuàng yǔ qǐ yè yíng yú de shuāi tuì ; dì sān jiē duàn shì lái zì yú jiàn quán gǔ piào de shī wàng xìng mài yā , bù lùn jià zhí rú hé , xǔ duō rén jí yú qiú xiàn zhì shǎo yī bù fēn de gǔ piào 。 zhè xiàng dìng yì yòu jǐ gè céng miàn xū yào lǐ qīng 。 " zhòng yào de fǎn dàn "( cì jí de xiū zhèng zǒu shì ) shì kōng tóu shì chǎng de tè sè , dàn bù lùn shì " gōng yè zhǐ shù ", huò " yùn shū zhǐ shù ", dū jué duì bù huì chuān yuè duō tóu shì chǎng de dǐng bù , liǎng xiàng zhǐ shù yě bù huì tóng shí chuān yuè qián yī gè zhōng qī zǒu shì de gāo diǎn 。 " bù lì de jīng jì yīn sù " shì zhǐ ( jīhū háo wú lì wài ) zhèng fǔ xíng wéi de jiēguǒ : gān yù xìng de lì fǎ , fēi cháng yán sù de shuì wù yǔ mào yì zhèng cè , bù fù zé rèn de huò bì huò ( yǔ ) cái zhèng zhèng cè yǐ jí zhòng yào zhàn zhēng 。
gè rén yě céng jīng gēn jù " dào shì lǐ lùn " jiāng 1896 nián zhì mù qián de shì chǎng zhǐ shù jiā yǐ guī lèi , zài cǐ liè jǔ kōng tóu shì chǎng de mǒu xiē tè zhì :
yóu qián yī gè duō tóu shì chǎng de gāo diǎn qǐ suàn , kōng tóu shì chǎng diē fú de píng jūn shù (median) wéi 29.4%, qí zhōng 75% de diē fú jiè yú 20.4% zhì 47.1% zhī jiān 。
kōng tóu shì chǎng chí xù qī xiàn de píng jūn shù shì 1.1 nián , qí zhōng 75% de qī jiān jiè yú 0.8 nián zhì 2.8 nián zhī jiān 。
kōng tóu shì chǎng kāi shǐ shí , suí hòu tōng cháng huì yǐ piān dī de chéng jiāo liàng " shì tàn " qián yī gè duō tóu shì chǎng de gāo diǎn , jiē zhe chū xiàn dà liàng jí diē de zǒu shì 。 suǒ wèi " shì tàn " shì zhǐ jià gé jiē jìn 'ér jué duì bù huì chuān yuè qián yī gè gāo diǎn 。 " shì tàn " qī xiàn , chéng jiāo liàng piān dī xiǎn shì xìn xīn jiǎn tuì , hěn róng yì yǎn biàn wéi " bù zài qī dài gǔ piào kě yǐ wéi chí guò dù péng zhàng de jià gé "。
jīng guò yī duàn xiāng dāng chéng dù de xià diē zhī hòu , tū rán huì chū xiàn jí sù shàng zhǎng de cì jí zhé fǎn zǒu shì , jiē zhe biàn xíng chéng xiǎo fú pán zhěng 'ér chéng jiāo liàng suō xiǎo de zǒu shì , dàn zuì hòu réng jiāng xià huá zhì xīn de dī diǎn 。
kōng tóu shì chǎng díquè rèn rì (confirmationdate), shì zhǐ liǎng zhǒng shì chǎng zhǐ shù dū xiàng xià tū pò duō tóu shì chǎng zuì jìn yī gè xiū zhèng dī diǎn de rì qī 。 liǎng zhǒng zhǐ shù tū pò de shí jiān kě néng yòu luò chā , bìng bù shì bù zhèng cháng de xiàn xiàng 。
kōng tóu shì chǎng de zhōng qī fǎn dàn , tōng cháng dū chéng xiàn diān dǎo de "V- xíng ", qí zhōng dī jià de chéng jiāo liàng piān gāo , ér gāo jià de chéng jiāo liàng piān dī 。 yòu guān kōng tóu shì chǎng de qíng kuàng , léi yà de lìng yī xiàng guān chá fēi cháng zhí dé zhòng shì :
kōng tóu hángqíng mò qī , shì chǎng duì yú jìn yī bù de lì kōng xiāo xī yǔ bēi guān lùn diào yǐ jīng chǎn shēng liǎo miǎn yì lì 。 rán 'ér , zài yán zhòng cuò zhé zhī hòu , gǔ jià yě sì hū shàng sàng shī liǎo fǎn dàn de néng lì , zhǒng zhǒng zhēng zhào dū xiǎn shì , shì chǎng yǐ jīng dá dào jūn héng de zhuàng tài , tóu jī huó dòng bù huó yuè , mài chū xíng wéi yě bù huì zài yā dī gǔ jià , dàn mǎi pán de lì dào xiǎn rán bù zú yǐ tuī shēng jià gé ....... shì chǎng lǒngzhào zài bēi guān de qì fēn zhōng , gǔ xī bèi qǔ xiāo , mǒu xiē dà xíng qǐ yè tōng cháng huì chū xiàn cái wù kùn nán 。 jī yú shàng shù yuán yīn , gǔ jià huì chéng xiàn xiá fú pán zhěng de zǒu shì 。 yī dàn zhè zhǒng xiá fú zǒu shì míng què xiàng shàng tū pò ...... shì chǎng zhǐ shù jiāng chū xiàn yī bō bǐ yī bō gāo de shàng shēng zǒu shì , qí zhōng jiā zá de diē shì dū wèi diē pò qián yī bō diē shì de dī diǎn 。 zhè gè shí hòu ...... míng què xiǎn shì yīnggāi jiàn lì duō tóu de tóu jī xìng tóu cùn 。
dìng lǐ sì ： zhù yào de duō tóu shì chǎng ( yě yòu sān gè zhù yào de jiē duàn )
zhù yào de duō tóu shì chǎng (PrimaryBullMarkets)： zhù yào de duō tóu shì chǎng shì yī zhǒng zhěng tǐ xìng de shàng zhǎng zǒu shì , qí zhōng jiā zá cì jí de zhé fǎn zǒu shì , píng jūn de chí xù qī jiān cháng yú liǎng nián 。 zài cǐ qī jiān , yóu yú jīng jì qíng kuàng hǎo zhuǎn yǔ tóu jī huó dòng zhuǎn shèng , suǒ yǐ tóu zī xìng yǔ tóu jī xìng de xū qiú zēng jiā , bìng yīn cǐ tuī gāo gǔ piào jià gé 。
duō tóu shì chǎng yòu sān gè jiē duàn : dì yī jiē duàn , rén men duì yú wèi lái de jǐng qì huī fù xìn xīn ; dì 'èr jiē duàn , gǔ piào duì yú yǐ zhī de gōng sī yíng yú gǎi shàn chǎn shēng fǎn yìng ; dì sān jiē duàn , tóu jī rè cháo zhuǎn chì 'ér gǔ jià míng xiǎn péng zhàng -- zhè jiē duàn de gǔ jià shàng zhǎng shì jī yú qī dài yǔ xī wàng 。
zhè xiàng dìng yì yě xū yào lǐ qīng 。 duō tóu shì chǎng de tè sè shì suǒ yòu zhù yào zhǐ shù dū chí xù lián mèi zǒu gāo , lā huí zǒu shì bù huì diē pò qián yī gè cì jí zhé fǎn zǒu shì de dī diǎn , rán hòu zài jì xù shàng zhǎng 'ér chuàng xīn gāo jià 。 zài cì jí de zhé fǎn zǒu shì zhōng , zhǐ shù bù huì tóng shí diē pò xiān qián de zhòng yào dī diǎn 。 zhù yào duō tóu shì chǎng de zhòng yào tè zhì rú xià :
yóu qián yī gè kōng tóu shì chǎng de dī diǎn qǐ suàn , zhù yào duō tóu shì chǎng de jià gé zhǎng fú píng jūn wéi 77.5%。
zhù yào duō tóu shì chǎng de qī jiān cháng dù píng jūn shù wéi liǎng nián yòu sì gè yuè (2.33 nián )。 lì shǐ shàng de suǒ yòu de duō tóu shì chǎng zhōng ,75% de qī jiān cháng dù chāo guò 657 tiān (1.8 nián ),67% jiè yú 1.8 nián yǔ 4.1 nián zhī jiān 。
duō tóu shì chǎng de kāi shǐ , yǐ jí kōng tóu shì chǎng zuì hòu yī bō de cì jí zhé fǎn zǒu shì , liǎng zhě zhī jiān jīhū wú fǎ qū bié , wéi yòu děng dài shí jiān què rèn 。
duō tóu shì chǎng zhōng de cì jí zhé fǎn zǒu shì , diē shì tōng cháng jiào xiān qián yǔ suí hòu de zhǎng shì jù liè 。 lìng wài , zhé fǎn zǒu shì kāi shǐ de chéng jiāo liàng tōng cháng xiāng dāng dà , dàn dī diǎn de chéng jiāo liàng zé piān dī 。
duō tóu shì chǎng díquè rèn rì , shì liǎng zhǒng zhǐ shù dū xiàng shàng tū pò kōng tóu shì chǎng qián yī gè xiū zhèng zǒu shì de gāo diǎn , bìng chí xù xiàng shàng tǐng shēng de rì zǐ 。
dìng lǐ wǔ ： cì jí zhé fǎn zǒu shì
cì jí zhé fǎn zǒu shì (SecondReactions)： jiù cǐ chù de tǎo lùn lái shuō , cì jí zhé fǎn zǒu shì shì duō tóu shì chǎng zhōng zhòng yào de xià diē zǒu shì , huò kōng tóu shì chǎng zhōng zhòng yào de shàng zhǎng zǒu shì , chí xù de shí jiān tōng cháng zài sān gè xīng qī zhì shù gè yuè ; cǐ qī jiān nèi zhé fǎn de fú dù wéi qián yī cì jí zhé fǎn zǒu shì jié shù zhī hòu zhù yào zǒu shì fú dù de 33% zhì 66%。 cì jí zhé fǎn zǒu shì jīng cháng bèi wù yǐ wéi shì zhù yào zǒu shì de gǎi biàn , yīn wéi duō tóu shì chǎng de chū qī zǒu shì , xiǎn rán kě néng jǐn shì kōng tóu shì chǎng de cì jí zhé fǎn zǒu shì , xiāng fǎn de qíng kuàng zé huì fā shēng zài duō tóu shì chǎng chū xiàn dǐng bù hòu 。
cì jí zhé fǎn zǒu shì ( xiū zhèng zǒu shì ;correction) shì yī zhǒng zhòng yào de zhōng qī zǒu shì , tā shì nì yú zhù yào qū shì de zhòng dà zhé fǎn zǒu shì 。 pàn duàn hé zhě shì nì yú zhù yào qū shì de " zhòng yào " zhōng qī zǒu shì , zhè shì " dào shì lǐ lùn " zhōng zuì wēi miǎo yǔ kùn nán de yī huán ; duì yú xìn yòng gāo dù kuò zhāng de tóu jī zhě lái shuō , rèn hé de wù pàn dōukě néng zào chéng yán zhòng de cái wù hòu guǒ 。
pàn duàn zhōng qī qū shì shì fǒu wéi xiū zhèng zǒu shì shí , xū yào guān chá chéng jiāo liàng de guān xì , xiū zhèng zǒu shì zhī lì shǐ huò rán shuài de tǒng jì zī liào , shì chǎng cānyù zhě de pǔ biàn tài dù , gè gè qǐ yè de cái wù zhuàng kuàng , zhěng tǐ zhuàng kuàng ," lián bāng zhǔn bèi lǐ shì huì " de zhèng cè yǐ jí qí tā xǔ duō yīn sù 。 zǒu shì zài guī lèi shàng què shí yòu xiē zhù guān chéngfèn , dàn pàn duàn de jīng què xìng què guān xì zhòng dà 。 yī gè zǒu shì , jiū jìng shǔ yú cì jí zhé fǎn zǒu shì , huò shì zhù yào qū shì de jié shù , wǒ men jīng cháng hěn nán , shèn zhì wú fǎ pàn duàn 。
wǒ gè rén de yán jiū yǔ léi yà de kàn fǎ xiāng dāng yī zhì , dà duō shù cì jí xiū zhèng zǒu shì de zhé fǎn fú dù , yuē wéi qián yī gè zhù yào zǒu shì bō duàn (primaryswing; jiè yú liǎng gè cì jí zhé fǎn zǒu shì zhī jiān de zhù yào zǒu shì ) de 1/3 zhì 2/3 zhī jiān , chí xù de shí jiān zé zài sān gè xīng qī zhì sān gè yuè zhī jiān 。 duì yú lì shǐ shàng suǒ yòu de xiū zhèng zǒu shì lái shuō , qí zhōng 61% de zhé fǎn fú dù yuē wéi qián yī gè zhù yào zǒu shì bō duàn de 30% zhì 70% zhī jiān , qí zhōng 65% de zhé fǎn qī jiān jiè yú sān gè xīng qī zhì sān gè yuè zhī jiān , ér qí zhōng 98% jiè yú liǎng gè xīng qī zhì bā gè yuè zhī jiān 。 jià gé de biàn dòng sù dù shì lìng yī xiàng míng xiǎn de tè sè , xiāng duì yú zhù yào qū shì 'ér yán , cì jí zhé fǎn zǒu shì yòu bào zhǎng bào diē de qīng xiàng 。
cì jí zhé fǎn zǒu shì bù kě yǔ xiǎo xíng (minor) zhé fǎn zǒu shì xiāng hù hùn xiáo , hòu zhě jīng cháng chū xiàn zài zhù yào yǔ cì yào de zǒu shì zhōng 。 xiǎo xíng zhé fǎn zǒu shì shì nì yú zhōng qī qū shì de zǒu shì ,98.7% de qíng kuàng xià , chí xù de qī jiān bù chāo guò liǎng gè xīng qī ( bāo kuò xīng qī jiàrì zài nèi )。 tā men duì yú zhōng qī yǔ cháng qī qū shì jīhū wán quán méi yòu yǐng xiǎng 。 jié zhì mù qián wéi zhǐ (1989 nián 10 yuè )," gōng yè zhǐ shù " yǔ " yùn shū zhǐ shù " zài lì shǐ shàng gòng yòu 694 gè zhōng qī qū shì ( bāo kuò shàng zhǎng yǔ xià diē ), qí zhōng jǐn yòu jiǔ gè cì jí xiū zhèng zǒu shì de qī jiān duǎn yú liǎng gè xīng qī 。
zài léi yà duì yú cì jí zhé fǎn zǒu shì de dìng yì zhōng , yòu yī xiàng guān jiàn de xíng róng cí :" zhòng yào "。 yī bān lái shuō , rú guǒ rèn hé jià gé zǒu shì qǐ yīn yú jīng jì jī běn miàn de biàn huà , ér bù shì jì shù miàn de tiáozhěng , ér qiě qí jià gé biàn huà fú dù chāo guò qián yī gè zhù yào zǒu shì bō duàn de 1/3, chēng dé shàng shì zhòng yào 。 lì rú , rú guǒ lián chǔ jiāng gǔ piào shì chǎng róng zī zì bèi kuǎn de bǐ shuài yóu 50% tiáogāo wéi 70%, zhè huì zào chéng shì chǎng shàng xiāng dāng dà de mài yā , dàn zhè yǔ jīng jì jī běn miàn huò qǐ yè jīng yíng zhuàng kuàng bìng wú míng xiǎn de guān xì 。 zhè zhǒng jià gé zǒu shì shǔ yú xiǎo xíng ( bù zhòng yào de ) zǒu shì 。 lìng yī fāng miàn , rú guǒ fā shēng yán zhòng de dì zhèn 'ér shǐ yī bàn de jiā zhōu chén rù tài píng yáng , gǔ shì zài sān tiān zhī nèi bào diē 600 diǎn , zhè shì shǔ yú zhòng yào de zǒu shì , yīn wéi xǔ duō gōng sī de yíng yú jiāng shòu dào yǐng xiǎng 。 rán 'ér , xiǎo xíng zhé fǎn zǒu shì yǔ cì jí xiū zhèng zǒu shì zhī jiān de chā yì wèi bì fēi cháng míng xiǎn , zhè yě shì " dào shì lǐ lùn " zhōng de zhù guān chéngfèn zhī yī 。
léi yà jiāng cì jí zhé fǎn zǒu shì bǐ yù wéi guō lú zhōng de yā lì kòng zhì xì tǒng 。 zài duō tóu shì chǎng zhōng , cì jí zhé fǎn zǒu shì xiāng dāng 'ān quán fá , tā kě yǐ shì fàng shì chǎng zhōng de chāo mǎi yā lì 。 zài kōng tóu shì chǎng zhōng , cì jí xiū zhèng zǒu shì xiāng dāng yú wéi guō lú tiān jiā rán liào , yǐ bǔ chōng chāo mài liú shī de yā lì
shì jì 20 nián dài fú bù sī zá zhì de biān ji lǐ chá dé . xià bā kè ， jì chéng hé fā zhǎn liǎo dào shì de guān diǎn , yán jiū chū liǎo rú hé bǎ “ gǔ jià píng jūn zhǐ shù ” zhōng chū xiàn de zhòng yào jì shù xìn hào yìng yòng yú gè dān gè gǔ piào 。 ér zài 1948 nián chū bǎn de yóu yuē hàn • mài jí , luó bó tè •D• ài dé huá suǒ zhù 《 gǔ shì qū shì jì shù fēn xī 》 yī shū ， jì chéng bìng fā yáng liǎo chá 'ěr sī • dào jí lǐ chá dé • xià bā kè de sī xiǎng , xiàn zài yǐ bèi rèn wéi shì yòu guān qū shì hé xíng tài shí bié fēn xī de quán wēi zhù zuò 。 dào shì lǐ lùn de quē xiàn shǒu xiān ， wǒ men lái kàn yī xià lùn jí dào shì lǐ lùn shí zuò zhě men cháng huì shǐ yòng de “ dì 'èr cāi cè ”， zhè shì yī zhǒng zhǐ yào dào shì lǐ
lùn jiā zài guān jiàn shí kè ， tā men suǒ chǎn shēng de yì jiàn fā shēng fēn qí shí ， jiù huì jīng cháng bù duàn chǎn shēng de zhǐ zé ( yí hàn de shì ， jīng cháng rú cǐ )。 jí shǐ shì zuì fù jīng yàn 、 zuì xì xīn de dào shì lǐ lùn fēn xī jiā yǐ rèn wéi ， zài yī xì liè shì chǎng xíng wéi wú fǎ zhī chí qí tóu jī lì chǎng shí jiù yòu bì yào gǎi biàn qí guān diǎn 。 tā men bìng bù fǒu rèn zhè yī diǎn héng héng dàn tā men rèn wéi ， zài yī gè cháng qī qū shì zhōng ， zhè yàng zàn shí xìng de cuò shī suǒ dǎo zhì de sǔn shī shì jí shǎo de 。 xǔ duō dào shì lǐ lùn jiā jiāng qí guān diǎn dìng qī fā biǎo chū lái ， yòu zhù yú jiāo yì zhě zài jiāo yì ， zài qián miàn zhāng jié zhōng ， rú guǒ dú zhě liú yì zhè yàng de jì lù ， jiù huì fā xiàn dāng shí suǒ gěi chū de chǎn shù ， jiù shì shì xiān yóu dāng shí gōng rèn de dào shì fēn xī jiā zuò chū de 。“ xìn hào tài chí ” de zhǐ zé 。 zhè shì gèng wéi míng xiǎn de bù zú 。 yòu shí huì yóu zhè yàng shí fēn bù jié zhì de píng lùn ，“ dào shì lǐ lùn shì yī gè jí wéi kě kào de xì tǒng ， yīn wéi tā zài měi yī gè zhù yào qū shì zhōng shǐ jiāo yì zhě cuò guò qián sān fēn zhī yī jiē duàn hé hòu sān fēn zhī yī jiē duàn ， yòu de shí hòu yě méi yòu rèn hé zhōng jiān de sān fēn zhī yī de jiē duàn 。” huò zhě gān cuì jiù gěi chū yī gè diǎn xíng shí lì : １ ９ ４ ２ nián yī lún zhù yào niú shì yǐ gōng yè zhǐ shù ９２ ． ９２ kāi shǐ 'ér yǐ １９４ ６ nián ２１２． ５ jié shù ， zǒng gòng zhǎng liǎo １１９．５ ８ diǎn ， dàn yī gè yán gé de dào shì lǐ lùn jiā bù děng dào gōng yè zhǐ shù zhǎng dào １２５．８８ shì bù huì mǎi rù de ， yě yī dìng yào děng dào jià gé diē zhì １９１． ０ ４ shí cái huì pāo chū ， yīn 'ér yíng lì zuì duō yě bù guòfèn ６５ gè diǎn huò zhě bù chāo guò zǒng shù de yī bàn ， zhè yī diǎn xíng shì lì wú kě biàn bó 。 dàn tōng cháng duì zhè yī yì yì de huí dá jiù shì :“ qù zhǎo chū nà me yī gè jiāo yì zhě ， tā zài ９２．９２ ( huò jù zhè yī shuǐ píng wǔ gè diǎn yǐ nèi ) shǒu cì mǎi jìn ， rán hòu zài zhěng lún niú shì zhōng yī zhí shù nián chí yòu １００ ％ de tóu cùn ， zuì zhōng zài ２１２．５０ shí mài chū ， huò zhě jù zhè yī shuǐ píng wǔ gè diǎn yǐ nèi ”， dú zhě kě yǐ shì yī shì ； shí jì shàng ， tā huì fā xiàn ， shèn zhì hěn nán zhǎo chū yī dǎ rén ， tā men gānde xiàng dào shì lǐ lùn nà yàng chū sè 。 yóu yú tā bāo kuò liǎo qì jīn wéi zhǐ guò qù ６０ nián měi yī lún niú shì jí xióng shì suǒ yòu de zāinàn ， yī gè jiào hǎo de huí dá jiù shì xiáng xì yán jiū guò qù de liù shí nián zhōng de jiāo yì jì lù 。 wǒ men yòu xìng zhēng dé chá lǐ • dào 'ěr dùn xiān shēng de tóng yì jiāng qí jì suàn jiēguǒ fù zhì rú xià 。 cóng lǐ lùn shàng jiǎng ， zhè yī jì suàn jiēguǒ kě yǐ biǎo míng zhè yàng de qíng kuàng 。 yī bǐ jǐn １００ měi yuán de tóu zī yú １８９ ７ nián ７ yuè １２ rì tóu rù dào • qióng sī gōng yè zhǐ shù de gǔ piào ， cǐ shí zhèng zhí dào shì lǐ lùn yǐ yī lún niú shì chū xiàn ， zhè xiē gǔ piào jiāng zài ， bìng qiě zhǐ yòu zài dào shì lǐ lùn zhèng míng què rèn de zhù yào qū shì zhōng yī gè zhuǎn shì shí ， cái huì bèi shòu chū huò zài cì mǎi rù 。 dào shì lǐ lùn héng héng
dào shì lǐ lùn shì jì shù fēn xī de jī chǔ 。 gāi lǐ lùn de chuàng shǐ rén shì měi guó rén chá 'ěr sī ( hēng lì ( dào 。 wèile fǎn yìng shì chǎng zǒng tǐ qū shì ， tā yǔ 'ài dé huá ( qióng sī chuàng lì liǎo zhù míng de dào · qióng sī píng jūn zhǐ shù 。 tā men zài 《 huá 'ěr jiē rì bào 》 shàng fā biǎo de yòu guān gǔ shì de wén zhāng ， jīng hòu rén zhěng lǐ hòu ， chéng wéi wǒ men jīn tiān kàn dào de dào shì lǐ lùn 。 tā de zhù yào yuán lǐ yòu ： shì chǎng jià gé zhǐ shù kě yǐ jiě shì hé fǎn yìng shì chǎng de dà bù fēn xíng wéi ； shì chǎng bō dòng yòu sān zhǒng qū shì （ zhù yào qū shì 、 cì yào qū shì 、 duǎn zàn qū shì ）； jiāo yì liàng zài què dìng qū shì zhōng de zuò yòng ； shōu pán jià shì zuì zhòng yào de jià gé 。 : Dow Theory dào shì lǐ lùn de xīn yìng yòng dào shì lǐ lùn shí zhàn bǎn : jiàn bié gǔ piào shì chǎng qū shì de fāng fǎ dào shì lǐ lùn : gǔ piào shì chǎng fēn xī de jī shí dào shì lǐ lùn : jiàn bié gǔ piào shì chǎng qū shì de fāng fǎ