|
|
zī chǎn chí ， zhī shí chǎn quán zhèng quàn huà zhōng de zī chǎn chí ， qí shí jiù shì yī gè guī mó xiāng dāng dà de jù yòu yī dìng tè zhēng de zī chǎn zǔ hé。
（ 1） zī chǎn chí de shāi xuǎn yuán zé。
shǒu xiān， wéi bǎo zhèng xìn dài zī chǎn zhì liàng， kāi xíng cóng yōu liáng de dài kuǎn zhòngxuǎn qǔ yī、 èr lèi zī chǎn（ jí zhèng cháng hé guān zhù lèi zī chǎn） jìn rù abs zī chǎn chí ； jiē xià lái， duì jìn rù zī chǎn chí de zī chǎn xiàn jīn liú lì yòng méng tè kǎ luò mó xíng jìn xíng fēn xī cè suàn， rán hòu gēn jù cè suàn dé chū de cān shù duì xiàn jīn liú jìn xíng jié gòu xìng 'ān pái， shè jì chū zhèng quàn de fēn céng jié gòu， bìng dé gè céng de yù qī shōu yì shuǐ píng。
（ 2） zī chǎn chí gài kuàng
zī chǎn chí shè jí diàn lì、 chéng jiàn、 diàn xìn、 tiě lù、 gōng lù、 gāo kē jì hángyè、 zhì zào yè、 huà gōng yè、 méi tàn hé shí yóu tiān rán qì děng 12 gè xíng yè， kuà yuè 19 gè dì qū， gòng yòu 36 míng zhài wù rén、 62 bǐ dài kuǎn， zhài quán zǒng jīn 'é wéi 41.7727 yì yuán。
zī chǎn chí zhōng de xìn dài zī chǎn jūn wéi yī、 èr lèi zī chǎn， qí zhōng yī lèi zī chǎn zhàn zǒng liàng de 88.60%， èr lèi zī chǎn zhàn zǒng liàng de 11.40%。
（ 3） zī chǎn chí jié gòu
zī chǎn chí xiàng mù hángyè fēn bù
zī chǎn chí xiàng mù dì yù fēn bù
（ 4） dài kuǎn xìng zhì fēn bù
zī chǎn chí zhōng dān bǎo lèi dài kuǎn gòng jì 20 bǐ， běn jīn 'é zhàn zī chǎn chí zǒng jīn 'é de 28.26%； xìn yòng dài kuǎn gòng jì 31 bǐ， běn jīn 'é zhàn zī chǎn chí zǒng jīn 'é de 71.74%。
（ 5） zī chǎn chí xiàn jīn liú fēn xī
cè suàn jī běn cān shù
měi nián tiān shù 'àn zhào 365 tiān jì suàn， zhōng jiè fèi yòng fēn wéi gù dìng fèi yòng yǔ biàn dòng fèi yòng liǎng bù fēn， gè jì gù dìng fèi yòng zǒng 'é wéi 664.3 wàn yuán， fā xíng guò chéng de biàn dòng fèi yòng zàn 'àn zhào jì fèi shuài 0.12% jì suàn， jī shù wéi měi jì chū de dài kuǎn yú 'é。 lì xī 'àn zhào shí jì tiān shù jì suàn。
zī chǎn chí běn xī cháng hái tè zhēng： zī chǎn chí běn jīn hé lì xī cháng hái zài měi nián de zì rán jì dù mò。
zī chǎn chí zǔ hé fēn xī jiēguǒ：
dì yī， jì suàn zī chǎn chí zǔ hé de jiā quán píng jūn qī xiàn 0.96 nián；
dì 'èr， jiā quán píng jūn lìlǜ 5.137%， nèi bù shōu yì shuài wéi 4.72%；
dì sān， zhèng quàn fā xíng zǒng liàng wéi 52.8689 yì yuán， yě jí zī chǎn chí běn jīn yú 'é。
gēn jù duì zī chǎn chí de xiàn jīn liú cè suàn， jiāng zhèng quàn fēn wéi sān gè dàng cì， fēn bié chēng wéi yōu xiān a dàng、 yōu xiān b dàng、 cì jí dàng。
qí zhōng a dàng wéi gù dìng lìlǜ、 b dàng wéi fú dòng lìlǜ（ àn nián fú dòng， fú dòng jī zhǔn wéi 1 nián qī dìng qī cún kuǎn lìlǜ）、 cì jí dàng wéi wú piào xī zhèng quàn；
yù jì yōu xiān a dàng zhèng quàn píng jí wéi aaa， yōu xiān b dàng zhèng quàn píng jí wéi a， cì jí dàng zhèng quàn zàn bù píng jí；
sān gè dàng cì zhèng quàn jiā quán píng jūn qī xiàn fēn bié wéi 0.62 nián、 1.29 nián、 1.72 nián。
（ 6） rù chí zī chǎn xìn yòng fēng xiǎn
xìn yòng tí shēng fāng shì
xìn yòng zhì liàng fēn xī： zhōng chéng xìn guó jì xìn yòng píng jí yòu xiàn zé rèn gōng sī tōng guò jì suàn dài kuǎn de yù qī sǔn shī duì rù chí zī chǎn de xìn yòng fēng xiǎn jìn xíng fēn xī。 dài kuǎn de yù qī sǔn shī yóu dài kuǎn wéi yuē de kě néng xìng（ wéi yuē shuài） hé fā shēng wéi yuē sǔn shī de yán zhòng chéng dù（ sǔn shī shuài jué dìng）。 gāi gōng sī duì rù chí zī chǎn jiè kuǎn rén de děng jí pàn duàn jiēguǒ rú xià：
děng jí pàn duàn jiè kuǎn rén hù shù dài kuǎn jīn 'é zhàn bǐ
aaa527.60%
aaa-614.43%
aa+12.43%
aa217.71%
aa-32.61%
a+412.82%
a714.73%
bbb17.67%
gēn jù jiè kuǎn rén de bù tóng de xìn yòng děng jí què dìng zài dāng qián jīng jì jǐng kuàng xià de wéi yuē shuài、 huí shōu shuài、 huí shōu qī děng zhǐ biāo， jì suàn yù qī sǔn shī。 tóng shí， gēn jù gè dàng zhèng quàn de mù biāo xìn yòng děng jí jìn xíng yā lì cè shì shí， shè dìng bù tóng jīng jì jǐng kuàng、 wéi yuē shuài、 huí shōu shuài、 huí shōu qī děng zhù yào zhǐ biāo de yā lì xì shù， yǐ pàn duàn zhèng quàn zài bù tóng jīng jì jǐng kuàng xià de xìn yòng zhì liàng。 yīn běn cì zī chǎn chí zhōng xíng yè fēn bù jí zhōng dù jiào gāo， yīn cǐ píng jí gōng sī mó nǐ zuì dà 3 － 5 gè jiè kuǎn rén hé zuì dà hángyè jiè kuǎn rén wéi yuē jǐng kuàng， jì suàn gè dàng zī chǎn zhī chí zhèng quàn chí yòu rén kě néng chéng dān de yù qī sǔn shī。 zuì zhōng zōng hé kǎo lǜ gè zhǒng fēng xiǎn duì xìn yòng tí gāo dù de yào qiú， jǐyǔ yòu xiàn a dàng zī chǎn zhī chí zhèng quàn de yù dìng píng jí wéi aaa jí， yōu xiān b dàng zī chǎn zhī chí zhèng quàn wéi a jí。
（ 7） héng liàng zī chǎn chí jì xiào
chāo 'é lì chā
yǐ shàng zhǐ biāo suī rán kě yǐ yòng lái héng liàng zī chǎn chí de biǎo xiàn， dàn shì yóu yú zhè xiē zhǐ biāo yòu zhe xiāng hù zuò yòng guān xì， yīn cǐ bù néng yòng dān yī zhǐ biāo lái píng pàn。
lì rú： jiào gāo de tóu zī zǔ hé shōu yì shuài kě néng bàn suí zhe jiào gāo de huài zhàng shuài， dàn shì dǎo guò lái kàn， yī gè zī chǎn chí rú guǒ yòu gāo yú píng jūn shuǐ píng de huài zhàng shuài， yě kě néng bèi hòu yòu gāo shōu yì shuài de zhī chēng， yīn 'ér zhè yī zī chǎn chí wèi bì bǐ jiào chā。 wèile zhēn shí héng liàng zī chǎn chí de jì xiào jí biàn yú bù tóng zī chǎn chí de bǐ jiào， chāo 'é lì chā chéng wéi yī yòu yì yì de gōng jù。
dāng chāo 'é lì chā dī yú mǒu yī bǎi fēn bǐ shí， xiǎn shì zī chǎn chí nèi zī chǎn pǐn zhì 'è huà， cǐ shí yòu bì yào gēnghuàn、 zēng jiā xìn yòng kǎ zhàng hù huò tí gāo wài bù xìn yòng zēng qiáng； ruò gèng jìn yī bù 'è huà， shèn zhì yīnggāi jī huó mǒu xiē fáng wèi jī zhì yǐ bǎo hù tóu zī rén。
biǎo 1： měi guó zhù yào xìn yòng kǎ jì xiào zhǐ biāo tǒng jì
xìn yòng kǎ mbnacitibankusafleetchaseamericaoneprovidian
měi yuè shōu kuǎn shuài 14.44%21.53%15.30%12.06%13.51%15.83%14.23%9.23%
tóu zī zǔ hé shōu yì shuài 19.08%17.49%20.18%19.01%18.40%19.54%27.74%23.34%
huài zhàng shuài 5.48%4.83%5.13%6.83%5.70%6.49%3.74%7.32%
zī liào lái yuán： salomonsmithbarneyguidetomortgage-backedandasset-backedsecurities.
biǎo 2： chāo 'é lì chā de zǔ chéng
shōu rù bǎi fēn bǐ *
xún huán xìn yòng lìlǜ (financecharges)17.6%
nián fèi (annualfee)0.8%
yán chí fèi (latefees) jí qí tā shǒu xù fèi 0.5%
tè xǔ shāng diàn fèi yòng (interchange)1%
tóu zī zǔ hé shōu yì shuài (portfolioyield)19.9%
zhī chū
tóu zī rén xī piào lìlǜ (investorcoupon)8.2%
fú wù fèi yòng (servicingexpense)2.1%
huài zhàng sǔn shī (charge-offs)5.5%
zǒng zhī chū (totalexpenses)15.8%
chāo 'é lì chā (excessspread)4.1%
zhù： * biǎo zhōng bǎi fēn bǐ shù zì shì wéi cān kǎo shì chǎng zhuàng kuàng de jiǎ shè shù zì。
cóng moody ’ screditcardindex1 lì shǐ zī liào lái kàn， zài 1990 nián dài chū qī， xìn yòng kǎ chāo 'é lì chā yóu yú jìng zhēng jī liè céng dà fú xià jiàng， dī diǎn yuē dá 3% zuǒ yòu， 1997 nián zài dù miàn lín lìng yī bō dī diǎn， cǐ hòu zé fǎn dàn bìng xiàng shàng chéng wěn dìng fā zhǎn。 wú lùn rú hé， jiù yī gè xìn yòng kǎ zī chǎn chí ér yán， qí lì shǐ chāo 'é lì chā yìng yuè wěn dìng yuè hǎo， tóng shí zuì hǎo yě néng chāo chū tóng yè biāo zhǔn， rú cǐ duì tóu zī rén bǎo zhàng xìng yuè gāo。 |
zī chǎn chí de shāi xuǎn yuán zé |
| shǒu xiān， wéi bǎo zhèng xìn dài zī chǎn zhì liàng， kāi xíng cóng yōu liáng de dài kuǎn zhòngxuǎn qǔ yī、 èr lèi zī chǎn（ jí zhèng cháng hé guān zhù lèi zī chǎn） jìn rù ABS zī chǎn chí ； jiē xià lái， duì jìn rù zī chǎn chí de zī chǎn xiàn jīn liú lì yòng méng tè kǎ luò mó xíng jìn xíng fēn xī cè suàn， rán hòu gēn jù cè suàn dé chū de cān shù duì xiàn jīn liú jìn xíng jié gòu xìng 'ān pái， shè jì chū zhèng quàn de fēn céng jié gòu， bìng dé gè céng de yù qī shōu yì shuǐ píng。 |
|
zī chǎn chí shè jí diàn lì、 chéng jiàn、 diàn xìn、 tiě lù、 gōng lù、 gāo kē jì hángyè、 zhì zào yè、 huà gōng yè、 méi tàn hé shí yóu tiān rán qì děng 12 gè xíng yè， kuà yuè 19 gè dì qū， gòng yòu 36 míng zhài wù rén、 62 bǐ dài kuǎn， zhài quán zǒng jīn 'é wéi 41.7727 yì yuán。
zī chǎn chí zhōng de xìn dài zī chǎn jūn wéi yī、 èr lèi zī chǎn， qí zhōng yī lèi zī chǎn zhàn zǒng liàng de 88.60%， èr lèi zī chǎn zhàn zǒng liàng de 11.40%。 |
|
zī chǎn chí xiàng mù hángyè fēn bù
zī chǎn chí xiàng mù dì yù fēn bù |
zī chǎn chí dài kuǎn xìng zhì fēn bù |
| zī chǎn chí zhōng dān bǎo lèi dài kuǎn gòng jì 20 bǐ， běn jīn 'é zhàn zī chǎn chí zǒng jīn 'é de 28.26%； xìn yòng dài kuǎn gòng jì 31 bǐ， běn jīn 'é zhàn zī chǎn chí zǒng jīn 'é de 71.74%。 |
zī chǎn chí xiàn jīn liú fēn xī |
cè suàn jī běn cān shù
měi nián tiān shù 'àn zhào 365 tiān jì suàn， zhōng jiè fèi yòng fēn wéi gù dìng fèi yòng yǔ biàn dòng fèi yòng liǎng bù fēn， gè jì gù dìng fèi yòng zǒng 'é wéi 664.3 wàn yuán， fā xíng guò chéng de biàn dòng fèi yòng zàn 'àn zhào jì fèi shuài 0.12% jì suàn， jī shù wéi měi jì chū de dài kuǎn yú 'é。 lì xī 'àn zhào shí jì tiān shù jì suàn。
zī chǎn chí běn xī cháng hái tè zhēng： zī chǎn chí běn jīn hé lì xī cháng hái zài měi nián de zì rán jì dù mò。
zī chǎn chí zǔ hé fēn xī jiēguǒ：
dì yī， jì suàn zī chǎn chí zǔ hé de jiā quán píng jūn qī xiàn 0.96 nián；
dì 'èr， jiā quán píng jūn lìlǜ 5.137%， nèi bù shōu yì shuài wéi 4.72%；
dì sān， zhèng quàn fā xíng zǒng liàng wéi 52.8689 yì yuán， yě jí zī chǎn chí běn jīn yú 'é。
gēn jù duì zī chǎn chí de xiàn jīn liú cè suàn， jiāng zhèng quàn fēn wéi sān gè dàng cì， fēn bié chēng wéi yōu xiān A dàng、 yōu xiān B dàng、 cì jí dàng。
qí zhōng A dàng wéi gù dìng lìlǜ、 B dàng wéi fú dòng lìlǜ（ àn nián fú dòng， fú dòng jī zhǔn wéi 1 nián qī dìng qī cún kuǎn lìlǜ）、 cì jí dàng wéi wú piào xī zhèng quàn；
yù jì yōu xiān A dàng zhèng quàn píng jí wéi AAA， yōu xiān B dàng zhèng quàn píng jí wéi A， cì jí dàng zhèng quàn zàn bù píng jí；
sān gè dàng cì zhèng quàn jiā quán píng jūn qī xiàn fēn bié wéi 0.62 nián、 1.29 nián、 1.72 nián。 |
rù chí zī chǎn xìn yòng fēng xiǎn |
xìn yòng tí shēng fāng shì
xìn yòng zhì liàng fēn xī： zhōng chéng xìn guó jì xìn yòng píng jí yòu xiàn zé rèn gōng sī tōng guò jì suàn dài kuǎn de yù qī sǔn shī duì rù chí zī chǎn de xìn yòng fēng xiǎn jìn xíng fēn xī。 dài kuǎn de yù qī sǔn shī yóu dài kuǎn wéi yuē de kě néng xìng（ wéi yuē shuài） hé fā shēng wéi yuē sǔn shī de yán zhòng chéng dù（ sǔn shī shuài jué dìng）。 gāi gōng sī duì rù chí zī chǎn jiè kuǎn rén de děng jí pàn duàn jiēguǒ rú xià：
děng jí pàn duàn jiè kuǎn rén hù shù dài kuǎn jīn 'é zhàn bǐ
AAA527.60%
AAA-614.43%
AA+12.43%
AA217.71%
AA-32.61%
A+412.82%
A714.73%
BBB17.67%
gēn jù jiè kuǎn rén de bù tóng de xìn yòng děng jí què dìng zài dāng qián jīng jì jǐng kuàng xià de wéi yuē shuài、 huí shōu shuài、 huí shōu qī děng zhǐ biāo， jì suàn yù qī sǔn shī。 tóng shí， gēn jù gè dàng zhèng quàn de mù biāo xìn yòng děng jí jìn xíng yā lì cè shì shí， shè dìng bù tóng jīng jì jǐng kuàng、 wéi yuē shuài、 huí shōu shuài、 huí shōu qī děng zhù yào zhǐ biāo de yā lì xì shù， yǐ pàn duàn zhèng quàn zài bù tóng jīng jì jǐng kuàng xià de xìn yòng zhì liàng。 yīn běn cì zī chǎn chí zhōng xíng yè fēn bù jí zhōng dù jiào gāo， yīn cǐ píng jí gōng sī mó nǐ zuì dà 3－ 5 gè jiè kuǎn rén hé zuì dà hángyè jiè kuǎn rén wéi yuē jǐng kuàng， jì suàn gè dàng zī chǎn zhī chí zhèng quàn chí yòu rén kě néng chéng dān de yù qī sǔn shī。 zuì zhōng zōng hé kǎo lǜ gè zhǒng fēng xiǎn duì xìn yòng tí gāo dù de yào qiú， jǐyǔ yòu xiàn A dàng zī chǎn zhī chí zhèng quàn de yù dìng píng jí wéi AAA jí， yōu xiān B dàng zī chǎn zhī chí zhèng quàn wéi A jí。 |
héng liàng zī chǎn chí jì xiào |
chāo 'é lì chā
yǐ shàng zhǐ biāo suī rán kě yǐ yòng lái héng liàng zī chǎn chí de biǎo xiàn， dàn shì yóu yú zhè xiē zhǐ biāo yòu zhe xiāng hù zuò yòng guān xì， yīn cǐ bù néng yòng dān yī zhǐ biāo lái píng pàn。
lì rú： jiào gāo de tóu zī zǔ hé shōu yì shuài kě néng bàn suí zhe jiào gāo de huài zhàng shuài， dàn shì dǎo guò lái kàn， yī gè zī chǎn chí rú guǒ yòu gāo yú píng jūn shuǐ píng de huài zhàng shuài， yě kě néng bèi hòu yòu gāo shōu yì shuài de zhī chēng， yīn 'ér zhè yī zī chǎn chí wèi bì bǐ jiào chā。 wèile zhēn shí héng liàng zī chǎn chí de jì xiào jí biàn yú bù tóng zī chǎn chí de bǐ jiào， chāo 'é lì chā chéng wéi yī yòu yì yì de gōng jù。
dāng chāo 'é lì chā dī yú mǒu yī bǎi fēn bǐ shí， xiǎn shì zī chǎn chí nèi zī chǎn pǐn zhì 'è huà， cǐ shí yòu bì yào gēnghuàn、 zēng jiā xìn yòng kǎ zhàng hù huò tí gāo wài bù xìn yòng zēng qiáng； ruò gèng jìn yī bù 'è huà， shèn zhì yīnggāi jī huó mǒu xiē fáng wèi jī zhì yǐ bǎo hù tóu zī rén。
biǎo 1： měi guó zhù yào xìn yòng kǎ jì xiào zhǐ biāo tǒng jì
xìn yòng kǎ MBNACITIBANKUSAFLEETCHASEAMERICAONEPROVIDIAN
měi yuè shōu kuǎn shuài 14.44%21.53%15.30%12.06%13.51%15.83%14.23%9.23%
tóu zī zǔ hé shōu yì shuài 19.08%17.49%20.18%19.01%18.40%19.54%27.74%23.34%
huài zhàng shuài 5.48%4.83%5.13%6.83%5.70%6.49%3.74%7.32%
zī liào lái yuán： SalomonSmithBarneyGuidetoMortgage-BackedandAsset-BackedSecurities.
biǎo 2： chāo 'é lì chā de zǔ chéng
shōu rù bǎi fēn bǐ *
xún huán xìn yòng lìlǜ (FinanceCharges)17.6%
nián fèi (AnnualFee)0.8%
yán chí fèi (LateFees) jí qí tā shǒu xù fèi 0.5%
tè xǔ shāng diàn fèi yòng (Interchange)1%
tóu zī zǔ hé shōu yì shuài (PortfolioYield)19.9%
zhī chū
tóu zī rén xī piào lìlǜ (InvestorCoupon)8.2%
fú wù fèi yòng (ServicingExpense)2.1%
huài zhàng sǔn shī (Charge-Offs)5.5%
zǒng zhī chū (TotalExpenses)15.8%
chāo 'é lì chā (ExcessSpread)4.1%
zhù： * biǎo zhōng bǎi fēn bǐ shù zì shì wéi cān kǎo shì chǎng zhuàng kuàng de jiǎ shè shù zì。
cóng Moody’ sCreditCardIndex1 lì shǐ zī liào lái kàn， zài 1990 nián dài chū qī， xìn yòng kǎ chāo 'é lì chā yóu yú jìng zhēng jī liè céng dà fú xià jiàng， dī diǎn yuē dá 3% zuǒ yòu， 1997 nián zài dù miàn lín lìng yī bō dī diǎn， cǐ hòu zé fǎn dàn bìng xiàng shàng chéng wěn dìng fā zhǎn。 wú lùn rú hé， jiù yī gè xìn yòng kǎ zī chǎn chí ér yán， qí lì shǐ chāo 'é lì chā yìng yuè wěn dìng yuè hǎo， tóng shí zuì hǎo yě néng chāo chū tóng yè biāo zhǔn， rú cǐ duì tóu zī rén bǎo zhàng xìng yuè gāo。 |