|
|
jìhuà tān hái zhèng quàn (plannedamortizationclass， pac)
jìhuà tān hái zhèng quàn de hán yì
jìhuà tān hái zhèng quàn （ pac） de chū xiàn yuán yú 1986 nián lìlǜ xiǎn zhù xià jiàng， cóng 'ér dǎo zhì fáng chǎn dǐ yā dài kuǎn de zài róng zī huó dòng hé tí qián hái kuǎn jí jù zēng jiā， fā xíng zhě kāi shǐ chuàng jiàn jìhuà tān hái zhèng quàn (pac)， zhè shì yī zhǒng fù jiā tí qián hái kuǎn bǎo hù de zhài quàn。 jìhuà tān hái zhèng quàn tí gōng liǎo bì miǎn yǔ tí qián hái kuǎn xiāng guān de zài tóu zī fēng xiǎn hé jiā quán píng jūn qī xiàn bō dòng xìng de bǎo hù， yě shì dǐ yā dān bǎo zhài quàn（ cmo） qì jīn wéi zhǐ zuì zhòng yào de yī xiàng chuàng xīn。 zì 1989 nián qǐ， pac yě chéng wéi měi guó zuì zhù yào de cmo pǐn zhǒng。
cmo de jiē xù hái běn jié gòu wéi tóu zī zhě tí gōng bǐ pǔ tōng de zhù fáng dǐ yā dài kuǎn zhèng quàn huà（ mbs） bō dòng xìng gèng xiǎo de dào qī rì， ér pac zé zài gěi dìng de tí qián hái kuǎn shuài fàn wéi nèi chè dǐ xiāo chú liǎo dào qī rì de bù què dìng xìng。 zài dǐ yā dài kuǎn xiàn jīn liú yòng yú gè céng cmo de běn jīn cháng hái de fēn pèi shí， pac de běn jīn cháng hái jìhuà yōng yòu zuì gāo de yōu xiān jí， qí tā zhài quàn zé bèi chēng wéi fù suí zhài quàn (supportorcompanionbonds)， pac jìhuà jiù shì tōng guò jiāng xiàn jīn liú de bù què dìng xìng fēn pèi zhì fù suí zhài quàn lái wéi chí pac díquè dìng xìng。 zài tí qián hái kuǎn jiào wéi xùn sù de shí qī nèi， fù suí zhài quàn xī shōu liǎo chāo guò pac jìhuà de běn jīn huàn kuǎn， ér zài tí qián hái kuǎn jiào wéi huǎn màn de shí qī， fù suí zhài quàn de tān huàn jiāng bèi yán chí yǐ mí bǔ zhèng zài cháng fù de pac de běn jīn bù zú bù fēn。 kě yǐ yù jiàn， fù suí zhài quàn jiā quán píng jūn qī xiàn duì tí qián hái kuǎn shuài de biàn dòng jù yòu gèng gāo de mǐn gǎn xìng， ér zuò wéi yī zhǒng bǔ cháng， fù suí zhài quàn zài dìng jià shí dōubèi jǐyǔ jiào gāo de shōu yì shuài。
pac biān jiè (pacband) dìng yì liǎo tè dìng de pac céng jí zhài quàn zài zhù fáng dǐ yā dài kuǎn shuài chǔyú hé zhǒng qū jiān shí， néng gòu wéi chí qí hái kuǎn jìhuà qī xiàn díquè dìng xìng。 bǐ rú pac biān jiè wéi 100%psa hé 300%psa， zé biǎo shì pac de běn jīn hái kuǎn jìhuà yóu 100%psa hé 300%psa qíng kuàng xià běn jīn hái kuǎn de zuì xiǎo zhí gòu chéng。 zhǐ yào tí qián hái kuǎn de sù dù zài 100%psa hé 300%psa zhī jiān， pac de qī xiàn jiù bù huì fā shēng biàn huà。
pac hái yòu xǔ duō biàn zhǒng， lì rú mù biāo tān hái zhài quàn (targetedamortizationclass， tac)、 fǎn xiàng mù biāo tān hái zhài quàn (reversetacs)、 pacis、 paciis děng děng。 tac kě yǐ kàn zuò shì zhǐ zài tí qián hái kuǎn sù dù chāo guò dìng jià sù dù shí yóu fù suí zhài quàn tí gōng qī xiàn bǎo hù de pac， ér fǎn xiàng tac zé shì yī zhǒng zài tí qián hái kuǎn sù dù màn yú dìng jià sù dù shí yóu fù suí zhài quàn tí gōng qī xiàn bǎo zhàng de pac。 pacis、 paciis děng zé shì bǐ biāo zhǔn pac biān jiè gèng zhǎi de pac zhài quàn。 tóng yàng， pac zhài quàn yě kě yǐ fēn céng。 |
jìhuà tān hái zhèng quàn de hán yì |
jìhuà tān hái zhèng quàn （ PAC） de chū xiàn yuán yú 1986 nián lìlǜ xiǎn zhù xià jiàng， cóng 'ér dǎo zhì fáng chǎn dǐ yā dài kuǎn de zài róng zī huó dòng hé tí qián hái kuǎn jí jù zēng jiā， fā xíng zhě kāi shǐ chuàng jiàn jìhuà tān hái zhèng quàn (PAC)， zhè shì yī zhǒng fù jiā tí qián hái kuǎn bǎo hù de zhài quàn。 jìhuà tān hái zhèng quàn tí gōng liǎo bì miǎn yǔ tí qián hái kuǎn xiāng guān de zài tóu zī fēng xiǎn hé jiā quán píng jūn qī xiàn bō dòng xìng de bǎo hù， yě shì dǐ yā dān bǎo zhài quàn（ CMO） qì jīn wéi zhǐ zuì zhòng yào de yī xiàng chuàng xīn。 zì 1989 nián qǐ， PAC yě chéng wéi měi guó zuì zhù yào de CMO pǐn zhǒng。
CMO de jiē xù hái běn jié gòu wéi tóu zī zhě tí gōng bǐ pǔ tōng de zhù fáng dǐ yā dài kuǎn zhèng quàn huà（ MBS） bō dòng xìng gèng xiǎo de dào qī rì， ér PAC zé zài gěi dìng de tí qián hái kuǎn shuài fàn wéi nèi chè dǐ xiāo chú liǎo dào qī rì de bù què dìng xìng。 zài dǐ yā dài kuǎn xiàn jīn liú yòng yú gè céng CMO de běn jīn cháng hái de fēn pèi shí， PAC de běn jīn cháng hái jìhuà yōng yòu zuì gāo de yōu xiān jí， qí tā zhài quàn zé bèi chēng wéi fù suí zhài quàn (supportorcompanionbonds)， PAC jìhuà jiù shì tōng guò jiāng xiàn jīn liú de bù què dìng xìng fēn pèi zhì fù suí zhài quàn lái wéi chí PAC díquè dìng xìng。 zài tí qián hái kuǎn jiào wéi xùn sù de shí qī nèi， fù suí zhài quàn xī shōu liǎo chāo guò PAC jìhuà de běn jīn huàn kuǎn， ér zài tí qián hái kuǎn jiào wéi huǎn màn de shí qī， fù suí zhài quàn de tān huàn jiāng bèi yán chí yǐ mí bǔ zhèng zài cháng fù de PAC de běn jīn bù zú bù fēn。 kě yǐ yù jiàn， fù suí zhài quàn jiā quán píng jūn qī xiàn duì tí qián hái kuǎn shuài de biàn dòng jù yòu gèng gāo de mǐn gǎn xìng， ér zuò wéi yī zhǒng bǔ cháng， fù suí zhài quàn zài dìng jià shí dōubèi jǐyǔ jiào gāo de shōu yì shuài。
PAC biān jiè (PACband) dìng yì liǎo tè dìng de PAC céng jí zhài quàn zài zhù fáng dǐ yā dài kuǎn shuài chǔyú hé zhǒng qū jiān shí， néng gòu wéi chí qí hái kuǎn jìhuà qī xiàn díquè dìng xìng。 bǐ rú PAC biān jiè wéi 100%PSA hé 300%PSA， zé biǎo shì PAC de běn jīn hái kuǎn jìhuà yóu 100%PSA hé 300%PSA qíng kuàng xià běn jīn hái kuǎn de zuì xiǎo zhí gòu chéng。 zhǐ yào tí qián hái kuǎn de sù dù zài 100%PSA hé 300%PSA zhī jiān， PAC de qī xiàn jiù bù huì fā shēng biàn huà。
PAC hái yòu xǔ duō biàn zhǒng， lì rú mù biāo tān hái zhài quàn (TargetedAmortizationClass， TAC)、 fǎn xiàng mù biāo tān hái zhài quàn (reverseTACs)、 PACIs、 PACIIs děng děng。 TAC kě yǐ kàn zuò shì zhǐ zài tí qián hái kuǎn sù dù chāo guò dìng jià sù dù shí yóu fù suí zhài quàn tí gōng qī xiàn bǎo hù de PAC， ér fǎn xiàng TAC zé shì yī zhǒng zài tí qián hái kuǎn sù dù màn yú dìng jià sù dù shí yóu fù suí zhài quàn tí gōng qī xiàn bǎo zhàng de PAC。 PACIs、 PACIIs děng zé shì bǐ biāo zhǔn PAC biān jiè gèng zhǎi de PAC zhài quàn。 tóng yàng， PAC zhài quàn yě kě yǐ fēn céng。 |