jīn róng : cái jīng : cáikuài > gǔ piào qī quán
mùlù
No. 1
　　 gǔ piào qī quán shì zhǐ mǎi fāng zài jiāo fù liǎo qī quán fèi hòu jí qǔ dé zài hé yuē guī dìng de dào qī rì huò dào qī rì yǐ qián 'àn xié yì jià mǎi rù huò mài chū yī dìng shù liàng xiāng guān gǔ piào de quán lì。
　　 gǔ piào qī quán shì shàng shì gōng sī jǐyǔ qǐ yè gāo jí guǎn lǐ rén yuán hé jì shù gǔgàn zài yī dìng qī xiàn nèi yǐ yī zhǒng shì xiān yuē dìng de jià gé gòu mǎi gōng sī pǔ tōng gǔ de quán lì。
　　 gǔ piào qī quán shì yī zhǒng bù tóng yú zhí gōng gǔ de zhǎn xīn jī lì jī zhì， tā néng yòu xiào dì bǎ qǐ yè gāo jí rén cái yǔ qí zì shēn lì yì hěn hǎo dì jié hé qǐ lái。
　　 gǔ piào qī quán de zhēng shuì wèn tí
　　( yī ) gǔ piào qī quán zhì， yīng wén wéi“ stockoption”， qí hán yì wéi gōng sī yǐ shū miàn xíng shì jǐyǔ běn gōng sī rén yuán gòu jìn gōng sī yī dìng shù liàng gǔ piào de quán lì。 mù qián bǐ jiào duō de shì jīng yíng zhě gǔ piào qī quán ， tā shì qǐ yè jǐyǔ jīng yíng zhě de yī zhǒng quán lì， jīng yíng zhě kě yǐ píng jiè zhè zhǒng quán lì 'àn yuē dìng jià gé gòu mǎi wèi lái yī dìng qī xiàn nèi gōng sī gǔ fèn de quán lì。 shí xíng gǔ piào qī quán zhì de mùdì， shì yào zài gōng sī rén yuán yǔ qǐ yè cháng qī lì yì zhī jiān jiàn lì yī zhǒng zī běn niǔ dài， jiāng gè rén mìng yùn yǔ qǐ yè mìng yùn láo láo dì kǔn zài yī qǐ。 shì jiè shàng dì yī gè gǔ piào qī quán jìhuà 1952 nián chǎn shēng yú měi guó， 1974 nián zhè gè jìhuà dé dào měi guó lián bāng hé zhōu zhèng fǔ de rèn kě， ěr hòu gǔ piào qī quán zhì zài měi guó kāi shǐ xùn sù fā zhǎn。 jù yòu guān zī liào tǒng jì， 20 shì jì 90 nián dài chū， měi guó zài quán qiú pái míng qián 50 wèi de dà gōng sī zhōng， yòu 80 ％ de qǐ yè yǐ xiàng qí gāo jí jīng lǐ rén yuán shí xíng jīng yíng zhě gǔ piào qī quán (eso) de bào chóu zhì dù， gāo shōu rù zhōng lái yuán yú eso de bǐ zhòng yuè lái yuè dà。 dào 1999 nián jǐ hū 100％ de gāo kē jì gōng sī、 dà yuē 90％ de shàng shì gōng sī dōuyòu gǔ piào qī quán jìhuà。 guī gǔ jué dà bù fēn qǐ yè cǎi yòng jīng yíng zhě gǔ piào qī quán bào chóu zhì dù， hái cǎi yòng yuán gōng chí gǔ zhì dù， rú wēi ruǎn gōng sī děng。 gǔ piào qī quán de fēn pèi xíng shì chú měi guó wài fǎ guó děng guó jiā zhōng yě jiào liú xíng。
　　( èr ) dǎng de shí wǔ dà yǐ lái， suí zhe shè huì zhù yì shì chǎng jīng jì de jiàn lì yǔ zhú bù wán shàn， wǒ guó duì yú jīng yíng zhě fēn pèi zhì dù、 jī lì hé zhì yuē zhì dù de zhèng cè yě zài bù duàn biàn huà， tí chū liǎo gǔ lì zī běn、 jì shù děng shēng chǎn yào sù cānyù shōu yì fēn pèi， jiāng qī quán yǔ qī gǔ zuò wéi zī běn cānyù fēn pèi de yī zhǒng xīn de tàn suǒ。
　　1998 nián zhōng gòng zhōng yāng、 guó wù yuàn fā bù liǎo《 guān yú jiā qiáng jì shù chuàng xīn， fā zhǎn gāo kē jì， shí xiàn chǎn yè huà de jué dìng》， yǔn xǔ yòng guó yòu zī chǎn zēng zhí bù fēn zuò wéi gǔ fèn jìn xíng jiǎng lì ． yǔn xǔ mín yíng kē jì qǐ yè cǎi qǔ gǔ fèn qī quán xíng shì。 1999 nián 9 yuè， dǎng de shí wǔ jiè sì zhōng quán huì tōng guò liǎo《 zhōng gòng zhōng yāng guān yú guó yòu qǐ yè gǎi gé hé fā zhǎn ruò gān zhòng dà wèn tí de jué dìng》， míng què tí chū zài shǎo shù qǐ yè zhōng kě yǐ jì xù tàn suǒ shì xíng jīng lǐ ( chǎng cháng ) nián xīn zhì、 chí yòu gǔ fèn děng fēn pèi fāng shì。 2000 nián 10 yuè， dǎng de shí wǔ jiè wǔ zhōng quán huì tōng guò liǎo《 zhōng gòng zhōng yāng guān yú zhì dìng guó mín jīng jì hé shè huì fā zhǎn dì shí gè wǔ nián jìhuà de jiàn yì》， jìn yī bù zhǐ chū jiàn lì jiàn quán shōu rù fēn pèi
　　 de jī lì jī zhì hé yuē shù jī zhì， duì qǐ yè lǐng dǎo rén hé kē jì gǔgàn shí xíng nián xīn zhì hé gǔ quán qī quán shì diǎn。 guó wù yuàn yòu guān bù mén duì shí xíng qī gǔ、 qī quán zhì tīng liǎo xiāng yìng de zhèng cè cuò shī， bìng xuǎn zé bù fēn gāo kē jì gōng sī zuò wéi shì diǎn dān wèi。 shàng hǎi、 wǔ hàn、 shēn zhèn、 běi jīng、 Jǐnán、 shěn yáng děng dì de zhèng fǔ yě xuǎn zé liǎo bù fēn qǐ yè jìn xíng gǔ piào qī quán fēn pèi xíng shì de tàn suǒ， bìng xíng chéng gè dì de qī gǔ mó shì。 suí zhe tàn suǒ de jìn yī bù shēn rù， dì qū mó shì de fàn wéi jiāng huì bù duàn kuò dà。
　　 cóng gǔ piào qī quán de qǔ dé kàn， mù qián wǒ guó nèi zī qǐ yè zài shì xíng zhōng jiào duō de shì qī gǔ xíng shì， dà tǐ kě fēn wéi sān zhǒng lèi xíng， fēn bié wéi gòu mǎi xìng qī gǔ、 bào chóu xìng qī gǔ hé dǐ yā xìng qī gǔ。 gòu mǎi xìng qī gǔ shì zhǐ jīng yíng zhě 'àn yuē dìng de jià gé zhí jiē ná chū xiàn jīn gòu mǎi qǐ yè gǔ fèn huò gǔ piào， gǔ piào yào zài jīng yíng zhě rèn qī qī mǎn hòu fāng kě shàng shì huò zhuǎn ràng。 bào chóu xìng qī gǔ shì zhǐ jīng yíng zhě bù xū ná chū xiàn jīn， jǐn jiù qí yìng qǔ dé bào chóu shōu rù de yī bù fēn zhuǎn huà wéi qī gǔ， rú shì xíng nián xīn zhì de qǐ yè， jiāng jīng yíng zhě nián xīn shōu rù zhōng bù fēn yòng yú gòu mǎi gǔ piào， àn guī dìng qī xiàn duì xiàn。 yòu de qǐ yè zé jiāng duì jīng yíng zhě jiǎng lì de yī bù fēn shōu rù zhuǎn wéi qī gǔ。 dǐ yā xìng qī gǔ zhǐ de shì jīng yíng
　　 zhě ná chū yī dìng fēng xiǎn dǐ yā jīn， zài jīng yíng guò chéng zhōng rú dá bù dào hé yuē guī dìng de zhǐ biāo， yǐ dǐ yā jīn dǐ kòu； rú chāo guò hé yuē guī dìng de zhǐ biāo， àn zēngzhǎng lì rùn de yī dìng bǐ lì， yǐ gǔ piào xíng shì jiǎng lì gěi jīng yíng zhě。 cǐ wài， cóng qī gǔ yùn xíng xíng tài kàn， chú yòu qǔ dé shí gǔ wài， yě yòu xū nǐ gǔ piào de duì xiàn。 xū nǐ gǔ piào shì zhǐ qǐ yè bìng wèi cóng 'èr jí shì chǎng huí gòu běn gōng sī gǔ piào gěi gè rén， ér shì zài qǐ yè nèi bù xū gòu yī bù fēn gǔ piào， jǐn zài jīng yíng zhě zhàng shàng fǎn yìng。 jīng yíng zhě wèi zhēn zhèng chí yòu gǔ piào， qí shōu rù jiù shì wèi lái gǔ jià yǔ dāng qián gǔ jià de jià gé chā。
　　( sān ) dāng qián， wǒ guó duì gǔ piào qī quán de zhèng cè yě zài bù duàn yán jiū zhī zhōng， cóng gè rén suǒ dé shuì fāng miàn kàn， 1998 nián guó jiā shuì wù zǒng jú fā chū《 guān yú gè rén rèn gòu gǔ piào děng yòu jià zhèng quàn 'ér cóng gù zhù qǔ dé zhé kòu huò bǔ tiē shōu rù yòu guān zhēng shōu gè rén suǒ dé shuì wèn tí de tōng zhī》， guī dìng jìng nèi gōng sī xiàng gù yuán ( nèi bù zhí gōng ) fā fàng rèn gǔ quán zhèng bìng chéng nuò gù yuán zài gōng sī dá dào yī dìng gōng zuò nián xiàn huò mǎn zú qí tā tiáo jiàn， píng gāi rèn gǔ quán zhèng， huò 'àn shì xiān yuē dìng jià gé rèn gòu gōng sī gǔ piào ( yī bān dī yú shì chǎng jià huò dāng qī gǔ piào fā xíng jià )； huò 'àn dāng qī shì chǎng jià gé de yī dìng zhé kòu zhuǎn ràng běn qǐ yè chí yòu qí tā gōng sī ( bāo kuò wài guó gōng sī ) de gǔ piào děng yòu jià zhèng quàn； huò 'àn yī dìng bǐ lì wéi gāi gù yuán fù dān qí jìn xíng gǔ piào děng yòu jià zhèng quàn de tóu zī de， yìng zài gù yuán shí jì rèn gòu gǔ piào děng yòu jià zhèng quàn shí 'àn gōng xīn shōu rù zhēng shuì。 jīng shuì wù jī guān pī zhǔn kě cóng qí shí jì rèn gòu gǔ piào děng yòu jià zhèng quàn de dāng yuè qǐ， zài bù chāo guò liù gè yuè de qī xiàn nèi píng jūn fēn yuè jì rén gōng zī、 xīn jīn suǒ dé jì suàn jiǎo nà gè rén suǒ dé shuì。 cóng zhèng cè de jīng shén kàn， zhù yào shì duì gè rén qǔ dé de qī gǔ zuò liǎo míng què。
　　( sì ) měi guó shì jī jí tuī xíng zhí gōng chí gǔ zhì de guó jiā， yòu zhuān mén duì gǔ piào qī quán de shuì shōu guī dìng， tōng cháng shì qǔ dé qī quán shí bù jiǎo shuì， shuì shōu dì yán zhì yòng qī quán jiāo huàn děng zhí gǔ piào huò xiāo shòu gǔ piào shí。 jù tǐ fēn gǔ lì xìng gǔ piào gòu mǎi quán (iso) hé fēi xiàn dìng gǔ piào gòu mǎi quán (nso)， fēn bié shì yòng bù tóng de shuìlǜ。 duì iso yòu qū bié fú hé chí yòu qī tiáo jiàn de xiāo shòu hé bù fú hé chí yòu qī tiáo jiàn de xiāo shòu， duì fú hé chí yòu qī tiáo jiàn de xiāo shòu 'àn cháng qī zī běn lì dé kè shuì， zuì gāo shuìlǜ bù chāo guò 28％； duì bù fú hé chí yòu qī tiáo jiàn de xiāo shòu 'àn yī bān shōu rù kè shuì， zuì gāo shuì shuài dá 39． 6％。 duì fēi xiàn dìng gǔ piào gòu mǎi quán yīn wú xiàn zhì tiáo jiàn guī dìng， qǔ dé gòu mǎi quán shí ( zhī dào gòu mǎi quán
　　 shì jià ) huò gòu mǎi quán huàn qǔ gǔ piào shí ( bù zhī dào gòu mǎi quán shì jià )， jiù 'àn xīn jīn shōu rù kè shuì。
　　 duì gǔ lì xìng gǔ piào gòu mǎi quán， qǔ dé qī quán shí， bì xū fú hé měi guó shuì fǎ dì 422 zhāng guī dìng， cóng qǔ dé qī quán dào huàn qǔ gǔ piào shí bì xū jūn shì yuán gōng。 iso jìhuà bù néng chāo guò 10 nián， yuán gōng bì xū zài 10 nián nèi huàn qǔ gǔ piào。 gè rén chí yòu qī dà yú guī dìng， jí zì qǔ dé qī quán qǐ 2 nián， huàn qǔ gǔ piào hòu 1 nián， qī quán jià gé bì xū dà yú huò děng yú qǔ dé qī quán shí gǔ piào shì chǎng jià gé。
　　( wǔ ) wǒ guó de gǔ piào qī quán shì shè huì zhù yì shì chǎng jīng jì tiáo jiàn xià 'àn láo fēn pèi de yī zhǒng zī běn huà biǎo xiàn xíng shì。 qī quán tōng guò yǔ zī běn shì chǎng de duì jiē， zài qǐ yè fā zhǎn de tóng shí， jīng yíng zhě kě yǐ huò dé fēng hòu de lì yì。 dàn zài shí jì cāo zuò guò chéng zhōng， qǐ yè de fā zhǎn chú jīng yíng zhě yīn sù wài， hái yòu qí tā zhū duō yīn sù， gǔ jià yòu shí bù néng wán quán dài biǎo qǐ yè jīng yíng zhuàng kuàng， yào shí shī gǔ piào qī quán zhì bì xū jiàn lì yǔ zhī xiāng shì yìng de fǎ lǜ guī dìng。
　　 wǒ guó jiā rù wto zhī hòu， wài zī qǐ yè jìn yī bù fā zhǎn， guó yòu qǐ yè fēn pèi xíng shì zī běn huà， yǔ gǔ piào qī quán zhè yī fēn pèi xíng shì xiāng guān de zhèng cè fǎ guī bì xū jìn kuài yán jiū chū tái。 cóng mù qián chū tái de zhèng cè qíng kuàng kàn， réng tíng liú zài duì gǔ piào qī quán zhì zhōng qī gǔ de guī dìng shàng， ér wài zī qǐ yè zhōng dà bù fēn shì qī quán xíng shì。 bǐ zhě shì cóng qī gǔ、 qī quán de qū bié shàng lái tán tán duì gǔ piào qī quán suǒ dé zhēng shōu gè rén suǒ dé shuì de kàn fǎ。
　　 shǒu xiān， gè rén qǔ dé gǔ piào qī quán suǒ dé shì gè rén suǒ dé de yī zhǒng xíng shì， àn zhào xiàn xíng gè rén suǒ dé shuì fǎ guī dìng， bì xū yǐ fǎ jiǎo nà gè rén suǒ dé shuì。 qí cì， yóu yú qǐ yè shòu yú zhí gōng gǔ piào qī quán kě yǐ cǎi qǔ wú cháng fēn pèi、 zhé jià chū shòu、 jià gé bǔ tiē hé shì chǎng jià chū shòu děng duō zhǒng fāng fǎ， suǒ yǐ bì xū fēn qīng bù tóng qíng kuàng， tè bié yào fēn qīng gè rén qǔ dé de shì qī quán hái shì qī gǔ。 zài qī quán zhì zhōng， gè rén qǔ dé de shì gòu mǎi gǔ fèn de quán lì， zhǐ yào zhī fù quán lì jīn， yǐ quán lì jià mǎi jìn。 gè rén zài xíng quán qián méi yòu shōu yì， zài xíng quán zhī hòu kě yǐ shì chǎng jià mài chū， qí zhōng chā jià jí shōu yì。 qī quán yōng yòu rén yòu shōu yì quán， wú suǒ yòu quán。 zài qī gǔ zhì zhōng， gè rén qǔ dé de shì gǔ fèn de píng
　　 zhèng ( gǔ piào )， huò qǔ fāng shì yī bān yǐ jì dìng jià gé yī cì huò fēn qī bǔ rén fāng shì huò qǔ gǔ piào， jīng yíng zhě bì xū ná chū xiàn jīn ( bāo kuò yòng bù fēn jiǎng lì jīn ) gòu mǎi， zài qī gǔ jià kuǎn zhī fù wán bì hòu， qī gǔ suǒ yòu rén xiǎng yòu suǒ yòu quán jí quán bù shōu yì quán， gǔ piào kě quán bù biàn xiàn。
　　 duì qǔ dé qī gǔ suǒ dé， yào qū bié shì fǒu guī dìng chí yòu qī， duì wú chí yòu qī de gǔ piào， zhēng shuì huán jié yìng zài shí jì qǔ dé gǔ piào shí， àn gōng zī xīn jīn suǒ dé zhēng shuì， kè shuì suǒ dé 'é yìng wéi qǔ dé gǔ piào shí gāi gǔ piào shì chǎng jià -- rèn gòu jià ( zhé kòu jià )， suǒ dé yǔn xǔ xíng quán qī nèi fēn jiě。 duì yòu chí yòu qī de gǔ piào， yìng zài gǔ piào chí yòu qī dào qī rì， àn gōng zī xīn jīn suǒ dé zhēng shuì， gǔ piào chū shòu shí zài 'àn cái chǎn zhuǎn ràng suǒ dé xiàng mù zhēng shuì。 kè shuì suǒ dé 'é yìng wéi chū shòu gǔ piào jià gé -- qǔ dé gǔ piào dāng rì gāi gǔ piào shì chǎng jià ( mù qián wǒ guó gǔ piào zhuǎn ràng suǒ dé zàn bù zhēng shuì )， gǔ piào zài wèi chū shòu qī jiān， fēn dé gǔ xī、 hóng lì， àn gǔ xī、 hóng lì suǒ dé xiàng mù zhēng shuì。
　　 duì qǔ dé qī quán suǒ dé， zhēng shuì huán jié yìng zài qī quán xíng quán rì， àn gōng zī xīn jīn suǒ dé xiàng mù zhēng shuì， kè shuì suǒ dé 'é wéi xíng quán jià -- quán lì jià -- quán lì jīn， yǔn xǔ cóng qī quán xǔ nuò rì ( qì yuē shēng xiào rì ) zhì xíng quán rì de qī jiān nèi jìn xíng fēn jiě
　　 qī quán de gài niàn
　　 qī quán shì yī zhǒng néng zài wèi lái tè dìng shí jiān yǐ tè dìng jià gé mǎi jìn huò mài chū yī dìng shù liàng de tè dìng zī chǎn de quán lì。
　　 qī quán jiāo yì shì yī zhǒng quán lì de jiāo yì。 zài qī huò qī quán jiāo yì zhōng， qī quán mǎi fāng zài zhī fù liǎo yī bǐ fèi yòng（ quán lì jīn） zhī hòu， huò dé liǎo qī quán hé yuē fù yú de、 zài hé yuē guī dìng shí jiān， àn shì xiān què dìng de jià gé（ zhí xíng jià gé） xiàng qī quán mài fāng mǎi jìn huò mài chū yī dìng shù liàng qī huò hé yuē de quán lì。 qī quán mài fāng zài shōu qǔ qī quán mǎi fāng suǒ zhī fù de quán lì jīn zhī hòu， zài hé yuē guī dìng shí jiān， zhǐ yào qī quán mǎi fāng yào qiú xíng shǐ qí quán lì， qī quán mài fāng bì xū wú tiáo jiàn dì lǚ xíng qī quán hé yuē guī dìng de yì wù。 zài qī huò jiāo yì zhōng， mǎi mài shuāng fāng yōng yòu yòu duì děng de quán lì hé yì wù。 yǔ cǐ bù tóng， qī quán jiāo yì zhōng de mǎi mài shuāng fāng quán lì hé yì wù bù duì děng。 mǎi fāng zhī fù quán lì jīn hòu， yòu zhí xíng hé bù zhí xíng de quán lì 'ér fēi yì wù； mài fāng shōu dào quán lì jīn， wú lùn shì chǎng qíng kuàng rú hé bù lì， yī dàn mǎi fāng tí chū zhí xíng， zé fù yòu lǚ xíng qī quán hé yuē guī dìng zhī yì wù 'ér wú quán lì。
　　 qī quán yě shì yī zhǒng hé tóng。 hé tóng zhōng de tiáo kuǎn shì yǐ jīng guī fàn huà liǎo de。 yǐ xiǎo mài qī huò qī quán wéi lì， duì qī quán mǎi fāng lái shuō， yī shǒu xiǎo mài qī huò de mǎi quán tōng cháng dài biǎo zhe wèi lái mǎi jìn yī shǒu xiǎo mài qī huò hé yuē de quán lì。 yī shǒu xiǎo mài qī huò de mài quán tōng cháng dài biǎo zhe wèi lái mài chū yī shǒu xiǎo mài qī huò hé yuē de quán lì； mǎi quán de mài fāng fù yòu yǐ jù qī quán hé yuē de tiáo kuǎn zài jiāng lái mǒu yī shí jiān yǐ zhí xíng jià gé xiàng qī quán mǎi fāng mài chū yī dìng shù liàng xiǎo mài qī huò hé yuē de yì wù。 ér mài quán de mài fāng fù yòu yǐ jù qī quán hé yuē de tiáo kuǎn zài jiāng lái mǒu yī shí jiān yǐ zhí xíng jià gé xiàng qī quán mǎi fāng mǎi jìn yī dìng shù liàng xiǎo mài qī huò hé yuē de yì wù。
　　 qī quán de jià gé jiào zuò quán lì jīn。 quán lì jīn shì zhǐ qī quán mǎi fāng wéi huò dé qī quán hé yuē suǒ fù yú de quán lì 'ér xiàng qī quán mài fāng zhī fù de fèi yòng。 duì qī quán mǎi fāng lái shuō， bù lùn wèi lái xiǎo mài qī huò de jià gé biàn dòng dào shénme wèi zhì， qí kě néng miàn lín de zuì dà sǔn shī zhǐ bù guò shì quán lì jīn 'ér yǐ。 qī quán de zhè yī tè sè shǐ jiāo yì zhě huò dé liǎo kòng zhì tóu zī fēng xiǎn de néng lì。 ér qī quán mài fāng zé cóng mǎi fāng nà lǐ shōu qǔ qī quán quán lì jīn， zuò wéi chéng dān shì chǎng fēng xiǎn de huí bào。
　　 èr、 qī quán de tè diǎn
　　（ yī） dú tè de sǔn yì jié gòu
　　 yǔ gǔ piào、 qī huò děng tóu zī gōng jù xiāng bǐ， qī quán de yǔ zhòng bù tóng zhī chù zài yú qí fēi xiàn xìng de sǔn yì jié gòu。
　　 rú tú 1-3， duì yú chéng běn wéi 1800 yuán / dūn de qī huò duō tóu bù wèi， jià gé měi shàng zhǎng yī yuán， bù wèi yíng lì jiù zēng jiā yī yuán， jià gé měi xià diē yī yuán， bù wèi kuī sǔn jiù zēng jiā yī yuán。 duì yú qī huò kōng tóu bù wèi， zé zhèng hǎo xiāng fǎn。
　　 sǔn yì 1800 qī huò jià gé tú 1-3 qī huò bù wèi sǔn yì tú rú tú 1-4， shì zhí xíng jià gé wéi 1800 yuán mǎi quán duō tóu de sǔn yì tú。 qí dào qī sǔn yì tú shì tiáo zhé xiàn 'ér bù shì yī tiáo zhí xiàn， zài zhí xíng jià gé de wèi zhì fā shēng zhé jiǎo。 rú guǒ qī huò jià gé xiǎo yú qī quán zhí xíng jià gé， mǎi quán chǔyú xū zhí zhuàng tài， zài dào qī shí méi yòu jià zhí。 mǎi quán de mǎi fāng jiāng sǔn shī quán bù de quán lì jīn 20 yuán， dàn wú lùn qī huò jià gé diē yòu duō shēn， mǎi quán de mǎi fāng de kuī sǔn dōubù huì zài suí zhī zēng jiā； rú guǒ dào qī qī huò jià gé wéi 1820 yuán， zé mǎi quán chǔyú sǔn yì píng héng zhuàng tài； rú guǒ qī huò jià gé dà yú qī quán zhí xíng jià gé， cǐ shí mǎi quán duō tóu yǔ qī huò duō tóu bù wèi de xìng zhì xiāng tóng， mǎi quán de sǔn yì yǔ qī huò jià gé de biàn huà zhī jiān kāi shǐ chéng tóng xiàng biàn dòng guān xì。
　　 sǔn yì 18001820
　　 qī huò jià gé tú 1-4 mǎi quán duō tóu sǔn yì tú
　　 zhèng shì qī quán de fēi xiàn xìng de sǔn yì jié gòu， cái shǐ qī quán zài fēng xiǎn guǎn lǐ、 zǔ hé tóu zī fāng miàn jù yòu liǎo míng xiǎn de yōu shì。 tōng guò bù tóng qī quán、 qī quán yǔ qí tā tóu zī gōng jù de zǔ hé， tóu zī zhě kě yǐ gòu zào chū bù tóng fēng xiǎn shōu yì zhuàng kuàng de tóu zī zǔ hé。
　　（ èr） qī quán jiāo yì de fēng xiǎn
　　 qī quán jiāo yì zhōng， mǎi mài shuāng fāng de quán lì yì wù bù tóng， shǐ mǎi mài shuāng fāng miàn lín zhe bù tóng de fēng xiǎn zhuàng kuàng。 duì yú qī quán jiāo yì zhě lái shuō， mǎi fāng yǔ mài fāng bù wèi de jūn miàn lín zhe quán lì jīn bù lì biàn huà de fēng xiǎn。 zhè diǎn yǔ qī huò xiāng tóng， jí zài quán lì jīn de fàn wéi nèi， rú guǒ mǎi de dī 'ér mài de gāo， píng cāng jiù néng huò lì。 xiāng fǎn zé kuī sǔn。 yǔ qī huò bù tóng de shì， qī quán duō tóu de fēng xiǎn dǐ xiàn yǐ jīng què dìng hé zhī fù， qí fēng xiǎn kòng zhì zài quán lì jīn fàn wéi nèi。 qī quán kōng tóu chí cāng de fēng xiǎn zé cún zài yǔ qī huò bù wèi xiāng tóng de bù què dìng xìng。 yóu yú qī quán mài fāng shōu dào de quán lì jīn néng gòu wéi qí tí gōng xiāng yìng de dān bǎo， cóng 'ér zài jià gé fā shēng bù lì biàn dòng shí， néng gòu dǐ xiāo qī quán mài fāng de bù fèn sǔn shī。
　　 suī rán qī quán mǎi fāng de fēng xiǎn yòu xiàn， dàn qí kuī sǔn de bǐ lì què yòu kě néng shì 100％， yòu xiàn de kuī sǔn jiā qǐ lái jiù biàn chéng liǎo jiào dà de kuī sǔn。 qī quán mài fāng kě yǐ shōu dào quán lì jīn， yī dàn jià gé fā shēng jiào dà de bù lì biàn huà huò zhě bō dòng shuài dà fú shēng gāo， jìn guǎn qī huò de jià gé bù kě néng diē zhì líng， yě bù kě néng wú xiàn shàng zhǎng， dàn cóng zī jīn guǎn lǐ de jiǎo dù lái jiǎng， duì yú xǔ duō jiāo yì zhě lái shuō， cǐ shí de sǔn shī yǐ xiāng dāng yú“ wú xiàn” liǎo。 yīn cǐ， zài jìn xíng qī quán tóu zī zhī qián， tóu zī zhě yī dìng yào quán miàn kè guān dì rèn shí qī quán jiāo yì de fēng xiǎn。
　　 sān、 qī quán yǔ qī huò de qū bié
　　（ yī） mǎi mài shuāng fāng de quán lì yì wù
　　 qī huò jiāo yì zhōng， mǎi mài shuāng fāng jù yòu hé yuē guī dìng de duì děng de quán lì hé yì wù。 qī quán jiāo yì zhōng， mǎi fāng yòu yǐ hé yuē guī dìng de jià gé shì fǒu mǎi rù huò mài chū qī huò hé yuē de quán lì， ér mài fāng zé yòu bèi dòng lǚ yuē de yì wù。 yī dàn mǎi fāng tí chū zhí xíng， mài fāng zé bì xū yǐ lǚ yuē de fāng shì liǎo jié qí qī quán bù wèi。
　　（ èr） mǎi mài shuāng fāng de yíng kuī jié gòu
　　 qī huò jiāo yì zhōng， suí zhe qī huò jià gé de biàn huà， mǎi mài shuāng fāng dū miàn lín zhe wú xiàn de yíng yǔ kuī。 qī quán jiāo yì zhōng， mǎi fāng qián zài yíng lì shì bù què dìng de， dàn kuī sǔn què shì yòu xiàn de， zuì dà fēng xiǎn shì què dìng de ; xiāng fǎn， mài fāng de shōu yì shì yòu xiàn de， qián zài de kuī sǔn què shì bù què dìng de。
　　（ sān） bǎo zhèng jīn yǔ quán lì jīn
　　 qī huò jiāo yì zhōng， mǎi mài shuāng fāng jūn yào jiāo nà jiāo yì bǎo zhèng jīn， dàn mǎi mài shuāng fāng dōubù bì xiàng duì fāng zhī fù fèi yòng。 qī quán jiāo yì zhōng， mǎi fāng zhī fù quán lì jīn， dàn bù jiāo nà bǎo zhèng jīn。 mài fāng shōu dào quán lì jīn， dàn yào jiāo nà bǎo zhèng jīn。
　　（ sì） bù wèi liǎo jié de fāng shì
　　 qī huò jiāo yì zhōng， tóu zī zhě kě yǐ píng cāng huò jìn xíng shí wù jiāo gē de fāng shì liǎo jié qī huò jiāo yì。 qī quán jiāo yì zhōng， tóu zī zhě liǎo jié qí bù wèi de fāng shì bāo kuò sān zhǒng： píng cāng、 zhí xíng lǚ yuē huò dào qī。
　　（ wǔ） hé yuē shù liàng
　　 qī huò jiāo yì zhōng， qī huò hé yuē zhǐ yòu jiāo gē yuè fèn de chā yì， shù liàng gù dìng 'ér yòu xiàn。 qī quán jiāo yì zhōng， qī quán hé yuē bù dàn yòu yuè fèn de chā yì， hái yòu zhí xíng jià gé、 mǎi quán yǔ mài quán de chā yì。 bù dàn rú cǐ， suí zhe qī huò jià gé de bō dòng， hái yào guà chū xīn de zhí xíng jià gé de qī quán hé yuē， yīn cǐ qī quán hé yuē de shù liàng jiào duō。
　　 qī quán yǔ qī huò gè jù yōu diǎn yǔ quē diǎn。 qī quán de hǎo chù zài yú fēng xiǎn xiàn zhì tè xìng， dàn què xū yào tóu zī zhě fù chū quán lì jīn chéng běn， zhǐ yòu zài biāo de wù jià gé de biàn dòng mí bǔ quán lì jīn hòu cái néng huò lì。 dàn shì， qī quán de chū xiàn， wú lùn shì zài tóu zī jī huì huò shì fēng xiǎn guǎn lǐ fāng miàn， dū gěi jù yòu bù tóng xū qiú de tóu zī zhě tí gōng liǎo gèng jiā líng huó de xuǎn zé。
　　 sì、 wèishénme jiāo yì qī quán
　　（ yī） qī quán shì yī zhǒng yòu xiào de fēng xiǎn guǎn lǐ gōng jù。 qī quán yǐ qī huò hé yuē wéi biāo de， kě yǐ shuō shì yǎn shēng pǐn de yǎn shēng pǐn。 yīn cǐ， qī quán jì kě yǐ yòng lái wéi xiàn huò bǎo zhí， yě kě yǐ wéi qī huò yè wù jìn xíng bǎo zhí。 tōng guò mǎi rù qī quán， wéi xiàn huò huò qī huò jìn xíng bǎo zhí， bù huì miàn lín zhuī jiā bǎo zhèng jīn de fēng xiǎn。 tōng guò mài chū qī quán， kě yǐ jiàng dī chí cāng chéng běn huò zēng jiā bù wèi shōu yì。 ér bù tóng zhí xíng jià gé、 bù tóng dào qī rì de qī quán de zōng hé shǐ yòng， shǐ wéi bù tóng piān hǎo de bǎo zhí zhě tí gōng liàngtǐcáiyī de bǎo zhí cè lüè chéng wéi kě néng。
　　（ èr） qī quán wéi tóu zī zhě tí gōng gèng duō de tóu zī jī huì hé tóu zī cè lüè。 qī huò jiāo yì zhōng， zhǐ yòu zài jià gé fā shēng fāng xiàng xìng biàn huà shí， shì chǎng cái yòu tóu zī de jī huì。 rú guǒ jià gé chǔyú bō dòng jiào xiǎo de pán zhěng qī， shì chǎng zhōng jiù quē fá tóu zī de jī huì。 qī quán jiāo yì zhōng， wú lùn shì qī huò jià gé chǔyú niú shì、 xióng shì huò pán zhěng， jūn kě yǐ wéi tóu zī zhě tí gōng huò lì de jī huì。 qī huò jiāo yì zhǐ néng shì jī yú fāng xiàng xìng de。 ér qī quán de jiāo yì cè lüè jì kě yǐ jī yú qī huò jià gé de biàn dòng fāng xiàng， yě kě yǐ jìn xíng jī yú qī huò jià gé bō dòng shuài jìn xíng jiāo yì。 dāng tóu zī zhě kàn duō bō dòng shuài shí， kě yǐ mǎi rù kuà shì（ straddle）、 kuān kuà shì (strangle) děng jiāo yì zǔ hé； xiāng fǎn， rú guǒ tóu zī zhě kàn kōng bō dòng shuài， kě yǐ jìn xíng shàng shù cè lüè de xiāng fǎn cāo zuò。
　　（ sān） gàng gān zuò yòng。 qī quán kě yǐ wéi tóu zī zhě tí gōng gèng dà de gàng gān zuò yòng。 tè bié shì dào qī rì jiào duǎn de xū zhí qī quán。 yǔ qī huò bǎo zhèng jīn xiāng bǐ， yòng jiào shǎo de quán lì jīn jiù kě yǐ kòng zhì tóng yàng shù liàng de hé yuē。 xià miàn yǐ píng zhí qī quán wéi lì， yǔ qī huò zuò yī bǐ jiào。
　　 jiǎ dìng： qiáng mài qī huò jià gé wéi 1900 yuán / dūn， bǎo zhèng jīn bǐ lì wéi 5% jí 95 yuán； qiáng mài qī quán zhí xíng jià gé wéi 1900 yuán / dūn， bō dòng shuài 15％， nián lìlǜ 1.98％。 bù tóng dào qī rì de mǎi quán lǐ lùn jià zhí yǔ qī huò bǎo zhèng jīn duì bǐ jiàn biǎo 1-1。 biǎo 1-1 qī quán yǔ qī huò de gàng gān zuò yòng bǐ jiào
　　 dào qī shí jiān mǎi quán quán lì jīn（ yuán / dūn） zhàn qī huò bǎo zhèng jīn zhī bǐ
　　1 gè yuè 3430％
　　2 gè yuè 4945％
　　3 gè yuè 6160％
　　 qī quán de gàng gān zuò yòng kě yǐ bāng zhù tóu zī zhě yòng yòu xiàn de zī jīn huò qǔ gèng duō de shōu yì。 rú guǒ shì chǎng chū xiàn bù lì biàn huà， tóu zī zhě kě néng sǔn shī gèng duō de quán lì jīn。 yīn cǐ， tóu zī zhě yào zhù yì， wú lùn qī huò hái shì qī quán， gàng gān zuò yòng dōushì shuāng rèn jiàn。
gǔ piào qī quán yǔ gǔ piào zēng zhí quán de qū bié
　　 gǔ piào qī quán de shè jì yuán lǐ yǔ gǔ piào zēng zhí jìn sì， qū bié zài yú： rèn gòu gǔ piào qī quán shí， chí yòu rén bì xū gòu rù gǔ piào； ér gǔ piào zēng zhí quán de chí yòu zhě zài xíng quán shí， kě yǐ zhí jiē duì gǔ piào de shēng zhí bù fēn yào qiú duì xiàn， wú xū gòu mǎi gǔ piào。 mù qián，“ cháng yuán diàn lì”（ 000966）、“ qīng huá tóng fāng”（ 600100）、“ dōng fāng diàn zǐ”（ 000682）、“ zhōng xīng tōng xùn”（ 000063） děng jūn tuī xíng liǎo gǔ piào qī quán fāng 'àn。
gǔ piào qī quán shì chǎng de zuò yòng
　　1， duì guó jiā jīng jì fā zhǎn de zuò yòng
　　(1) kě yǐ guǎng fàn dì dòng yuán， jī jù hé jí zhōng shè huì de xiánsǎn zī jīn， wèiguó jiā jīng jì jiàn shè fā zhǎn fú wù， kuò dà shēng chǎn jiàn shè guī mó， tuī dòng jīng jì de fā zhǎn， bìng shōu dào“ lì yòng nèi zī bù jiè nèi zhài” de xiào guǒ。
　　(2) kě yǐ chōng fēn fā huī shì chǎng jī zhì， dǎ pò tiáo kuài fēn gē hé dì qū fēng， cù jìn zī jīn de héng xiàng róng tōng hé jīng jì de héng xiàng lián xì， tí gāo zī yuán pèi zhì de zǒng tǐ xiào yì。
　　(3) kě yǐ wéi gǎi gé wán shàn wǒ guó de qǐ yè zǔ zhì xíng shì tàn suǒ yī tiáo xīn lù zǐ， yòu lì yú bù duàn wán shàn wǒ guó de quán mín suǒ yòu zhì qǐ yè， jí tǐ qǐ yè， gè rén qǐ yè， sān zī qǐ yè hé gǔ fèn zhì qǐ yè de zǔ zhì xíng shì， gèng hǎo dì fā huī gǔ fèn jīng jì zài wǒ guó guó mín jīng jì zhōng de dì wèi hé zuò yòng， cù jìn wǒ guó jīng jì de fā zhǎn。
　　(4) kě yǐ cù jìn wǒ guó jīng jì tǐ zhì gǎi gé de shēn huà fā zhǎn， tè bié shì gǔ fèn zhì gǎi gé de shēn rù fā zhǎn， yòu lì yú lǐ shùn chǎn quán guān xì， shǐ zhèng fǔ hé qǐ yè néng gè jiù qí wèi， gè sī qí zhí， gè yòng qí quán， gè dé qí lì。
　　(5) kě yǐ kuò dà wǒ guó lì yòng wài zī de qú dào hé fāng shì， zēng qiáng duì wài de xī nà néng lì， yòu lì yú gèng duō dì lì yòng wài zī hé tí gāo lì yòng wài zī de jīng jì xiào yì， shōu dào“ yòng wài zī 'ér bù jiè wài zhài” de xiào guǒ。
　　2， duì gǔ fèn zhì qǐ yè de zuò yòng
　　(1) yòu lì yú gǔ fèn zhì qǐ yè jiàn lì hé wán shàn zì wǒ yuē shù， zì wǒ fā zhǎn de jīng yíng guǎn lǐ jī zhì。
　　2) yòu lì yú gǔ fèn zhì qǐ yè chóu jí zī jīn， mǎn zú shēng chǎn jiàn shè de zī jīn xū yào， ér qiě yóu yú gǔ piào tóu zī de wú qī xìng， gǔ fèn zhì qǐ yè duì suǒ chóu zī jīn bù xū hái běn， yīn cǐ kě cháng qī shǐ yòng， yòu lì yú guǎng fàn zhì qǐ yè de jīng yíng hé kuò dà zài shēng chǎn。
　　3， duì gǔ piào tóu zī zhě de zuò yòng cóng gǔ piào tóu zī zhě de jiǎo dù lái shuō， qí zuò yòng zài yú：
　　(1) kě yǐ wéi tóu zī zhě kāi tuò tóu zī qú dào， kuò dà tóu zī de xuǎn zé fàn wéi， shì yìng liǎo tóu zī zhě duō yàng xìng de tóu zī dòng jī， jiāo yì dòng jī hé lì yì de xū qiú， yī bān lái shuō néng wéi tóu zī zhě tí gōng huò dé jiào gāo shōu yì de kě néng xìng。
　　(2) kě yǐ zēng qiáng tóu zī de liú dòng xìng hé líng huó xìng， yòu lì yú tóu zī zhě gǔ běn de zhuǎn ràng chū shòu jiāo yì huó dòng， shǐ tóu zī zhě suí shí kě yǐ jiāng gǔ piào chū shòu biàn xiàn， shōu huí tóu zī zī jīn。 gǔ piào shì chǎng de xíng chéng， wán shàn hé fā zhǎn wéi gǔ piào tóu zī de liú dòng xìng hé líng huó xìng tí gōng liǎo yòu lì de tiáo jiàn。 4. gǔ piào shì chǎng de bù lì yǐng xiǎng
　　 gǔ piào shì chǎng de huó dòng duì gǔ fèn zhì qǐ yè， gǔ piào tóu zī zhě yǐ jí guó jiā jīng jì de fā zhǎn yì yòu bù lì yǐng xiǎng de yī miàn。 gǔ piào jià gé de xíng chéng jī zhì shì pō wéi fù zá de， duō zhǒng yīn sù de zōng hé lì yòng hé gè bié yīn sù de tè dòng zuò yòng dū huì yǐng xiǎng dào gǔ piào jià gé de jù liè bō dòng。 gǔ piào jià gé jì shòu zhèng zhì， jīng jì， shì chǎng yīn sù de yǐng xiǎng， yì shòu jì shù hé tóu zī zhě xíng wéi yīn sù de yǐng xiǎng， yīn cǐ， gǔ piào jià gé jīng cháng chù zài pín fán de biàn dòng zhī zhōng。 gǔ piào jià gé pín fán de biàn dòng kuò dà liǎo gǔ piào shì chǎng de tóu jī xìng huó dòng， shǐ gǔ piào shì chǎng de fēng xiǎn xìng zēng dà。
　　 gǔ piào shì chǎng de fēng xiǎn xìng shì kè guān cún zài de， zhè zhǒng fēng xiǎn xìng jì néng gěi tóu zī zhě zào chéng jīng jì sǔn shī， yì kě néng gěi gǔ fèn zhì qǐ yè yǐ jí guó jiā de jīng jì jiàn shè chǎn shēng yī dìng de fù zuò yòng。 zhè shì bì xū zhèng shì de wèn tí。
gǔ piào qī quán de zhēng shuì wèn tí
　　( yī ) gǔ piào qī quán zhì， yīng wén wéi“ StockOption”， qí hán yì wéi gōng sī yǐ shū miàn xíng shì jǐyǔ běn gōng sī rén yuán gòu jìn gōng sī yī dìng shù liàng gǔ piào de quán lì。 mù qián bǐ jiào duō de shì jīng yíng zhě gǔ piào qī quán ， tā shì qǐ yè jǐyǔ jīng yíng zhě de yī zhǒng quán lì， jīng yíng zhě kě yǐ píng jiè zhè zhǒng quán lì 'àn yuē dìng jià gé gòu mǎi wèi lái yī dìng qī xiàn nèi gōng sī gǔ fèn de quán lì。 shí xíng gǔ piào qī quán zhì de mùdì， shì yào zài gōng sī rén yuán yǔ qǐ yè cháng qī lì yì zhī jiān jiàn lì yī zhǒng zī běn niǔ dài， jiāng gè rén mìng yùn yǔ qǐ yè mìng yùn láo láo dì kǔn zài yī qǐ。 shì jiè shàng dì yī gè gǔ piào qī quán jìhuà 1952 nián chǎn shēng yú měi guó， 1974 nián zhè gè jìhuà dé dào měi guó lián bāng hé zhōu zhèng fǔ de rèn kě， ěr hòu gǔ piào qī quán zhì zài měi guó kāi shǐ xùn sù fā zhǎn。 jù yòu guān zī liào tǒng jì， 20 shì jì 90 nián dài chū， měi guó zài quán qiú pái míng qián 50 wèi de dà gōng sī zhōng， yòu 80％ de qǐ yè yǐ xiàng qí gāo jí jīng lǐ rén yuán shí xíng jīng yíng zhě gǔ piào qī quán (ESO) de bào chóu zhì dù， gāo shōu rù zhōng lái yuán yú ESO de bǐ zhòng yuè lái yuè dà。 dào 1999 nián jǐ hū 100％ de gāo kē jì gōng sī、 dà yuē 90％ de shàng shì gōng sī dōuyòu gǔ piào qī quán jìhuà。 guī gǔ jué dà bù fēn qǐ yè cǎi yòng jīng yíng zhě gǔ piào qī quán bào chóu zhì dù， hái cǎi yòng yuán gōng chí gǔ zhì dù， rú wēi ruǎn gōng sī děng。 gǔ piào qī quán de fēn pèi xíng shì chú měi guó wài fǎ guó děng guó jiā zhōng yě jiào liú xíng。
　　( èr ) dǎng de shí wǔ dà yǐ lái， suí zhe shè huì zhù yì shì chǎng jīng jì de jiàn lì yǔ zhú bù wán shàn， wǒ guó duì yú jīng yíng zhě fēn pèi zhì dù、 jī lì hé zhì yuē zhì dù de zhèng cè yě zài bù duàn biàn huà， tí chū liǎo gǔ lì zī běn、 jì shù děng shēng chǎn yào sù cānyù shōu yì fēn pèi， jiāng qī quán yǔ qī gǔ zuò wéi zī běn cānyù fēn pèi de yī zhǒng xīn de tàn suǒ。
　　1998 nián zhōng gòng zhōng yāng、 guó wù yuàn fā bù liǎo《 guān yú jiā qiáng jì shù chuàng xīn， fā zhǎn gāo kē jì， shí xiàn chǎn yè huà de jué dìng》， yǔn xǔ yòng guó yòu zī chǎn zēng zhí bù fēn zuò wéi gǔ fèn jìn xíng jiǎng lì． yǔn xǔ mín yíng kē jì qǐ yè cǎi qǔ gǔ fèn qī quán xíng shì。 1999 nián 9 yuè， dǎng de shí wǔ jiè sì zhōng quán huì tōng guò liǎo《 zhōng gòng zhōng yāng guān yú guó yòu qǐ yè gǎi gé hé fā zhǎn ruò gān zhòng dà wèn tí de jué dìng》， míng què tí chū zài shǎo shù qǐ yè zhōng kě yǐ jì xù tàn suǒ shì xíng jīng lǐ ( chǎng cháng ) nián xīn zhì、 chí yòu gǔ fèn děng fēn pèi fāng shì。 2000 nián 10 yuè， dǎng de shí wǔ jiè wǔ zhōng quán huì tōng guò liǎo《 zhōng gòng zhōng yāng guān yú zhì dìng guó mín jīng jì hé shè huì fā zhǎn dì shí gè wǔ nián jìhuà de jiàn yì》， jìn yī bù zhǐ chū jiàn lì jiàn quán shōu rù fēn pèi
　　 de jī lì jī zhì hé yuē shù jī zhì， duì qǐ yè lǐng dǎo rén hé kē jì gǔgàn shí xíng nián xīn zhì hé gǔ quán qī quán shì diǎn。 guó wù yuàn yòu guān bù mén duì shí xíng qī gǔ、 qī quán zhì tīng liǎo xiāng yìng de zhèng cè cuò shī， bìng xuǎn zé bù fēn gāo kē jì gōng sī zuò wéi shì diǎn dān wèi。 shàng hǎi、 wǔ hàn、 shēn zhèn、 běi jīng、 Jǐnán、 shěn yáng děng dì de zhèng fǔ yě xuǎn zé liǎo bù fēn qǐ yè jìn xíng gǔ piào qī quán fēn pèi xíng shì de tàn suǒ， bìng xíng chéng gè dì de qī gǔ mó shì。 suí zhe tàn suǒ de jìn yī bù shēn rù， dì qū mó shì de fàn wéi jiāng huì bù duàn kuò dà。
　　 cóng gǔ piào qī quán de qǔ dé kàn， mù qián wǒ guó nèi zī qǐ yè zài shì xíng zhōng jiào duō de shì qī gǔ xíng shì， dà tǐ kě fēn wéi sān zhǒng lèi xíng， fēn bié wéi gòu mǎi xìng qī gǔ、 bào chóu xìng qī gǔ hé dǐ yā xìng qī gǔ。 gòu mǎi xìng qī gǔ shì zhǐ jīng yíng zhě 'àn yuē dìng de jià gé zhí jiē ná chū xiàn jīn gòu mǎi qǐ yè gǔ fèn huò gǔ piào， gǔ piào yào zài jīng yíng zhě rèn qī qī mǎn hòu fāng kě shàng shì huò zhuǎn ràng。 bào chóu xìng qī gǔ shì zhǐ jīng yíng zhě bù xū ná chū xiàn jīn， jǐn jiù qí yìng qǔ dé bào chóu shōu rù de yī bù fēn zhuǎn huà wéi qī gǔ， rú shì xíng nián xīn zhì de qǐ yè， jiāng jīng yíng zhě nián xīn shōu rù zhōng bù fēn yòng yú gòu mǎi gǔ piào， àn guī dìng qī xiàn duì xiàn。 yòu de qǐ yè zé jiāng duì jīng yíng zhě jiǎng lì de yī bù fēn shōu rù zhuǎn wéi qī gǔ。 dǐ yā xìng qī gǔ zhǐ de shì jīng yíng
　　 zhě ná chū yī dìng fēng xiǎn dǐ yā jīn， zài jīng yíng guò chéng zhōng rú dá bù dào hé yuē guī dìng de zhǐ biāo， yǐ dǐ yā jīn dǐ kòu； rú chāo guò hé yuē guī dìng de zhǐ biāo， àn zēngzhǎng lì rùn de yī dìng bǐ lì， yǐ gǔ piào xíng shì jiǎng lì gěi jīng yíng zhě。 cǐ wài， cóng qī gǔ yùn xíng xíng tài kàn， chú yòu qǔ dé shí gǔ wài， yě yòu xū nǐ gǔ piào de duì xiàn。 xū nǐ gǔ piào shì zhǐ qǐ yè bìng wèi cóng 'èr jí shì chǎng huí gòu běn gōng sī gǔ piào gěi gè rén， ér shì zài qǐ yè nèi bù xū gòu yī bù fēn gǔ piào， jǐn zài jīng yíng zhě zhàng shàng fǎn yìng。 jīng yíng zhě wèi zhēn zhèng chí yòu gǔ piào， qí shōu rù jiù shì wèi lái gǔ jià yǔ dāng qián gǔ jià de jià gé chā。
　　( sān ) dāng qián， wǒ guó duì gǔ piào qī quán de zhèng cè yě zài bù duàn yán jiū zhī zhōng， cóng gè rén suǒ dé shuì fāng miàn kàn， 1998 nián guó jiā shuì wù zǒng jú fā chū《 guān yú gè rén rèn gòu gǔ piào děng yòu jià zhèng quàn 'ér cóng gù zhù qǔ dé zhé kòu huò bǔ tiē shōu rù yòu guān zhēng shōu gè rén suǒ dé shuì wèn tí de tōng zhī》， guī dìng jìng nèi gōng sī xiàng gù yuán ( nèi bù zhí gōng ) fā fàng rèn gǔ quán zhèng bìng chéng nuò gù yuán zài gōng sī dá dào yī dìng gōng zuò nián xiàn huò mǎn zú qí tā tiáo jiàn， píng gāi rèn gǔ quán zhèng， huò 'àn shì xiān yuē dìng jià gé rèn gòu gōng sī gǔ piào ( yī bān dī yú shì chǎng jià huò dāng qī gǔ piào fā xíng jià )； huò 'àn dāng qī shì chǎng jià gé de yī dìng zhé kòu zhuǎn ràng běn qǐ yè chí yòu qí tā gōng sī ( bāo kuò wài guó gōng sī ) de gǔ piào děng yòu jià zhèng quàn； huò 'àn yī dìng bǐ lì wéi gāi gù yuán fù dān qí jìn xíng gǔ piào děng yòu jià zhèng quàn de tóu zī de， yìng zài gù yuán shí jì rèn gòu gǔ piào děng yòu jià zhèng quàn shí 'àn gōng xīn shōu rù zhēng shuì。 jīng shuì wù jī guān pī zhǔn kě cóng qí shí jì rèn gòu gǔ piào děng yòu jià zhèng quàn de dāng yuè qǐ， zài bù chāo guò liù gè yuè de qī xiàn nèi píng jūn fēn yuè jì rén gōng zī、 xīn jīn suǒ dé jì suàn jiǎo nà gè rén suǒ dé shuì。 cóng zhèng cè de jīng shén kàn， zhù yào shì duì gè rén qǔ dé de qī gǔ zuò liǎo míng què。
　　( sì ) měi guó shì jī jí tuī xíng zhí gōng chí gǔ zhì de guó jiā， yòu zhuān mén duì gǔ piào qī quán de shuì shōu guī dìng， tōng cháng shì qǔ dé qī quán shí bù jiǎo shuì， shuì shōu dì yán zhì yòng qī quán jiāo huàn děng zhí gǔ piào huò xiāo shòu gǔ piào shí。 jù tǐ fēn gǔ lì xìng gǔ piào gòu mǎi quán (ISO) hé fēi xiàn dìng gǔ piào gòu mǎi quán (NSO)， fēn bié shì yòng bù tóng de shuìlǜ。 duì ISO yòu qū bié fú hé chí yòu qī tiáo jiàn de xiāo shòu hé bù fú hé chí yòu qī tiáo jiàn de xiāo shòu， duì fú hé chí yòu qī tiáo jiàn de xiāo shòu 'àn cháng qī zī běn lì dé kè shuì， zuì gāo shuìlǜ bù chāo guò 28％； duì bù fú hé chí yòu qī tiáo jiàn de xiāo shòu 'àn yī bān shōu rù kè shuì， zuì gāo shuì shuài dá 39． 6％。 duì fēi xiàn dìng gǔ piào gòu mǎi quán yīn wú xiàn zhì tiáo jiàn guī dìng， qǔ dé gòu mǎi quán shí ( zhī dào gòu mǎi quán
　　 shì jià ) huò gòu mǎi quán huàn qǔ gǔ piào shí ( bù zhī dào gòu mǎi quán shì jià )， jiù 'àn xīn jīn shōu rù kè shuì。
　　 duì gǔ lì xìng gǔ piào gòu mǎi quán， qǔ dé qī quán shí， bì xū fú hé měi guó shuì fǎ dì 422 zhāng guī dìng， cóng qǔ dé qī quán dào huàn qǔ gǔ piào shí bì xū jūn shì yuán gōng。 ISO jìhuà bù néng chāo guò 10 nián， yuán gōng bì xū zài 10 nián nèi huàn qǔ gǔ piào。 gè rén chí yòu qī dà yú guī dìng， jí zì qǔ dé qī quán qǐ 2 nián， huàn qǔ gǔ piào hòu 1 nián， qī quán jià gé bì xū dà yú huò děng yú qǔ dé qī quán shí gǔ piào shì chǎng jià gé。
　　( wǔ ) wǒ guó de gǔ piào qī quán shì shè huì zhù yì shì chǎng jīng jì tiáo jiàn xià 'àn láo fēn pèi de yī zhǒng zī běn huà biǎo xiàn xíng shì。 qī quán tōng guò yǔ zī běn shì chǎng de duì jiē， zài qǐ yè fā zhǎn de tóng shí， jīng yíng zhě kě yǐ huò dé fēng hòu de lì yì。 dàn zài shí jì cāo zuò guò chéng zhōng， qǐ yè de fā zhǎn chú jīng yíng zhě yīn sù wài， hái yòu qí tā zhū duō yīn sù， gǔ jià yòu shí bù néng wán quán dài biǎo qǐ yè jīng yíng zhuàng kuàng， yào shí shī gǔ piào qī quán zhì bì xū jiàn lì yǔ zhī xiāng shì yìng de fǎ lǜ guī dìng。
　　 wǒ guó jiā rù WTO zhī hòu， wài zī qǐ yè jìn yī bù fā zhǎn， guó yòu qǐ yè fēn pèi xíng shì zī běn huà， yǔ gǔ piào qī quán zhè yī fēn pèi xíng shì xiāng guān de zhèng cè fǎ guī bì xū jìn kuài yán jiū chū tái。 cóng mù qián chū tái de zhèng cè qíng kuàng kàn， réng tíng liú zài duì gǔ piào qī quán zhì zhōng qī gǔ de guī dìng shàng， ér wài zī qǐ yè zhōng dà bù fēn shì qī quán xíng shì。 bǐ zhě shì cóng qī gǔ、 qī quán de qū bié shàng lái tán tán duì gǔ piào qī quán suǒ dé zhēng shōu gè rén suǒ dé shuì de kàn fǎ。
　　 shǒu xiān， gè rén qǔ dé gǔ piào qī quán suǒ dé shì gè rén suǒ dé de yī zhǒng xíng shì， àn zhào xiàn xíng gè rén suǒ dé shuì fǎ guī dìng， bì xū yǐ fǎ jiǎo nà gè rén suǒ dé shuì。 qí cì， yóu yú qǐ yè shòu yú zhí gōng gǔ piào qī quán kě yǐ cǎi qǔ wú cháng fēn pèi、 zhé jià chū shòu、 jià gé bǔ tiē hé shì chǎng jià chū shòu děng duō zhǒng fāng fǎ， suǒ yǐ bì xū fēn qīng bù tóng qíng kuàng， tè bié yào fēn qīng gè rén qǔ dé de shì qī quán hái shì qī gǔ。 zài qī quán zhì zhōng， gè rén qǔ dé de shì gòu mǎi gǔ fèn de quán lì， zhǐ yào zhī fù quán lì jīn， yǐ quán lì jià mǎi jìn。 gè rén zài xíng quán qián méi yòu shōu yì， zài xíng quán zhī hòu kě yǐ shì chǎng jià mài chū， qí zhōng chā jià jí shōu yì。 qī quán yōng yòu rén yòu shōu yì quán， wú suǒ yòu quán。 zài qī gǔ zhì zhōng， gè rén qǔ dé de shì gǔ fèn de píng
　　 zhèng ( gǔ piào )， huò qǔ fāng shì yī bān yǐ jì dìng jià gé yī cì huò fēn qī bǔ rén fāng shì huò qǔ gǔ piào， jīng yíng zhě bì xū ná chū xiàn jīn ( bāo kuò yòng bù fēn jiǎng lì jīn ) gòu mǎi， zài qī gǔ jià kuǎn zhī fù wán bì hòu， qī gǔ suǒ yòu rén xiǎng yòu suǒ yòu quán jí quán bù shōu yì quán， gǔ piào kě quán bù biàn xiàn。
　　 duì qǔ dé qī gǔ suǒ dé， yào qū bié shì fǒu guī dìng chí yòu qī， duì wú chí yòu qī de gǔ piào， zhēng shuì huán jié yìng zài shí jì qǔ dé gǔ piào shí， àn gōng zī xīn jīn suǒ dé zhēng shuì， kè shuì suǒ dé 'é yìng wéi qǔ dé gǔ piào shí gāi gǔ piào shì chǎng jià -- rèn gòu jià ( zhé kòu jià )， suǒ dé yǔn xǔ xíng quán qī nèi fēn jiě。 duì yòu chí yòu qī de gǔ piào， yìng zài gǔ piào chí yòu qī dào qī rì， àn gōng zī xīn jīn suǒ dé zhēng shuì， gǔ piào chū shòu shí zài 'àn cái chǎn zhuǎn ràng suǒ dé xiàng mù zhēng shuì。 kè shuì suǒ dé 'é yìng wéi chū shòu gǔ piào jià gé -- qǔ dé gǔ piào dāng rì gāi gǔ piào shì chǎng jià ( mù qián wǒ guó gǔ piào zhuǎn ràng suǒ dé zàn bù zhēng shuì )， gǔ piào zài wèi chū shòu qī jiān， fēn dé gǔ xī、 hóng lì， àn gǔ xī、 hóng lì suǒ dé xiàng mù zhēng shuì。
　　 duì qǔ dé qī quán suǒ dé， zhēng shuì huán jié yìng zài qī quán xíng quán rì， àn gōng zī xīn jīn suǒ dé xiàng mù zhēng shuì， kè shuì suǒ dé 'é wéi xíng quán jià -- quán lì jià -- quán lì jīn， yǔn xǔ cóng qī quán xǔ nuò rì ( qì yuē shēng xiào rì ) zhì xíng quán rì de qī jiān nèi jìn xíng fēn jiě
　　 qī quán de gài niàn
　　 qī quán shì yī zhǒng néng zài wèi lái tè dìng shí jiān yǐ tè dìng jià gé mǎi jìn huò mài chū yī dìng shù liàng de tè dìng zī chǎn de quán lì。
　　 qī quán jiāo yì shì yī zhǒng quán lì de jiāo yì。 zài qī huò qī quán jiāo yì zhōng， qī quán mǎi fāng zài zhī fù liǎo yī bǐ fèi yòng（ quán lì jīn） zhī hòu， huò dé liǎo qī quán hé yuē fù yú de、 zài hé yuē guī dìng shí jiān， àn shì xiān què dìng de jià gé（ zhí xíng jià gé） xiàng qī quán mài fāng mǎi jìn huò mài chū yī dìng shù liàng qī huò hé yuē de quán lì。 qī quán mài fāng zài shōu qǔ qī quán mǎi fāng suǒ zhī fù de quán lì jīn zhī hòu， zài hé yuē guī dìng shí jiān， zhǐ yào qī quán mǎi fāng yào qiú xíng shǐ qí quán lì， qī quán mài fāng bì xū wú tiáo jiàn dì lǚ xíng qī quán hé yuē guī dìng de yì wù。 zài qī huò jiāo yì zhōng， mǎi mài shuāng fāng yōng yòu yòu duì děng de quán lì hé yì wù。 yǔ cǐ bù tóng， qī quán jiāo yì zhōng de mǎi mài shuāng fāng quán lì hé yì wù bù duì děng。 mǎi fāng zhī fù quán lì jīn hòu， yòu zhí xíng hé bù zhí xíng de quán lì 'ér fēi yì wù； mài fāng shōu dào quán lì jīn， wú lùn shì chǎng qíng kuàng rú hé bù lì， yī dàn mǎi fāng tí chū zhí xíng， zé fù yòu lǚ xíng qī quán hé yuē guī dìng zhī yì wù 'ér wú quán lì。
　　 qī quán yě shì yī zhǒng hé tóng。 hé tóng zhōng de tiáo kuǎn shì yǐ jīng guī fàn huà liǎo de。 yǐ xiǎo mài qī huò qī quán wéi lì， duì qī quán mǎi fāng lái shuō， yī shǒu xiǎo mài qī huò de mǎi quán tōng cháng dài biǎo zhe wèi lái mǎi jìn yī shǒu xiǎo mài qī huò hé yuē de quán lì。 yī shǒu xiǎo mài qī huò de mài quán tōng cháng dài biǎo zhe wèi lái mài chū yī shǒu xiǎo mài qī huò hé yuē de quán lì； mǎi quán de mài fāng fù yòu yǐ jù qī quán hé yuē de tiáo kuǎn zài jiāng lái mǒu yī shí jiān yǐ zhí xíng jià gé xiàng qī quán mǎi fāng mài chū yī dìng shù liàng xiǎo mài qī huò hé yuē de yì wù。 ér mài quán de mài fāng fù yòu yǐ jù qī quán hé yuē de tiáo kuǎn zài jiāng lái mǒu yī shí jiān yǐ zhí xíng jià gé xiàng qī quán mǎi fāng mǎi jìn yī dìng shù liàng xiǎo mài qī huò hé yuē de yì wù。
　　 qī quán de jià gé jiào zuò quán lì jīn。 quán lì jīn shì zhǐ qī quán mǎi fāng wéi huò dé qī quán hé yuē suǒ fù yú de quán lì 'ér xiàng qī quán mài fāng zhī fù de fèi yòng。 duì qī quán mǎi fāng lái shuō， bù lùn wèi lái xiǎo mài qī huò de jià gé biàn dòng dào shénme wèi zhì， qí kě néng miàn lín de zuì dà sǔn shī zhǐ bù guò shì quán lì jīn 'ér yǐ。 qī quán de zhè yī tè sè shǐ jiāo yì zhě huò dé liǎo kòng zhì tóu zī fēng xiǎn de néng lì。 ér qī quán mài fāng zé cóng mǎi fāng nà lǐ shōu qǔ qī quán quán lì jīn， zuò wéi chéng dān shì chǎng fēng xiǎn de huí bào。
　　 èr、 qī quán de tè diǎn
　　（ yī） dú tè de sǔn yì jié gòu
　　 yǔ gǔ piào、 qī huò děng tóu zī gōng jù xiāng bǐ， qī quán de yǔ zhòng bù tóng zhī chù zài yú qí fēi xiàn xìng de sǔn yì jié gòu。
　　 rú tú 1-3， duì yú chéng běn wéi 1800 yuán / dūn de qī huò duō tóu bù wèi， jià gé měi shàng zhǎng yī yuán， bù wèi yíng lì jiù zēng jiā yī yuán， jià gé měi xià diē yī yuán， bù wèi kuī sǔn jiù zēng jiā yī yuán。 duì yú qī huò kōng tóu bù wèi， zé zhèng hǎo xiāng fǎn。
　　 sǔn yì 1800 qī huò jià gé tú 1-3 qī huò bù wèi sǔn yì tú rú tú 1-4， shì zhí xíng jià gé wéi 1800 yuán mǎi quán duō tóu de sǔn yì tú。 qí dào qī sǔn yì tú shì tiáo zhé xiàn 'ér bù shì yī tiáo zhí xiàn， zài zhí xíng jià gé de wèi zhì fā shēng zhé jiǎo。 rú guǒ qī huò jià gé xiǎo yú qī quán zhí xíng jià gé， mǎi quán chǔyú xū zhí zhuàng tài， zài dào qī shí méi yòu jià zhí。 mǎi quán de mǎi fāng jiāng sǔn shī quán bù de quán lì jīn 20 yuán， dàn wú lùn qī huò jià gé diē yòu duō shēn， mǎi quán de mǎi fāng de kuī sǔn dōubù huì zài suí zhī zēng jiā； rú guǒ dào qī qī huò jià gé wéi 1820 yuán， zé mǎi quán chǔyú sǔn yì píng héng zhuàng tài； rú guǒ qī huò jià gé dà yú qī quán zhí xíng jià gé， cǐ shí mǎi quán duō tóu yǔ qī huò duō tóu bù wèi de xìng zhì xiāng tóng， mǎi quán de sǔn yì yǔ qī huò jià gé de biàn huà zhī jiān kāi shǐ chéng tóng xiàng biàn dòng guān xì。
　　 sǔn yì 18001820
　　 qī huò jià gé tú 1-4 mǎi quán duō tóu sǔn yì tú
　　 zhèng shì qī quán de fēi xiàn xìng de sǔn yì jié gòu， cái shǐ qī quán zài fēng xiǎn guǎn lǐ、 zǔ hé tóu zī fāng miàn jù yòu liǎo míng xiǎn de yōu shì。 tōng guò bù tóng qī quán、 qī quán yǔ qí tā tóu zī gōng jù de zǔ hé， tóu zī zhě kě yǐ gòu zào chū bù tóng fēng xiǎn shōu yì zhuàng kuàng de tóu zī zǔ hé。
　　（ èr） qī quán jiāo yì de fēng xiǎn
　　 qī quán jiāo yì zhōng， mǎi mài shuāng fāng de quán lì yì wù bù tóng， shǐ mǎi mài shuāng fāng miàn lín zhe bù tóng de fēng xiǎn zhuàng kuàng。 duì yú qī quán jiāo yì zhě lái shuō， mǎi fāng yǔ mài fāng bù wèi de jūn miàn lín zhe quán lì jīn bù lì biàn huà de fēng xiǎn。 zhè diǎn yǔ qī huò xiāng tóng， jí zài quán lì jīn de fàn wéi nèi， rú guǒ mǎi de dī 'ér mài de gāo， píng cāng jiù néng huò lì。 xiāng fǎn zé kuī sǔn。 yǔ qī huò bù tóng de shì， qī quán duō tóu de fēng xiǎn dǐ xiàn yǐ jīng què dìng hé zhī fù， qí fēng xiǎn kòng zhì zài quán lì jīn fàn wéi nèi。 qī quán kōng tóu chí cāng de fēng xiǎn zé cún zài yǔ qī huò bù wèi xiāng tóng de bù què dìng xìng。 yóu yú qī quán mài fāng shōu dào de quán lì jīn néng gòu wéi qí tí gōng xiāng yìng de dān bǎo， cóng 'ér zài jià gé fā shēng bù lì biàn dòng shí， néng gòu dǐ xiāo qī quán mài fāng de bù fèn sǔn shī。
　　 suī rán qī quán mǎi fāng de fēng xiǎn yòu xiàn， dàn qí kuī sǔn de bǐ lì què yòu kě néng shì 100％， yòu xiàn de kuī sǔn jiā qǐ lái jiù biàn chéng liǎo jiào dà de kuī sǔn。 qī quán mài fāng kě yǐ shōu dào quán lì jīn， yī dàn jià gé fā shēng jiào dà de bù lì biàn huà huò zhě bō dòng shuài dà fú shēng gāo， jìn guǎn qī huò de jià gé bù kě néng diē zhì líng， yě bù kě néng wú xiàn shàng zhǎng， dàn cóng zī jīn guǎn lǐ de jiǎo dù lái jiǎng， duì yú xǔ duō jiāo yì zhě lái shuō， cǐ shí de sǔn shī yǐ xiāng dāng yú“ wú xiàn” liǎo。 yīn cǐ， zài jìn xíng qī quán tóu zī zhī qián， tóu zī zhě yī dìng yào quán miàn kè guān dì rèn shí qī quán jiāo yì de fēng xiǎn。
　　 sān、 qī quán yǔ qī huò de qū bié
　　（ yī） mǎi mài shuāng fāng de quán lì yì wù
　　 qī huò jiāo yì zhōng， mǎi mài shuāng fāng jù yòu hé yuē guī dìng de duì děng de quán lì hé yì wù。 qī quán jiāo yì zhōng， mǎi fāng yòu yǐ hé yuē guī dìng de jià gé shì fǒu mǎi rù huò mài chū qī huò hé yuē de quán lì， ér mài fāng zé yòu bèi dòng lǚ yuē de yì wù。 yī dàn mǎi fāng tí chū zhí xíng， mài fāng zé bì xū yǐ lǚ yuē de fāng shì liǎo jié qí qī quán bù wèi。
　　（ èr） mǎi mài shuāng fāng de yíng kuī jié gòu
　　 qī huò jiāo yì zhōng， suí zhe qī huò jià gé de biàn huà， mǎi mài shuāng fāng dū miàn lín zhe wú xiàn de yíng yǔ kuī。 qī quán jiāo yì zhōng， mǎi fāng qián zài yíng lì shì bù què dìng de， dàn kuī sǔn què shì yòu xiàn de， zuì dà fēng xiǎn shì què dìng de ; xiāng fǎn， mài fāng de shōu yì shì yòu xiàn de， qián zài de kuī sǔn què shì bù què dìng de。
　　（ sān） bǎo zhèng jīn yǔ quán lì jīn
　　 qī huò jiāo yì zhōng， mǎi mài shuāng fāng jūn yào jiāo nà jiāo yì bǎo zhèng jīn， dàn mǎi mài shuāng fāng dōubù bì xiàng duì fāng zhī fù fèi yòng。 qī quán jiāo yì zhōng， mǎi fāng zhī fù quán lì jīn， dàn bù jiāo nà bǎo zhèng jīn。 mài fāng shōu dào quán lì jīn， dàn yào jiāo nà bǎo zhèng jīn。
　　（ sì） bù wèi liǎo jié de fāng shì
　　 qī huò jiāo yì zhōng， tóu zī zhě kě yǐ píng cāng huò jìn xíng shí wù jiāo gē de fāng shì liǎo jié qī huò jiāo yì。 qī quán jiāo yì zhōng， tóu zī zhě liǎo jié qí bù wèi de fāng shì bāo kuò sān zhǒng： píng cāng、 zhí xíng lǚ yuē huò dào qī。
　　（ wǔ） hé yuē shù liàng
　　 qī huò jiāo yì zhōng， qī huò hé yuē zhǐ yòu jiāo gē yuè fèn de chā yì， shù liàng gù dìng 'ér yòu xiàn。 qī quán jiāo yì zhōng， qī quán hé yuē bù dàn yòu yuè fèn de chā yì， hái yòu zhí xíng jià gé、 mǎi quán yǔ mài quán de chā yì。 bù dàn rú cǐ， suí zhe qī huò jià gé de bō dòng， hái yào guà chū xīn de zhí xíng jià gé de qī quán hé yuē， yīn cǐ qī quán hé yuē de shù liàng jiào duō。
　　 qī quán yǔ qī huò gè jù yōu diǎn yǔ quē diǎn。 qī quán de hǎo chù zài yú fēng xiǎn xiàn zhì tè xìng， dàn què xū yào tóu zī zhě fù chū quán lì jīn chéng běn， zhǐ yòu zài biāo de wù jià gé de biàn dòng mí bǔ quán lì jīn hòu cái néng huò lì。 dàn shì， qī quán de chū xiàn， wú lùn shì zài tóu zī jī huì huò shì fēng xiǎn guǎn lǐ fāng miàn， dū gěi jù yòu bù tóng xū qiú de tóu zī zhě tí gōng liǎo gèng jiā líng huó de xuǎn zé。
　　 sì、 wèishénme jiāo yì qī quán
　　（ yī） qī quán shì yī zhǒng yòu xiào de fēng xiǎn guǎn lǐ gōng jù。 qī quán yǐ qī huò hé yuē wéi biāo de， kě yǐ shuō shì yǎn shēng pǐn de yǎn shēng pǐn。 yīn cǐ， qī quán jì kě yǐ yòng lái wéi xiàn huò bǎo zhí， yě kě yǐ wéi qī huò yè wù jìn xíng bǎo zhí。 tōng guò mǎi rù qī quán， wéi xiàn huò huò qī huò jìn xíng bǎo zhí， bù huì miàn lín zhuī jiā bǎo zhèng jīn de fēng xiǎn。 tōng guò mài chū qī quán， kě yǐ jiàng dī chí cāng chéng běn huò zēng jiā bù wèi shōu yì。 ér bù tóng zhí xíng jià gé、 bù tóng dào qī rì de qī quán de zōng hé shǐ yòng， shǐ wéi bù tóng piān hǎo de bǎo zhí zhě tí gōng liàngtǐcáiyī de bǎo zhí cè lüè chéng wéi kě néng。
　　（ èr） qī quán wéi tóu zī zhě tí gōng gèng duō de tóu zī jī huì hé tóu zī cè lüè。 qī huò jiāo yì zhōng， zhǐ yòu zài jià gé fā shēng fāng xiàng xìng biàn huà shí， shì chǎng cái yòu tóu zī de jī huì。 rú guǒ jià gé chǔyú bō dòng jiào xiǎo de pán zhěng qī， shì chǎng zhōng jiù quē fá tóu zī de jī huì。 qī quán jiāo yì zhōng， wú lùn shì qī huò jià gé chǔyú niú shì、 xióng shì huò pán zhěng， jūn kě yǐ wéi tóu zī zhě tí gōng huò lì de jī huì。 qī huò jiāo yì zhǐ néng shì jī yú fāng xiàng xìng de。 ér qī quán de jiāo yì cè lüè jì kě yǐ jī yú qī huò jià gé de biàn dòng fāng xiàng， yě kě yǐ jìn xíng jī yú qī huò jià gé bō dòng shuài jìn xíng jiāo yì。 dāng tóu zī zhě kàn duō bō dòng shuài shí， kě yǐ mǎi rù kuà shì（ Straddle）、 kuān kuà shì (Strangle) děng jiāo yì zǔ hé； xiāng fǎn， rú guǒ tóu zī zhě kàn kōng bō dòng shuài， kě yǐ jìn xíng shàng shù cè lüè de xiāng fǎn cāo zuò。
　　（ sān） gàng gān zuò yòng。 qī quán kě yǐ wéi tóu zī zhě tí gōng gèng dà de gàng gān zuò yòng。 tè bié shì dào qī rì jiào duǎn de xū zhí qī quán。 yǔ qī huò bǎo zhèng jīn xiāng bǐ， yòng jiào shǎo de quán lì jīn jiù kě yǐ kòng zhì tóng yàng shù liàng de hé yuē。 xià miàn yǐ píng zhí qī quán wéi lì， yǔ qī huò zuò yī bǐ jiào。
　　 jiǎ dìng： qiáng mài qī huò jià gé wéi 1900 yuán / dūn， bǎo zhèng jīn bǐ lì wéi 5% jí 95 yuán； qiáng mài qī quán zhí xíng jià gé wéi 1900 yuán / dūn， bō dòng shuài 15％， nián lìlǜ 1.98％。 bù tóng dào qī rì de mǎi quán lǐ lùn jià zhí yǔ qī huò bǎo zhèng jīn duì bǐ jiàn biǎo 1-1。 biǎo 1-1 qī quán yǔ qī huò de gàng gān zuò yòng bǐ jiào
　　 dào qī shí jiān mǎi quán quán lì jīn（ yuán / dūn） zhàn qī huò bǎo zhèng jīn zhī bǐ
　　1 gè yuè 3430％
　　2 gè yuè 4945％
　　3 gè yuè 6160％
　　 qī quán de gàng gān zuò yòng kě yǐ bāng zhù tóu zī zhě yòng yòu xiàn de zī jīn huò qǔ gèng duō de shōu yì。 rú guǒ shì chǎng chū xiàn bù lì biàn huà， tóu zī zhě kě néng sǔn shī gèng duō de quán lì jīn。 yīn cǐ， tóu zī zhě yào zhù yì， wú lùn qī huò hái shì qī quán， gàng gān zuò yòng dōushì shuāng rèn jiàn。
　　 wǒ guó gǔ piào qī quán jìhuà chǎn shēng bèi jǐng
　　 gǔ piào qī quán gǔ piào qī quán zuò wéi qǐ yè guǎn lǐ zhōng yī zhǒng jī lì shǒu duàn yuán yú shàng shì jì 50 nián dài de měi guó， 70-80 nián dài zǒu xiàng chéng shú， wéi xī fāng dà duō shù gōng zhòng qǐ yè suǒ cǎi yòng。 zhōng guó de gǔ piào qī quán jìhuà shǐ yú shàng shì jì mò， céng chū xiàn liǎo shàng hǎi yí diàn mó shì、 wǔ hàn mó shì jí bèi lǐng mó shì děng duō zhǒng bǎn běn， dàn dōushì chǔyú zhèng cè bù guī fàn qián tí xià de mō suǒ jiē duàn， zhí dào 2005 nián 12 yuè 31 rì， zhōng guó zhèng jiān huì bān bù liǎo《 shàng shì gōng sī gǔ quán jī lì guǎn lǐ bàn fǎ（ shì xíng）》， wǒ guó de gǔ quán jī lì tè bié shì shí shī gǔ piào qī quán jìhuà de shuì shōu zhì dù hé kuàijì zhì dù cái yòu zhāng kě xún， yòu lì de tuī dòng liǎo wǒ guó gǔ piào qī quán jìhuà de fā zhǎn。
　　 gǔ piào qī quán jìhuà shè jì mó kuài shōu yì
　　 yóu yú gǔ dōng hé jīng lǐ rén zài lì yì shàng de bù yī zhì、 xìn xī de bù duìchèn yǐ jí gǔ dōng duì jīng lǐ rén de jiān dū kùn nán， yīn cǐ chǎn shēng liǎo gǔ dōng hé jīng lǐ rén zhī jiān de wěi tuō dài lǐ guān xì。 bǎi míng dùn de gǔ piào qī quán jìhuà mó kuài， zhèng shì jī yú jī lì yǔ yuē shù xiāng duìchèn de yuán zé， lián xì gè rén hé gōng sī de cháng yuǎn lì yì、 gè rén shōu yì yǔ gōng sī jià zhí de tóng bù zēngzhǎng， bìng kǎo lǜ wèi lái xīn jiā rù de yōu xiù yuán gōng de jī lì， hé bǎi míng dùn dú chuàng de " sān sān zhì xīn chóu " yī qǐ gòu chéng duǎn、 zhōng、 cháng qī xiāng jié hé de xīn chóu jī lì tǐ xì。
　　 bǎi míng dùn de gǔ piào qī quán jìhuà mó kuài zhù yào shōu yì rú xià：
　　1、 gǔ piào qī quán jìhuà néng jiě jué gǔ fèn zhì gōng sī guǎn lǐ céng zhǐ guān zhù duǎn qī lì yì、 jué cè duǎn qī huà， hū shì qǐ yè cháng yuǎn fā zhǎn de bì bìng， tóng shí jiāng qǐ yè guǎn lǐ céng hé gǔ dōng lì yì kǔn bǎng zài yī qǐ， jiàng dī liǎo wěi tuō dài lǐ chéng běn；
　　2、 gǔ piào qī quán fēng fù liǎo qǐ yè xīn chóu jī lì shǒu duàn， hé gōng zī、 jiǎng jīn、 fú lì yī qǐ gòu chéng wán zhěng duǎn、 zhōng、 cháng sān zhě xiāng jié hé de xīn chóu tǐ xì， yě jiě jué liǎo qǐ yè gāo guǎn dà liàng huò bì shōu rù dài lái de yī cì xìng shuì shōu fù dān；
　　3、 gǔ piào qī quán jìhuà néng bāng zhù qǐ yè xī yǐn、 wǎn liú hé xīn huò guān jiàn jì shù jí guǎn lǐ rén cái；
　　 gǔ piào qī quán jìhuà shè jì jī běn sī lù
　　 zài liǎo jiě qǐ yè zhēn zhèng xū qiú de jī chǔ shàng， jié hé qǐ yè cháng yuǎn fā zhǎn mù biāo， zhì dìng chū shì hé qǐ yè xiàn zhuàng de gǔ piào qī quán jìhuà， bìng kāi fā chū mǎn zú gǔ piào qī quán jìhuà de jì xiào kǎo hé fāng 'àn， wán shàn qǐ yè de xīn chóu jī lì tǐ xì。
　　 gǔ piào qī quán jìhuà shè jì cāo zuò liú chéng
　　 gǔ piào qī quán jìhuà shè jì zhù yào chéng guǒ
　　 ◆《 gǔ piào qī quán jìhuà cāo zuò shǒu cè》
　　◆《 gāo guǎn jì xiào kǎo hé fāng 'àn》
　　◆《 fāng 'àn shè jí de gōng shāng、 shuì wù wèn tí》
　　◆《 fāng 'àn shè jí de zhù yào fǎ lǜ wén jiàn》
　　 gǔ piào qī quán jìhuà shè jì zhù yào lǐ lùn jí gōng jù
　　◆ Black-Scholes mó xíng
　　◆ èr xiàng qī quán dìng jià mó xíng
　　◆ lián hé què dìng jī shù fǎ
　　◆ guǎn lǐ jī lì lǐ lùn
　　◆ wěi tuō - dài lǐ lǐ lùn
　　◆ qì yuē lǐ lùn
　　◆ xiàn dài xī fāng de shōu rù fēn pèi lǐ lùn
bǎi kē dà quán
　　 gǔ piào qī quán
　　【 gǔ . qī quán】 yǔ gǔ piào hù huàn hé gǔ piào guān lián fù zhài piào
　　 jù yī yàng， chǎng wài shì chǎng jiāo yì de gǔ piào qī quán (D hù ity
　　 shì shí on) de zuì dà xī yǐn lì， yě zài yú tā gěi tóu zī zhě dài
　　 lái de líng huó xìng。 tè bié dì， měi gè chǎng wài shì chǎng jiāo yì hé yuē
　　 de gè xiàng yào sù shì yóu tóu zī zhě lái jué dìng， ér bù shì yóu qī quán
　　 jiāo yì suǒ jué dìng。 yīn cǐ， bù guǎn tóu zī zhě de mù de shì tào qī
　　 bǎo zhí、 zī chǎn pèi zhì、 gǔ piào zhǐ shù gēn zōng hái shì tí gāo shōu
　　 yì， chǎng wài shì chángqī quán dōukě yǐ bāng zhù tā men hé lǐ dì tiáozhěng
　　 tóu zī cè lüè。 ér zhè yī diǎn shì chuán tǒng de yǎn shēng gōng jù suǒ zuò bù
　　 dào de。 cóng xià liè de gè gè xiàng mù zhōng wǒ men kě yǐ kàn chū chǎng wài
　　 shì chǎng gǔ piào qī quán de líng huó xìng。 chǎng wài shì chǎng gǔ piào qī quán de
　　 hé yuē jié gòu :
　　 yī bān gǔ piào qī quán de jié gòu :
　　 qī xiàn :3 gè yuè yī 10 nián。
　　 xié dìng jià gé : bù xiàn。
　　 lèi xíng : měi shì、 ōu shì hé yà zhōu shì。
　　 míng yì jīn 'é : bù shǎo yú 500 wàn měi yuán。
　　 gǔ piào zī chǎn : rèn hé zhǐ shù huò zhǐ shù lán zǐ， rèn hé gǔ
　　 piào huò gǔ piào lán zǐ。
　　 huò bì zhǒng lèi : gǔ piào zī chǎn de jī chǔ huò bì kě yǐ tào qī
　　 huò bù tào qī， huò bì zhǒng lèi bù xiàn。
　　 tè shū qī quán jiǎn jiè :
　　 duō yīn qī quán : àn zhào zuì yōu ( huò zuì chā ) jià gé gòu mǎi
　　( huò chū mài ) jǐ zhǒng gǔ piào zī chǎn huò qí
　　 tā zī chǎn de qī quán。
　　 jī chā qī quán : yǐ mǒu zhǒng gǔ piào zī chǎn yǔ lìng yī zhǒng gǔ piào
　　 zī chǎn huò qí tā zī chǎn de chā jià wéi xié dìng
　　 jià gé de qī quán。
　　 bì lěi qī quán :(l) zài hé yuē dào qī qián， dāng qiě jǐn dāng
　　 dá dào bì lěi xié dìng jià gé de shàng xiàn huò xià
　　 xiàn shí cái shēng xiào de qī quán。
　　(2) zài hé yuē dào qī qián， dāng dá dào bì
　　 lěi xié dìng jià gé de shàng xiàn huò xià xiàn shí jiù
　　 shī xiào de qī quán。
yīngwénjièshì
  1. :  stock option,  share option
  2. n.:  the stock option
xiàngguāncí
guó yòu zī chǎn gǔ quán guó qǐ
bāo hán cí
gǔ piào qī quán zhìlěi jì gǔ piào qī quán
cháng qī gǔ piào qī quángǔ piào qī quán jiāo yì
gǔ piào qī quán shì chǎng gǔ piào qī quán zhì lǐ lùn yǔ shí jiàn
yuán gōng gǔ piào qī quán kuàijì yán jiū gǔ piào qī quán tóu zī : cè lüè yǔ shí zhàn
jīng yíng zhě gǔ piào qī quán kuàijì chǔlǐ gǔ piào qī quán jìhuà kuàijì chǔlǐ
jīng yíng zhě gǔ piào qī quán de kuàijì chǔlǐ gǔ piào qī quán de lǐ lùn shè jì yǔ shí jiàn
gǔ piào qī quán jìhuà de xiàn shí cāo zuò gǔ piào qī quán kuàijì hé suàn fāng fǎ
shì lùn gǔ piào qī quán de kuàijì chǔlǐ gǔ piào qī quán jìhuà de kuàijì chǔlǐ
zhōng wài gǔ piào qī quán kuàijì chǔlǐ bǐ jiàotū xìng jī lì : gǔ piào qī quán xiāng guān wèn tí yán jiū
gè rén gǔ piào qī quán shōu yì rú hé jiǎo nà suǒ dé shuì gǔ piào qī quán chóuhuà： tí gāo jīn shǒu kào hán jīn liàng
gǔ piào qī quán : hé yuē shè jì yǔ yùn zuò gòu xiǎng gǔ piào qī quán suǒ dé rú hé zhēng shōu gè rén suǒ dé shuì
jīng lǐ rén gǔ piào qī quán kuàijì wèn tí yán jiūjīng lǐ rén gǔ piào qī quán de kuàijì chǔlǐ wèn tí
jīng lǐ rén gǔ piào qī quán de kuàijì guī shǔ yán jiūjīng lǐ rén yuán gǔ piào qī quán kuàijì wèn tí tàn tǎo
lùn wǒ guó gǔ piào qī quán kuàijì zhì dù de shè jì yuán zéguān yú jīng lǐ gǔ piào qī quán kuàijì ruò gān wèn tí de sī kǎo
gǔ piào qī quán kuàijì： měi guó de zuò fǎ hé yòu yì de qǐ shìyuán gōng gǔ piào qī quán díquè rèn yǔ jìliáng wèn tí yán jiū
gǔ piào qī quán bào chóu kuàijì chǔlǐ de guó jì qū shìjī yú “ lì rùn fēn pèi guān ” de jīng lǐ rén gǔ piào qī quán kuàijì chǔlǐ
duì gǔ piào qī quán jí qí kuàijì chǔlǐ de xì tǒng rèn shíchuàng yè bǎn shàng shì gōng sī gǔ piào qī quán kuàijì chǔlǐ yán jiū
gǔ piào qī quán kuàijì chǔlǐ de guó jì dòng xiàng jí qǐ shì gǔ piào qī quán chóuhuà tí gāo jīn shǒu kào hán jīn liàng