jīn róng : cái jīng : zhèng quàn > xìn yòng fēng xiǎn



mùlù ·No. 1 ·xìn yòng fēng xiǎn gài shù ·xìn yòng fēng xiǎn de cèliáng ·xìn yòng fēng xiǎn de yǐng xiǎng · xìn yòng fēng xiǎn de chuán tǒng guǎn lǐ fāng fǎ ·xìn yòng fēng xiǎn gài shù ·gǔ piào zhèng quàn ·bǎi kē dà quán ·yīngwénjièshì ·xiàngguāncí ·bāo hán cí ·gèngduōjiéguǒ... No. 1 　　xìn yòng fēng xiǎn（ creditrisk） xìn yòng fēng xiǎn gài shù 　　 xìn yòng fēng xiǎn （ creditrisk） shì yínháng dài kuǎn huò tóu zī zhài quàn zhōng fā shēng de yī zhǒng fēng xiǎn， yě jí wéi jiè kuǎn zhě wéi yuē de fēng xiǎn。 zài guò qù de shù nián zhōng， lì yòng xīn de jīn róng gōng jù guǎn lǐ xìn yòng fēng xiǎn de xìn yòng yǎn shēng gōng jù（ creditderivatives） fā zhǎn xùn sù。 shìdàng lì yòng xìn yòng yǎn shēng gōng jù kě yǐ jiǎn shǎo tóu zī zhě de xìn yòng fēng xiǎn 。 yè nèi rén shì gū jì， xìn yòng yǎn shēng shì chǎng fā zhǎn bù guò shù nián， zài 95 nián quán qiú jiù yòu liǎo 200 yì měi yuán de jiāo yì liàng。 　　 xìn yòng fēng xiǎn shì jiè kuǎn rén yīn gè zhǒng yuán yīn wèi néng jí shí、 zú 'é cháng hái zhài wù huò yínháng dài kuǎn 'ér wéi yuē de kě néng xìng。 fā shēng wéi yuē shí， zhài quán rén huò yínháng bì jiāng yīn wéi wèi néng dé dào yù qī de shōu yì 'ér chéng dān cái wù shàng de sǔn shī。 xìn yòng fēng xiǎn shì yóu liǎng fāng miàn de yuán yīn zào chéng de。 　　 ① jīng jì yùn xíng de zhōu qī xìng； zài chù yú jīng jì kuò zhāng qī shí， xìn yòng fēng xiǎn jiàng dī， yīn wéi jiào qiáng de yíng lì néng lì shǐ zǒng tǐ wéi yuē shuài jiàng dī。 zài chù yú jīng jì jǐn suō qī shí， xìn yòng fēng xiǎn zēng jiā， yīn wéi yíng lì qíng kuàng zǒng tǐ 'è huà， jiè kuǎn rén yīn gè zhǒng yuán yīn bù néng jí shí zú 'é hái kuǎn de kě néng xìng zēng jiā。 　　 ② duì yú gōng sī jīng yíng yòu yǐng xiǎng de tè shū shì jiàn de fā shēng； zhè zhǒng tè shū shì jiàn fā shēng yǔ jīng jì yùn xíng zhōu qī wú guān， bìng qiě yǔ gōng sī jīng yíng yòu zhòng yào de yǐng xiǎng。 lì rú： chǎn pǐn de zhì liàng sù sòng。 jǔ yī jù tǐ shì lì lái shuō： dāng rén men zhī dào shí mián duì rén lèi jiàn kāng yòu yǐng xiǎng dídí shì shí shí， suǒ fā shēng de chǎn pǐn de zé rèn sù sòng shǐ johns-manville gōng sī， yī gè zhù míng de zài shí mián hángyè zhōng chǔyú lǐng tóu yáng wèi zhì de gōng sī pò chǎn bìng wú fǎ cháng hái qí zhài wù。 xìn yòng fēng xiǎn de cèliáng 　　 xìn yòng fēng xiǎn duì yú yínháng、 zhài quàn fā xíng zhě hé tóu zī zhě lái shuō dōushì yī zhǒng fēi cháng zhòng yào de yǐng xiǎng jué cè de yīn sù。 ruò mǒu gōng sī wéi yuē， zé yín xíng hé tóu zī zhě dū dé bù dào yù qī de shōu yì。 xiàn yòu duō zhǒng fāng fǎ kě yǐ duì xìn yòng fēng xiǎn jìn xíng guǎn lǐ。 dàn shì， xiàn yòu de zhè xiē fāng fǎ bìng bù néng mǎn zú duì xìn yòng fēng xiǎn guǎn lǐ de gèng gāo yào qiú。 běn bù fēn duì rú hé cèliáng xìn yòng fēng xiǎn hé xìn yòng fēng xiǎn duì tóu zī zhě、 fā xíng zhě hé yínháng de yǐng xiǎng zuò liǎo xiáng xì shuō míng。 bìng duì guǎn lǐ xìn yòng fēng xiǎn de chuán tǒng fāng fǎ（ rú dài kuǎn chū shòu、 tóu zī duō yàng huà hé zī chǎn zhèng quàn huà děng） zuò liǎo zǒng jié。 　　 guó jì shàng， cèliáng gōng sī xìn yòng fēng xiǎn zhǐ biāo zhōng zuì wéi cháng yòng de shì gāi gōng sī de xìn yòng píng jí。 zhè gè zhǐ biāo jiǎn dān bìng yì yú lǐ jiě。 lì rú， mù dí gōng sī duì qǐ yè de xìn yòng píng jí jí bèi guǎng wéi gōng rèn。 gāi gōng sī lì yòng bèi píng jí gōng sī de cái wù hé lì shǐ qíng kuàng fēn xī， duì gōng sī xìn yòng jìn xíng cóng aaa dào ccc xìn yòng děng jí de huàfēn。 aaa wéi xìn yòng děng jí zuì gāo， zuì bù kě néng wéi yuē。 ccc wéi xìn yòng děng jí zuì dī， hěn kě néng wéi yuē。 lìng wài yī gè duì xìn yòng fēng xiǎn dù liàng de gèng wéi dìng liàng de zhǐ biāo shì xìn yòng fēng xiǎn de tiē shuǐ。 xìn yòng fēng xiǎn de tiē shuǐ bù tóng yú gōng sī cháng zhài de lìlǜ hé wú wéi yuē fēng xiǎn de zhài quàn de lìlǜ（ rú měi guó cháng qī guó zhài）。 　　 xìn yòng fēng xiǎn de tiē shuǐ wéi zhài quán rén（ huò tóu zī de jīn róng jī gòu） yīn wéi wéi yuē fā shēng de kě néng xìng duì fàng chū de dài kuǎn（ huò duì tóu zī de zhài quàn） yào qiú de 'é wài bǔ cháng。 duì yú yī gè xū yào lì yòng fā xíng zhài quàn chóu zī de gōng sī lái shuō， suí zhe gāi gōng sī xìn yòng fēng xiǎn de zēng jiā， tóu zī zhě huò tóu zī de jīn róng jī gòu suǒ yào qiú de xìn yòng fēng xiǎn tiē shuǐ yě jiù gèng gāo。 mǒu zhǒng jí bié zhài quàn de fēng xiǎn tiē shuǐ shì gāi lèi zhài quàn de píng jūn lìlǜ jiǎn qù shí nián qī cháng qī guó zhài lìlǜ（ wú fēng xiǎn lìlǜ）。 xìn yòng píng jí yǔ xìn yòng fēng xiǎn tiē shuǐ yòu hěn qiáng de guān lián。 gōng sī de xìn yòng píng jí yuè gāo， zé tóu zī zhě huò jīn róng jī gòu suǒ chéng dān de xìn yòng fēng xiǎn yuè dī， suǒ yào qiú gōng sī fù chū de xìn yòng fēng xiǎn tiē shuǐ yuè dī； ér gōng sī xìn yòng píng jí de jiàng dī， zé tóu zī zhě huò jīn róng jī gòu suǒ chéng dān de xìn yòng fēng xiǎn yuè gāo， zé zài gāo fēng xiǎn de qíng kuàng xià， tóu zī zhě huò jīn róng jī gòu yào qiú gōng sī fù chū xìn yòng fēng xiǎn tiē shuǐ yuè gāo， zé gōng sī huì hěn dà chéng dù shàng zēng jiā liǎo róng zī chéng běn。 cóng yǐ shàng fēn xī kě yǐ kàn chū， tóng yī xìn yòng jí bié de zhài quàn， zài bù tóng de shí jiān duàn lǐ chóu zī suǒ yào qiú de fēng xiǎn tiē shuǐ yě bù tóng。 shì yǐ jù wú fēng xiǎn lìlǜ hé gāi lèi zhài quàn píng jūn lìlǜ de biàn huà 'ér què dìng de。 xìn yòng fēng xiǎn de yǐng xiǎng 　　 xìn yòng fēng xiǎn duì xíng chéng zhài wù shuāng fāng dōuyòu yǐng xiǎng， zhù yào duì zhài quàn de fā xíng zhě、 tóu zī zhě hé gè lèi shāng yè yín xíng hé tóu zī yínháng yòu zhòng yào zuò yòng。 　　 duì zhài quàn fā xíng zhě de yǐng xiǎng 　　 yīn wéi zhài quàn fā xíng zhě de jiè kuǎn chéng běn yǔ xìn yòng fēng xiǎn zhí jiē xiāng lián xì， zhài quàn fā xíng zhě shòu xìn yòng fēng xiǎn yǐng xiǎng jí dà。 jìhuà fā xíng zhài quàn de gōng sī huì yīn wéi zhǒng zhǒng bù kě yù liào de fēng xiǎn yīn sù 'ér dà dà zēng jiā róng zī chéng běn。 lì rú， píng jūn wéi yuē shuài de shēng gāo de xiāo xī huì shǐ yínháng zēng jiā duì wéi yuē de dān xīn， cóng 'ér tí gāo liǎo duì dài kuǎn de yào qiú， shǐ gōng sī róng zī chéng běn zēng jiā。 jí shǐ méi yòu shénme duì gōng sī yòu yǐng xiǎng de tè shū shì jiàn， jīng jì wěi suō yě kě néng zēng jiā zhài quàn de fā xíng chéng běn。 　　 duì zhài quàn tóu zī zhě de yǐng xiǎng 　　 duì yú mǒu zhǒng zhèng quàn lái shuō， tóu zī zhě shì fēng xiǎn chéng shòu zhě， suí zhe zhài quàn xìn yòng děng jí de jiàng dī， zé yìng zēng jiā xiāng yìng de fēng xiǎn tiē shuǐ， jí yì wèi zhe zhài quàn jià zhí de jiàng dī。 tóng yàng， gòng tóng jī jīn chí yòu de zhài quàn zǔ hé huì shòu dào fēng xiǎn tiē shuǐ bō dòng de yǐng xiǎng。 fēng xiǎn tiē shuǐ de zēng jiā jiāng jiǎn shǎo jī jīn de jià zhí bìng yǐng xiǎng dào píng jūn shōu yì shuài。 　　 duì shāng yè yínháng de yǐng xiǎng 　　 dāng jiè kuǎn rén duì yínháng dài kuǎn wéi yuē shí， shāng yè yínháng shì xìn yòng fēng xiǎn de chéng shòu zhě。 yínháng yīn wéi liǎng gè yuán yīn huì shòu dào xiāng duì jiào gāo de xìn yòng fēng xiǎn 。 shǒu xiān， yínháng de fàng kuǎn tōng cháng zài dì yù shàng hé hángyè shàng jiào wéi jí zhōng， zhè jiù xiàn zhì liǎo tōng guò fēn sàn dài kuǎn 'ér jiàng dī xìn yòng fēng xiǎn de fāng fǎ de shǐ yòng。 qí cì， xìn yòng fēng xiǎn shì dài kuǎn zhōng de zhù yào fēng xiǎn。 suí zhe wú fēng xiǎn lìlǜ de biàn huà， dà duō shù shāng yè dài kuǎn dū shè jì chéng shì shì fú dòng lìlǜ de。 zhè yàng， wú wéi yuē lìlǜ biàn dòng duì shāng yè yínháng jī běn shàng méi yòu shénme fēng xiǎn。 ér dāng dài kuǎn hé yuē qiān dìng hòu， xìn yòng fēng xiǎn tiē shuǐ zé shì gù dìng de。 rú guǒ xìn yòng fēng xiǎn tiē shuǐ shēng gāo， zé yínháng jiù huì yīn wéi dài kuǎn shōu yì bù néng mí bǔ jiào gāo de fēng xiǎn 'ér shòu dào sǔn shī。 xìn yòng fēng xiǎn de chuán tǒng guǎn lǐ fāng fǎ 　　guǎn lǐ xìn yòng fēng xiǎn yòu duō zhǒng fāng fǎ。 chuán tǒng de fāng fǎ shì dài kuǎn bǎo xiǎn de biāo zhǔn huà hé dài kuǎn duì xiàng duō yàng huà shàng。 jìn nián lái， jiào xīn de guǎn lǐ xìn yòng fēng xiǎn de fāng fǎ shì chū shòu yòu xìn yòng fēng xiǎn de zī chǎn。 yínháng kě yǐ jiāng dài kuǎn zhí jiē chū shòu huò jiāng qí zhèng quàn huà。 yínháng hái kě yǐ bǎ yòu xìn yòng fēng xiǎn de zī chǎn zǔ chéng yī gè zī chǎn chí， jiāng qí quán bù huò bù fēn chū shòu gěi qí tā tóu zī zhě。 dāng rán， shǐ yòng gè zhǒng fāng fǎ de mùdì dōushì zhuǎn yí xìn yòng fēng xiǎn ér shǐ zì jǐ běn shēn suǒ chéng shòu de fēng xiǎn jiàng dī。 bù guò， zhè lèi fāng fǎ bìng bù wán quán mǎn zú xìn yòng fēng xiǎn de guǎn lǐ xū yào。 　　 dài kuǎn shěn chá biāo zhǔn huà hé dài kuǎn duì xiàng fēn sàn huà 　　 dài kuǎn shěn chá de biāo zhǔn huà hé dài kuǎn duì xiàng fēn sàn huà shì guǎn lǐ xìn yòng fēng xiǎn de chuán tǒng fāng fǎ。 dài kuǎn shěn chá biāo zhǔn huà jiù shì yǐ jù yī dìng de chéng xù hé zhǐ biāo kǎo chá jiè kuǎn rén huò zhài quàn de xìn yòng zhuàng kuàng yǐ bì miǎn kě néng fā shēng de xìn yòng fēng xiǎn 。 lì rú： rú guǒ yī jiā yínháng jué dìng shì fǒu gěi yī jiā gōng sī dài kuǎn， shǒu xiān yín xíng yào xiáng xì liǎo jiě zhè jiā gōng sī de cái wù zhuàng kuàng。 rán hòu， yīngdāng kǎo lǜ jiè kuǎn gōng sī de gè zhǒng yīn sù， rú yíng lì qíng kuàng， biān jì lì rùn、 fù zhài zhuàng kuàng hé suǒ yào qiú de dài kuǎn shù liàng děng。 ruò zhè xiē qíng kuàng dū fú hé dài kuǎn tiáo jiàn， zé yìng kǎo lǜ yù jiè kuǎn gōng sī de hángyè qíng kuàng， fēn xī jìng zhēng duì shǒu、 hángyè fā zhǎn qián jǐng、 shēng chǎn zhōu qī děng gè gè fāng miàn。 rán hòu， yínháng jiù yǐ jù dài kuǎn de shù liàng， yǔ gōng sī xié shāng cháng hái fāng shì děng dài kuǎn hé tóng tiáo kuǎn。 jìn guǎn gòng tóng jī jīn yǔ zhài quàn tóu zī bìng bù néng què dìng tóu zī qī xiàn， tā men yě shì tōng guò lèi sì de xìn yòng fēng xiǎn fēn xī lái guǎn lǐ tóu zī de xìn yòng fēng xiǎn 。 　　 lìng yī fāng miàn， yínháng kě yǐ tōng guò dài kuǎn de fēn sàn huà lái jiàng dī xìn yòng fēng xiǎn 。 dài kuǎn fēn sàn huà de jī běn yuán lǐ shì xìn yòng fēng xiǎn de xiāng hù dǐ xiāo。 lì rú： rú guǒ mǒu yī gè tíng chē chǎng kāi de liǎng gè xiǎo mài bù xiàng yínháng shēn qǐng dài kuǎn， yínháng liǎo jiě dào qí zhōng yī jiā zài mài bīng qí lín， lìng yī jiā zé mài yǔ jù。 zài qíng tiān mài bīng qí lín de shēng yì hǎo， mài yǔ jù de shēng yì bù hǎo。 ér zài yǔ tiān zé qíng kuàng xiāng fǎn。 yīn wéi liǎng jiā xiǎo mài bù de shōu rù de fù xiāng guān xìng， qí zǒng shōu rù bō dòng xìng jiù huì jiào xiǎo。 yínháng yě kě lì yòng zhè yàng de yuán lǐ lái gòu zào zì jǐ de dài kuǎn zǔ hé hé tóu zī zǔ hé。 zài bù tóng hángyè jiān dài kuǎn kě yǐ jiǎn shǎo yī dìng de xìn yòng fēng xiǎn 。 　　 dài kuǎn shěn chá biāo zhǔn huà hé tóu zī fēn sàn huà shì guǎn lǐ xìn yòng fēng xiǎn de chū jí de yě shì bì xū de bù zhòu。 ér lì yòng zhè liǎng gè bù zhòu kòng zhì xìn yòng fēng xiǎn de néng lì wǎng wǎng huì yīn wéi tóu zī fēn sàn huà jī huì jiào shǎo 'ér shòu dào xiàn zhì。 lì rú， yīn wéi shāng yè yínháng guī mó jiào xiǎo， fā fàng dài kuǎn de dì qū hé hángyè wǎng wǎng shì yòu xiàn de。 dài kuǎn fā fàng dì qū de jí zhōng shǐ yínháng dài kuǎn shōu yì yǔ dāng dì jīng jì zhuàng kuàng mìqiè xiāng guān。 tóng yàng， dài kuǎn fā fàng hángyè de jí zhōng yě shǐ yínháng dài kuǎn shōu yì yǔ hángyè qíng kuàng jǐn mì xiāng guān。 ér qiě， zài dài kuǎn fā fàng dì qū hé hángyè jí zhōng de qíng kuàng xià， wǎng wǎng duì dài kuǎn shěn chá biāo zhǔn huà suǒ yǐ lài de biāo zhǔn yòu suǒ yǐng xiǎng， bù néng cóng gèng wéi guǎng fàn de jiǎo dù kǎo lǜ dài kuǎn shōu yì de qián jǐng。 yīn cǐ， lì yòng shàng shù chuán tǒng fāng fǎ kòng zhì xìn yòng fēng xiǎn de xiào guǒ shì yòu xiàn de。 　　 zī chǎn zhèng quàn huà hé dài kuǎn chū shòu 　　 jìn nián lái， guǎn lǐ xìn yòng fēng xiǎn de xīn fāng fǎ shì zī chǎn zhèng quàn huà hé dài kuǎn chū shòu。 zī chǎn zhèng quàn huà shì jiāng yòu xìn yòng fēng xiǎn de zhài quàn huò dài kuǎn de jīn róng zī chǎn zǔ chéng yī gè zī chǎn chí bìng jiāng qí chū shòu gěi qí tā jīn róng jī gòu huò tóu zī zhě。 cóng tóu zī zhě de jiǎo dù lái kàn， yīn wéi tōng guò tóu zī duō gè dài kuǎn huò zhài quàn de zǔ hé kě yǐ shǐ xìn yòng fēng xiǎn jiàng dī， suǒ yǐ zhè zhǒng zī chǎn zǔ hé 'ér chǎn shēng de zhèng quàn shì yòu xī yǐn lì de。 tóng shí， gòu mǎi zhè yàng de zhèng quàn yě kě yǐ bāng zhù tiáozhěng tóu zī zhě de tóu zī zǔ hé， jiǎn shǎo fēng xiǎn。 yīn wéi shàng shù yuán yīn， zī chǎn zhèng quàn huà fā zhǎn xùn sù。 zài měi guó shì chǎng， 1984 nián zī chǎn zhèng quàn huà jiāo yì liàng jī běn wéi 0， ér dào 1994 nián dá dào 750 yì měi yuán。 　　 dài kuǎn chū shòu zé shì yínháng tōng guò dài kuǎn chū shòu shì chǎng jiāng qí dài kuǎn zhuǎn shòu gěi qí tā yín xíng huò tóu zī jī gòu。 tōng cháng， yín xíng zài gěi qǐ yè bìng gòu tí gōng duǎn qī dài kuǎn hòu， wǎng wǎng huì jiāng qí dài kuǎn chū shòu gěi qí tā tóu zī zhě。 jí shǎo shù shí hòu， yínháng kě yǐ duì mǒu yī dān yī bìng gòu tí gōng dà liàng dài kuǎn， zhè zhǒng qíng kuàng xià xìn yòng fēng xiǎn fēn xī jiù xiǎn dé shí fēn zhòng yào。 zài měi guó shì chǎng， dài kuǎn chū shòu jiāo yì liàng yóu 1991 nián de 2000 yì měi yuán xùn sù zēng jiā dào 1994 nián de 6650 yì měi yuán。 　　 zī chǎn zhèng quàn huà hé dài kuǎn chū shòu jūn wéi xìn yòng fēng xiǎn guǎn lǐ de yòu xiào gōng jù。 bù guò， zī chǎn zhèng quàn huà zhǐ shì hé nà xiē yòu wěn dìng xiàn jīn liú huò yòu lèi sì tè zhēng de dài kuǎn xiàng mù， lì rú， fáng dì chǎn hé qì chē dài kuǎn。 suǒ yǐ， zuì xīn de xìn yòng fēng xiǎn guǎn lǐ gōng jù shì yǐ kào xìn yòng yǎn shēng gōng jù。 xìn yòng fēng xiǎn gài shù 　　 xìn yòng fēng xiǎn （ CreditRisk） yòu chēng wéi yuē fēng xiǎn， shì zhǐ jiāo yì duì shǒu wèi néng lǚ xíng yuē dìng qì yuē zhōng de yì wù 'ér zào chéng jīng jì sǔn shī de fēng xiǎn， jí shòu xìn rén bù néng lǚ xíng hái běn fù xī de zé rèn 'ér shǐ shòu xìn rén de yù qī shōu yì yǔ shí jì shōu yì fā shēng piān lí de kě néng xìng， tā shì jīn róng fēng xiǎn de zhù yào lèi xíng。 zài guò qù de shù nián zhōng， lì yòng xīn de jīn róng gōng jù guǎn lǐ xìn yòng fēng xiǎn de xìn yòng yǎn shēng gōng jù（ CreditDerivatives） fā zhǎn xùn sù。 shìdàng lì yòng xìn yòng yǎn shēng gōng jù kě yǐ jiǎn shǎo tóu zī zhě de xìn yòng fēng xiǎn 。 yè nèi rén shì gū jì， xìn yòng yǎn shēng shì chǎng fā zhǎn bù guò shù nián， zài 95 nián quán qiú jiù yòu liǎo 200 yì měi yuán de jiāo yì liàng。 　　 xìn yòng fēng xiǎn shì jiè kuǎn rén yīn gè zhǒng yuán yīn wèi néng jí shí、 zú 'é cháng hái zhài wù huò yínháng dài kuǎn 'ér wéi yuē de kě néng xìng。 fā shēng wéi yuē shí， zhài quán rén huò yínháng bì jiāng yīn wéi wèi néng dé dào yù qī de shōu yì 'ér chéng dān cái wù shàng de sǔn shī。 xìn yòng fēng xiǎn shì yóu liǎng fāng miàn de yuán yīn zào chéng de。 　　① jīng jì yùn xíng de zhōu qī xìng； zài chù yú jīng jì kuò zhāng qī shí， xìn yòng fēng xiǎn jiàng dī， yīn wéi jiào qiáng de yíng lì néng lì shǐ zǒng tǐ wéi yuē shuài jiàng dī。 zài chù yú jīng jì jǐn suō qī shí， xìn yòng fēng xiǎn zēng jiā， yīn wéi yíng lì qíng kuàng zǒng tǐ 'è huà， jiè kuǎn rén yīn gè zhǒng yuán yīn bù néng jí shí zú 'é hái kuǎn de kě néng xìng zēng jiā。 　　② duì yú gōng sī jīng yíng yòu yǐng xiǎng de tè shū shì jiàn de fā shēng； zhè zhǒng tè shū shì jiàn fā shēng yǔ jīng jì yùn xíng zhōu qī wú guān， bìng qiě yǔ gōng sī jīng yíng yòu zhòng yào de yǐng xiǎng。 lì rú： chǎn pǐn de zhì liàng sù sòng。 jǔ yī jù tǐ shì lì lái shuō： dāng rén men zhī dào shí mián duì rén lèi jiàn kāng yòu yǐng xiǎng dídí shì shí shí， suǒ fā shēng de chǎn pǐn de zé rèn sù sòng shǐ Johns-Manville gōng sī， yī gè zhù míng de zài shí mián hángyè zhōng chǔyú lǐng tóu yáng wèi zhì de gōng sī pò chǎn bìng wú fǎ cháng hái qí zhài wù。 　　 xìn yòng fēng xiǎn yòu sì gè zhù yào tè zhēng： 1、 kè guān xìng， bù yǐ rén de yì zhì wéi zhuǎn yí； 2、 chuán rǎn xìng， yī gè huò shǎo shù xìn yòng zhù tǐ jīng yíng kùn nán huò pò chǎn jiù huì dǎo zhì xìn yòng liàn tiáo de zhōng duàn hé zhěng gè xìn yòng zhì xù de wěn luàn； 3、 kě kòng xìng， qí fēng xiǎn kě yǐ tōng guò kòng zhì jiàng dào zuì dī； 4、 zhōu qī xìng， xìn yòng kuò zhāng yǔ shōu suō jiāo tì chū xiàn。 　　 yóu yú xìn yòng fēng xiǎn huì duì gōng sī huò gè rén de lì yì chǎn shēng hěn dà de yǐng xiǎng， yīn cǐ xìn yòng fēng xiǎn guǎn lǐ biàn chéng hěn zhòng yào de gōng zuò， jiào dà de gōng sī cháng yòu zhuān mén rén yuán， zhēn duì gè gè jiāo yì duì xiàng de xìn yòng zhuàng kuàng zuò píng gū lái héng liàng kě néng de sǔn yì yǐ jí jiǎn dī kě néng de sǔn shī。 　　 xìn yòng fēng xiǎn guǎn lǐ， zhǐ de shì zhēn duì jiāo yì duì shǒu、 jiè kuǎn rén huò zhài quàn fā xíng rén jù yòu wéi yuē “ kě néng xìng ” suǒ chǎn shēng de fēng xiǎn， jìn xíng guǎn lǐ。 xiáng xì chāi fēn cǐ fēng xiǎn chéngfèn， kě yǐ qū fēn chéng“ wéi yuē jī shuài defaultprobability”、“ wéi yuē hòu kě huí shōu bǐlǜ recoveryrate”、“ běn jīn principal”。 　　 xìn yòng fēng xiǎn guǎn lǐ wéi mù qián jīn róng yè jiè de zuì dà kè tí。 chú liǎo zhēn duì“ fàng kuǎn bù wèi” jìn xíng xìn yòng fēng xiǎn guǎn lǐ wài， yě xū yào zhēn duì qí tóu zī de“ jiāo yì duì shǒu”， huò“ zhèng quàn fā xíng zhě” jìn xíng xìn yòng fēng xiǎn guǎn lǐ。 gǔ piào zhèng quàn 　　 xìn yòng fēng xiǎn héng héng 　　　　 xìn yòng fēng xiǎn yòu chēng wéi yuē fēng xiǎn， shì zhǐ zhèng quàn fā xíng rén zài zhèng quàn dào qī shí wú fǎ hái běn fù xī 'ér shǐ tóu zī zhě zāo shòu sǔn shī de fēng xiǎn。 bǎi kē dà quán 　　xinyong fengxian 　　 xìn yòng fēng xiǎn 　　creditrisk 　　 shòu xìn zhě zài xìn yòng huó dòng zhōng tí gōng xìn yòng de běn jīn yǔ shōu yì zāo shòu sǔn shī de kě néng xìng chéng dù。 xìn yòng fēng xiǎn de dà xiǎo yǔ xìn yòng zhǒng lèi hé xìn yòng tiáo jiàn mìqiè xiāng guān。 　　 lèi xíng① wéi yuē fēng xiǎn， zhài wù rén yóu yú zhǒng zhǒng yuán yīn bù néng 'àn qī hái běn fù xī , bù lǚ xíng zhài wù qì yuē de fēng xiǎn。 rú shòu xìn qǐ yè , kě néng yīn jīng yíng guǎn lǐ bù shàn 'ér kuī sǔn， yě kě néng yīn shì chǎng biàn huà chū xiàn chǎn pǐn zhì xiāo、 zī jīn zhōu zhuǎn bù líng dǎo zhì dào qī bù néng cháng hái zhài wù。 yī bān shuō lái， jiè kuǎn rén jīng yíng zhòngfēng xiǎn yuè dà， xìn yòng fēng xiǎn jiù yuè dà， fēng xiǎn de gāo dī yǔ shōu yì huò sǔn shī de gāo dī chéng zhèng xiāng guān guān xì。② shì chǎng fēng xiǎn， zī jīn jià gé de shì chǎng bō dòng zào chéng zhèng quàn jià gé xià diē de fēng xiǎn。 rú shì chǎng lìlǜ shàng zhǎng dǎo zhì zhài quàn jià gé xià diē， zhài quàn tóu zī zhě jiù huì shòu sǔn。 qī xiàn yuè cháng de zhèng quàn， duì lìlǜ bō dòng jiù yuè mǐn gǎn， shì chǎng fēng xiǎn yě jiù yuè dà。 ③ shōu rù fēng xiǎn， rén men yùn yòng cháng qī zī jīn zuò duō cì duǎn qī tóu zī shí shí jì shōu rù dī yú yù qī shōu rù de fēng xiǎn。 ④ gòu mǎi lì fēng xiǎn， zhǐ wèi yù qī de gāo tōng huò péng zhàng shuài suǒ dài lái de fēng xiǎn。 dāng shí jì tōng huò péng zhàng shuài gāo yú rén men yù qī shuǐ píng shí， wú lùn shì huò dé lì xī hái shì shōu huí běn jīn shí suǒ jù yòu de gòu mǎi lì dū huì dī yú zuì chū tóu zī shí yù qī de gòu mǎi lì。 　　 bì miǎn fēng xiǎn yuán zé zài xìn yòng guǎn lǐ zhōng， wéi bì miǎn xìn yòng fēng xiǎn yìng zūn xún yǐ xià yuán zé：① duìchèn yuán zé。 jīn róng jī gòu de zī chǎn yǔ fù zhài de cháng hái qī yìng bǎo chí gāo dù de duìchèn guān xì， wú lùn zī chǎn hái shì fù zhài dōuyào yòu shìdàng de qī xiàn gòu chéng。 zī chǎn de fēn pèi hé qī xiàn de cháng duǎn yào gēn jù zī jīn lái yuán de qī xiàn huò liú zhuǎn sù dù lái què dìng。② zī chǎn fēn sàn yuán zé。 jīn róng jī gòu jiāng zī jīn tóu zī yú zhèng quàn huò fàng kuǎn shí， yìng zhù yì xuǎn zé duō zhǒng lèi xíng de zhèng quàn hé fàng kuǎn， jìn liàng bì miǎn jiāng zī jīn jí zhōng yú mǒu zhǒng zhèng quàn huò mǒu zhǒng fàng kuǎn。 rú zài zhèng quàn shì chǎng gòu mǎi bù tóng chǎn yè、 bù tóng qī xiàn de zhèng quàn， duì dà xíng xiàng mù zǔ zhì yín tuán dài kuǎn děng。③ xìn yòng bǎo zhèng yuán zé。 zài shòu xìn shí， yào qiú shòu xìn rén yǐ xiāng yìng de yòu jià zhèng quàn huò shí wù zī chǎn zuò wéi dǐ yā huò zhě yóu dì sān zhě chéng nuò zài shòu xìn rén bù néng qīng cháng zhài wù shí chéng dān lǚ yuē de zé rèn。 　　（ wàn jiàn huá） yīngwénjièshì :  Credit Risks xiàngguāncí bā sài 'ěr xié yì jiàn mó nèi bù píng jí fǎ lgd dōng hé zhōng kē lián hé shí yàn shì bāo hán cí xìn yòng fēng xiǎn zhǒng lèi xìn yòng fēng xiǎn zhǐ biāo shāng yè xìn yòng fēng xiǎn yínháng xìn yòng fēng xiǎn wài huì xìn yòng fēng xiǎn xìn yòng fēng xiǎn zī chǎn xìn yòng fēng xiǎn yè wù xìn yòng fēng xiǎn gài shù xìn yòng fēng xiǎn kòng zhì xìn yòng fēng xiǎn de cèliáng xìn yòng fēng xiǎn de yǐng xiǎng yínháng xìn yòng fēng xiǎn píng gū yínháng xìn yòng fēng xiǎn guǎn lǐ xìn yòng fēng xiǎn zhuǎn yí shì chǎng xìn yòng fēng xiǎn dù liàng mó xíng xìn yòng fēng xiǎn fù jiā mó xíng xìn yòng fēng xiǎn guǎn lǐ zī xún CSFP xìn yòng fēng xiǎn fù jiā mó xíng diào qī xìn yòng fēng xiǎn de guǎn lǐ yínháng zì shēn xìn yòng fēng xiǎn chéng yīn yínháng xìn yòng fēng xiǎn de tè diǎn yínháng xìn yòng fēng xiǎn de lèi bié yínháng dài kuǎn xìn yòng fēng xiǎn chéng yīn lìlǜ diào qī de xìn yòng fēng xiǎn chéng dù huò bì diào qī de xìn yòng fēng xiǎn chéng dù xìn yòng fēng xiǎn liàng huà dù liàng mó xíng yínháng xìn yòng fēng xiǎn guǎn lǐ de jī běn chéng xù shāng yè yínháng xìn yòng fēng xiǎn píng gū : yī zhǒng shí zhèng mó xíng de tàn tǎo gōng sī zhài quàn jià gé yǔ xìn yòng fēng xiǎn yán jiū shāng yè yínháng xìn yòng fēng xiǎn dù liàng yǔ guǎn lǐ yán jiū zhōng guó shāng yè yínháng xìn yòng fēng xiǎn guǎn lǐ tǐ xì yán jiū yínháng xìn yòng fēng xiǎn guǎn lǐ de yī bān duì cè xìn yòng fēng xiǎn dù liàng de lǐ lùn mó xíng jí yìng yòng yìng shōu zhàng kuǎn xìn yòng fēng xiǎn de fáng fàn yǔ kòng zhì chū tàn xìn yòng fēng xiǎn de chuán tǒng guǎn lǐ fāng fǎ