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通貨緊縮——定義 Deflation - Definition |
通貨緊縮(deflation) ：當市場上流通的貨幣減少，人民的貨幣所得減少，購買力下降，影響物價之下跌，造成通貨緊縮。長期的貨幣緊縮會抑製投資與生産，導致失業率升高及經濟衰退。
通貨緊縮（deflation）該如何定義？依據諾貝爾經濟學奬得主薩繆爾的定義：「價格和成本正在普遍下降即是通貨緊縮」。經濟學者普遍認為，當消費者物價指數(cpi)連跌三個月，即表示已出現通貨緊縮。通貨緊縮就是産能過剩或需求不足導致物價、工資、利率、糧食、能源等各類價格持續下跌。
在經濟實踐中，判斷某個時期的物價下跌是否是通貨緊縮，一看消費者價格指數（CPI）是否由正轉變為負，二看這種下降的持續是否超過了一定時限。
也有學者將通貨緊縮細分為deflation與disinflation，前者的標志是CPI轉為負數，亦即物價指數與前一年度相比下降；後者的標志是CPI連續下降，亦即物價指數月度環比連續下降。 |
通貨緊縮——成因 Deflation - the causes |
（一）總需求不足引發的通貨緊縮
（二）供給絶對過剩引起的通貨緊縮
日本的經濟緊縮已是世人關註的重心。聯準會最近發表了一篇由多位著名經濟學家合力著作的文章，“防止通貨緊縮-- 從日本 1990 年代的經驗學功課(Preventing Defiation； Lessons from Japan's experence in the 1990s)。
該文章述說日本的經濟緊縮源於該國 80 年代的經濟泡沫。與今日美國的情況十分神似。日本通貨緊縮始於1999年，由於供求失衡，商品價格下跌。物價下跌一方面使企業利潤減少，另一方面也抑製了消費。 該文章也提到造成日本經濟緊縮的主要原因之一是，日本的中央銀行沒有積極的以減息及放寬銀根刺激日本的經濟成長。
可怕的是經濟緊縮除了日本之外已在世界各國有逐漸成形的趨勢，在過去的六個月，法國、德國、巴西、瑞士的物價也都在下跌。就連成長快速的中國大陸，其物價也免不了下跌的命運。在過去的五年，中國大陸物價已跌了大約 20%，香港的物價在過去五年也跌了大約 16%。有些經濟學家已開始預料美國的經濟已有陷入通貨緊縮的可能性。摩根士丹利的首席經濟分析師洛旗(Srephen Roach)表示，“美國已徘徊在經濟緊縮的邊緣”。美國當前的“低通貨膨脹、低經濟成長”經濟狀況，有轉成通貨緊縮的可能。低通貨膨脹與通貨緊縮的距離衹有一綫之隔。怎樣防止美國從低通貨膨脹跨入通貨緊縮的境界實在是政府的首要職守。
也有樂觀人士認為：目前通貨緊縮機會較1930年代小，原因是-當時主因為央行政策失當；而今日服務業比重相對高，其多是勞力密集，價格(薪資)較難調降。通貨緊縮不見得不好：如十九世紀末之價格下跌乃基於生産力快速提高，故能與經濟同步成長。 |
通貨緊縮——影響 Deflation - effects |
（一）通貨緊縮對經濟增長的影響
1、促退論：通貨緊縮會抑製經濟增長，甚至使經濟發生衰退。
理由：
①物價的持續下降會使生産者利潤減少甚至虧損，繼而減少生産或停産。
②物價持續下降將使債務人受損，繼而影響生産和投資
③物價持續下降，生産投資減少會導致失業增加居民收入減少，加劇總需求不足
2、促進論：適度的通貨緊縮有利於經濟的增長。
理由：
①通貨緊縮將促使長期利率下降，有利於企業投資改善設備，提高生産率。
②在適度通貨緊縮狀態下，經濟擴張的時間可以延長而不會威脅經濟的穩定。
③如果通貨緊縮是與技術進步、效益提高相聯繫的，則物價水平的下降與經濟增長是可以相互促進的。
（二）通貨緊縮的財富收入再分配效益
1、實物資産的持有者受損，現金資産將升值。
2、固定利率的債權者獲利，而債務人受損。
3、通貨緊縮使企業利潤減少，一部分財富嚮居民轉移；通貨緊縮使企業負債的實際利率上升，收入進一步嚮個人轉移。
4、政府財富嚮公衆轉移
實質債務加重→貸款人減少開支、出售資産→企業獲利下降進而刪減勞工成本、貸款人收入與資産價格下降→貸款人實質貸款增加、經濟需求減少(惡性循環開始)。
由基本經濟學理分析，通貨緊縮是由於過度供給與需求不足所造成的。解决通貨緊縮的積極方法，應以提振國內有效需求為優先，再輔以政府配合擴大公共支出，纔可望舒緩通貨緊縮威脅。 |
通貨緊縮——利弊 Deflation - the pros and cons |
一般來說，適度的通貨緊縮，通過加劇市場競爭，有助於調整經濟結構和擠去經濟中的“泡沫”，也會促進企業加強技術投入和技術創新，改進産品和服務質量，對經濟發展有積極作用的一面。
但過度的通貨緊縮，會導致物價總水平長時間、大範圍下降，市場銀根趨緊，貨幣流通速度減慢，市場銷售不振，影響企業生産和投資的積極性，強化了居民“買漲不買落”心理，左右了企業的“惜投”和居民的“惜購”，大量的資金閑置，限製了社會需求的有效增長，最終導致經濟增長乏力，經濟增長率下降，對經濟的長遠發展和人民群衆的長遠利益不利。由此看來，通貨緊縮對經濟發展有不利的一面。為此，我們必須通過加大政府投資的力度，刺激國內需求，抑製價格下滑，保持物價的基本穩定。
與通貨膨脹相反，通貨緊縮意味着消費者購買力增加，但持續下去會導致債務負擔加重，企業投資收益下降，消費者消極消費，國傢經濟可能陷入價格下降與經濟衰退相互影響、惡性循環的嚴峻局面。通縮的危害表現在：物價下降了，卻在暗中讓個人和企業的負債增加了，因為持有資産實際價值縮水了，而對銀行的抵押貸款卻沒有減少。比如人們按揭購房，通縮可能使購房人擁有房産的價值，遠遠低於他們所承擔的債務。 |
通貨緊縮——循環 Deflation - cycle |
實質債務加重→貸款人減少開支、出售資産→企業獲利下降進而刪減勞工成本、貸款人收入與資産價格下降→貸款人實質貸款增加、經濟需求減少(惡性循環開始)。
由基本經濟學理分析，通貨緊縮是由於過度供給與需求不足所造成的。解决通貨緊縮的積極方法，應以提振國內有效需求為優先，再輔以政府配合擴大公共支出，纔可望舒緩通貨緊縮威脅。 |
通貨緊縮——治理 Deflation - Governance |
（一）寬鬆的貨幣政策
采用寬鬆的貨幣政策，可以增加流通中的貨幣量，從而刺激總需求。
（二）寬鬆的財政政策
擴大財政支出，可以直接增加總需求，還可以通過投資的“乘數效應”帶動私人投資的增加。
（三）結構性調整
對由於某些行業的産品或某個層次的商品生産絶對過剩引發的通貨緊縮，一般采用結構性調整的手段，即減少過剩部門或行業的産量，鼓勵新興部門或行業發展。
（四）改變預期
政府通過各種宣傳手段，增加公衆對未來經濟發展趨勢的信心。
（五）完善社會保障體係
建立健全社會保障體係，適當改善國民收入的分配格局，提高中下層居民的收入水平和消費水平，以增加消費需求。
（六）惡性緊縮模型
國傢綜合物價指數，衹發行與國民數量相當的貨幣，後果貨幣無限升值，如戰國時齊刀幣，王莽篡漢時發行的法幣。 |
圖書《通貨緊縮》 Book "deflation" |
譯者: 李揚等
作者: [美]西林
ISBN: 9787801188731
頁數: 450
定價: 28.0
出版社: 經濟管理出版社
裝幀: 平裝
出版年: 1999-10-1
簡介 ······
關於貨幣供應以及貨幣政策與通貨緊縮的關係，本書在多處都有詳論。概括來說，作者主要闡述了三個重要觀點。其一是通貨膨脹與通貨緊縮的關係：作者認為，通貨膨脹孕育了通貨緊縮；其二是通貨緊縮的自我強化性質：如同通貨膨脹一樣，通貨緊縮也是自我強化的；其三是治理通貨緊縮的措施：作者首先分析了美國自80年代以來連續發生的金融危機。
作者簡介 ······
A·加利·西林：畢業於阿姆荷斯特學院，獲物理學學士學位，繼而於斯坦福大學獲經濟學碩士和博士學位。畢業後，先後任標準石油公司的美國和加拿大經濟分析員、美林證券公司首席經濟學家、華特·韋德公司常務副總裁兼首席經濟學家等。先後出版了《通貨膨脹結束了嗎？你準備好了嗎？》、《世界已經徹底改變》、《大衝擊之後，是蕭條還是衰退？》、《通貨緊縮》等6部專著。這些著作在美國出版後，均為轟動一時的暢銷書。 |
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tonghuo jinsuo
通貨緊縮
deflation
指在流通過程中收縮貨幣量或減慢紙幣發行增長率以提高貨幣的購買力或減輕紙幣貶值的程度。它是資本主義國傢在財政赤字和通貨膨脹嚴重時所采用的一種政策。其主要措施是增加稅收，壓縮預算支出，凍結工資，提高貼現率以及收縮信貸等。
在歷史上，通貨緊縮與經濟周期密切相聯。當資本主義經濟處於再生産周期的繁榮階段時，銀行信用、商業信用和消費信用普遍膨脹，市面上銀根鬆動，貨幣供應量充斥。而當經濟危機一旦出現時，銀行為避免風險，通常停止長期貸款，提高貼現率，並催逼企業歸還貨款；企業售貨一般停止賒欠，要求現售；市場上頓時出現銀根吃緊即通貨緊縮現象，導致物價下跌、生産萎縮、失業增加,加劇了經濟危機的嚴重程度。這種通貨緊縮,衹有當危機階段和蕭條階段過去，轉入復蘇階段時，才能有所鬆動。
第二次世界大戰後，資本主義國傢中的通貨緊縮不一定與資本主義再生産周期的變化緊密相連，實際上已成為資産階級政府為減輕惡性通貨膨脹而采取的一種對策。通貨緊縮的特點已發生變化，它不一定意味着貨幣供給絶對量的減少，也不再明顯表現為一般價格水平的下跌，而是貨幣供給增長速度的放慢和通貨膨脹率的下降。這是因為，自30年代世界經濟危機和凱恩斯主義興起以來，西方國傢都把國傢幹預經濟、實行赤字財政作為對付經濟衰退和刺激經濟增長的法寶。與此同時，主要資本主義國傢先後放棄了金本位製，使紙幣與黃金脫鈎，以便用大量發行紙幣來彌補財政赤字。在這種背景下，要減少貨幣供給的絶對量就變得非常睏難，而衹能減少貨幣供給的增長率。因此，即使在經濟周期的危機階段,一般價格水平也並不下跌,衹會使通貨膨脹率有所下降。一些西方經濟學家把這一現象稱為“價格剛性”，並把它歸因於成本、特別是工資的“粘性”，甚至指責這是工會組織在要求增加工資的談判中的“壟斷”地位所造成的。這實際上是把通貨膨脹的責任推到無産階級的身上，是對資本主義現實的歪麯。其實，所謂“價格剛性”不過是資本主義國傢施行凱恩斯主義的赤字財政政策的惡果。由於通貨膨脹使國民收入再分配對壟斷資産階級有利，加上又找不到刺激經濟的其他方法，赤字財政、膨脹貨幣供給政策就不可能徹底放棄，價格上漲的趨勢也就難以抑止。
通貨緊縮政策雖可暫時抑製惡性通貨膨脹和物價猛漲的勢頭，但同時也給資本主義經濟發展帶來新的阻力。因為貨幣供給增長率的下降將使利息率上升，導致投資成本的提高和投資規模的縮小，從而使經濟陷入睏境。加以利息率的提高還可能導致國際資本流入的增加，本國貨幣升值。這不僅會加劇資本主義國傢之間的矛盾，還會使實行通貨緊縮的國傢的出口商品價格上漲，進口商品價格下跌，使得出口減少、進口增加，國際貿易逆差擴大，不得不進一步實行收入緊縮的調節政策，加重了經濟睏難的程度。
資本主義國傢長期推行凱恩斯主義的赤字財政政策，造成通貨膨脹和經濟停滯同時並存的“滯脹”局面後，不得不交替地使用通貨膨脹和通貨緊縮兩手政策，企圖把通貨膨脹的惡果轉嫁到勞動人民頭上，緩解資本主義的經濟危機。事實證明，通貨緊縮作為一種應急的權宜之計，雖然使通貨膨脹率一時有所下降，但它並沒有真正解决問題。龐大的財政赤字依然存在，國際貿易逆差的擴大和失業率的上升，隨時都有可能迫使資本主義國傢重新實行所謂“鬆”的貨幣政策，從而導致新的通貨膨脹。這表明，資本主義國傢在剋服自身危機的問題上已陷入進退維𠔌的窘境。
（李慶雲） |
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- n.: Deflation, deflation (of currency)
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