目錄 美國證券分析傢拉爾夫•.納爾遜•.艾略特（r.n.elliott）利用道瓊斯工業指數平均（dow jones industrial average，djia）作為研究工具，發現不斷變化的股價結構性形態反映了自然和諧之美。根據這一發現他提出了一套相關的市場分析理論，精煉出市場的13種型態（pattern）或謂波（waves），在市場上這些型態重複出現，但是出現的時間間隔及幅度大小並不一定具有再現性。爾後他又發現了這些呈結構性型態之圖形可以連接起來形成同樣型態的更大圖形。這樣提出了一係列權威性的演譯法則用來解釋市場的行為，並特別強調波動原理的預測價值，這就是久負盛名的艾略特波段理論，又稱波浪理論 。 股價的波動與在自然中的潮汐現象極其相似，在多頭市況下，每一個高價都會是後一波的墊底價，在空頭市況下，每一個底價都會是後一波的天價。如果投資者能審時度勢，把握股價的波動大勢趨嚮的話，不必老圍着股價的小小波動而忙出忙進，而隨着大勢一路做多或一路做空，這樣既能抓住有利時機賺取大錢，又能規避不測之險及時停損，艾略特的波浪理論 為投資者很好地提供了判別股價波動大勢的有效工具。
波浪理論 的創始者，他曾經是專業的會計師，專精於餐館業與鐵路業，由於在中年染上重病，在1927年退休，長期住在加州休養。就在他休養的康復時期，他發展出自已的股價波浪理論 ，很顯然，艾略特的波浪理論 是受到道氏理論的影響，而有許多的共同點，道氏理論主要對股市的發展趨勢給予了較完美的定性解釋，而艾略物則在定量分析上提出了獨到的見解。
波浪理論 專著“natre's lsw-the secnt of the universe”。 這一書名聽來有些誇大。這是因為艾略特自認為他的股市理論是屬於大自然法則的一部分，這一法則支配人類所有的活動，我們暫且不去考究這一定言，而將註意力集中在他對股市規律的研究。
波浪理論 研究並在實際操作中付諸實施的投資者都曾會感到波浪理論 不易領會，甚至望而生畏。波浪理論 的基本原則其實很簡單，讀者在不久將會發現波浪理論 涵蓋的許多要點。看起來似曾相識，這是因為波浪理論 的許多架構，相當符合道氏理論的原理和傳統的圖型技術。不過，波浪理論 已超越傳統的圖型分析技術，能夠針對市場的波動，提供全盤性的分析角度、得以解釋特定的圖形型態發展的原因與時機，以及圖形本身所代表的意義，波浪理論 同時也能夠幫助市場分析師、找出市場循環周期的所在。
波浪理論 則能更進一步的對頭部與底部作出預警訊號，而且能以較傳統的分析方法加以確認，在以下的章節，我們將重點指出波浪理論 與較為人熟知的圖型分析的兩者之間的共同點。 投資者應瞭解，艾略特的波浪理論 其關鍵主要包括三個部分，第一，為波浪的形態；第二，為浪與浪之間的比例關係；第三，作為浪間的時間間距。而這三者之間，浪的形態最為重要。
波浪理論 的立論基礎，所以，數浪的正確與否，對成功運用波浪理論 進行投資時機的掌握至關重要。 所謂數浪的基本規則，衹有兩條。如果投資者能對這兩條基本數浪規則在平時運用中堅守不移，可以說已經成功了一半。
波浪理論 在具體運用中，常常會遇到較為難以分辨的市況，發現幾個同時可以成立的數浪方式。所以，投資者有必要瞭解各個波浪的特性。
艾略特波浪理論 中的基本信條之一是“時間的長短不會改變波浪的形態，因為市場仍會依照其基本的形態發展。波浪在其運行中可以拉長，亦可以縮短，但其根本的形態則永恆不變。”根據上述理論，一個超級循環的波浪，與一個極短綫的波浪（例如分時價格走勢）比較，其基本的形態與會依照一定的模式進行。分析的方法亦大同小異。所不同者，乃涉及的波浪級數高低有異而已。
波浪理論 中，他將股市運動中的波浪級數分為九級，從他那時研究所得到的資料將最小至最大的波浪給予不同的名稱。不過名稱對於波浪分析者工作實際上並不重要。通常而言，一個超級循環的波浪可包含數年甚至數十年的走勢。至於微波和最細波，則屬於短期的波浪，需要利用每小時走勢圖方能加以分析。
一、斐波南希數列為波浪理論 的結構基礎
波浪理論 的開山祖師，在1934年公開發表波浪理論 ，指出股市走勢依據一定的模式發展，漲落之間，各種波浪有節奏地重複出現，艾略特創立的波浪理論 ，屬於一整套精細的分析工具，包括下列三個課題：1、波浪運行的形態；2、浪與浪之間的比率；3、時間星期。
波浪理論 第二個重要課題，係浪與浪之間的比率，而該比率實際上跟隨神奇數字係列發展。艾略特在《大自然的規律》一書中談到，其波浪理論 的數字基礎是一係列的數列，是斐波南希在13世紀時所發現的，因此，此數列一般卻稱之謂斐波南希數列。
波浪理論 的定量分析上亦占有一定的地位。例如，全世界獨一無二的驚世股票豫園商城從其100元的票面飈升至10000元之上，正巧是其起始價的平方值附近。是否我們可鬥膽地說，滬市的起點是100附近，則未來等待它的目標10000點？！
波浪理論 中預測未來的高點或低點的重要工具。
波浪理論 的範疇內，多頭市況（牛市）階段可以由一個上升浪代表，亦可以劃分為五個小浪，或者進一步劃分為二十一個次級浪甚至還可以繼續細分出長至八十九個細浪，對於空頭市況（熊市）階段，則可以由一個大的下跌浪代表，同樣對一個大的下跌浪可以劃分為三個次級波段。或者可以進一步地再劃分出十三個低一級的波浪甚至最後可看到五十五個細浪。
波浪理論 與神奇數字，關係親密。為使讀者能較好地運用神奇數字對波浪的定量分析，下面列出與神奇數字比率及其派生出來的數字比率的特性：
波浪理論 中，尤其在對波浪理論 的定量分析中，起着極其重要的作用。其中0.382與0.618為常用的兩個神奇數字比率。其使用頻率較其它的比率要高得多。
1、股價指數的上升和下跌將會交替進行。
波浪理論 可以用一句話來概括：即"八浪循環"。 如何來劃分上升五浪和下跌三浪呢?一般說來,八個浪各有不同的表現和特性：
波浪理論 似乎頗為簡單和容易運用，實際上，由於其每一個上升/下跌的完整過程中均包含有一個八浪循環，大循環中有小循環，小循環中有更小的循環，即大浪中有小浪，小浪中有細浪，因此，使數浪變得相當繁雜和難於把握，再加上其推動浪和調整浪經常出現延伸浪等變化型態和復雜型態，使得對浪的準確劃分更加難以界定，這兩點構成了波浪理論 實際運用的最大難點。 1、一個完整的循環包括八個波浪，五上三落。
波浪理論 的數據基礎。
波浪理論 包括三部分：型態、比率及時間，其重要性以排行先後為序。
波浪理論 主要反映群衆心理。越多人參與的市場，其準確性越高。 1、波浪理論 傢對現象的看法並不統一。每一個波浪理論 傢，包括艾略特本人，很多時都會受一個問題的睏擾，就是一個浪是否已經完成而開始了另外一個浪呢？有時甲看是第一浪，乙看是第二浪。差之毫釐，失之千裏。看錯的後果卻可能十分嚴重。一套不能確定的理論用在風險奇高的股票市場，運作錯誤足以使人損失慘重。
波浪理論 傢卻麯解說有些升跌不應該計算入浪裏面。數浪（wavecount）完全是隨意主觀。
波浪理論 有所謂伸展浪（extensionwaves），有時五個浪可以伸展成九個浪。但在什麽時候或者在什麽準則之下波浪可以伸展呢？艾略特卻沒有明言，使數浪這回事變成各自啓發，自己去想。
波浪理論 的浪中有浪，可以無限伸延，亦即是升市時可以無限上升，都是在上升浪之中，一個巨型浪，一百幾十年都可以。下跌浪也可以跌到無影無蹤都仍然是在下跌浪。衹要是升勢未完就仍然是上升浪，跌勢未完就仍然在下跌浪。這樣的理論有什麽作用？能否推測浪頂浪底的運行時間甚屬可疑，等於純粹猜測。
波浪理論 是一套主觀分析工具，毫無客觀準則。市場運行卻是受情緒影響而並非機械運行。波浪理論 套用在變化萬千的股市會十分危險，出錯機會大於一切。
波浪理論 不能運用於個股的選擇上。 其實在艾略特波浪理論 産生之前，就已有人在研究觀察美國工業指數變動時發現，股價指數的升落與漲跌，儘管在某一時點上是隨機不定的，但就股價指數的一段時期的波動來看，它的漲跌起落的市場趨嚮猶如海洋的潮汐波動，是有規律可循的。這種認為股價指數的漲跌波動就象海潮起落的觀點，就是道氏理論的主要精髓。
波浪理論 ，在其基本觀察和判斷股價的波動機理和原則有着非常相似的論點，波浪理論 和道瓊理論兩者都有一個共同的認識，就是股價走勢在一個攻擊推動浪中，走勢應該在發展的過程較為堅挺穩健，且其指數形態亦能夠以良好的面貌配合走勢發展。但是當市場處於整理修正類的股價波動時，兩者則會發生分歧而無法相互印證，尤其是道瓊理論，它驗證走勢趨嚮的工具主要是工業指數和運輸指數，因為查爾斯·道認為運用兩個指數確定一個主要趨勢後，會相互印證，而當兩個指數産生不同而背離情況時，道瓊理論和波浪理論 相互就會出現無法印證的情況。
波浪理論 中的大部分觀點與道瓊理論是相互吻合的，衹是艾略特的波浪理論 在定量方面對股價走勢的描述要強於道瓊理論，波浪理論 衹需要用一個大盤的指數就能對市場全貌走勢作出詮釋，並且，艾略特的波浪理論 認為市場經常會依照一個基本的節奏來行進發展的。所以很自然瓊理論常常無法完全用足夠的理由來有效地對艾略特的波浪理論 的波動原理進行說明，然而，不管是艾略特的波浪理論 ，還是查爾斯·道的道瓊理論，兩者的理論根基都是來用於實證觀察。因而從另一個角度來說，道瓊理論中所發生的無法印證的走勢現象，有助於波浪理論 者檢定趨勢是否會有反轉的意味。因而這二種理論對於市場走勢研判可以說具有一種互補的功用，同時亦不能否認道瓊理論多年來的實證，畢竟波浪理論 是從道瓊理論中繁衍出來的。 艾略特的波浪理論 除了提供圖表上波浪形態的實證外，同時也幫助技術分析者瞭解何種走勢具有特定實質上的意義。例如，在波浪理論 中，三角形結構為一種多重趨勢綫出現，而斜三角形和技術形態上的楔形模式具有同樣的意義。
波浪理論 中的標準頂點。而不規則的修正浪的頂點，則往往也會演變成“頭肩頂”的形態。
波浪理論 中級數極小的鋸齒型和三角型。雙重頂和雙重底則分別為波浪理論 中的平臺型和失敗型態等波浪，至於趨勢綫和趨勢軌道的預測方法，兩上理論立足點是相同的。 支撐和阻力綫的意義，由波浪理論 而言，當股市波浪正常進行時，或者空頭市場的盡頭易於掌握時，則這條綫便可明顯地得以判斷。例如，第一段的高點是第四段回檔的支撐點，技術性的圖表對於個股的研究是非常有用的，然而在整體方面則是有瑕疵的，而波浪理論 則可以加以彌補，技術分析中所指的一些指標對於市場所處狀況的研判頗有幫助，同時亦有助於分析當時的市場心理。
波浪理論 中所指的一些互換實體。 在證券資本市場中，機構投資者（包括法人機構、基金管理者）以及一些投資咨詢顧問和市場分析者，對於股價未來趨勢的預測常常喜歡藉助於一些諸如利率、匯率、通脹率等的經濟指標。然而註意市場趨勢的艾略特認為，如果簡單地能以經濟指標而忽略市場的主要趨勢來作投資决策和行動依據時，則註定會血本無歸。 應該說，根據以往的市場表現，市場本身即是經濟趨嚮的先鋒觀察，儘管在某一個時期，一些經濟方面的因素在某個方面會影響到股價的波動，然而，這層關係並不是永恆不變的。有時候，市場跌勢會發生在經濟蕭條回落前，也有的時候，則會相反，市場跌勢會滯後於經濟的回落。另一種情況是，通貨膨脹或者經濟緊縮的發生，在某段時期會造成一輪多頭行情，而在某段時間卻會影響市場造成一波空頭行情。 對於股價走勢波動的影響，縱然會受到一些額外的支出，信用擴張、赤字與通貨緊縮等的影響，艾略特的波浪原理依然會反映在整個股價波動的走勢上，影響投資者理財的因素更會涉及到銀行、商人或政府在處理財務上的决策。由此而言，在所有的活動中，主動因素是互相牽連的，而波浪理論 亦正好顯現出大衆的一般心理。 在實際市勢評論中，儘管有許多金融行業的評論記者經常試圖用當時即期性的新聞來評判和解釋市場的動嚮，然而艾略特指出這實際上並沒有實質性的關聯。在大多數正常的情況下，市場總是充滿着過多的利多和利空消息，而這些新聞均是為了給市場最近的走勢局面作一番合理性的解釋。在《自然法製》（nature's law）一書中，艾略特對新聞的價值如下的評論： 新聞是對一種已進行一段時間的力量的一種遲緩認知，充其量衹能對未知趨勢作個令人警駭的結論。對於各個新聞的實用性而言，均早已為市場老手作為炒作或投機的題材。艾略特認為沒有單獨一個或連串的新聞可以用來構成任何一個趨勢。由於市場與趨勢隨各個階段的情況不同而不同，同樣的新聞內容所造成的影響也各異。
波浪理論 的原理模型展開，而個股走勢則並不是順勢行走。雖然有時候因波浪理論 亦可以較好的分析個股股價走勢，但用波浪理論 來對衆多的每一個個股去進行分析則顯得有點過於瑣碎。簡而言之，波浪理論 主要的功用就是用來對後市大勢進行研判。對於個股的判斷，一些技術分析中的劃綫原理和技術指標較為有用，因此，投資者不應過於勉強地運用波浪理論 中的波浪階段定位的原則，來處理和分析個股的走勢。
波浪理論 對於個股的表現，看看某類股票的表現，亦可反映出這種特點。在較大程度的波動現象中，個股之間的差異則顯得不太重要。總體而言，波浪理論 顯現出的是投資大衆總合的現象，而非詮釋個別投資者的心理。雖然在某一個時期，個別上市公司會逆境嚮前發展，但是，總體經濟的行進與發展可以由波浪理論 的原理來證實，而個別經濟體有着它自己的體質，所以我們可以瞭解個別股，如同個人所表現出的是總體的一部分。
波浪理論 的適用性，應避免用來分析個股，除非大勢極為明朗，以及易於控製個股時。 波浪理論 可以分為三部分。其一為波浪的形態；其二為浪與浪之間的比例；其三則為時間，三者的重要性，以排列先後為序。
波浪理論 的立論基礎。因此，數浪正確與否，至為重要。數浪的基本規則衹有兩條。如果堅守不移，可說已經成功了一半。
為了掌握波動原理，需要瞭解波的標記符號及標記方法。但是波的等級是相對的概念，波的標記之核心在於選擇一種最有效率的標記方法。
波浪理論 應用中如何準確地辨別波的級別常常是一個睏難的問題。特別是在一個新的波開始時，很難
波浪理論 之下有許多不同大小的牛市和熊市。仔細考察一下艾略特之基本概念，實際上牛市很簡單地說就是一個上升5波，而熊市則是一係列調整這一上升趨勢的波動。 “當我們經歷了許多難以想像與預測的經濟景氣變化，諸如經濟蕭條、大跌以及戰後重建和經濟繁榮等，我發現艾略特的波浪理論 和現實經濟的發展脈動之間竟是如此地相互契合。對於艾略特波浪理論 的分析、預測能力，我深具信心。”
波浪理論 ”。因為它是自然界波動規律的一種近似“數學表達模型”。基本上，它和其他股市分析方法不處在同一層次上。如果以集合來說明，就如圖１所示。事實上，可能是運氣的關係，瑞福尼森·艾略特（Ralph Nelson Elliott）竟然在養病的三年期間，通過對道·瓊斯工業平均指數的仔細研究，而發現我們現在所謂的“波浪理論 ”，就像“高爾夫球落點問題”一樣，我們已經無從知道艾略特是如何發現的，衹能說是他的運氣而已。 波浪理論 ——
波浪理論 的全稱是艾略特波浪理論 ，是以美國人R.N.Elliott的名字命名的一種技術分析理論。波浪理論 把股價的上下變動和不同時期的持續上漲、下跌看成是波浪的上下起伏。波浪的起伏遵循自然界的規律，股票的價格運動也就遵循波浪起伏的規律。簡單地說，上市是5浪，下跌是3浪。根據數浪來判斷股市行情。波浪理論 考慮的因素主要是三個方面：第一，股價走勢所形成的形態；第二，股價走勢圖中各個高點和低點所處的相對位置；第三，完成某個形態所經歷的時間長短。 波浪理論
波浪理論 的數學基礎。艾略特波浪理論 中
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