目錄 權證 ，是指標的證券發行人或其以外的第三人發行的，約定持有人在規定期間內或特定到期日，有權按約定價格嚮發行人購買或出售標的證券，或以現金結算方式收取結算差價的有價證券。
權證 實質反映的是發行人與持有人之間的一種契約關係，持有人嚮權證 發行人支付一定數量的價金之後，就從發行人那獲取了一個權利。這種權利使得持有人可以在未來某一特定日期或特定期間內，以約定的價格嚮權證 發行人購買/出售一定數量的資産。購買股票的權證 稱為認購權證 ，出售股票的權證 叫作認售權證 （或認沽權證 ）。權證 分為歐式權證 和美式權證 兩種。所謂歐式權證 ：就是衹有到了到期日才能行權的權證 。所謂美式權證 ：就是在到期日之前隨時都可以行權的權證 。持有人獲取的是一個權利而不是責任，其有權决定是否履行契約，而發行者僅有被執行的義務，因此為獲得這項權利，投資者需付出一定的代價(權利金)。權證 (實際上所有期權)與遠期或期貨的分別在於前者持有人所獲得的不是一種責任，而是一種權利，後者持有人需有責任執行雙方簽訂的買賣合約，即必須以一個指定的價格，在指定的未來時間，交易指定的相關資産。
權證 可以分為認購權證 和認售權證 ，認購權證 屬於期權當中的"看漲期權"，認售權證 屬於"看跌期權"。
權證 價值由兩部分組成，一是內在價值，即標的股票與行權價格的差價；二是時間價值，代表持有者對未來股價波動帶來的期望與機會。在其他條件相同的情況下，權證 的存續期越長，權證 的價格越高；美式權證 由於在存續期可以隨時行權，比歐式權證 的相對價格要高。
權證 價值=(正股股價-行權價)x行權比例
權證 價值=(行權價-正股股價)x行權比例 在國外，權證 起源於1911年美國電燈和能源公司。在1929年以前，權證 作為投機性的品種而淪為市場操縱的工具。1960年代，許多美國公司利用股票權證 作為並購的融資手段。由於權證 相對廉價，部分權證 甚至被當成了促銷手段。當時美國的公司在發售債券出現睏難時，常常以贈送股票權證 加以“利誘”，頗有種“買電腦贈保險”的意味。1970年，美國電話電報公司以權證 方式融資15億美元，使得權證 伴隨標的證券的發行成為最流行的融資模式。歐洲最早的認股權證 出現在1970年的英國，而德國自從在1984年發行認股權證 之後，一度迅速成為世界上規模最大的權證 市場，擁有上萬衹權證 品種。但其地位目前已經讓位於香港。截至2004年12月31日，按認股證成交金額計，香港位列全球第一，去年全年成交金額673.573億美元，遙遙領先第二位的德國552.085億美元及第三位的意大利211.153億美元。 權證 的創設是指權證 上市交易後，由有資格的機構提出申請的、與原有權證 條款完全一致的增加權證 供應量的行為。 權證 的註銷是指創設人（即創設權證 的證券公司）嚮證券交易所申請註銷其所指定的權證 創設帳戶中的全部權證 或部分權證 。
權證 ，其標的證券為股票的，標的股票應符合以下條件：最近 20個交易日流通股份市值不低於 10億元；最近 60個交易日股票交易纍计換手率在 25％以上；流通股股本不低於 2億股。
權證 ，又稱“認股證”或“權證 ”，其英文名稱為warrant，故在香港又俗譯“窩輪”。
權證 協議裏列明的一係列期間內分別以相應價格）購買或者出售標的資産的期權。
權證 是由持有該相關資産的第三者發行，並非由相關企業本身發行，一般都是國際性投資銀行機構發行。發行商擁有相關資産或有權擁有該資産。備兌認股權證 可以是認購或認沽，投資者並同時面對發行商的信貸風險。
權證 被視為結構性産品。備兌權證 是由獨立於其指定證券之發行人及其附屬公司的個體(通常是投資銀行)所發行。指定資産可以是股本證券以外的資産，例如指數、貨幣、商品、債券又或一籃子證券。備兌權證 所賦予的權利可以是購買的權利(認購權證 )或出售的權利(認沽權證 )。
權證 的指定證券或資産存放在獨立的受托人、托管人或存管處，作為其履行責任的抵押，而受托人、托管人或存管處則代表權證 持有人的利益。有些市場用權證 二字代表所有類別的權證 ，而有些市場則以衍生權證 代表備兌權證 .
權證 是指同時買入和賣出兩份價格不同的認沽權證 或同時買入和賣出兩份價格不同的認股權證 ，這樣的組合可以使得投資者在股價波動在一定區間內時獲得一定收益，如果價格波動超出範圍，則投資者的也不會遭受損失，其收益麯綫形狀如“__∧__”，因其形狀與展翅飛翔的蝴蝶，故將其命名為蝶式權證 。
權證 由一份認沽權證 和認股權證 組成的組合，其收益麯綫形狀為“\__/”，與馬鞍相似，稱馬鞍式權證 ，也叫寬跨式或束勒式權證 。這種權證 使投資者在股價大跌或大漲時獲得收益，在股價變動不大時沒有收益。 上海證券交易所日前發佈了《上海證券交易所權證 管理暫行辦法》,為便於市場參與者更好理解和使用《暫行辦法》,上海證券交易所權證 工作小組針對其中的一些重要規定和關鍵條款進行瞭解讀。
權證 的定義和種類
權證 的定義揭示了權證 二個主要特點：1、權證 表徵了發行人與持有人之間存在的合同關係,權證 持有人據此享有的權利與股東所享有的股東權在權利內容上有着明顯的區別：即除非合同有明確約定,權證 持有人對標的證券發行人和權證 發行人的內部管理和經營决策沒有參與權；2、權證 賦予權證 持有人的是一種選擇的權利而不是義務。與權證 發行人有義務在持有人行權時依據約定交付標的證券或現金不同,權證 持有人完全可以根據市場情況自主選擇行權還是不行權,而無需承擔任何違約責任。
權證 産品：
權證 和備兌權證 。公司權證 是由標的證券發行人發行的權證 ,如標的股票發行人(上市公司)發行的權證 。備兌權證 是由標的證券如股票發行人以外的第三人(上市公司股東或者證券公司等金融機構)發行的權證 。考慮到市場發展的實際,除為解决股權分置而發行的權證 外,《暫行辦法》對證券公司等金融機構作為備兌權證 發行人的資格條件沒有規定。
權證 (嚮發行人購買標的證券)和認沽權證 (嚮發行人出售標的證券)。
權證 ,約定持有人僅能在特定到期日行權的屬於歐式權證 。
權證 和現金結算型權證 。實券給付結算以標的證券所有權發生轉移為特徵,發行人必須嚮持有人實際交付或購入標的證券,而現金結算方式則是在不轉移標的證券所有權的情況下僅就結算差價進行現金支付。
權證 方案,也為交易所下一步發展權證 市場預留了空間。寶鋼集團在本次股權分置改革中發行的權證 屬於歐式實券給付型備兌認購權證 。
權證 的發行審核將由交易所完成,並報中國證監會備案。而權證 的上市審核完全由交易所負責。
權證 發行與股票或債券發行密切關聯,涉及融資行為,因此,公司權證 的發行在嚮交易所提出申請前,首先應取得中國證監會的有關核準。
權證 市場剛剛起步,《暫行辦法》衹針對選擇單衹股票作為標的證券的條件作出了明確規定,對於以基金、一籃子股票等為標的證券的具體條件,交易所將根據市場發展的需要及時予以明確和完善。
權證 産品高收益、高風險的特點决定了標的股票如果不具備相當的流通規模,標的股票與權證 價格聯動所帶來的價格波動和操縱風險將十分巨大。選擇規模大、流動性強的股票作為標的股票是權證 交易活躍而又穩定的重要基礎。鑒此,《暫行辦法》對標的股票的資格提出了嚴格要求。需要明確的是：第一,流通股指流通a股。第二,換手率的計算是以市價總值為計算依據,單日換手率＝(當日標的股票的二級市場成交金額/市價總值)*100%。
權證 的上市條件
權證 的上市條件做出了明確規定,主要包括：
權證 的必備條款：權證 類別(“認購”或“認沽”)、行權價格、行權方式(“歐式”或“美式”)、存續期間、行權日期、結算方式(實券給付還是現金結算)、行權比例。
權證 存續時間的計算起點是上市日,具體計算可以日、月、年為單位。
權證 發行人必須提供符合規定的履約擔保。
權證 發行人的履約擔保。
權證 ,發行人應提供履約擔保。擔保方式有兩種,發行人可自行選擇。
權證 發行前完成履約擔保。同時,交易所有權根據市場情況通過調整擔保係數要求發行人追加履約擔保品,擔保係數是一個介於0和1之間的數字。目前寶鋼權證 的擔保係數為100%。
權證 發行人根據有關規定履行信息披露義務所發佈的各種公告。除《暫行辦法》明確規定的權證 發行說明書、上市公告書、終止上市提示性公告和終止上市公告外,交易所還將以信息披露內容與格式指引等形式根據市場需要,結合股權分置改革的要求,督促發行人及時發佈諸如行權價格調整、對市場傳聞澄清等信息,以提高市場透明度,充分維護投資者利益。2、交易所在每日開盤前公佈的每衹權證 可流通數量、持有權證 數量達到或超過可流通數量5%的持有人名單。
權證 的交易
權證 交易與股票非常相似,在交易時間、交易機製(競價方式)等方面都與股票相同。不同之處在於：
權證 的價格最小變動單位是0.001元人民幣。這是因為權證 的價格可能很低,比如在價外證時,權證 的價格可能衹有幾分錢,這時如果其價格最小變動單位為0.01元就顯得過大,因為即使以最小的價格單位變動,從變動幅度上看,都可能形成價格的大幅波動。
權證 價格的漲跌幅限製：目前股票漲跌幅采取的10%的比例限製,而權證 漲跌幅是以漲跌幅的價格而不是百分比來限製的。這是因為權證 的價格主要是由其標的股票的價格决定的,而權證 的價格往往衹占標的股票價格的一個較小的比例,標的股票價格的變化可能會造成權證 價格的大比例的變化,從而使事先規定的任何漲跌幅的比例限製不太適合。例如,t日權證 的收盤價是1元,標的股票的收盤價是10元。 t+1日,標的股票漲停至11元。其它因素不便,權證 價格應該上漲1元,漲幅100%。按《辦法》中的公式計算,權證 的漲停價格為 1＋(11-10)×125%＝2.25元,即標的股票漲停時,權證 尚未漲停。
權證 發行人和標的
權證
權證 發行人不得買賣自己發行的權證 ,標的證券發行人不得買賣標的證券對應的權證 。由於權證 是高杠桿性的産品,標的股票的微小變動都會導致權證 價格的大幅度波動。如果允許權證 發行人和標的股票發行人買賣權證 ,那麽,權證 發行人和標的股票發行人通過某種方式影響標的股票價格,就有可能導致權證 價格的大幅波動,從而獲得非法收益,給一般投資者造成損失。
權證 的終止交易
權證 存續期滿前5個交易日,權證 終止交易,但可以行權”。這裏的前5個交易日包括到期日,即以到期日為t日,權證 從t-4日開始終止交易。
權證 的行權
權證 ,當日可以行權。當日行權取得的標的證券,當日不得賣出”。這樣規定的目的是維持權證 價格和標的股票之間的互動關係,使得權證 價格主要由標的股票决定的特點得到更有效的體現。當然,更理想的情況是允許當日行權取得的標的證券,當日可以賣出。但在綜合考慮了風險控製等因素後,本所作出了現在的規定。
權證 行權的結算
權證 發行人和持有人都非常重要,為此《暫行辦法》規定“標的證券結算價格,為行權日前十個交易日標的證券每日收盤價的平均數”。這樣較大程度地避免了結算價格被操縱的可能性。此外,從保護投資者角度出發,《暫行辦法》允許現金結算的自動支付方式和證券給付的代理行權方式,並作出了相應規定。
權證 交易、行權的費用
權證 是我國證券市場的又一創新産品。為鼓勵這一産品的發展,本所在費用方面考慮給予一定的優惠措施,其交易、行權費用的製定基本參考了在本所上市交易的基金標準,例如權證 交易佣金不超過交易金額的0.3%,行權時嚮登記公司按過戶股票的面值繳納0.05%的股票過戶費。
權證 的創設機製
權證 價格主要取决於標的股票市場價格及其波動性,其價格不應該完全受到供求關係的影響。在市場需求上升時,應該存在某種機製,允許權證 供應量適時得以增加,以平抑價格暴漲。境外成熟的權證 市場無一例外地使用了這種“持續發售”機製。為此,《暫行辦法》第二十九條規定：合格機構可以創設權證 ,以增加二級市場權證 供給量,防止權證 價格暴漲以致脫離合理價格區域。
權證 到了該權證 的行權日都可以按照它的規定行權，問題是值不值得行權（對自己有沒有利）。
權證 行權時，憑每份權證 按行權價賣給非流通股大股東相應數量（一般都是1:1，具體看該權證 的說明）的正股；
權證 行權時，憑每份權證 按行權價嚮非流通股大股東買入相應數量（一般都是1:1，具體看該權證 的說明）的正股。 權證 類型碼，也就是第三個字母的規律：
權證 )； 滬市認沽、深市認沽--p （put warrant 認沽權證 ）
權證 ，當超過9衹時用a到z表示第10衹至第35衹。
權證 （區別股改備兌權證 ）
權證 (五糧ygc1) 的發行人是“宜賓國有資産經營有限公司”取“宜，國”的拼音縮寫yg
權證 (雅戈qcb1) 的發行人是“寧波青春投資控股有限公司”取“青，春”的拼音縮寫qc
權證 (華菱jtp1) 的發行人是“湖南華菱鋼鐵集團有限責任公司”取“集團”的拼音縮寫jt
權證 (萬華hxp1) 的發行人是“煙臺萬華華信合成革有限公司”取“華，信”的拼音縮寫hx
權證 (招行cmp1) 的發行人是“招商局輪船股份有限公司（香港） china merchants steam navigation company, ltd”取招商局公司的英文縮寫cm。
權證 的技術用語。
權證 交易價格高於實際價格多少的值。
權證 溢價=認購權證 成交價-(正股股價-行權價格)x行權比例
權證 溢價=認沽權證 成交價+(正股股價-行權價格)x行權比例
權證 風險高低的其中一個數據，溢價率愈高, 獲利愈不容易。溢價率為負值, 行權獲利。
權證 溢價率：在權證 到期前，正股價格需要上升多少百分比纔可讓權證 投資者 在到期日實現平本。
權證 溢價率＝[(行權價＋認購權證 價格/行權比例)/正股價格-1]×100%
權證 溢價率：在權證 到期前，正股價格需要下跌多少百分比纔可讓權證 投資者 在到期日實現平本。
權證 溢價率＝[1-(行權價-認沽權證 價格/行權比例)/正股價格]×100%
權證 舉例：
權證 收盤價格：8.59元
權證 溢價：8.59元-(19元-9.9元）×1 = - 0.51元
權證 溢價率：[(9.9元+8.59元)/19元-1]×100%= - 2.684%
權證 可按行權價購買1股正股
權證 收盤價格：4.59元
權證 溢價：4.59元-(35元-29.9元）× 0.5 = 2.04元
權證 溢價率：[(29.9元+4.59元/0.5)/35元-1]×100%=11.657%
權證 價格相對相關資産價格變動的敏感度。對衝值顯示相關資産價格在每一單位的變動下衍生權證 理論價值的變動。通常認購權證 的對衝值是正數，認沽權證 的對衝值是負數。舉例，如以某股份發行的認購權證 的對衝值為0.5，則股份股價每上升1元，權證 價格理論上會上升0.5元；如權益比率為10份衍生權證 兌1股，每份權證 價格的變動便為0.05元。
權證 剩餘時間的變動引緻衍生權證 價格的變動。由於時間遞耗值量度時間遞耗對衍生權證 的影響，其數值必屬負數。舉例來說，如每日時間遞耗值為-0.0015，即假設其他因素維持不變，權證 的價值每日會跌0.0015元。
權證 價格的倍數，計算的方程式為：相關資産的股價/(權證 價值畛權益比率)。實際杠桿值則把對衝值計算在內，可以較準確地算出權證 提供的實際杠桿作用。實際杠桿值的方程式為：簡單杠桿值畛對衝值。舉例來說，若實際杠桿值為10，即指如相關資産價格上升1%，認購權證 的理論價便會上升10%。
權證 挂牌首日，行權截止日=權證 到期日）。
權證 到期日行權（即行權起始日=行權截止日=權證 到期日）。
權證 到期日）。 實際交易中，權證 價格還要受到：正股價、正股價波幅、權證 期限及其執行價格、市場利率和現金股利等多方面因素的影響。
權證 是以正股為基礎而産生的衍生産品，正股市價是確定權證 發行價格及其交易價格走勢的最主要因素。通常，權證 發行時正股價越高，認購(沽)權證 的發行價格也就越高(低)。類似地，權證 發行後隨着正股價格的上升(下跌)，認股權證 的交易價格相應上升(下跌)；而認沽證的交易價格走勢則剛好相反，隨正股價格的上升(下跌)認沽證的交易價格相應下跌(上升)。但上述分析衹能在一定範圍內成立，因為權證 (發行或交易)價格的上漲，意味着權證 投資成本嚮正股的投資成本趨近，其回報率會變小，權證 逐漸失去其高杠桿特性。
權證 有效期
權證 的有效期(發行時已確定)越長，認股(沽)證變為價內的機率就越大，發行價格通常也就越高。而隨到期日的趨近，該機率漸小，權證 二級市場的交易價格則相應下降。
權證 行使價格
權證 所約定的行使價格越高，意味着該行使價格可能與認購(沽)權證 發行或交易時的正股市價之間的價差空間越小(大)，則該權證 持有人未來行使權證 認購(售出)正股所獲利潤空間越小(大)。故行使價格權越高的認購(沽)權證 ，其發行或交易價格往往越低(高)。
權證 變為價內的機率就越大，因而權證 的發行或交易價格都會越高。
權證 無法享有現金股利，因而預期股息越高，對認股證越不利(對認沽證則相反)，故認股(沽)證的發行或交易價格就越低(高)。但需要指出的是，根據某些權證 的(行使)價格調整條款或是交易所有關規則，遇正股派息時往往會對權證 行使價格作相應調整，因而預期股息的高低對權證 價格及其走勢的影響不大。
權證 的價格往往還要受到權證 的市場供求、發行人業績等因素影響。 權證 ，是指標的證券發行人或其以外的第三人發行的，約定持有人在規定期間內或特定到期日，有權按約定價格嚮發行人購買或出售標的證券，或以現金結算方式收取結算差價的有價證券。
權證 實質反映的是發行人與持有人之間的一種契約關係，持有人嚮權證 發行人支付一定數量的價金之後，就從發行人那獲取了一個權利。這種權利使得持有人可以在未來某一特定日期或特定期間內，以約定的價格嚮權證 發行人購買/出售一定數量的資産。購買股票的權證 稱為認購權證 ，出售股票的權證 叫作認售權證 （或認沽權證 ）。權證 分為歐式權證 、美式權證 和百慕大式權證 三種。所謂歐式權證 ：就是衹有到了到期日才能行權的權證 。所謂美式權證 ：就是在到期日之前隨時都可以行權的權證 。所謂百慕大式權證 ：就是持有人可在設定的幾個日子或約定的到期日有權買賣標的證券。持有人獲取的是一個權利而不是責任，其有權决定是否履行契約，而發行者僅有被執行的義務，因此為獲得這項權利，投資者需付出一定的代價(權利金)。權證 (實際上所有期權)與遠期或期貨的分別在於前者持有人所獲得的不是一種責任，而是一種權利，後者持有人需有責任執行雙方簽訂的買賣合約，即必須以一個指定的價格，在指定的未來時間，交易指定的相關資産。
權證 可以分為認購權證 和認沽權證 ，認購權證 屬於期權當中的"看漲期權"，認沽權證 屬於"看跌期權"。
權證 價值由兩部分組成，一是內在價值，即標的股票與行權價格的差價；二是時間價值，代表持有者對未來股價波動帶來的期望與機會。在其他條件相同的情況下，權證 的存續期越長，權證 的價格越高；美式權證 由於在存續期可以隨時行權，比歐式權證 的相對價格要高。
權證 價值=(正股股價-行權價)X行權比例
權證 價值=(行權價-正股股價)X行權比例
權證 ？
權證 是一種有價證券，投資者付出權利金購買後，有權利（而非義務）在某一特定期間（或特定時點）按約定價格嚮發行人購買或者出售標的證券。其中：
權證 時支付的價款；
權證 持有人購買或出售的證券。
權證 有哪些種類？
權證 根據不同的劃分標準有不同的分類：
權證 和認沽權證 。認購權證 持有人有權按約定價格在特定期限內或到期日嚮發行人買入標的證券，認沽權證 持有人則有權賣出標的證券。
權證 和美式權證 ，美式權證 的持有人在權證 到期日前的任何交易時間均可行使其權利，歐式權證 持有人衹可以在權證 到期日當日行使其權利。
權證 和備兌權證 。股本權證 一般是由上市公司發行，備兌權證 一般是由證券公司等金融機構發行：比較項目
權證
權證 ）
權證 行使價格是否高於標的證券價格，分為價內權證 、價平權證 和價外權證 。
權證
權證
權證 和現金結算型權證 。權證 如果采用證券給付方式進行結算，其標的證券的所有權發生轉移；如采用現金結算方式，則僅按照結算差價進行現金兌付，標的證券所有權不發生轉移。 實際交易中，權證 價格還要受到：正股價、正股價波幅、權證 期限及其執行價格、市場利率和現金股利等多方面因素的影響。
權證 是以正股為基礎而産生的衍生産品，正股市價是確定權證 發行價格及其交易價格走勢的最主要因素。通常，權證 發行時正股價越高，認購(沽)權證 的發行價格也就越高(低)。類似地，權證 發行後隨着正股價格的上升(下跌)，認股權證 的交易價格相應上升(下跌)；而認沽證的交易價格走勢則剛好相反，隨正股價格的上升(下跌)認沽證的交易價格相應下跌(上升)。但上述分析衹能在一定範圍內成立，因為權證 (發行或交易)價格的上漲，意味着權證 投資成本嚮正股的投資成本趨近，其回報率會變小，權證 逐漸失去其高杠桿特性。
權證 有效期
權證 的有效期(發行時已確定)越長，認股(沽)證變為價內的機率就越大，發行價格通常也就越高。而隨到期日的趨近，該機率漸小，權證 二級市場的交易價格則相應下降。
權證 行使價格
權證 所約定的行使價格越高，意味着該行使價格可能與認購(沽)權證 發行或交易時的正股市價之間的價差空間越小(大)，則該權證 持有人未來行使權證 認購(售出)正股所獲利潤空間越小(大)。故行使價格權越高的認購(沽)權證 ，其發行或交易價格往往越低(高)。
權證 變為價內的機率就越大，因而權證 的發行或交易價格都會越高。
權證 無法享有現金股利，因而預期股息越高，對認股證越不利(對認沽證則相反)，故認股(沽)證的發行或交易價格就越低(高)。但需要指出的是，根據某些權證 的(行使)價格調整條款或是交易所有關規則，遇正股派息時往往會對權證 行使價格作相應調整，因而預期股息的高低對權證 價格及其走勢的影響不大。
權證 的價格往往還要受到權證 的市場供求、發行人業績等因素影響。
權證 功能的區別
權證 為股權分置改革提供了新穎的對價方式，上市伊始即被確定為中小投資者可以廣泛參與的零售産品。在香港市場，權證 已經成為現貨市場的重要組成部分，為中小投資者所喜愛和熟識。而股指期貨的産品設計初衷，是為機構投資者提供風險管理工具，規避市場的係統性風險。回顧期貨市場的發展歷史，我們可以看出，期貨市場的起源，就是由於可以為套期保值者回避價格波動風險，纔得以迅速發展。
權證 的絶對價格較低，特別是深度價外的認沽證，交易權證 所需的資金很少，加之供應量有限，容易形成價格與價值悖離。股指期貨參與門檻較高，不僅合約價值較高，對股指期貨投資者的風險承受能力和專業要求也更高。可以說，並非所有投資者都適合直接參與股指期貨。中小投資者或可通過契約中含股指期貨交易的基金、理財産品等間接參與。從長遠來看，股指期貨市場的參與者將以機構投資者為主。如香港的恆指期貨，市場投資主體就是機構投資者。2005年7月至2006年6月統計數據顯示，恆指期貨的參與者中，機構投資者的成交量占恆指期貨總成交量的比例約為70%。
權證 品種是由上市公司大股東或者上市公司發行，權證 初始發行數量固定。即使部分權證 在創設制度下，權證 流通在外的合約份數會增加，但在某一特定時期內，權證 合約數仍然是有限的。因此，如果出現供求失衡，權證 價格容易出現大幅上漲，以致偏離理論價值。股指期貨則不同，投資者衹要繳納保證金就可以買入或賣出股指期貨合約。從理論上而言，衹要存在交易對手，股指期貨的“供應量”是無限的。因此，靠囤積居奇股指期貨合約來影響其價格，在股指期貨市場是根本行不通的。
權證 則不可以。認沽權證 雖然具有對衝正股下跌風險的功能，但是權證 本身並不能賣空。當認沽證的價格遠遠高於其理論價值時，普通投資者不能通過賣空認沽證來盈利。股指期貨則不同，投資者衹需繳納一定的保證金，就可以賣空股指期貨合約。如果投資者看淡遠期的滬深300指數，可以通過賣空股指期貨合約來盈利。
權證 與股指期貨的定位和功能不同，因此參與主體也不盡相同。股指期貨由於供應量無限、具有套利機製，因此盈利模式有別於權證 。同時，股指期貨合約價值較高，滬深300指數市場代表性好，這些都增強了期貨市場和現貨市場的抗操縱性。權證 市場曾經出現的供應量失衡的狀況，恰恰說明我國應積極穩妥的發展衍生産品市場，加大普通投資者和機構投資者的産品創新力度，建立多層次資本市場體係，滿足不同風險偏好和不同類型的投資者需求。 權證 在我國可謂“臭名昭著”。由於發行量小，制度不健全，自從誕生以來，權證 就被前仆後繼的投機者炒得熱火朝天。這種內在價值為零的擊鼓傳花遊戲至今還在繼續。2005年8月22日,這是一個值得中國證券市場銘記的日子,因為今天將是中國金融衍生品市場的正式開幕之日。寶鋼權證 的登場,標志着在經過十餘年的探索之後,中國證券市場將迎來金融衍生品這一更高層次的發展階段。
權證 以及國債期貨視作初生階段兩次不太成功的嘗試的話,在證券市場逐步走嚮成熟、各項條件更為完備的今天,我們有理由相信,金融衍生品市場已經有了再次啓動並真正邁嚮成長的基礎。
權證 的登場對於我國證券市場的各個層面都將産生積極而深遠的影響。
權證 的推出,有利於完善證券市場結構和功能。成熟的證券市場産品既有基礎性産品,如股票、債券,又有結構性産品,如 L O F、 E T F等,還要有衍生産品,如股指期權、股指期貨等。而我國證券市場缺乏金融衍生産品,事實上是一個單邊市場,不利於滿足投資者多樣化的投資需求,不利於提高資本市場效率,優化資源配置。權證 的推出,則為創造新的金融衍生品市場、提供多樣化投資工具、促進價格發現和資源配置提供了契機。
權證 的推出,為投資者提供了有效的風險管理工具和資産組合調整手段,極大地豐富市場投資品種。權證 是具有買權或賣權的有價證券,為市場提供了新的避險工具和投資工具。由於權證 具有期權性質,同時具有高財務杠桿的特點,因此投資者既可以進行利用它風險管理,也可以通過杠桿作用實現"以小搏大"的目的,增加了新的盈利模式。
權證 的推出,為上市公司提供了新的融資方式,同時又可減輕上市公司的"圈錢"目的。在融資中,將權證 與股票或債券同時發行,可以增加股票或債券的吸引力,提高投資者認購的積極性,便利上市公司籌資。同時,在融資中引入認股權證 後,上市公司業績如果出現下滑,就有可能導致大量權證 不被執行,發行人將募集不到計劃的資金規模,惡意圈錢的可能性被降低。另外,權證 可以逐步行權,有利於發行人靈活地安排融資時間,避免一次性募資導致資金閑置。
權證 的推出,可以緩解證券公司的經營睏境。對券商等中介機構來說,發行權證 帶來了拓展業務的機會,有助於改善目前券商業務品種單一的情況,增加新的業務收入來源。
權證 的推出,有利於促進資本市場的金融創新。經過十餘年的發展,證券市場正處功能性拓展的關鍵時期,即通過市場廣度和深度的發展來進一步發揮市場功能。在這種背景下,市場各方對金融産品創新提出了迫切的需求。在我國發展股指期貨、股票期權的金融産品條件還不充分具備的條件下,率先推出權證 産品是安全、有效和可行的選擇。權證 的推出,將為今後一係列創新産品的發展打下基礎,為未來金融衍生品市場的成長積纍寶貴經驗。
權證 在誕生之初可能是幼稚的,也許會出現這樣或那樣問題。但是,我們相信,在各方的努力探索和精心呵護之下,權證 將承擔起它應有的功能和使命,為我國證券市場的深度發展掀開新的一頁。 嚴格地說，我國股市第一個正式意義的權證 是1992年6月大飛樂(即飛樂股份)發行的配股權證 。同年10月30日，深寶安在深市嚮股東發行了我國第一張中長期(一年)認股權證 ：寶安93認股權證 ，發行總量為2640萬張。寶安權證 一發行就在市場上掀起了炒作狂潮，價格從4元一直飆到20元。但其價值始終是負值，隨着權證 存續期最後期限的臨近，歸零也就不可避免。
權證 ，即A2權證 。A2權證 所代表的是在確定的日期，按事先規定的配股價格繳款認購這種股票的一種權證 憑證。
權證 ，深市則推出武鳳凰、湘中意、廈海發、桂柳工、閩閩東等股票的權證 。這些權證 到期後，因為市場低迷，轉配股無法實施，管理層突發奇想，特批權證 延期交易半年。這一延期給莊傢提供了題材，導致市場再次對權證 瘋狂炒作。例如，1995年桂柳工股價僅2.50元，轉配股價格為2.60元，但A2權證 價格卻是2元多。也就是說，買入權證 的投資者寧願花費每股4元多的價格買桂柳工“期貨”股票，也不願意以2元多買現貨正股。桂柳工A2權證 的價格從1元多起步，最高炒到4元。而正股價為7元左右的悅達股份，權證 價格竟高達15元，並出現過一天漲637%的奇觀。
權證 的個股有的已經跌破配股價，權證 於是一文不值。但是，炒傢在廢紙上投入的無限熱情讓管理層終於忍無可忍，於1996年6月底終止了權證 交易，之後9年再也沒有發行新權證 。 稀缺性、T+0和中國股市天生缺乏的做空機製讓權證 炒作沒有盡頭。
權證 作為股改對價，相關大股東發行了21衹權證 産品，並在上交所挂牌交易。
權證 在2005年8月23日歸來，迎接它的仍舊是惡炒。寶鋼權證 從上市那一刻起就沒讓管理層少操心，風險警示從上市那一刻起就沒有停止過，這種警示在中國股市發展的10多年中其力度與幅度是前所未有的，管理層差不多已經到了月月講、天天講、時時講的地步，好話醜話已經說盡，但炒作者還是置若罔聞，最後弄到“兩敗俱傷”。
權證 産品上市以來，上交所共實施權證 臨時停牌16次；異常交易調查217起，涉及近48傢營業部；發出警示函、監管問詢函、監管關註函90份；先後有223個異常交易賬戶被限製交易。
權證 退市，但認沽權證 又成為了新燙手山芋。深市的新鋼釩(大股東攀鋼)率先嚮中小股東派出了我國第一隻認沽權證 。其實，認沽權證 未必是洪水猛獸，若行權價合理，可以起到保護投資者的利益。但認沽權證 上市後沒成為散戶的保護傘，但是迅速滿足了做空的需要，並成為了管理層眼中的另類妖孽。 步入牛市後，2007年“5·30”印花稅事件卻刺激認沽權證 全面爆發，從此一發不可收拾。僅僅一隻認沽權證 一天的成交量就可達到數百億元，其價格可以翻上幾番。鉀肥權證 更是創造了一個不知真假的“義莊”形象和價外權證 (價值為0)到期不歸零的神話。
權證 的囂張讓管理層震怒。隨後，招行認沽權證 上，遊資和炒傢開始體會到什麽叫“魔高一尺道高一丈”。雖然創設備兌權證 在國際上普遍存在，但上交所竟然破天荒地允許券商無限量創設同一個代碼的權證 ，也就是無限量地增加了招行權證 的供應量，以此來打擊認沽權證 的炒作。同時，深交所采用了組合拳，規定了各種臨時停牌、限製炒作的條款。頓時，權證 人氣渙散。
權證 ——南航權證 又點燃了新戰火，後者也成為了史上爭議最大的權證 ，26傢券商無限創設了123億份南航JTP1，為他們贏得了超過200億元的賬面利潤，直接的虧損人就是參與者，包括遊資和散戶。但也正是價值為零的廢紙，迫使管理層為了平息廣大散戶的怨氣而授意券商在其到期前全部註銷創設籌碼，回吐了約66億元(該過程即拉高解套)。
權證 在2008年6月20日的退市宣告認沽權證 暫別。迄今市場上衹剩19個權證 在交易，即使偶有波瀾，也會在交易所臨時停牌的措施下風光不再。現存的都是認購權證 。除了鋼釩權證 ，與他們的前輩一樣的是，個個都是價外權證 ，也就是依舊保持了中國權證 市場最醒目的——廢紙本色。 1992年6月 中國大陸第一隻權證 ——大飛樂的配股權證 推出。
權證 ：寶安93認股權證 ，發行總量為2640萬張。
權證 。
權證 交易。
權證 、第一隻備兌權證 ——寶鋼認購權證 於上海證券交易所挂牌上市。
權證 ——武鋼認沽權證 於上海證券交易所挂牌上市。
權證 上市，其中遭遇創設的武鋼認沽權證 更全天跌停。
權證 到期不歸零，成為轟動一時的“肥姑奇案”。
權證 南航JTP1上市。
權證 被券商全部註銷。
權證 正式終結交易，認沽權證 暫時從股市消失。
權證 市場已經成交2.73萬億元，在世界權證 市場上排名進三甲。
權證 的交易規則有哪些？（權證 ，交易規則，漲跌幅）
權證 采用競價方式進行交易。權證 上市後存續期滿前，流通數量低於
權證 買入申報數量為 100 份的整數倍，申報價格最小變動單位為 0.0
權證 買賣單筆申報數量不超過 100 萬份。
權證 可流通數量。
權證 交易實行價格漲跌幅限製：
權證 漲幅價格＝權證 前一日收盤價格＋(標的證券當日漲幅價格-標的
權證 跌幅價格＝權證 前一日收盤價格-(標的證券前一日收盤價-標的證
權證 跌幅價格為零。
權證 相應停牌；標的證券復牌的，權證 復牌。
權證 行權的申報數量為 100 份的整數倍，深圳交易所權證 行
權證 ，當日可以賣出。
權證 ，當日可以行權。當日行權取得的標的證券，次一交易
權證 的發行人應對權證 的行權價格、行權比例
權證 交易佣金、費用等，參照在本所上市交易的基金的標準執行。 對於流通股股東來說，認購權證 與認沽權證 會有以下一些不同：
權證 ”的組合的風險不同。由於認購權證 和認沽權證 對正股的敏感度不同，隨着正股股價的上升，認購權證 的價格上升，認沽權證 的價格下跌。從“正股+權證 ”組合的敏感度來看，認購權證 會加劇組合的係統風險，而認沽權證 會對衝正股股價波動的部分風險。
權證 的價格上漲，會對流通股股東的損失給予補償，從而降低流通股股東的盈虧平衡點；而認購權證 能讓流通股股東在未來可能的業績增長中分得一杯羹，但是，如果股價貼權，則在短期內不能給流通股股東多少補償。
權證 均以股票結算方式來交割，這將對權證 的到期價值産生重大影響。對於認沽權證 ，如果在快到期時，權證 為價內權證 ，即股價小於行權價，權證 的持有者為了行權必然會買進正股，買盤壓力有可能會使股價嚮行權價靠攏，從而使權證 喪失價值；而對於認購權證 ，在快到期內，若為價內權證 ，持有者衹需準備現金以便嚮大股東按行權價買進股票，而不會對流通A股的股價産生影響。衹不過在行權後，市場上可流通的股票突然增加，投資者想盡快獲利了結的話，正股遭遇短期拋壓，股價必然又會下跌，從而使投資者遭受損失。
權證 可以讓投資者構建多種投資組合，而認購權證 在市場上缺乏做空機製的條件下，衹能成為投機者炒作的工具。 根據交易所《權證 暫行管理辦法》第二十二條規定，權證 交易實行價格漲跌幅限製，漲跌幅按下列公式計算：
權證 漲停價格＝權證 前一日收盤價格＋（標的證券當日漲停價格－標的證券前一日收盤價）×125％×行權比例；
權證 跌停價格＝權證 前一日收盤價格－（標的證券前一日收盤價－標的證券當日跌停價格）×125％×行權比例。
權證 跌停價格為零。
權證 則仍根據以上公式計算漲跌停價格，公式中的“權證 前一日收盤價格”則以權證 的開盤參考價代替。
權證 漲跌幅限製的規定，一方面可以防範市場上的過度投機行為，另一方面，利用漲跌幅的絶對價格而非百分比來進行限製，放寬了權證 的波動空間，符合權證 具備杠桿效應的特性。 權證 BS模型
權證 實務中，被廣泛用於進行權證 定價的是Black-Scholes（布萊剋－斯科爾斯）模型（以下簡稱“BS”模型），該模型在海外的期權、權證 市場數十年的發展過程中已經得到了檢驗，被證實為成熟而有效的。
權證 的價格偏離了BS模型所計算的值，就有無風險套利的機會出現，而無風險套利的過程將使得權證 的價格回歸至BS模型所計算的理論值。這裏有一個理論基礎，即權證 作為一種金融衍生産品，其完全可以通過持有一定標的證券和債券的形式復製出來，同時也完全可以通過相反的過程來對衝風險。
權證 的價格偏離BS模型計算的理論值，不完美因素主要包括交易不能連續、存在避險成本和交易費用等，這也是國外權證 價格通常比以真實波動率計算的BS值較高的原因。尤其，由於目前內地市場尚不能做空。所以，權證 的價格還不能由BS模型完全决定，尚取决於供求關係，但BS模型計算的理論價值絶對具有參考意義。 權證 是一種股票期權，在港交所叫“渦輪”(warrant)。權證 是持有人在規定期間內或特定到期日，有權按約定價格(行權價)嚮發行人購買或出售標的股票，或以現金結算方式收取結算差價的有價證券。權證 可分為認購權證 和認沽權證 。持有認購權證 者，可在規定期間內或特定到期日，嚮發行人購買標的股票，與目前流行的可轉債有權轉換成股票相類似；而持有認沽權證 者的權利是能以約定價格賣出標的股票。
權證 與股票有幾大區別。首先，有存續期(3個月以上18個月以下)，一旦存續期滿將因行權或其他原因而消失，而股票衹要不退市可以一直存續，可轉債為3到6年。其次，權證 引入了做空機製，其中認沽權證 可以通過標的股票的下跌而獲利。再次，權證 的風險和收益遠遠大於股票，股票即使退市到三板，也可能有每股幾分錢，而權證 到期不行權或不結算就血本無歸，權證 盈利時也可能是數千倍的。最後，權證 交易將采取T+0方式，漲跌幅限製也較標的股票相應放大，當權證 的流通數量低於1000萬份時，衹參加每日集合競價。另外，權證 與期貨合約的區別是，權證 衹有行權的權利而無行權的義務，而期貨到期必須交割， 1，權證 實質反映的是發行人與持有人之間的一種契約關係，持有人嚮權證 發行人支付一定數量的價金之後，就從發行人那獲取了一個權利。
權證 發行人購買/出售一定數量的資産。
權證 炒作並非賭博，而是智慧的投機。在權證 炒作中，除了純熟的操盤技巧外，還需要有靈活機動的操作策略。在此基礎上，總結歸納了權證 操作的三大"金科玉律"---
權證 的T+0交易制度對所有投資者都是公平的，它給了我們一個隨時糾錯的機會.應了那句順口溜："跑得快，好世界"。
權證 操作也像股票投資一樣，衹有抓住竜頭，纔會取得與衆不同的收益。選擇竜頭權證 可參考每天開盤後的價量關係，在當天漲幅前列中捕捉"真命天子"。當市場中多數人看漲某衹權證 時，群衆的力量引發的共振會將股價不斷推高，由於參與者不斷增多，竜頭品種自然會不斷地上漲。
權證 一般不輕易持倉過夜，尤其是在有創設制度的情況下。
權證 的炒作周期共分為四個階段：第一是黃金階段---價格脫離大盤、脫離正股非理性暴漲，投資者在上升趨勢中獲利；第二是白銀階段---價格見頂回落，震蕩加大，投資者在波動中獲利；第三是破銅階段---價格嚮下趨勢明朗，投資者"生産自救"，風險增大；第四是爛鐵階段---由恐慌而至跌停，直到交易價格小於0.10元。有跡象表明，目前兩市權證 已經進入黃金階段末期，即將進入白銀階段，風險逐漸加大。不過，由於衆多基金、券商已經大舉介入權證 ，後市權證 震蕩的機會會非常多，衹要把握好節奏，充分利用T+0交易制度的優越性，仍然能夠成為市場贏傢。
權證 的風險極大！尤其是在很多人都衹看到暴利而完全忽視風險的時候，風險也正在逐漸纍積。有的參與者連止損都不懂，一旦進入下跌趨勢中，將如何應對？
權證 說白了有點像擊鼓傳花，但炒作有投資價值的權證 卻可以獲得安穩又豐厚的回報。在這個史無前例的超級大牛市中，我們認為應以炒作認購權證 為主要方向。如近期的竜頭品種五糧認購就是因為市場的高預期而被大幅拉升的。至於實際上"分文不值"的認沽權證 ，即使要操作，也衹采用"閃電戰"手法，冷靜、果斷、迅猛，就像潛伏在草叢的獵豹那樣，瞅準時機出擊，賺一把就撤退，絶不多停留半秒!!! : Warrant 金融 股票 企業 股市 法律 房地産 土地管理 國土法 百科大全 證券 股票證券 金融市場 證券市場 期貨 基金 期指 管理 更多結果...