在股指期貨交易中，合約的價值是以一定的貨幣金額與標的指數的乘積來表示。這一定的貨幣金額是由合約所固定的，稱為合約乘數。因為金額固定，所以期貨市場衹以該合約的標的指數的點數來報出它的價格。例如，合約乘數為250美元的某指數期貨合約，若期貨市場報出該市場指數為410點，則表示一張合約的價值為102500美元。而若該指數上漲了20點，則表示一張合約的價值增加了5000美元。
【規範定義】合約乘數是合約設計時交易所規定的，賦予每一指數點一個固定價值的金額。合約乘數决定了股指期貨合約的規模，一個水平適度的合約規模有利於增強股指期貨市場的流動性，並降低交易成本。一般來數，合約規模越大，中小投資者參與的能力就越小，每張合約潛在的風險就越大，合約交易的活躍性會降低。如果合約規模過小，則會加大交易成本，從而影響投資者利用股指期貨交易避險的積極性。
在股指期貨合約的各項條款中，合約乘數是其中的重要一條，它决定了股指期貨合約的交易價值，其規定的合理與否直接關係到股指期貨市場的流動性與早期的安全性。股指期貨合約乘數設計須考慮的三個重要因素即流動性、安全性與成本比較優勢，其設計的核心問題是在提高市場安全性與犧牲産品流行性兩個目標間的權衡與均衡。如滬深300指數期貨的合約乘數暫定為300元/點。假設滬深300指數現在是1350點，則一張滬深300指數期貨合約的價值為1350點×300元/點=405000元。如果指數上漲了10點，則一張期貨合約的價值增加了3000元。 |
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