目录 etf 是exchange traded fund的英文缩写，中译为“交易型开放式指数基金”，又称交易所交易基金。etf 是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品,交易手续与股票完全相同。etf 管理的资产是一揽子股票组合，这一组合中的股票种类与某一特定指数，如上证50指数，包涵的成份股票相同，每只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致，etf 交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值，即“单位基金资产净值”。etf 的投资组合通常完全复制标的指数，其净值表现与盯住的特定指数高度一致。比如上证50etf 的净值表现就与上证50指数的涨跌高度一致。 etf 是一种混合型的特殊基金,它克服了封闭式基金和开放式基金的缺点,同时集两者的优点于一身。etf 可以跟踪某一特定指数,如上证50指数；与开放式基金使用现金申购、赎回不同,etf 使用一篮子指数成份股申购赎回基金份额；etf 可以在交易所上市交易。由于etf 简单易懂,市场接纳度高,自从1993年美国推出第一个etf 产品以来,etf 在全球范围内发展迅猛。10多年来,全球共有12个国家(地区)相继推出了280多只etf ,管理资产规模高达2100多亿美元。
etf 在本质上是开放式基金，与现有开放式基金没什么本质的区别。只不过它也有自己三个方面的鲜明个性：一、它可以在交易所挂牌买卖，投资者可以像交易单个股票、封闭式基金那样在证券交易所直接买卖etf 份额；二、etf 基本是指数型的开放式基金，但与现有的指数型开放式基金相比，其最大优势在于，它是在交易所挂牌的，交易非常便利；三、其申购赎回也有自己的特色，投资者只能用与指数对应的一篮子股票申购或者赎回etf ，而不是现有开放式基金的以现金申购赎回。 根据投资方法的不同，etf 可分为指数基金和积极管理型基金，国外绝大多数etf 是指数基金，目前国内即将推出的etf 也是指数基金，即上证50etf 。
etf 可以分为股票基金和债券基金，其中以股票基金为主。
etf 可以分为单一国家（或市场）基金和区域性基金，其中以单一国家基金为主。
etf 可以分为市场基准指数基金、行业指数基金和风格指数基金（如成长型、价值型、大盘、中盘、小盘）等，其中以市场基准指数基金为主。 1、分散投资，降低投资风险
etf ，等于按权重购买了上证50指数的所有股票。
etf 也可以像普通股票一样，在被拆分成更小交易单位后，在交易所二级市场进行买卖。
etf 与我们所熟悉的封闭式基金一样，可以小的“基金单位”形式在交易所买卖；与开放式基金类似，etf 允许投资者连续申购和赎回。但是etf 在赎回的时候，投资者拿到的不是现金，而是一篮子股票；同时要求达到一定规模后，才允许申购和赎回。
etf 透明度更高。由于投资者可以连续申购/赎回，要求基金管理人公布净值和投资组合的频率相应加快。
etf 的净值与市价从理论上讲不会存在太大的折价/溢价.
etf s在交易所上市，一天中可以随时交易，具有交易的便利性。
etf 赎回时是交付一篮子股票，无需保留现金，方便管理人操作，可提高基金投资的管理效率。当开放式基金的投资者赎回基金份额时，常常迫使基金管理人不停调整投资组合，由此产生的税收和一些投资机会的损失都由那些没有要求赎回的长期投资者承担；而etf 即使部分投资者赎回，对长期投资者并无多大影响(因为赎回的是股票)。
etf 在交易所交易的费用还没有最后确定，但估计不会高于封闭式基金的费用，这就远比现在的开放式基金申购赎回费低。
etf 的特点就可以帮助投资者抓住盘中上涨的机会，由于交易所每15秒钟显示一次iopv(净值估值)，这个iopv即时反映了指数涨跌带来基金净值的变化，etf 二级市场价格随iopv的变化而变化，因此，投资者可以盘中指数上涨时在二级市场及时抛出etf ，获取指数当日盘中上涨带来的收益。 etf 的运作包括发行和设立、交易、申购/赎回、管理和信息披露等多个环节。
etf 的发行和设立
etf 一般采取“种子基金”的方式发行设立，即在基金的初次发行期间，由参与券商“凑齐”一篮子股票后基金即成立，并在交易所上市。也有一些etf 采取ipo的方式发行设立，香港的盈富基金就采取这种模式发行，以达到政府减持金融危机中买入的大量港股的目的，具有其特殊性。
etf 份额，具体方案尚未确定）。
etf 的交易
etf 基金份额的买卖。
etf 的申购/赎回
etf 。
etf 的管理
etf 大部分都是指数基金，以跟踪某一指数为投资目标，采取被动式管理。基金经理只需通过某种方式确定投资组合分布，并不对个股进行主动研究和时机选择。
etf 的管理包括组合构建、组合调整、投资绩效及跟踪误差评估、信息管理、申购赎回清单设计等内容。
etf 的信息披露
etf 除了与一般的开放式基金一样披露基金净值、基金投资组合公告、中期报告、年度报告等信息外，还需要在每个交易日开市前通过交易所或其它渠道公布当日的申购赎回清单，二级市场交易过程中，交易所还要实时计算公布iopv（基金净值估计值）供投资者买卖、套利时参考，因此etf 的信息披露内容较多，是etf 运作管理的重要内容之一。 与封闭式基金相比，etf 的特点在于，它是开放式基金，其份额规模是可以变化的。如果申购的量大，其规模就增加，反之就减小。封闭式基金在成立以后的规模一般不再变化（只有扩募时才会增加），基金持有人不能要求赎回基金份额，而只能通过二级市场交易转让。由于封闭式基金不像开放式基金那样按照当日净值申购、赎回基金份额，这就导致封闭式基金的价格与净值经常出现较大偏差，封闭式基金通常以比较大的幅度折价交易。etf 本质上是一种开放式基金，基金持有人可以在交易时间申购赎回基金，套利机制的存在使其交易价格基本与净值保持一致。
etf 的特点在于，etf 虽然也是开放式基金，但etf 只接受规模在“创设单位”（例如100万份）以上的申购赎回，并且申购赎回的是一篮子股票（指数成分股），这和普通的开放式基金接受现金申购赎回的情形不同。二者最大的区别在于，etf 同时在交易所上市交易，投资者在交易所交易时间内可以随时按照市价买卖etf ，投资者当时就知道成交的价格；而普通的开放式基金只能通过申购赎回在场外交易，每日只能按照股市收盘后的基金净值（次日公布）申购赎回，投资者在指令下达的第二天才能知道实际成交价格。如果交易所交易时间内市场出现大的波动，投资者可以交易etf 来实时反映最新的信息和市场变化，获得新的机会或者避免损失。传统开放式基金的投资者即使在收盘前很早就做出了正确的决定，但最终获得的可能是不理想的当日收盘价格，从而陷入判断正确仍无济于事的局面。
etf 的年管理费远远低于积极管理的股票型开放式基金，也比传统的指数基金低出许多。最后，etf 的透明度远远高于传统开放式基金，在实践中通常每日开etf 市前基金管理人都会公布etf 的投资组合结构，而传统基金一般每季度公布以此投资组合。交易型开放式指数基金(etf )是一种在交易所上市交易的证券投资基金产品,交易手续与股票完全相同。etf 管理的资产是一揽子股票组合,这一组合中的股票种类与某一特定指数,如上证50指数,包涵的成份股票相同,每只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致,etf 交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值,即“单位基金资产净值”。 etf 是一种混合型的特殊基金,它克服了封闭式基金和开放式基金的缺点,同时集两者的优点于一身。研究表明,etf 在我国具有广阔的市场前景,不仅有助于吸引保险公司、qfii等机构和个人储蓄进入股市,提高直接融资比例,而且能够活跃二级市场交易,增加市场的深度和广度。 投资etf 的风险可归纳为以下几点：
etf 的基金份额净值随其所持有的股票价格变动的风险；
etf 并非以主动方式管理，基金管理人不会试图挑选具体股票，或在逆势中采取防御措施；
etf 会向基金持有人收取基金管理费、基金托管费等费用，etf 在日常投资操作中也存在着一定交易费用，以及基金资产与追踪标的指数成份股之间存在少许差异，这些可能会造成etf 的基金份额净值与标的指数间存在些许落差的风险。 1、买卖etf 不需交纳印花税。
etf 获得的基金分红和差价收入均不需交纳所得税。
etf 获得的基金分红不需交纳所得税。 自从1993年美国推出第一个etf 产品以来,etf 在全球范围内发展迅猛。2002年,全球280只etf 管理的资产为1416亿美元；而2003年，281只etf 管理的资产却增加到2100亿美元。
etf s，具有不可替代的市场地位和作用。
etf 开发大事记
etf 设想。由于缺乏合适的指数，当时曾考虑以现金模式进行。
etf (exchangetradefunds)的基础研究工作。
etf 研究成果的联系。
etf 设计方案研讨会”，并就etf 的方案设计做了专题发言。
etf 的专项研究报告：《上证180etf 总体规划》。
etf 的市场需求调查活动，有关调查结果已提交上证所。
etf 产品与业务方案向“上海证券交易所暨中国证券登记结算公司上海分公司etf 联合研究小组”进行了专项报告。
etf 产品方案研讨会。
etf 进展，报送《关于尽快推出交易所交易基金的报告》。
etf 发行模式与运作管理研究》。另外，2002年至2003年，华夏基金管理公司博士后科研工作站的张玲，在上证所实习期间，参与了etf 项目的研究工作。
etf 投资管理人招标并获得首批合作人资格。
etf 。
etf 获国务院认可、证监会核准。
etf 基金品种（截至2008年2月24日）
etf 开放式基金，分别是上证50etf (510050)
etf （510880）
etf (510180)
etf (159901)
etf (159902) 1、分散投资，降低投资风险
etf ，等于按权重购买了上证50指数的所有股票。
etf 也可以像普通股票一样，在被拆分成更小交易单位后，在交易所二级市场进行买卖。
etf 与我们所熟悉的封闭式基金一样，可以小的“基金单位”形式在交易所买卖；与开放式基金类似，etf 允许投资者连续申购和赎回。但是etf 在赎回的时候，投资者拿到的不是现金，而是一篮子股票；同时要求达到一定规模后，才允许申购和赎回。
etf 透明度更高。由于投资者可以连续申购/赎回，要求基金管理人公布净值和投资组合的频率相应加快。
etf 的净值与市价从理论上讲不会存在太大的折价/溢价.
etf s在交易所上市，一天中可以随时交易，具有交易的便利性。
etf 赎回时是交付一篮子股票，无需保留现金，方便管理人操作，可提高基金投资的管理效率。当开放式基金的投资者赎回基金份额时，常常迫使基金管理人不停调整投资组合，由此产生的税收和一些投资机会的损失都由那些没有要求赎回的长期投资者承担；而etf 即使部分投资者赎回，对长期投资者并无多大影响(因为赎回的是股票)。
etf 在交易所交易的费用还没有最后确定，但估计不会高于封闭式基金的费用，这就远比现在的开放式基金申购赎回费低。
etf 的特点就可以帮助投资者抓住盘中上涨的机会，由于交易所每15秒钟显示一次IOPV(净值估值)，这个IOPV即时反映了指数涨跌带来基金净值的变化，etf 二级市场价格随IOPV的变化而变化，因此，投资者可以盘中指数上涨时在二级市场及时抛出etf ，获取指数当日盘中上涨带来的收益。
1993年，道富环球投资（State Street Global Advisors）与美国证券交易所合作，推出了全球第一只交易所基金产品－－标准普尔预托证券（SPDR）。从那时起,etf 在全球范围内发展迅猛。2002年,全球280只etf 管理的资产为1416亿美元；而2003年，281只etf 管理的资产却增加到2100亿美元。
etf s，具有不可替代的市场地位和作用。
etf 开发大事记
etf 设想。由于缺乏合适的指数，当时曾考虑以现金模式进行。
etf (ExchangeTradeFunds)的基础研究工作。
etf 研究成果的联系。
etf 设计方案研讨会”，并就etf 的方案设计做了专题发言。
etf 的专项研究报告：《上证180etf 总体规划》。
etf 的市场需求调查活动，有关调查结果已提交上证所。
etf 产品与业务方案向“上海证券交易所暨中国证券登记结算公司上海分公司etf 联合研究小组”进行了专项报告。
etf 产品方案研讨会。
etf 进展，报送《关于尽快推出交易所交易基金的报告》。
etf 发行模式与运作管理研究》。另外，2002年至2003年，华夏基金管理公司博士后科研工作站的张玲，在上证所实习期间，参与了etf 项目的研究工作。
etf 投资管理人招标并获得首批合作人资格。
etf 。
etf 获国务院认可、证监会核准。
etf 基金品种（截至2009年10月27日），目前沪深两地一共有6只etf 开放式基金，分别是
etf (华夏 510050)
etf （友邦华泰 510880）
etf (华安 510180)
etf (易方达 159901)
etf (华夏 159902)
etf （工银瑞信 510060） etf 基金
etf ：可以在证券市场收盘之后，按照当天的基金净值向基金管理者购买（和普通的开放式共同基金一样）；也可以在证券市场上直接从其他投资者那里购买，购买的价格由买卖双方共同决定，这个价格往往与基金当时的净值有一定差距（和普通的封闭式基金一样）。
etf 同时具备开放式基金的能够申购和赎回的特性和封闭式基金的交易特性，被认为是过去十几年中最伟大的金融创新之一。到目前为止，几乎所有etf 都是指数基金。最早的etf 是1990年代初发行的标准普尔500指数etf ，此后，针对道琼斯、纳斯达克、罗素、威尔夏尔等指数的etf 纷纷问世。近年来又诞生了针对特定行业、国家或地区的特殊etf 。
etf 是股票基金，但基于固定收益证券、商品和货币的etf 也在发展中。对于中小投资者来说，etf 的交易费用和管理费用都很低廉，持股组合比较稳定，风险往往比较分散，而且流动性很高，所以具备比较强的吸引力。有人认为etf 的稳步发展将导致传统的积极管理股票基金的衰落。
etf 联接基金
etf 基金必须通过证券公司购买，一些基金公司为了拓宽etf 的销售渠道，开发了etf 联接基金，etf 联接基金实质上是开放式基金的一种，其认购申购赎回方式、渠道等与普通的开放式基金完全一样，其特点在于，普通开放式基金和etf 的投资标的均为股票、固定收益类等资产，而etf 联接基金的绝大多数投资标的就是其标的etf 基金（一般以不低于90%的仓位投资于该标的etf 基金），此类基金亦称为“影子基金”、“复制基金”。 摇滚乐队Escape The Fate与同来自相同城市的The Killers和Panic! At The Disco相对“软摇滚”不同，他们走的是类似于Underoath的Post-Hardcore路线，这也是Ronnie Radke善长的风格，在经过一个夏季的蛰伏后，终于发行了他们处女专辑《Dying Is Your Latest Fashion》，进榜2周，爬到了billboard Top Independent Albums榜的19名。
etf （European Training Foundation）
etf 因其在产品设计上的种种创新而在国际市场中迅速崛起，它有如下几大优势。
etf 采用指数化投资策略。etf 与标的指数偏离度小，投资etf 能获得与标的指数相近的收益；可以让投资者以较低成本投资于标的指数，使得投资者投资指数像投资一只股票一样简单。
etf 可以上市交易。etf 像股票一样在交易时间内持续交易，投资者可根据即时揭示的交易价格进行买卖，从而更好地把握成交价格。
etf 费用低廉。通过复制指数和实物申赎机制，etf 大大节省了研究费用、交易费用等运作费用。etf 管理费和托管费不仅远低于积极管理的股票基金，而且低于跟踪同一指数的传统指数基金。etf 二级市场交易费用类似股票，大大降低了投资者的交易成本。etf 是全新的投资工具。在投资领域，etf 已经不再仅仅是一个投资产品，而是一个越来越工具化的产品。投资者可以通过投资etf 来进行股票再投资、资产配置、长期投资、套利交易、时机选择和短线投资等。 上市开放式基金(lof)与交易所交易基金(etf )是一个比较容易混淆的概念。因为他们都具备开放式基金可申购、赎回和份额可在场内交易的特点。实际上两者存在本质区别。
etf 指可在交易所交易的基金。etf 通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标。它为投资者同时提供了交易所交易以及申购、赎回两种交易方式：一方面，与封闭式基金一样，投资者可以在交易所买卖etf ，而且可以像股票一样卖空和进行保证金交易(如果该市场允许股票交易采用这两种形式)；另一方面，与开放式基金一样，投资者可以申购和赎回etf ，但在申购和赎回时，etf 与投资者交换的是基金份额和“一篮子”股票。etf 具有税收优势、成本优势和交易灵活的特点。
etf 相同之处是同时具备了场外和场内的交易方式，二者同时为投资者提供了套利的可能。此外，LOF与目前的开放式基金不同之处在于它增加了场内交易带来的交易灵活性。
etf 本质上是指数型的开放式基金，是被动管理型基金，而LOF则是普通的开放式基金增加了交易所的交易方式，它可能是指数型基金，也可能是主动管理型基金；
etf 与投资者交换的是基金份额和“一篮子”股票，而LOF则是与投资者交换现金；
etf 的投资者一般是较大型的投资者，如机构投资者和规模较大的个人投资者，而LOF则没有限定；
etf 每15秒钟提供一个基金净值报价，而LOF则是一天提供一个基金净值报价。 基金 沃伦·巴菲特 指数型基金 金融 开放式基金 指数基金 联接基金 及联接基金