但斌股市投資經典語錄
★ 最偉大的投資傢也會隨歲月消逝，但某些投資的原則卻亙古不變。
★ 投資不需要高等數學，衹需要常識和智慧。
★ 傑出的企業寥若星辰，我們希望所投資的企業像是皇冠上的明珠。
★ 一個人在市場裏的輸贏結果，實際上是對他人性優劣的奬懲。
★ 投資像孤獨的烏龜在與時間競賽。
★ 有的人從來沒有真正堅定過，因為他們從來沒有真正思考過。
★ 時間是最有價值的資産，我們今天所買入的股票不僅僅屬於我們自己，它屬於整個傢族，我們應該為子孫後代擔負起此刻的責任。
★ 如果你懂得使用而且也願意肩負重擔，金錢就是你改變社會、影響他人、保持心靈自由的工具。
★ 在我自己的國傢裏，四十年的艱辛歲月告訴我--如果你真的有才華，有廣阔的胸襟，願意努力奮鬥，不忌妒他人的財富，不無所事事，不整天抱怨自己的生活，不找理由逃避責任，我們就有可能改變自己的命運與現狀。
★ 巴菲特之所以偉大，不在於他在75歲的時候擁有了450億的財富，而在於他年輕的時候想明白了許多事情，然後用一生的歲月來堅守。
★ 最偉大的投資傢也會隨歲月消逝，但某些投資的原則卻亙古不變。
★ 投資不需要高等數學，衹需要常識和智慧。
★ 傑出的企業寥若星辰，我們希望所投資的企業像是皇冠上的明珠。
★ 一個人在市場裏的輸贏結果，實際上是對他人性優劣的奬懲。
★ 投資像孤獨的烏龜在與時間競賽。
★ 有的人從來沒有真正堅定過，因為他們從來沒有真正思考過。
★ 時間是最有價值的資産，我們今天所買入的股票不僅僅屬於我們自己，它屬於整個傢族，我們應該為子孫後代擔負起此刻的責任。
★ 如果你懂得使用而且也願意肩負重擔，金錢就是你改變社會、影響他人、保持心靈自由的工具。
★ 在我自己的國傢裏，四十年的艱辛歲月告訴我--如果你真的有才華，有廣阔的胸襟，願意努力奮鬥，不忌妒他人的財富，不無所事事，不整天抱怨自己的生活，不找理由逃避責任，我們就有可能改變自己的命運與現狀。
★ 巴菲特之所以偉大，不在於他在75歲的時候擁有了450億的財富，而在於他年輕的時候想明白了許多事情，然後用一生的歲月來堅守。
序一
光明的未來
○ 張志雄
在2006年春的中國首屆私募基金大會上，我聽到了但斌的演講中引用了北島的散文《時間的玫瑰》，很是詫異。我也愛北島的詩，更愛他的散文，因為後者在雄渾中有靜氣，意境深遠。我似乎找到了知音。
不過，我很快領悟到，但斌抒情詩般的演講背後，有一個深刻的思索，那就是我們如何穿透時代的迷霧，看到未來？這不僅關乎投資，也直指人生。
我與但斌是同時代人，他衹比我小一歲。從成長經歷來看，我們在20世紀80年代極度樂觀，享受着人文或文化思潮，但80年代末和90年代初，大部分人陷入迷惘，然後又迅速投入急劇轉型的經濟社會，焦慮睏惑是難免的。記得90年代中期的一個晚上，我與當時在《戰略與管理》雜志工作的餘世存先生電話聊天，一個在北京，一個在上海，談得很久。餘世存對中國的未來似乎很悲觀，我的意見則是，如果你這麽悲觀，不如出國，何必呆在國內活受罪呢。我不想離開中國，就"賭"它有個光明的未來，積極行動起來吧，否則，一定得不償失。十年過去了，餘世存也出版了暢銷書《非常道》，儘管他還保持了一貫的愛思考的習慣，但過得也不錯嘛。
進入21世紀，中國社會沒有安靜下來的意思，我們也衹能隨之成長，並經常為高速成長而不安。人尤其是中國人，幾千年多災多難慣了，遇到了大好日子突然來臨，惶惑也是很正常。更何況，自從鴉片戰爭以來，中國人運氣更是不佳，國際大氣候好，我們倒黴；國際大氣候不好，我們更倒黴。而這輪全球化（全球化不是今天就有的，20世紀初全世界也有此機遇），中國成了不多的受惠者，當然欣喜若狂之餘，會擔心好日子還會有多久。畢竟古語雲，由儉入奢易，由奢入儉難嘛。
做投資也是一樣。我們說起長綫投資，就以美國為例，確實很成功。可如果在20世紀初做投資，選擇阿根廷或俄羅斯等許多國傢，長綫投資就很失敗了。要做長綫投資，這個市場所在的國傢必須繁榮昌盛。比如，人人都說可口可樂公司是多麽的偉大，市場占有率從美國而歐洲而亞洲而全球。事實上，可口可樂真正的成功之處是它成了美國的象徵，衹要美國好，可口可樂就好。我們親眼目睹了冷戰結束後，可口可樂衝嚮蘇東及中國市場的勁頭，背後代表着美國"文化"的勝利。但我現在就不看好"可口可樂"，因為美國變得橫行霸道，可口可樂形象大跌。說白了，可口可樂不就是糖漿水嘛，我們中國人還是喝茶吧。
所以，但斌反復在談論中國的美好未來，也就是表達了對投資中國最重要因素的關切之心。"時間的玫瑰"，必須是好時光才能讓玫瑰靜靜地開，如果是壞時光，那就荊棘叢生，度日如年了。
但斌在本書中寫了許多值得玩味的思緒，這兒再補充一個讓我印象較深的對話，那是在半年前的深圳，我問但斌，如果你覺得房價與股價高估，為什麽仍要拿住。他回答說，因為我們不知道還有哪些仍在影響價格的因素沒有考慮到。我覺得這比他強調要看得長遠才能做好投資的見解更為聰明。比如，不要說2002年，即便是2005年，我都沒想到深圳房價能炒得那麽高。我自以為瞭解了影響房價的决定因素，但還是沒考慮周全。這說明我們必須永遠保持必要的謙遜，不能自己搞不懂就說人傢瘋了，至少在你搞清了人傢瘋狂的理由後再這樣說也不遲。
但斌和我都是完美主義者，也是信奉價值投資的同道。完美主義者對自身的要求很高，也比較單純，是好事。可也有欠缺之處，就是容易高調從而引起別人的嫉妒，正如巴菲特的合夥人芒格所言，嫉妒是十誡之首，人們卻沒有引起足夠的重視。嫉妒會讓人沒來由地加害於你，引來不少磨練和苦難。另外，完美主義者還會提高別人的預期，一旦預期達不到，也會招來不必要的麻煩。在這方面巴菲特是個大師，他每年股東大會和股東年報總在降低投資人的預期上做足功夫。在資本市場上，預期太高一般不是件好事。
在寫這篇序言時，中國股市也進入了一個敏感的時期。對大多數人來說，又有一個對未來判斷的問題了，而但斌可能還是不以為然，他仍要看得很遠很遠。我希望他是對的，即便我做的是相反的選擇。
2007年8月28日
光明的未來
○ 張志雄
在2006年春的中國首屆私募基金大會上，我聽到了但斌的演講中引用了北島的散文《時間的玫瑰》，很是詫異。我也愛北島的詩，更愛他的散文，因為後者在雄渾中有靜氣，意境深遠。我似乎找到了知音。
不過，我很快領悟到，但斌抒情詩般的演講背後，有一個深刻的思索，那就是我們如何穿透時代的迷霧，看到未來？這不僅關乎投資，也直指人生。
我與但斌是同時代人，他衹比我小一歲。從成長經歷來看，我們在20世紀80年代極度樂觀，享受着人文或文化思潮，但80年代末和90年代初，大部分人陷入迷惘，然後又迅速投入急劇轉型的經濟社會，焦慮睏惑是難免的。記得90年代中期的一個晚上，我與當時在《戰略與管理》雜志工作的餘世存先生電話聊天，一個在北京，一個在上海，談得很久。餘世存對中國的未來似乎很悲觀，我的意見則是，如果你這麽悲觀，不如出國，何必呆在國內活受罪呢。我不想離開中國，就"賭"它有個光明的未來，積極行動起來吧，否則，一定得不償失。十年過去了，餘世存也出版了暢銷書《非常道》，儘管他還保持了一貫的愛思考的習慣，但過得也不錯嘛。
進入21世紀，中國社會沒有安靜下來的意思，我們也衹能隨之成長，並經常為高速成長而不安。人尤其是中國人，幾千年多災多難慣了，遇到了大好日子突然來臨，惶惑也是很正常。更何況，自從鴉片戰爭以來，中國人運氣更是不佳，國際大氣候好，我們倒黴；國際大氣候不好，我們更倒黴。而這輪全球化（全球化不是今天就有的，20世紀初全世界也有此機遇），中國成了不多的受惠者，當然欣喜若狂之餘，會擔心好日子還會有多久。畢竟古語雲，由儉入奢易，由奢入儉難嘛。
做投資也是一樣。我們說起長綫投資，就以美國為例，確實很成功。可如果在20世紀初做投資，選擇阿根廷或俄羅斯等許多國傢，長綫投資就很失敗了。要做長綫投資，這個市場所在的國傢必須繁榮昌盛。比如，人人都說可口可樂公司是多麽的偉大，市場占有率從美國而歐洲而亞洲而全球。事實上，可口可樂真正的成功之處是它成了美國的象徵，衹要美國好，可口可樂就好。我們親眼目睹了冷戰結束後，可口可樂衝嚮蘇東及中國市場的勁頭，背後代表着美國"文化"的勝利。但我現在就不看好"可口可樂"，因為美國變得橫行霸道，可口可樂形象大跌。說白了，可口可樂不就是糖漿水嘛，我們中國人還是喝茶吧。
所以，但斌反復在談論中國的美好未來，也就是表達了對投資中國最重要因素的關切之心。"時間的玫瑰"，必須是好時光才能讓玫瑰靜靜地開，如果是壞時光，那就荊棘叢生，度日如年了。
但斌在本書中寫了許多值得玩味的思緒，這兒再補充一個讓我印象較深的對話，那是在半年前的深圳，我問但斌，如果你覺得房價與股價高估，為什麽仍要拿住。他回答說，因為我們不知道還有哪些仍在影響價格的因素沒有考慮到。我覺得這比他強調要看得長遠才能做好投資的見解更為聰明。比如，不要說2002年，即便是2005年，我都沒想到深圳房價能炒得那麽高。我自以為瞭解了影響房價的决定因素，但還是沒考慮周全。這說明我們必須永遠保持必要的謙遜，不能自己搞不懂就說人傢瘋了，至少在你搞清了人傢瘋狂的理由後再這樣說也不遲。
但斌和我都是完美主義者，也是信奉價值投資的同道。完美主義者對自身的要求很高，也比較單純，是好事。可也有欠缺之處，就是容易高調從而引起別人的嫉妒，正如巴菲特的合夥人芒格所言，嫉妒是十誡之首，人們卻沒有引起足夠的重視。嫉妒會讓人沒來由地加害於你，引來不少磨練和苦難。另外，完美主義者還會提高別人的預期，一旦預期達不到，也會招來不必要的麻煩。在這方面巴菲特是個大師，他每年股東大會和股東年報總在降低投資人的預期上做足功夫。在資本市場上，預期太高一般不是件好事。
在寫這篇序言時，中國股市也進入了一個敏感的時期。對大多數人來說，又有一個對未來判斷的問題了，而但斌可能還是不以為然，他仍要看得很遠很遠。我希望他是對的，即便我做的是相反的選擇。
2007年8月28日