亚洲金融最开放国家--韩国为何老躲不过金融危机 证券时报

[hepingdao]

此轮发源于美国的金融海啸,亚洲同样无法免遭波及,而作为金融体制最为开放的韩国更是首当其冲。

韩国政府于2008年10月19日公布了约1300亿美元的大规模金融救援计划,包括为国内银行外债提供担保、向银行和出口商提供资金。近期亚洲表现最差的货币非韩元莫属,韩国股市市值也在今年缩水超过40%,仅上周五,韩国股市的一天跌幅就超过了10%。

历史总是惊人地相似。 1997年爆发的东南亚金融危机,曾对韩国的金融系统造成沉重地打击。当年9月韩元对美元汇率跌到了韩国至1990年以来的最低点906:1。 1998年经济增长率为-5.8%,为以往45年来最大幅度经济衰退。 1999年韩国银行业在金融危机中所遭受的损失达到了前所未见的14.48万亿韩元。

似乎每次金融风暴来临的时候,亚洲最敏感的总是韩国。为什么韩国仍如此敏感？

归根究底,金融体制脆弱是韩国经济系统中最大的问题。短短的10年内,韩国的经济系统就完成了从一个极端跳跃到了另一个极端的过程。 1997年金融风暴爆发前,韩国的官管金融体制与金融监管空白让银行贷款方向和风险都过分集中,也缺乏对风险的应对经验,从而导致在金融危机来袭的时候, 实体经济和金融系统都遭受到了全方位地打击。目前的次贷危机带给整个亚洲的影响相对较小,而韩国仍然受到了重创。

这要从金融危机后韩国的金融体制改革说起。 1997年金融风暴过后,韩国总结教训后决定在整治内部金融行业的同时,也全面开放金融市场,让自由经济为主导,以追求短时间内得到迅速发展,摆脱本国经济因国家债务问题而受IMF影响的困境。实行自由经济帮助韩国实现了快速复苏地过程。对银行外资控股比例不加控制的开放式经济,吸引了相当程度的外资进入,也促进了本国经济的活力,使进出口贸易得到了极大发展。但是这也导致了韩国银行系统对外部资金过于依赖,有对外贸易的企业也对韩币兑美元的汇率更加敏感,而这也为次贷危机中韩国的损失埋下了伏笔。

次贷危机发生后,许多韩国银行的外方控股股东如汇丰、花旗等都被卷入了这场金融风暴,而韩国市场的高度自由性也为急需资金的国外银行集团提供了套现机会。 2007年年中至2008年年中的一年时间里,韩国市场上累计套现额达到500亿美元左右,巨额的外资撤出导致韩国的股市市值急剧缩水,韩元在10月9日兑美元的比价也一度跌至1484.9:1。汇率的剧烈变化加重了韩国国内企业的经济负担,也导致了一部分投资外汇期权的机构资金链断裂继而宣告破产。

目前,有些经济评论认为,韩国将会是继冰岛后又一个面临破产的国家。其实韩国银行体系的本国货币存款已经比去年同期增长了11%,而韩国目前的外汇储备也达 2397亿美元,在国际援助下,解决由次贷危机所带来的外资撤离和进出口相关企业的外汇流动性问题似乎并非做不到。

相比韩国,中国在以往的金融风暴中所受影响较小。中国政府在经济和金融上监管力度很大,风险防范意识很强。在1997年金融风暴期间,中国政府坚持人民币不贬值,极大程度上制止了国际资金将金融风暴的危机辐射到国内,稳定了当时亚洲人民的信心。当这次次贷危机来袭,虽然有部分依赖出口型企业出现困难甚至倒闭, 进出口贸易依赖型企业也受到一定的影响,但是这种情况并没有如韩国一般呈蔓延的趋势。这主要是由于国家监管下,外资在中国银行内占股比例受到制约,内部金融系统的稳定因此得到了巩固,外汇的流入和流出都受到了控制,这在很大程度上限制了金融危机的辐射性。中国国内金融体系却保持了稳固,可以预见,经济发展虽受影响却仍具备不小的发展潜力。
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