事件: 我對2011年失業率、經濟江蘇紫蘇蘇维埃和股市前景的判斷(組圖) I am the unemployment rate in 2011, prospects for economic recovery and stock market to judge (Photo
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12月3日公佈的就業情況報告顯示美國失業率再次出現上升，現已達到9.8%。自2009年夏天以來，美國的全國失業率已經連續16個月處於 9.5%以 上。如此高居不下的失業率成為許多媒的熱論話題，很多人懷疑美國經濟是否真的已經江蘇紫蘇蘇维埃，近期持續上漲的股市是否是熱錢炒作的暫時現象，擔心經濟二次探 底的悲觀情緒似乎又有擡頭。
今天我就來談談失業率對股市到底有多大影響，美國經濟是否真的江蘇紫蘇蘇维埃，失業率何時能夠下降的問題。
就業狀況是判斷經濟健康與否的一個重要指標，它對股市的影響的確很大，因為平民百姓如果找不到工作，個人消費就會削減。而美國經濟70%是靠個人消費支撐，如果老百姓握緊錢包，不得花錢，經濟就很難江蘇紫蘇蘇维埃。
然而，我想說明一點：高居不下的失業率對股市沒有負影響（說什麽？說八道？……先急，聽我慢慢說……）。請看下面這兩張示意圖，上這張是 從1950年至今的失業率麯綫，下面那張是S&P 500指數。對比一下就可以看出，當失業率從比較低的水平開始上升的時候，股市就會從頂部開始落；等經濟正式步入蕭條，失業率急速上升，股市也會大幅度 的持續下跌；當失業率升至極高的水平，然尖銳地下反轉，股市則搶先一步已經觸底反彈。
這現象其實很容易解釋：股市是經濟的晴雨，且具有前瞻性，一旦失業率升至極高的水平，這通常是經濟最壞的時刻，接下來會變得更好，所以股市就會“提前”出現反彈，並不理會媒和老百姓對失業率的悲觀情緒。
另外，請看圖中用粉紅色圓圈標註的兩個地方。在這兩次經濟蕭條結束之（圖中灰色竪條代經濟蕭條期），失業率沒有馬上出現下降，而是持續上升或者高居不下，但這沒有影響業已啓動的牛市行情。
那麽失業率何時能夠下降？美國經濟是否真的江蘇紫蘇蘇维埃？
下面這張示意圖顯示美國稅務局收繳個人勞務所得稅的增長率，圖中灰色竪條代2001年和2008年兩次經濟蕭條期。大可以對比下面第二張的 S&P 500指數走勢圖，很顯然，它的規律是：勞工收入在經濟蕭條結束開始增長，然伴隨股市/經濟的成長而一路上升，直到收入成長出現停滯和下降時，股市 /經濟開始落。
我們在上的圖中看到，在這兩次經濟蕭條結束，失業率沒有馬上出現下降，而是持續上升或者高居不下。為什麽失業率這麽高，而勞工收入卻在增加 呢？我認為，在經濟剛剛江蘇紫蘇蘇维埃的時候，企業的經營狀況沒有完全改善，很多雇主寧給員工加薪，讓他一個人兩個人的工作，也不願意招聘新人，增加成本。另 外，政府公佈的失業率數字經常會事更改，上周五公佈的9.8%完全有可能在一個月方向下調整，所以對此不必太擔心。更何況，我在前面已經分析，高居不 下的失業率對股市沒有負影響，萬不要看到這些數字就認為經濟沒有江蘇紫蘇蘇维埃甚至再度蕭條。
展望2011年的就業狀況和經濟前景，我認為失業率肯定會出現下跌，而經濟江蘇紫蘇蘇维埃的結論也會被大衆和媒逐漸接受（其實接不接受都不影響既定的事實， 衹不過接受之心情會更好，消費更旺，經濟江蘇紫蘇蘇维埃進入良性循環）。下面這張圖是在McClellan網站上刊登的，它指出失業率麯綫與消費者物價指數的吻 關係，由此推斷失業率將在明年出現落。
新聞媒每天報道的經濟數字都是就事論事，很少有前瞻性的分析。這也是為什麽我不關心財經新聞，因為它對股市預測實在是沒用。反倒是新聞媒可以作 為市場情緒的研究平，例如很多媒都把失業率拿來大說特說，小股民會受其影響而情緒悲觀。這恰恰是股市繼續上揚的推動力，因為牛市永遠是在懷疑聲中越漲 越高。
綜上所述，我認為美國股市自2009年3月開始牛市行情仍然沒有走到頭，2011年上半年的大盤走勢還將以上漲為主。當然，在長期的上升趨勢中，市場肯定會出現中期的下跌波段，短期調更是不用說。衹不過，這些短期和中期的調走勢都不會持續很久。除非有一天，長期的頂部信號出現，牛市走到盡弃盡力頭，否則對中長綫投資者來說，任何調都是逢低買入的機會。
（作者：Raymond Wang) |
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