事件: 山東鋼鐵重組被指算計散戶 Shandong steel restructuring retail accused of calculation
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一波三的“山鋼”旗下濟南鋼鐵（600022）和萊鋼股份（600102）的并州一事又出新方案，與前兩次相比，新方案雖然給予股東更自由的選擇權和更大的溢價比例，但依然遭到衆多萊鋼股份股東的強烈反對。更有市場人士質疑，前兩次方案是有關方面故意為之，以打壓股價降
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低重組成本。
停牌兩月再拋新方案
濟南鋼鐵和萊鋼股份在停牌2個月之，於昨日拋出第三份重組計書。計書稱，本次重組取換股吸收并州的方式進行，濟南鋼鐵增新股換購萊蕪鋼鐵的股份。
公告稱，本次換股比例為1：2.43，即1股萊鋼可換取2.43股濟鋼，同時，計書還提供收購請求權及現金選擇權，濟鋼股東可選擇每股3.44元、萊鋼股東可選擇每股7.18元，獲得現金對價。
昨日兩股票一牌便雙雙封死漲停，但一位券商分析師則示，兩公司重組已進行多時且此方案並無太多新意，因此股票漲停更大程度上是對停牌期間鋼鐵塊普漲的補漲。
反對聲浪不絶於耳
“新方案確實比前兩次更加關照各方利益。”發達證券分析師對記者稱，濟南鋼鐵的現金選擇權價格為3.44元/股，萊鋼股份的現金選擇權價格為7.18元/股，股價比例為1：2.09，但在換股中，1股萊鋼股份卻可以換得2.43股濟南鋼鐵，也就是說，萊鋼股份的股東理論上能獲得16.27%的套利空間。
然而，面對這一新的重組方案，衆多萊鋼股份的股東依然示出強烈反對。“堅决反對山鋼這毫無誠意的‘新’方案。”一位萊鋼股份的股東在股吧中示，新方案與前兩次方案相比看似讓利更多，但實質上卻是山鋼的文字遊戲。三次重組方案的換股比例都是1：2.43，但現金選擇權從第一次的12.99元/股到第二次的8.9元/股，再降到本次7.18元/股，一次比一次低。
一位資深市場人士也對記者示，看似1：2.43對於萊鋼股份的股東很算，但仔細一算就現不是這麽事。從淨資産上看，萊鋼股份每股淨資産為6.48元，濟南鋼鐵每股淨資産為2.3元，淨資産的比例為1：2.82，也就是說，如果按淨資産算，1股萊鋼股份應該可以換2.82股濟南鋼鐵；而從每股收益來看，濟南鋼鐵去年每股收益0.027元，而萊鋼股份去年每股收益為0.134元，這一比例更是高達1：4.96。
業內質疑有人故意做局
方案中，除現金選擇權價格變動外，還有一個很重要的變化，新方案規定，無論雙方股東在股東大會上投出“贊成”或者“反對”或者未參與投票，均可以行使收購請求權及現金選擇權。而此前兩次的方案中，衹有投出“反對”票的股東可以行使收購請求權及現金選擇權。這一變動引起分析人士的註意。
“不排除是有人故意做局。”一位不透露姓名的業內人士記者分析，前兩次現金選擇權的前提是必須投反對票，誰都願意重組成功，但散戶又擔心股價下跌會有很大損失，投反對票還能換成現金，所以散戶大多會出於保險起見投反對票。研究到散戶的這心理，所以大股東故意把前兩次的現金選擇權定為衹有投反對票有機會得到現金，這樣就造成重組的人為流産，重組失敗股價當然大幅下跌，而這正滿足重組的核心因素――成本降低。最直觀的現就是現金選擇權的價格從12.99元降至目前的7.18元。而停牌2個月也不是在做方案，方案已經在那受不了，是在等鋼鐵塊的啓動，保證牌股價的上漲，這樣方案就有更高的安全邊際，重組的成本就會更低。
(責任編輯：王博) |
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